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唐山市(滦州市、迁安市、路北区、曹妃甸区、遵化市、丰南区、丰润区、乐亭县、古冶区、滦南县、开平区、迁西县、路南区、玉田县)

北京市(怀柔区、大兴区、丰台区、平谷区、门头沟区、密云区、顺义区、昌平区、朝阳区、石景山区、海淀区、延庆区、房山区、通州区、西城区、东城区)

延安市(延长县、安塞区、黄陵县、吴起县、富县、志丹县、延川县、甘泉县、宜川县、黄龙县、宝塔区、子长市、洛川县)

五指山市(琼海市、陵水黎族自治县、屯昌县、文昌市、定安县、万宁市、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、东方市、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、临高县)  石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

亳州市(涡阳县、谯城区、利辛县、蒙城县)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、塔城市、托里县、乌苏市、额敏县、裕民县)

丽水市(云和县、庆元县、松阳县、龙泉市、景宁畲族自治县、青田县、缙云县、莲都区、遂昌县)滨州市(沾化区、无棣县、滨城区、博兴县、阳信县、邹平市、惠民县)

贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、昭平县、八步区、平桂区)  绥化市(青冈县、海伦市、明水县、绥棱县、北林区、兰西县、望奎县、安达市、肇东市、庆安县)

汕头市(濠江区、潮南区、澄海区、潮阳区、南澳县、金平区、龙湖区)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

南充市(蓬安县、南部县、嘉陵区、营山县、顺庆区、高坪区、阆中市、西充县、仪陇县)

吴忠市(盐池县、利通区、红寺堡区、青铜峡市、同心县)

阿克苏地区(阿克苏市、柯坪县、乌什县、新和县、库车市、拜城县、阿瓦提县、温宿县、沙雅县)

宜宾市(翠屏区、高县、筠连县、长宁县、江安县、叙州区、珙县、兴文县、屏山县、南溪区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

驻马店市(遂平县、泌阳县、西平县、确山县、汝南县、新蔡县、驿城区、上蔡县、正阳县、平舆县)

辽源市(东辽县、西安区、东丰县、龙山区)

忻州市(宁武县、五寨县、五台县、静乐县、保德县、繁峙县、原平市、偏关县、岢岚县、代县、河曲县、神池县、定襄县、忻府区)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、和静县、轮台县、且末县、和硕县、若羌县、尉犁县、博湖县、焉耆回族自治县)

恩施土家族苗族自治州(利川市、鹤峰县、咸丰县、宣恩县、巴东县、恩施市、建始县、来凤县)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、普安县、晴隆县、安龙县、册亨县、贞丰县、兴仁市、兴义市)

常德市(汉寿县、桃源县、石门县、津市市、安乡县、临澧县、鼎城区、武陵区、澧县)

东莞市

岳阳市(云溪区、岳阳楼区、汨罗市、华容县、湘阴县、君山区、岳阳县、平江县、临湘市)

牡丹江市(东宁市、宁安市、海林市、西安区、东安区、穆棱市、爱民区、林口县、绥芬河市、阳明区)

镇江市(丹阳市、扬中市、丹徒区、句容市、润州区、京口区)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、永顺县、凤凰县、花垣县、吉首市、古丈县、泸溪县、龙山县)

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武汉市(江夏区、青山区、汉南区、武昌区、洪山区、东西湖区、硚口区、江岸区、新洲区、汉阳区、江汉区、黄陂区、蔡甸区)

雅安市(雨城区、石棉县、宝兴县、汉源县、名山区、芦山县、天全县、荥经县)

本溪市(溪湖区、本溪满族自治县、明山区、桓仁满族自治县、南芬区、平山区)

三沙市(西沙区、南沙区)  郴州市(临武县、汝城县、资兴市、嘉禾县、桂东县、北湖区、苏仙区、安仁县、宜章县、桂阳县、永兴县)

临汾市(蒲县、古县、霍州市、隰县、安泽县、曲沃县、大宁县、汾西县、永和县、吉县、翼城县、侯马市、襄汾县、洪洞县、尧都区、乡宁县、浮山县)

凉山彝族自治州(西昌市、普格县、宁南县、甘洛县、越西县、昭觉县、美姑县、布拖县、冕宁县、会理市、雷波县、盐源县、喜德县、金阳县、木里藏族自治县、会东县、德昌县)

