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湘西土家族苗族自治州(花垣县、保靖县、吉首市、龙山县、永顺县、古丈县、凤凰县、泸溪县)

商丘市(宁陵县、梁园区、民权县、虞城县、永城市、夏邑县、柘城县、睢阳区、睢县)

吉安市(吉安县、泰和县、万安县、安福县、峡江县、井冈山市、吉州区、吉水县、永丰县、遂川县、青原区、新干县、永新县)

北海市(银海区、铁山港区、合浦县、海城区)  邯郸市(丛台区、永年区、成安县、复兴区、馆陶县、磁县、武安市、邱县、峰峰矿区、魏县、鸡泽县、临漳县、邯山区、大名县、肥乡区、曲周县、广平县、涉县)

绍兴市(新昌县、诸暨市、越城区、柯桥区、嵊州市、上虞区)

呼和浩特市(武川县、新城区、玉泉区、和林格尔县、托克托县、赛罕区、清水河县、回民区、土默特左旗)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市)

盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)  宜宾市(高县、翠屏区、长宁县、兴文县、珙县、江安县、叙州区、筠连县、屏山县、南溪区)

包头市(土默特右旗、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、九原区、白云鄂博矿区、固阳县、石拐区、东河区、青山区)

兴安盟(扎赉特旗、突泉县、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗)

佳木斯市(同江市、富锦市、桦川县、汤原县、东风区、前进区、向阳区、郊区、桦南县、抚远市)

西藏自治区

马鞍山市(花山区、含山县、和县、当涂县、雨山区、博望区)

淮南市(寿县、八公山区、大通区、谢家集区、田家庵区、潘集区、凤台县)

昌都市(贡觉县、左贡县、察雅县、边坝县、类乌齐县、卡若区、八宿县、芒康县、洛隆县、丁青县、江达县)

金昌市(金川区、永昌县)

河源市(龙川县、源城区、和平县、连平县、紫金县、东源县)

徐州市(沛县、铜山区、泉山区、云龙区、邳州市、新沂市、鼓楼区、丰县、睢宁县、贾汪区)

三沙市(南沙区、西沙区)

娄底市(新化县、娄星区、双峰县、涟源市、冷水江市)

吴忠市(同心县、红寺堡区、利通区、盐池县、青铜峡市)

定西市(陇西县、临洮县、安定区、通渭县、岷县、渭源县、漳县)

茂名市(电白区、化州市、高州市、茂南区、信宜市)

阿克苏地区(库车市、沙雅县、新和县、拜城县、乌什县、阿克苏市、阿瓦提县、温宿县、柯坪县)

滁州市(天长市、来安县、琅琊区、定远县、凤阳县、南谯区、全椒县、明光市)

梅州市(大埔县、丰顺县、五华县、兴宁市、梅县区、梅江区、蕉岭县、平远县)

丹东市(宽甸满族自治县、东港市、凤城市、元宝区、振兴区、振安区)

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台州市(三门县、温岭市、玉环市、椒江区、仙居县、路桥区、临海市、黄岩区、天台县)

河池市(东兰县、凤山县、金城江区、巴马瑶族自治县、天峨县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、宜州区、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、南丹县)

达州市(万源市、宣汉县、渠县、通川区、开江县、大竹县、达川区)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)  南宁市(青秀区、横州市、马山县、兴宁区、宾阳县、上林县、邕宁区、武鸣区、良庆区、西乡塘区、隆安县、江南区)

阳泉市(平定县、郊区、盂县、城区、矿区)

唐山市(滦州市、滦南县、玉田县、开平区、丰润区、路北区、丰南区、古冶区、乐亭县、曹妃甸区、路南区、遵化市、迁西县、迁安市)

韶关市(南雄市、曲江区、翁源县、乳源瑶族自治县、乐昌市、武江区、新丰县、始兴县、浈江区、仁化县)呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、满洲里市、阿荣旗、根河市、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、扎兰屯市、牙克石市、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、海拉尔区、陈巴尔虎旗)

孝感市(云梦县、安陆市、大悟县、孝南区、应城市、汉川市、孝昌县)  廊坊市(安次区、广阳区、香河县、固安县、三河市、文安县、大厂回族自治县、永清县、霸州市、大城县)

楚雄彝族自治州(武定县、南华县、大姚县、姚安县、楚雄市、双柏县、永仁县、禄丰市、元谋县、牟定县)

本溪市(溪湖区、桓仁满族自治县、明山区、南芬区、本溪满族自治县、平山区)

舟山市(普陀区、定海区、岱山县、嵊泗县)玉林市(陆川县、福绵区、容县、博白县、玉州区、兴业县、北流市)

枣庄市(山亭区、滕州市、薛城区、市中区、峄城区、台儿庄区)

崇左市(江州区、大新县、扶绥县、天等县、龙州县、凭祥市、宁明县)

