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沈阳市(新民市、于洪区、和平区、沈北新区、大东区、沈河区、法库县、康平县、辽中区、浑南区、铁西区、皇姑区、苏家屯区)

泉州市(惠安县、洛江区、晋江市、泉港区、丰泽区、鲤城区、南安市、永春县、金门县、安溪县、德化县、石狮市)

内蒙古自治区

朔州市(朔城区、怀仁市、平鲁区、山阴县、应县、右玉县)  济南市(历城区、长清区、槐荫区、历下区、天桥区、莱芜区、钢城区、平阴县、商河县、济阳区、章丘区、市中区)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

沧州市(南皮县、东光县、任丘市、黄骅市、肃宁县、沧县、河间市、运河区、新华区、泊头市、吴桥县、孟村回族自治县、海兴县、盐山县、青县、献县)

甘孜藏族自治州(炉霍县、康定市、石渠县、乡城县、雅江县、泸定县、稻城县、色达县、巴塘县、德格县、白玉县、得荣县、丹巴县、甘孜县、理塘县、道孚县、九龙县、新龙县)

铜川市(王益区、宜君县、印台区、耀州区)  喀什地区(巴楚县、喀什市、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、莎车县、伽师县、英吉沙县、疏附县、疏勒县、麦盖提县、叶城县)

成都市(金牛区、大邑县、崇州市、青羊区、新津区、蒲江县、彭州市、武侯区、金堂县、锦江区、温江区、邛崃市、龙泉驿区、青白江区、双流区、郫都区、都江堰市、简阳市、成华区、新都区)

聊城市(冠县、东阿县、临清市、高唐县、茌平区、东昌府区、阳谷县、莘县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、瑞丽市、陇川县、芒市)

扬州市(邗江区、高邮市、宝应县、仪征市、广陵区、江都区)

塔城地区(乌苏市、沙湾市、额敏县、裕民县、托里县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县)

兰州市(永登县、红古区、安宁区、城关区、榆中县、七里河区、皋兰县、西固区)

西安市(未央区、灞桥区、蓝田县、周至县、高陵区、雁塔区、鄠邑区、新城区、临潼区、碑林区、长安区、阎良区、莲湖区)

三沙市(南沙区、西沙区)

毕节市(七星关区、织金县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、金沙县、赫章县、黔西市)

萍乡市(安源区、芦溪县、湘东区、莲花县、上栗县)

北海市(合浦县、海城区、银海区、铁山港区)

金昌市(金川区、永昌县)

阜阳市(颍东区、阜南县、颍上县、颍州区、太和县、颍泉区、临泉县、界首市)

湘潭市(湘乡市、韶山市、雨湖区、岳塘区、湘潭县)

兴安盟(扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、突泉县、阿尔山市)

阜新市(清河门区、新邱区、彰武县、阜新蒙古族自治县、太平区、海州区、细河区)

白城市(大安市、洮北区、洮南市、通榆县、镇赉县)

张家界市(慈利县、永定区、武陵源区、桑植县)

宿迁市(宿豫区、宿城区、泗洪县、沭阳县、泗阳县)

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梧州市(苍梧县、长洲区、蒙山县、藤县、龙圩区、岑溪市、万秀区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

温州市(瑞安市、泰顺县、文成县、平阳县、乐清市、龙港市、鹿城区、苍南县、永嘉县、龙湾区、瓯海区、洞头区)

亳州市(涡阳县、利辛县、蒙城县、谯城区)  贵阳市(开阳县、息烽县、清镇市、云岩区、南明区、观山湖区、花溪区、乌当区、白云区、修文县)

崇左市(扶绥县、宁明县、凭祥市、龙州县、江州区、大新县、天等县)

广元市(剑阁县、苍溪县、青川县、旺苍县、朝天区、昭化区、利州区)

内江市(东兴区、资中县、市中区、威远县、隆昌市)海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、刚察县、海晏县)

