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锦州市(凌河区、义县、黑山县、古塔区、北镇市、凌海市、太和区)

平凉市(崆峒区、灵台县、泾川县、崇信县、庄浪县、静宁县、华亭市)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、黎平县、天柱县、丹寨县、镇远县、三穗县、锦屏县、从江县、岑巩县、榕江县、黄平县、麻江县、剑河县、雷山县、凯里市、台江县)

肇庆市(怀集县、高要区、封开县、端州区、广宁县、德庆县、鼎湖区、四会市)  玉林市(容县、兴业县、玉州区、博白县、福绵区、陆川县、北流市)

包头市(青山区、九原区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、固阳县、白云鄂博矿区、东河区、石拐区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、博乐市、精河县)

抚州市(东乡区、南城县、南丰县、金溪县、宜黄县、临川区、乐安县、资溪县、黎川县、崇仁县、广昌县)

大庆市(肇州县、龙凤区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、大同区、肇源县、萨尔图区、红岗区)  永州市(宁远县、道县、蓝山县、冷水滩区、新田县、江华瑶族自治县、江永县、双牌县、东安县、祁阳市、零陵区)

河源市(东源县、和平县、连平县、紫金县、源城区、龙川县)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、花垣县、凤凰县、古丈县、永顺县、吉首市、龙山县、保靖县)

青岛市(莱西市、市南区、平度市、李沧区、黄岛区、即墨区、城阳区、市北区、崂山区、胶州市)

云浮市(郁南县、云城区、罗定市、云安区、新兴县)

白城市(镇赉县、大安市、洮北区、通榆县、洮南市)

百色市(靖西市、那坡县、田林县、德保县、右江区、西林县、凌云县、田东县、隆林各族自治县、乐业县、平果市、田阳区)

新余市(分宜县、渝水区)

内蒙古自治区

黔南布依族苗族自治州(都匀市、长顺县、独山县、罗甸县、平塘县、福泉市、荔波县、龙里县、瓮安县、惠水县、贵定县、三都水族自治县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

威海市(文登区、环翠区、荣成市、乳山市)

海北藏族自治州(祁连县、刚察县、门源回族自治县、海晏县)

攀枝花市(西区、米易县、盐边县、仁和区、东区)

山南市(桑日县、曲松县、隆子县、贡嘎县、错那市、措美县、乃东区、琼结县、加查县、浪卡子县、洛扎县、扎囊县)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、和静县、若羌县、和硕县、轮台县、尉犁县、且末县、库尔勒市、博湖县)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、普定县、西秀区)

张家界市(永定区、武陵源区、桑植县、慈利县)

北京市(密云区、昌平区、朝阳区、丰台区、房山区、大兴区、顺义区、延庆区、东城区、西城区、平谷区、怀柔区、石景山区、海淀区、通州区、门头沟区)

遵义市(务川仡佬族苗族自治县、习水县、汇川区、凤冈县、红花岗区、正安县、湄潭县、余庆县、绥阳县、播州区、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、桐梓县)

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龙岩市(新罗区、长汀县、上杭县、武平县、漳平市、永定区、连城县)

雅安市(荥经县、名山区、石棉县、天全县、雨城区、宝兴县、汉源县、芦山县)

宜昌市(点军区、宜都市、远安县、枝江市、伍家岗区、兴山县、秭归县、夷陵区、五峰土家族自治县、猇亭区、当阳市、西陵区、长阳土家族自治县)

兰州市(西固区、永登县、城关区、七里河区、红古区、安宁区、榆中县、皋兰县)  赣州市(大余县、上犹县、会昌县、龙南市、兴国县、于都县、宁都县、章贡区、瑞金市、信丰县、崇义县、全南县、南康区、赣县区、寻乌县、石城县、定南县、安远县)

广元市(苍溪县、旺苍县、朝天区、青川县、利州区、昭化区、剑阁县)

渭南市(白水县、华州区、华阴市、临渭区、富平县、合阳县、蒲城县、大荔县、韩城市、潼关县、澄城县)

银川市(贺兰县、西夏区、金凤区、灵武市、兴庆区、永宁县)扬州市(江都区、广陵区、高邮市、宝应县、仪征市、邗江区)

本溪市(南芬区、本溪满族自治县、平山区、明山区、溪湖区、桓仁满族自治县)  大连市(沙河口区、中山区、普兰店区、瓦房店市、甘井子区、庄河市、金州区、旅顺口区、长海县、西岗区)

昌都市(芒康县、察雅县、贡觉县、卡若区、左贡县、江达县、洛隆县、八宿县、类乌齐县、边坝县、丁青县)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、辰溪县、沅陵县、麻阳苗族自治县、洪江市、通道侗族自治县、鹤城区、芷江侗族自治县、会同县、中方县、溆浦县)

武汉市(硚口区、蔡甸区、汉南区、汉阳区、青山区、江岸区、东西湖区、江汉区、黄陂区、武昌区、新洲区、江夏区、洪山区)廊坊市(安次区、文安县、香河县、固安县、霸州市、大厂回族自治县、永清县、大城县、广阳区、三河市)

忻州市(神池县、繁峙县、五寨县、定襄县、原平市、偏关县、忻府区、保德县、代县、静乐县、五台县、宁武县、岢岚县、河曲县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、称多县、治多县、玉树市、杂多县、囊谦县)

益阳市(桃江县、资阳区、沅江市、安化县、南县、赫山区)

衡水市(武邑县、枣强县、饶阳县、武强县、景县、安平县、故城县、桃城区、深州市、阜城县、冀州区)

深圳市(罗湖区、南山区、盐田区、龙岗区、福田区、光明区、宝安区、龙华区、坪山区)

武威市(凉州区、民勤县、天祝藏族自治县、古浪县)

长春市(绿园区、双阳区、榆树市、二道区、南关区、宽城区、德惠市、九台区、朝阳区、公主岭市、农安县)

黄山市(黟县、黄山区、徽州区、歙县、屯溪区、祁门县、休宁县)

汕头市(龙湖区、澄海区、潮阳区、金平区、濠江区、南澳县、潮南区)

娄底市(双峰县、涟源市、冷水江市、娄星区、新化县)

文山壮族苗族自治州(砚山县、广南县、文山市、马关县、丘北县、西畴县、麻栗坡县、富宁县)

太原市(万柏林区、小店区、古交市、迎泽区、娄烦县、杏花岭区、阳曲县、晋源区、清徐县、尖草坪区)

荆门市(掇刀区、钟祥市、京山市、东宝区、沙洋县)

郑州市(登封市、管城回族区、中原区、新密市、巩义市、二七区、惠济区、荥阳市、新郑市、金水区、上街区、中牟县)

宜宾市(翠屏区、江安县、珙县、兴文县、筠连县、屏山县、高县、叙州区、长宁县、南溪区)

驻马店市(遂平县、汝南县、驿城区、平舆县、确山县、上蔡县、新蔡县、泌阳县、正阳县、西平县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。