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驻马店市(西平县、平舆县、汝南县、正阳县、泌阳县、新蔡县、遂平县、上蔡县、驿城区、确山县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

南通市(启东市、崇川区、海安市、海门区、如皋市、如东县、通州区)  桂林市(灵川县、龙胜各族自治县、阳朔县、叠彩区、秀峰区、七星区、雁山区、灌阳县、临桂区、全州县、平乐县、恭城瑶族自治县、荔浦市、兴安县、象山区、资源县、永福县)

黄石市(下陆区、黄石港区、大冶市、西塞山区、阳新县、铁山区)

日照市(东港区、岚山区、五莲县、莒县)

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抚州市(金溪县、资溪县、崇仁县、东乡区、宜黄县、南城县、临川区、乐安县、广昌县、黎川县、南丰县)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

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本溪市(本溪满族自治县、溪湖区、南芬区、桓仁满族自治县、明山区、平山区)

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迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

保山市(腾冲市、龙陵县、昌宁县、施甸县、隆阳区)

香港特别行政区

济南市(历下区、钢城区、平阴县、槐荫区、商河县、章丘区、长清区、莱芜区、市中区、天桥区、济阳区、历城区)

洛阳市(宜阳县、汝阳县、偃师区、栾川县、洛龙区、伊川县、孟津区、瀍河回族区、洛宁县、西工区、涧西区、新安县、嵩县、老城区)

澳门特别行政区

兴安盟(突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市)

连云港市(连云区、灌云县、赣榆区、海州区、东海县、灌南县)

泰安市(泰山区、东平县、新泰市、肥城市、岱岳区、宁阳县)

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遂宁市(大英县、安居区、射洪市、蓬溪县、船山区)

南京市(雨花台区、玄武区、秦淮区、高淳区、栖霞区、浦口区、建邺区、鼓楼区、溧水区、六合区、江宁区)

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嘉峪关市

长沙市(开福区、岳麓区、望城区、长沙县、浏阳市、宁乡市、雨花区、天心区、芙蓉区)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、梁河县、瑞丽市、陇川县、芒市)

白山市(长白朝鲜族自治县、临江市、浑江区、靖宇县、江源区、抚松县)  云浮市(郁南县、罗定市、云城区、云安区、新兴县)

和田地区(皮山县、洛浦县、墨玉县、民丰县、于田县、和田县、策勒县、和田市)

铜陵市(枞阳县、郊区、铜官区、义安区)

拉萨市(城关区、墨竹工卡县、曲水县、当雄县、堆龙德庆区、达孜区、林周县、尼木县)商丘市(睢阳区、梁园区、睢县、柘城县、宁陵县、虞城县、民权县、夏邑县、永城市)

淄博市(淄川区、周村区、高青县、沂源县、临淄区、博山区、张店区、桓台县)  海南藏族自治州(同德县、共和县、贵德县、贵南县、兴海县)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

聊城市(茌平区、冠县、东阿县、东昌府区、莘县、临清市、阳谷县、高唐县)

锦州市(北镇市、凌河区、太和区、凌海市、义县、古塔区、黑山县)喀什地区(喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、英吉沙县、疏附县、麦盖提县、莎车县、伽师县、疏勒县、岳普湖县、泽普县、叶城县)

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滁州市(凤阳县、天长市、明光市、琅琊区、南谯区、全椒县、来安县、定远县)

　　来源：阿尔法工场研究院

　　导语：智能手机市场逐渐趋于饱和，竞争加剧，公司需要不断推出创新产品和解决方案来维持增长。

　　据蓝思科技在港交所递交的招股书内容，此次公司拟在香港联合交易所主板上市，独家保荐人为中信证券。此次发行股份的具体数量、融资规模等细节暂未完全确定，不过从招股书透露的信息来看，此次上市意义重大，有望为公司的发展注入新的活力。

　　蓝思科技的主营业务是提供智能终端全产业链一站式精密制造解决方案，涵盖消费电子、智能汽车以及新兴智能终端等领域。

　　在消费电子板块，公司为智能手机、电脑、智能穿戴设备等提供防护玻璃、金属中框、触控显示模组等产品，是全球首款智能手机防护玻璃核心供应商，在全球消费电子精密结构件及模组综合解决方案行业中排名领先。

　　在智能汽车领域，围绕智能驾驶舱研发及生产多样化产品，如中控屏、仪表盘等车载电子玻璃及组件，还是全球首款高端智能汽车中控屏交互系统及智能B柱供应商，在全球智能汽车交互系统综合解决方案行业排名靠前。