西藏自治区武威市(民勤县、古浪县、天祝藏族自治县、凉州区)

通化市(辉南县、集安市、通化县、二道江区、东昌区、柳河县、梅河口市)  澳门特别行政区

南京市(秦淮区、鼓楼区、六合区、栖霞区、玄武区、溧水区、江宁区、浦口区、建邺区、雨花台区、高淳区)

荆州市(监利市、江陵县、洪湖市、松滋市、公安县、荆州区、沙市区、石首市)

甘南藏族自治州(夏河县、玛曲县、合作市、碌曲县、卓尼县、舟曲县、临潭县、迭部县)日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市)

惠州市(博罗县、惠阳区、龙门县、惠城区、惠东县)

泉州市(永春县、石狮市、惠安县、晋江市、鲤城区、金门县、洛江区、泉港区、德化县、南安市、丰泽区、安溪县)

桂林市(象山区、叠彩区、秀峰区、灵川县、灌阳县、雁山区、平乐县、恭城瑶族自治县、资源县、荔浦市、全州县、兴安县、七星区、临桂区、龙胜各族自治县、永福县、阳朔县)

辽阳市(宏伟区、文圣区、辽阳县、太子河区、弓长岭区、白塔区、灯塔市)

漳州市(诏安县、东山县、芗城区、华安县、南靖县、龙文区、长泰区、漳浦县、平和县、龙海区、云霄县)

阿勒泰地区(富蕴县、哈巴河县、布尔津县、青河县、吉木乃县、福海县、阿勒泰市)

固原市(西吉县、隆德县、原州区、彭阳县、泾源县)

葫芦岛市(绥中县、兴城市、建昌县、连山区、龙港区、南票区)

宿迁市(沭阳县、泗阳县、泗洪县、宿豫区、宿城区)

南昌市(红谷滩区、东湖区、南昌县、西湖区、新建区、青云谱区、安义县、青山湖区、进贤县)

青岛市(黄岛区、市北区、李沧区、平度市、城阳区、即墨区、莱西市、崂山区、市南区、胶州市)

郑州市(管城回族区、惠济区、登封市、新密市、荥阳市、二七区、中原区、金水区、中牟县、上街区、新郑市、巩义市)

绵阳市(三台县、盐亭县、游仙区、安州区、北川羌族自治县、江油市、平武县、涪城区、梓潼县)

阜新市(新邱区、太平区、清河门区、彰武县、细河区、海州区、阜新蒙古族自治县)

张掖市(山丹县、高台县、甘州区、临泽县、民乐县、肃南裕固族自治县)

成立于1997年的豫能控股（维权），目前是河南最大的省属能源企业之一，主要成员企业数十家，涉及多个领域。

在最新公布的2024年报中，豫能控股实现营收121.6亿元，同比增长1.4%；归母净利润亏损1.21亿元，亏损额自2022年以来持续大幅减少。业绩恢复的背后，得益于这家河南省属国有控股企业在近年来悄然开启的一场跨越式转型。

重塑煤电主业，压实基本面

在豫能控股的业务体系中，能源板块是顶梁柱。

目前，豫能控股能源资产主要分为“发电、热力、电力服务、煤炭和售电”五大业务，包括河南豫能新能源、南阳天益发电、濮阳豫能发电、新乡中益发电、鹤壁鹤淇发电等多家能源企业。

过去几年，煤炭价格上涨一度让煤企集体“躺赢”，可反差巨大的是，电企遭遇整体巨亏。

作为省属重点能源企业，尽管煤价飙涨，但为了保障地方能源安全、履行社会责任，豫能控股一直在亏钱发电。

业绩显示，2021年至2023年，公司归母净利润亏损分别为20.28亿元、21.4亿元、5.54亿元，连续三年出现大额亏损。

面对持续亏损的困境，豫能控股把煤电的提质增效作为公司未来发展的重要抓手。为此，自2022年以来，豫能控股围绕“煤电解耦”、“热电解耦”、“源网解耦”、“消耗量与排放量解耦”，从含燃物质耦合、供热改造、灵活性改造、末端资源化（含CCUS）四个方向着手，制定了一厂一策转型重要举措。