百色市(凌云县、靖西市、西林县、田林县、右江区、平果市、田阳区、那坡县、田东县、隆林各族自治县、德保县、乐业县)

荆门市(掇刀区、钟祥市、京山市、东宝区、沙洋县)

延边朝鲜族自治州(图们市、珲春市、延吉市、龙井市、敦化市、安图县、汪清县、和龙市)

阜新市(彰武县、海州区、新邱区、阜新蒙古族自治县、细河区、清河门区、太平区)

长春市(九台区、公主岭市、双阳区、绿园区、南关区、宽城区、农安县、二道区、朝阳区、榆树市、德惠市)

焦作市(马村区、山阳区、中站区、孟州市、沁阳市、武陟县、修武县、解放区、温县、博爱县)

锦州市(凌海市、黑山县、古塔区、凌河区、北镇市、义县、太和区)

威海市(环翠区、文登区、荣成市、乳山市)

济源市

双鸭山市(尖山区、宝清县、友谊县、岭东区、宝山区、饶河县、四方台区、集贤县)

衡阳市(雁峰区、南岳区、祁东县、衡东县、衡山县、蒸湘区、珠晖区、耒阳市、常宁市、衡阳县、石鼓区、衡南县)

邵阳市(隆回县、武冈市、双清区、城步苗族自治县、新宁县、新邵县、洞口县、大祥区、北塔区、绥宁县、邵阳县、邵东市)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、荔波县、独山县、罗甸县、贵定县、都匀市、瓮安县、平塘县、龙里县、福泉市、长顺县、惠水县)

儋州市

　　来源：国际金融报

　　自2016年上市后，一路小跑连续八年营收增长的千禾味业（603027.SH）遭遇滑铁卢。

　　近日，公司披露了2024年年报，期内实现营收30.73亿元，同比下降4.16%；归母净利润5.14亿元，同比下降3.07%；扣非后归母净利润5.03亿元，同比下降5.12%；公司经营活动现金流也由上年的4.7亿元降至3.38亿元，降幅达28%。

　　根据千禾味业此前制定的股权激励计划，2024年营收、净利润（扣非后的归母净利润）目标是，在2021年的基础上分别增长不低于89%、201%，即36.38亿元、6.56亿元，均未达标。

　　营收、利润双降，千禾味业依然不吝分红。

　　公告显示，公司计划向全体股东进行现金分红，每10股分配现金5元（含税），拟派发现金红利约5.14亿元（含税），占归母净利润的99.94%。

　　其中过半分红将会流入创始人家族。截至去年末，创始人家族成员伍超群、伍建勇、伍学明为千禾味业第一、二、三的股东，持股比例分别为40.67%、9.16%、0.79%，合计持股超50%。

　　酱油食醋收入波动

　　作为一家调味品企业，公司收入主要靠酱油、食醋等产品售卖而来。

　　2024年，千禾味业酱油产品销售45.32万吨，同比增长1.27%；收入19.64亿元，同比下降3.75%。销量上涨收入却下降，华创证券研报指出，其酱油产品价盘下降明显，降幅5%。

　　酱油产品其实一直是公司业绩支柱，近年来持续贡献六成以上营收，且上市以来均保持正增长，发展势头良好。这也是酱油自2016年后首次出现营收下滑。

　　2023年的高基数是影响业绩下滑的因素之一。最近几年，千禾味业凭借零添加特色，“吃”到了海天酱油添加剂“双标”事件红利，酱油收入从2021年的超11亿元跃升至次年的超15亿元，再到2023年的超20亿元，业绩大幅上涨。

　　另一方面，随着添加剂事件影响渐消，且海天、李锦记等同行加速布局零添加产品，行业竞争加剧，千禾味业酱油售卖也受到影响。

　　孙婉秋摄

　　为了应对这些问题，公司去年积极进行调整。国泰君安研报显示，2024年，千禾味业为根除低价产品对品牌的不利影响，主动下架零售价7元的超低价零添加产品，将营销主要精力聚焦在9.9元产品上。

　　报告期内，其还推出多款高端高品质产品，如千禾浓香酱油、千禾醇香醋、千禾松茸生抽、千禾挤挤瓶蚝油、千禾零添加减盐酱油等。常规而言，调整产品结构，推出高端产品，会拉动销售均价上涨，但从去年酱油吨价下滑5%来看，其高端化调整暂未取得明显成效。

　　千禾味业第二大品类食醋的销售吨价同样有所下滑。

　　去年该产品售卖11.46万吨，同比下降9.5%；收入3.7亿元，同比下降12.52%，降幅大于酱油；吨价也相应下滑3%。这也是上市以来食醋品类首次收入下滑。

　　有分析认为，食醋业务表现弱于酱油主要因为消费力疲软背景下，食醋刚需属性弱于酱油。

　　“大本营”失速

　　2024年，千禾味业还对渠道端“动刀”。

　　公司主要采取“经销为主+直销为辅”的双组合销售模式，报告期内，为提升渠道竞争力，千禾味业加强对经销商调整优化，全年新增经销商770个，减少了704个，净增66个至3316个。