　　同时，公司积极布局新兴领域，涉足人形机器人、AI眼镜/XR头显及智慧零售等，与头部企业合作提供核心零部件量产及整机组装等服务。

　　其商业模式基于强大的平台化能力和垂直整合能力。在平台化方面，拥有人才、技术、供应和智造四大平台。

　　人才平台培养了众多专业研发技术专家，能快速组建跨领域团队；技术平台具备跨领域技术迁移能力；供应平台可自产原材料，高效满足客户需求；智造平台基于设备开发经验，能快速开发新业务生产线。

　　垂直整合能力体现在公司业务覆盖从原材料及功能结构件生产，到功能模组贴合，再到整机组装的全产业链，实现全材料覆盖，为客户提供一站式垂直整合服务。凭借这些优势，蓝思科技在行业中占据领先地位，成为全球精密制造行业的重要参与者。

　　从财务状况来看，公司在业绩记录期内表现亮眼。2022年、2023年及2024年，公司分别录得收入人民币466.99亿元、人民币544.91亿元及人民币698.97亿元，2023年及2024年分别同比增长16.7%及28.3%。

　　2022年、2023年及2024年的年度利润分别为人民币25.20 亿元、人民币30.42亿元及人民币36.77亿元，2023年及2024年分别同比增长20.7%及20.9%。同时，公司在2022-2024年持续进行现金分红，累计分红可观，显示出良好的盈利能力和对股东的回报能力。

　　综合来看，蓝思科技此次赴港上市具有较高的投资价值。公司在行业内处于领先地位，拥有强大的技术实力、广泛的客户群体和良好的财务表现。

　　其在消费电子和智能汽车领域的深厚积累，以及在新兴领域的积极布局，为未来的增长提供了广阔空间。随着全球智能终端市场的持续发展，蓝思科技有望凭借自身优势进一步扩大市场份额，提升盈利能力。

　　然而，投资蓝思科技也存在一些潜在风险。

　　公司大部分收入来自少数关键客户，在2022-2024年，来自前五大客户的收入占比分别为83.3%、83.1%和81.1%，对大客户的依赖度较高。若与这些关键客户的合作出现问题，如订单减少、延迟或取消，可能导致公司销售出现显著波动或下降。

　　此外，公司所处行业竞争激烈，全球精密制造行业参与者众多，部分竞争对手可能拥有更强大的资源和经验，若公司不能持续创新和提升竞争力，可能面临市场份额被挤压的风险。

　　宏观经济状况和消费者支出水平也对公司业务产生影响，经济不确定性可能导致消费者推迟或避免购买消费电子产品或智能汽车，从而影响公司产品的需求。

　　从营收增长来看，公司在2023-2024年实现了较高的营收增长，主要得益于智能手机与电脑类相关收入增加，以及在智能汽车和新兴领域业务的拓展。但这种增长也面临挑战，如智能手机市场逐渐趋于饱和，竞争加剧，公司需要不断推出创新产品和解决方案来维持增长。

　　在市场竞争力方面，蓝思科技凭借全产业链一站式精密制造能力、持续的研发投入以及与世界一流客户的长期合作，在行业内具有较强的竞争力。但行业技术更新换代快，公司需要不断投入研发以保持领先地位，若研发进度滞后，可能影响其市场竞争力。

　　管理团队方面，公司创始人周群飞具有战略远见和丰富的行业经验，带领公司取得了显著成就。在她的领导下，组建了一支业务精通、经验丰富的管理团队，平均在公司从业年限超15年，拥有相关行业工作经验超20年。

　　这些管理人员在制定业务策略、实现战略目标等方面发挥着重要作用，为公司的稳定发展提供了有力保障。

　　未来战略上，公司计划通过战略性扩张和优化产能、丰富产品和服务组合、持续改进智能智造系统、增加研发投入以及进行产业链整合及战略并购等方式促进增长。

　　例如，公司计划在靠近主要客户的战略位置设立新的工业园区，以扩大全球业务布局，满足市场对精密制造解决方案日益增长的需求。但这些战略的实施也面临一些不确定性，如产能扩张可能面临资金、土地、人才等方面的挑战，战略并购可能存在整合风险等。

　　蓝思科技在港交所上市是其发展历程中的重要里程碑，虽然面临一些风险，但凭借其在行业内的领先地位、强大的技术实力和优秀的管理团队，在港股市场仍具有较大的发展潜力，值得投资者密切关注。