晋中市(寿阳县、平遥县、和顺县、昔阳县、榆次区、介休市、榆社县、祁县、太谷区、左权县、灵石县)  深圳市(南山区、罗湖区、盐田区、龙岗区、坪山区、龙华区、宝安区、福田区、光明区)

乐山市(井研县、沙湾区、金口河区、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、夹江县、沐川县、犍为县、峨眉山市、五通桥区、市中区)

澳门特别行政区

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、乌兰县、都兰县、天峻县、格尔木市、德令哈市)鞍山市(岫岩满族自治县、铁东区、立山区、台安县、千山区、铁西区、海城市)

上海市(闵行区、金山区、普陀区、静安区、嘉定区、奉贤区、松江区、虹口区、黄浦区、崇明区、杨浦区、长宁区、宝山区、徐汇区、青浦区、浦东新区)

甘南藏族自治州(卓尼县、舟曲县、临潭县、迭部县、玛曲县、夏河县、碌曲县、合作市)

阿勒泰地区(布尔津县、福海县、富蕴县、阿勒泰市、哈巴河县、吉木乃县、青河县)

石家庄市(新华区、新乐市、栾城区、裕华区、井陉县、行唐县、元氏县、高邑县、深泽县、鹿泉区、晋州市、平山县、藁城区、赞皇县、长安区、正定县、赵县、无极县、井陉矿区、桥西区、灵寿县、辛集市)

湛江市(徐闻县、遂溪县、吴川市、雷州市、霞山区、坡头区、赤坎区、廉江市、麻章区)

衡阳市(常宁市、珠晖区、南岳区、耒阳市、衡山县、蒸湘区、衡阳县、祁东县、衡东县、衡南县、雁峰区、石鼓区)

武汉市(硚口区、江夏区、东西湖区、洪山区、青山区、新洲区、武昌区、蔡甸区、汉阳区、江汉区、汉南区、黄陂区、江岸区)

周口市(扶沟县、商水县、西华县、项城市、淮阳区、太康县、川汇区、沈丘县、郸城县、鹿邑县)

日照市(莒县、东港区、五莲县、岚山区)

达州市(渠县、宣汉县、开江县、达川区、大竹县、通川区、万源市)

中山市

北京市(顺义区、门头沟区、朝阳区、海淀区、怀柔区、延庆区、丰台区、西城区、平谷区、密云区、东城区、昌平区、房山区、石景山区、通州区、大兴区)

吴忠市(红寺堡区、同心县、利通区、青铜峡市、盐池县)

天津市(北辰区、河西区、西青区、东丽区、滨海新区、河东区、南开区、河北区、宝坻区、津南区、蓟州区、和平区、红桥区、武清区、静海区、宁河区)

嘉兴市(桐乡市、海宁市、南湖区、平湖市、嘉善县、秀洲区、海盐县)

宜春市(靖安县、丰城市、奉新县、万载县、高安市、上高县、宜丰县、袁州区、铜鼓县、樟树市)

转自：新华财经

新华财经北京4月18日电（记者闫鹏）全球金融市场避险情绪升温，黄金因兼具抗通胀和避险属性，成为资金短期的核心选择。4月17日，COMEX黄金期货价格突破3350美元／盎司，沪金期货价格也逼近800元／克，不断刷新金价历史之最。在金价一路高歌猛进中，如何更好把握这波“富贵”？

中金公司研究部大类资产配置研究负责人李昭近日接受记者专访时表示，影响黄金价格因素众多，其中避险需求、美元信用和通胀前景在当前市场环境下起到主导作用，短期内黄金价格涨幅过快波动风险不容忽视，但长期看黄金价格上行趋势不变。