目前，公司生物质掺烧、污泥掺烧、供热改造、灵活性改造、CCUS跟踪研究等12项解耦项目已在其旗下各煤电企业落地见效。

除了大力推动煤电节能降碳改造，豫能控股还从供热改造和灵活性改造入手探索煤电的低碳转型发展。在鹤壁市，公司下属电厂丰鹤发电通过低压缸零出力改造等方式提升机组供热能力，并与鹤淇发电一同推进“鹤（壁）热入安（阳）”项目建设，构建互调互济的供热新格局，实现电厂供热与城市发展的协同。

公司推动的煤电机组掺烧城市污泥，以及炉渣粉碎制灰、石膏综合利用，实现了废弃物减量化、无害化、资源化和规模化处置。不但减少了二次污染，还开发了高附加值的综合利用产品。通过构建绿色产业链，带动和培育煤电低碳循环经济圈，蹚出了一条绿色低碳、城市协同的可持续发展的新路。

截至2024年末，豫能控股火电总装机7660MW，其中600MW级大容量、高效率、环境友好型机组容量比例达到80%以上，高于全国及河南省平均水平。

2024年，豫能控股火力发电及供热板块实现毛利7.45%，较上年同期增长5.06%，在连续三年亏损的不利形势下，公司能源板块成功实现扭亏为盈。

介入新业务，培育新动能

近年来，可再生能源装机和发电量成为电力市场的重要组成部分，占比快速增长，能源消费电力化、电力生产清洁化趋势不断加强。

在“双碳”目标之下，能源行业转型升级面临新挑战和新任务。能源企业以绿色和低碳为导向，从不同能源品种、从产业链上中下游、从产供储运销各环节，全方位推进减污降碳，壮大清洁能源。

在持续优化存量资产的同时，如何“跳出火电谋转型、跳出煤炭谋发展”，成为豫能控股谋求新机遇、培育新增量的必答题。

立足当前，面向未来，豫能控股近年来提出加快绿色低碳循环发展，大力开展可再生能源项目建设，构建清洁低碳、安全高效的能源体系。

截至2024年末，公司在运新能源装机707.92MW，其中风电装机366MW，生物质热电装机30MW，光伏发电装机311.92MW；濮阳市濮阳豫能多能互补（风光火储）一体化项目范县400MW风电项目（一期200MW）、林州100MW风电项目、河南鲁山抽水蓄能1300MW项目、林州弓上抽水蓄能1200MW 项目建设正顺利推进。

此外，公司还投资鹤壁宝山产业聚集区增量配电网项目，因地制宜探索分布式能源和智能电网技术应用，推动新能源就地消化；成立地热能公司，积极开拓河南省地热能供暖市场；跟踪研究新型储能、氢能、数字能源等战略性新兴产业及未来产业。

如今，豫能控股正着力提高风力发电、光伏发电、生物质发电装机规模，重点布局抽水蓄能、地热能等新兴产业，建立“风光水火储一体化”综合能源供给体系，打造“源网荷储一体化”综合能源发展格局，为构建以新能源为主体的新型电力系统积累经验、提供示范，做好河南省能源保障供应。

价值重估行情正在上演

除提质增效外，豫能控股的业绩恢复也极度依赖于煤价的涨幅情况。

“煤炭价格涨跌一直围绕经济周期波动，如果将来煤价再“发烧”，豫能控股业绩能否持续恢复？”这是投资者们比较关心的问题。

去年4月12日，国家发改委等宣布，2027年，初步建立煤炭产能储备制度，有序核准建设一批产能储备煤矿项目；2030年，力争形成3亿吨/年左右的可调度产能储备。这意味着，政策层面将会出手平抑未来煤价暴涨。

更为重要的是，随着容量电价政策于去年1月起执行。容量电价类似于固定电话的“座机费”，在现行的煤电单一电量电价机制之外，发电机组以装机容量而非发电量为基准获得额外收益。通俗来说就是火电企业不发电时也有收益。

“过去市场对火电股作为周期股的判断深入人心，但容量电价落地，未来火电公司的盈利将拆分为电量利润、容量利润、绿电利润，后两者本质上都挂钩我国绿电化进程。”广发证券研报认为。

广发证券研报指出，容量电价落地将夯实火电的盈利稳定性，火电的公用事业属性将持续增强，火电公司价值重估的节点已来临。

事实上，火电上市公司价值重估行情已经在上演。截至4月15日，豫能控股股价报收4.05元/股，总市值62亿元。自去年9月中旬以来累计涨幅约21%，远远跑赢同期上证指数和行业指数。