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阳泉市(平定县、矿区、盂县、郊区、城区)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

太原市(尖草坪区、小店区、晋源区、迎泽区、娄烦县、古交市、杏花岭区、清徐县、阳曲县、万柏林区)

丽水市(庆元县、莲都区、龙泉市、遂昌县、松阳县、景宁畲族自治县、青田县、缙云县、云和县)  安庆市(宜秀区、宿松县、太湖县、潜山市、怀宁县、迎江区、大观区、岳西县、望江县、桐城市)

吉林市(丰满区、蛟河市、磐石市、永吉县、船营区、龙潭区、舒兰市、昌邑区、桦甸市)

蚌埠市(禹会区、固镇县、怀远县、淮上区、五河县、龙子湖区、蚌山区)

日照市(岚山区、莒县、东港区、五莲县)三亚市(吉阳区、天涯区、崖州区、海棠区)

清远市(英德市、清新区、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、清城区、阳山县、佛冈县、连州市)  商丘市(宁陵县、柘城县、永城市、睢阳区、夏邑县、民权县、睢县、虞城县、梁园区)

长治市(潞城区、壶关县、武乡县、长子县、屯留区、襄垣县、黎城县、平顺县、潞州区、上党区、沁县、沁源县)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、双台子区、盘山县)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、五原县、乌拉特后旗、磴口县、临河区、乌拉特中旗、乌拉特前旗)

达州市(大竹县、宣汉县、万源市、通川区、达川区、开江县、渠县)

临沧市(临翔区、永德县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、凤庆县、沧源佤族自治县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

吕梁市(柳林县、离石区、交城县、交口县、临县、文水县、中阳县、岚县、方山县、孝义市、兴县、石楼县、汾阳市)

临沂市(沂水县、蒙阴县、费县、平邑县、兰陵县、郯城县、罗庄区、沂南县、莒南县、临沭县、兰山区、河东区)

吉安市(峡江县、青原区、吉安县、新干县、万安县、吉州区、井冈山市、泰和县、安福县、吉水县、永新县、遂川县、永丰县)

宿迁市(宿城区、泗洪县、沭阳县、宿豫区、泗阳县)

荆门市(钟祥市、沙洋县、京山市、掇刀区、东宝区)

厦门市(海沧区、翔安区、集美区、思明区、同安区、湖里区)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、独山子区、乌尔禾区)

眉山市(仁寿县、彭山区、青神县、洪雅县、丹棱县、东坡区)

果洛藏族自治州(甘德县、玛多县、达日县、久治县、班玛县、玛沁县)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、咸丰县、鹤峰县、建始县、来凤县、利川市、恩施市、宣恩县)

辽源市(龙山区、西安区、东丰县、东辽县)

阳江市(阳春市、阳东区、江城区、阳西县)

锦州市(凌海市、黑山县、古塔区、义县、太和区、北镇市、凌河区)

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阿克苏地区(温宿县、阿克苏市、新和县、柯坪县、阿瓦提县、乌什县、库车市、沙雅县、拜城县)

沈阳市(大东区、新民市、沈河区、沈北新区、苏家屯区、皇姑区、康平县、法库县、辽中区、浑南区、和平区、铁西区、于洪区)

盐城市(建湖县、滨海县、射阳县、亭湖区、大丰区、响水县、盐都区、东台市、阜宁县)

鹤岗市(南山区、东山区、向阳区、工农区、兴安区、萝北县、兴山区、绥滨县)  西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

昌都市(芒康县、江达县、贡觉县、察雅县、卡若区、八宿县、边坝县、类乌齐县、左贡县、洛隆县、丁青县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)大理白族自治州(永平县、宾川县、鹤庆县、祥云县、漾濞彝族自治县、剑川县、云龙县、大理市、弥渡县、巍山彝族回族自治县、洱源县、南涧彝族自治县)

咸阳市(兴平市、旬邑县、秦都区、长武县、泾阳县、永寿县、彬州市、淳化县、礼泉县、乾县、渭城区、武功县、三原县、杨陵区)  榆林市(横山区、佳县、靖边县、府谷县、清涧县、榆阳区、子洲县、吴堡县、定边县、米脂县、绥德县、神木市)

萍乡市(莲花县、湘东区、安源区、上栗县、芦溪县)

固原市(彭阳县、隆德县、西吉县、原州区、泾源县)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)西宁市(湟源县、城西区、城东区、大通回族土族自治县、湟中区、城北区、城中区)

北海市(银海区、海城区、合浦县、铁山港区)

泰安市(泰山区、新泰市、宁阳县、肥城市、岱岳区、东平县)

益阳市(沅江市、桃江县、安化县、南县、赫山区、资阳区)

西藏自治区

鄂尔多斯市(杭锦旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、达拉特旗、鄂托克旗、准格尔旗、康巴什区、东胜区、乌审旗)

淮南市(八公山区、田家庵区、凤台县、潘集区、大通区、寿县、谢家集区)

武汉市(蔡甸区、硚口区、新洲区、洪山区、青山区、江夏区、汉南区、江汉区、黄陂区、武昌区、江岸区、汉阳区、东西湖区)

焦作市(武陟县、中站区、山阳区、博爱县、修武县、马村区、温县、孟州市、沁阳市、解放区)

南阳市(卧龙区、桐柏县、镇平县、社旗县、西峡县、唐河县、邓州市、宛城区、新野县、淅川县、内乡县、方城县、南召县)

乌兰察布市(四子王旗、察哈尔右翼后旗、集宁区、卓资县、兴和县、化德县、商都县、丰镇市、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、凉城县)

宜春市(铜鼓县、奉新县、万载县、靖安县、樟树市、高安市、宜丰县、上高县、丰城市、袁州区)

揭阳市(揭西县、榕城区、揭东区、普宁市、惠来县)

黑河市(嫩江市、孙吴县、北安市、五大连池市、爱辉区、逊克县)

铜川市(王益区、耀州区、宜君县、印台区)

黄山市(徽州区、黄山区、屯溪区、黟县、休宁县、歙县、祁门县)

景德镇市(乐平市、珠山区、浮梁县、昌江区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。