避险、美元和通胀推升金价

记者：影响黄金价格因素众多，这波支撑金价走强关键变量是什么？

李昭：从当前影响黄金价格因素看，避险、通胀和美元占据重要地位。当前，全球经济形势严峻，美国经济呈现下行态势，在此基础上贸易战使全球经济衰退风险上升，引发市场避险情绪。在这种情况下，各类资产价格纷纷下跌，尤其是股票和商品市场，而黄金作为避险资产，受到明显的支撑。自关税冲击以来，避险因素成为影响黄金价格的最主要因素。

通胀是另一个影响因素，相对而言具有长期性。由于黄金具有抗通胀属性，关税会推高通胀，进而支持黄金价格。不过，目前美国的通胀情况有所好转，例如3月份美国CPI降至2.4%，所以当下通胀因素对黄金价格的影响相对次要。但从中期来看，如果未来几个季度美国通胀明显反弹，或对黄金价格产生明显影响。

美元因素方面，简单来说就是投资者对美元体系的信心发生变化。美国长期以来财政赤字率较高，债务积累速度较快，并且近期的关税冲击对全球货币体系和贸易体系构成挑战。美国这些行为不仅让市场担忧其债务偿还能力，还动摇了全球对美元的信心。在正常的避险市场环境下，投资者通常有美债、美元、黄金等多种选择，但由于美国近期的系列举措削弱了美元美债的避险属性，让黄金的避险功能更加凸显，也支撑黄金价格走强。

从长期来看，黄金价格走势与通胀、全球央行购金、美国债务赤字问题等多因素相关，我们通过对相关数据进行回归分析，构建量化模型，计算出黄金价格未来10年仍有较大增长空间。由于特朗普执政带来的政策冲击，导致黄金价格上涨节奏比预期中更快。

短期金价波动风险可能增大

记者：当前，市场较为一致看多黄金，您如何看待黄金后市的走势？

李昭：我们近年对黄金一直持积极态度，年初时市场认为黄金价格即将见顶，但我们通过量化模型分析认为黄金估值基本合理，未来还有较大的上涨空间。虽然当前宏观环境仍对黄金价格有利，但黄金价格自今年年初以来已经上涨超过25%，高于模型此前计算的均衡价格。在此，我们也想提示以下风险：

一方面，如果政策与市场环境明显改善，例如美联储明确转向宽松，投资者发现其他资产更具投资价值，例如觉得股票市场出现抄底机会，作为防守型资产的黄金可能会被投资者减持，转而投资股票等进攻型资产，可能对黄金形成利空。另一方面，如果局部市场流动性问题进一步恶化，例如特朗普持续加码相关政策，美联储也没有进行有力干预，美债市场流动性问题也有可能向全局性美元流动性危机演绎。在这种情况下，投资者可能被迫抛售包括黄金和债券在内的各类资产，兑换成现金寻求保护，也对黄金价格不利。

因此，尽管美元、通胀、避险等基本面因素依然对黄金价格有支持，宏观环境对黄金相对有利，但由于前期上涨节奏快、幅度大，且政策动向与市场流动性仍存变数，不应排除黄金价格阶段性回调的可能性。例如，在2008年全球金融危机和2020年全球疫情冲击期间，同样是对黄金有利的宏观环境，但黄金价格也曾一度大幅下跌20%左右。这说明有利的宏观环境也不能保证黄金价格持续上涨，价格波动是不可避免的。

美联储降息与否都利好黄金

记者：美联储的货币政策节奏也是市场关注重点，降息与否的不同情形下，对黄金价格会产生怎样影响？

李昭：美联储的决策取决于经济发展路径，但目前美国经济发展方向存在很大的不确定性，可能出现滞胀或衰退等不同情况，这使得预测美联储的政策变得极为困难。尽管美国经济和美联储政策存在不确定性，但黄金在不同经济情景下都有一定的优势，这也是我们看好黄金投资的原因之一。