　　这一扩张步伐已有明显放缓。

　　拉长时间线看，2020年—2023年，千禾味业经销商数量分别为1404个、1791个、2230个、3250个，对应增长387个、439个、1020个，逐年上涨。截至2025年第一季度，公司经销商数量已降至3282个，甚至出现负增长。

　　制表：左宇

　　渠道端的调整短期内也会对公司业绩产生一定影响。2024年，千禾味业线上收入同比下滑4.89%，线下同比下滑4%，双渠道承压。

　　细分来看，2024年减少的704个经销商里，有312个属于西部区域。该区域年内仅增加211个经销商，净减少101个，也是所有区域里唯一总数下滑的。

　　收入降幅也是所有区域里最大的。

　　2024年，千禾西部区域营收从上年的12.29亿元降至11.2亿元，下滑8.89%，五个大区降幅最大，占总营收的比重超36%。西部地区作为公司“大本营”，2019年、2020年业绩贡献度还在50%以上，随着全国化推进，占比逐渐下降，但依然是业绩重镇。

　　该区域失速也意味着，千禾味业在“大本营”的品牌影响力和产品认可度或有下降。另外，除南部区域外，其他区域营收也在下滑。

　　公司营收罕见下滑，但投入的宣传推广费还在上涨。

　　2024年，其销售费用为4.23亿元，同比上涨7.94%；销售费用率也增长1.5个百分点至13.76%，投放转化率不高。其中，促销及广告宣传费从上年的1.54亿元增至1.66亿元。

　　存货周转天数走高

　　千禾味业产品动销节奏放缓，存货规模也有所上涨。

　　2024年，公司存货规模从上年的7.49亿元升至8.93亿元，上涨19.23%；存货周转天数从120天增至153天，库存积压压力加大，运营效率降低。

　　相比同行而言这一周期较长，“行业一哥”海天味业2024年存货周转天数为54.63天，较上年的56.27天有所下降，平均不到两个月就能够完成从存货投入到生产再到出库销售的一个完整循环；恒顺醋业2024年前三季度存货周转天数为66.45天；ST加加2024年前三季度存货周转天数为133.73天。

　　去年9月的中期业绩会上，就有投资者质疑，走访商超发现，千禾的产品生产日期普遍较早，不少是2024年初甚至2023年底生产的，是不是经销商去库存面临较大压力？

　　转入2025年，还在调整阶段的千禾又添了“新烦恼”。

　　年初，公司陷入食安风波，又被消费者质疑“千禾0”产品是否真的“零添加”，引发负面舆情。

　　另外，3月国家新规明确，预包装食品不得使用“不添加”“零添加”等用语对食品配料进行特别强调。这对以“零添加”为核心卖点的千禾味业来说，也是不小的挑战，两年过渡期内更换包装的成本及如何重塑品牌认知、找到新的产品亮点，都是其需要面对的问题。

　　在针对哈佛大学不断加码的施压行动中，特朗普政府又出新招，正敦促该校交出关于从外国来源所获资金的记录，并且要追溯到10年前。

　　美国大学从外国来源获得数以十亿美元计的资助、合同或捐赠，必须就此每半年向政府报告一次。在周四致哈佛大学校长AlanGarber的一封信中，美国教育部总法律顾问办公室写道，哈佛大学在2014年至2019年期间所做披露“不完整且不准确”。

　　联邦法律要求大学报告来自外国来源的价值超过25万美元的捐赠。

　　哈佛大学在一份书面声明中表示，该校几十年来一直提交此类报告，“作为持续遵守法律的一部分。按照要求，哈佛的报告包括与每年来自外国来源、价值超过25万美元的捐赠和合同有关的信息。这包括关于提供高管教育、其他培训以及学术出版物的合同”。

　　哈佛大学与特朗普政府正处于一场备受瞩目的冲突之中。特朗普政府之前要求该校进行结构性改革，包括要求对行政员工、教职员工和学生的观点进行审查。周一，哈佛大学拒绝了这些要求，Garber称这些要求是对该校独立性的非法攻击。

　　作为回应，联邦政府冻结了22.6亿美元经费。哈佛大学已表示，该校做出了真诚的努力来平息校园内的反犹主义，并实施了结构性改革以防止反犹主义再次抬头。

　　在致哈佛大学的信中，特朗普政府要求该校提供一长串信息，包括哈佛大学每笔外国来源捐赠、资助和合同所涉所有已知相关方的身份，以及哈佛大学与外国政府或个人之间的所有电子邮件、短信和合同。特朗普政府还希望获得关于自2016年以来任何被哈佛大学开除的外国学生的信息，例如电子邮件用户名。