早在2024年年底，我们就提出特朗普执政下的美国经济未来基本只有两种可能：一是通胀失控，二是增长失速，“软着陆”的可能性较低。现在，通胀失控可能向滞涨演变，增长失速则可能发展为衰退。但究竟是滞胀还是衰退会成为现实，目前无人能准确判断，这种宏观经济路径的不确定性增加了判断美联储政策和美债利率的难度。如果是衰退，美联储大概率会降息与重启QE；若是滞胀，降息幅度可能较小。同时，取决于市场动荡程度，美联储的宽松程度也会有所差异。

尽管现在难以确定美联储的降息路径与政策节奏，但无论美国最终走向衰退还是滞胀，对黄金都有支撑作用。在衰退时，黄金的避险属性凸显；滞胀时，其抗通胀属性发挥作用。即便这两种情况都不出现，美国的债务失衡问题也对黄金有利。

所以，在经济不确定性较高的环境里，黄金是一个胜率相对较高的投资选择。虽然黄金市场存在一定泡沫化风险，短期价格波动可能增大，可能出现回调、骤升骤涨的情况，但由于其基本面因素未发生改变，我们对黄金投资前景仍持积极态度。（参与调研：李明浩）

编辑：丁晶

　　华润博雅生物近期动作频频，拟以2.13亿元挂牌转让旗下江西博雅欣和制药有限公司80%股权，引发市场关注。博雅欣和主营抗感染、糖尿病及心脑血管类药品，虽成立十年，却因研发滞后、集采冲击及环保限制，连续两年亏损超9000万元。

　　尽管2024年华润博雅生物曾斥资近5亿元增资扩股试图挽救，但不足一年便选择“割肉”离场。交易完成后，公司仍保留20%股权，但此举预计将直接导致超亿元投资亏损。

　　增收不增利，千吨目标承压

　　年报显示，2024年博雅生物血制品营收占比达87.29%，但整体营收同比下滑34.58%至17.35亿元，净利润虽同比增长67.18%至3.97亿元，仍不及2022年水平。核心矛盾在于采浆规模：2024年公司采浆量630.6吨，同比仅增10.4%，距离“十四五”千吨目标仍有近60%缺口。

　　行业数据显示，国内血制品市场已进入寡头竞争阶段，天坛生物、上海莱士等前六家企业占据80%采浆量。近期上海莱士42亿元并购南岳生物，进一步加剧“马太效应”。反观博雅生物，虽通过收购绿十字香港新增4家浆站，但其在营浆站仅21个，与头部企业差距显著。

　　得浆站者得天下，并购潮下的生死时速

　　血制品行业壁垒极高，自2001年国家严控新批企业后，牌照资源稀缺性凸显。企业增长高度依赖“内生+外延”双轮驱动：对内提升单站采浆效率，对外争夺浆站资源。然而，博雅生物面临的挑战在于，行业并购成本水涨船高——南岳生物9个浆站估值已达42亿元，而公司2024年经营性现金流仅4.3亿元，资金压力可见一斑。

　　值得关注的是，华润医药曾明确表态“向外关注生物制品整合机会”。背靠央企资源，博雅生物能否在“十四五”收官之年实现弯道超车？目前其浆站拓展团队已加速建设，但行业留给后发者的时间窗口正在收窄。

　　未来悬念：输血与造血的平衡术

　　此次转让博雅欣和股权，短期可回笼资金2.13亿元，优化资产结构，但长期增长仍需依赖血制品主业突破。公司计划通过“内生挖潜+外延并购”扩大浆站规模，但面对头部企业的碾压式竞争，其战略执行效率将成关键。

　　市场预计，2027年我国血制品市场规模将达780亿元，年复合增长率11.6%。若博雅生物能借力华润系资源，在浆站争夺战中斩获增量，或可重拾增长曲线；若错失此轮行业整合机遇，则可能陷入“规模停滞-竞争力下滑”的恶性循环。此刻，距离“十四五”收官仅剩一年，华润博雅生物的千吨采浆目标，正进入倒计时冲刺阶段。

　　本文结合AI工具生成