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中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

遵义市(汇川区、播州区、赤水市、绥阳县、习水县、余庆县、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、红花岗区、桐梓县、正安县、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、仁怀市)

百色市(靖西市、德保县、西林县、那坡县、隆林各族自治县、田东县、乐业县、田阳区、凌云县、平果市、右江区、田林县)

大同市(广灵县、左云县、灵丘县、云冈区、浑源县、阳高县、云州区、平城区、新荣区、天镇县)  眉山市(东坡区、彭山区、仁寿县、丹棱县、洪雅县、青神县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、盈江县、芒市、梁河县)

南宁市(宾阳县、江南区、邕宁区、隆安县、上林县、横州市、马山县、青秀区、良庆区、武鸣区、西乡塘区、兴宁区)

日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)

淄博市(高青县、淄川区、张店区、周村区、沂源县、桓台县、临淄区、博山区)  常州市(钟楼区、溧阳市、武进区、天宁区、新北区、金坛区)

昌都市(左贡县、芒康县、八宿县、卡若区、贡觉县、江达县、类乌齐县、察雅县、丁青县、边坝县、洛隆县)

那曲市(安多县、索县、班戈县、双湖县、嘉黎县、聂荣县、尼玛县、巴青县、申扎县、色尼区、比如县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

重庆市(梁平区、巴南区、垫江县、石柱土家族自治县、彭水苗族土家族自治县、巫溪县、渝北区、南岸区、秀山土家族苗族自治县、万州区、涪陵区、永川区、荣昌区、开州区、大渡口区、江津区、江北区、渝中区、忠县、丰都县、北碚区、城口县、奉节县、巫山县、黔江区、大足区、铜梁区、云阳县、綦江区、璧山区、九龙坡区、潼南区、南川区、武隆区、合川区、长寿区、沙坪坝区、酉阳土家族苗族自治县)

阳泉市(盂县、城区、平定县、郊区、矿区)

衡阳市(珠晖区、南岳区、衡东县、雁峰区、蒸湘区、祁东县、衡南县、常宁市、衡阳县、耒阳市、石鼓区、衡山县)

佳木斯市(同江市、桦川县、富锦市、抚远市、东风区、郊区、桦南县、汤原县、向阳区、前进区)

阜阳市(界首市、颍东区、太和县、临泉县、颍泉区、颍上县、阜南县、颍州区)

潍坊市(安丘市、寒亭区、寿光市、潍城区、青州市、昌邑市、昌乐县、奎文区、临朐县、高密市、诸城市、坊子区)

锡林郭勒盟(多伦县、镶黄旗、太仆寺旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗)

贵港市(平南县、桂平市、港北区、港南区、覃塘区)

渭南市(潼关县、富平县、华阴市、华州区、白水县、合阳县、澄城县、大荔县、韩城市、蒲城县、临渭区)

廊坊市(固安县、文安县、大城县、永清县、安次区、大厂回族自治县、香河县、三河市、广阳区、霸州市)

崇左市(天等县、宁明县、凭祥市、大新县、扶绥县、龙州县、江州区)

芜湖市(鸠江区、镜湖区、南陵县、无为市、弋江区、繁昌区、湾沚区)

马鞍山市(含山县、和县、花山区、雨山区、当涂县、博望区)

德阳市(绵竹市、什邡市、旌阳区、罗江区、广汉市、中江县)

曲靖市(麒麟区、富源县、会泽县、沾益区、师宗县、陆良县、马龙区、宣威市、罗平县)

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运城市(夏县、垣曲县、平陆县、新绛县、临猗县、稷山县、河津市、闻喜县、盐湖区、芮城县、绛县、万荣县、永济市)

嘉兴市(海宁市、南湖区、桐乡市、嘉善县、平湖市、秀洲区、海盐县)

宣城市(宣州区、泾县、旌德县、绩溪县、广德市、宁国市、郎溪县)

张家口市(万全区、怀来县、张北县、桥东区、赤城县、怀安县、蔚县、阳原县、沽源县、涿鹿县、桥西区、宣化区、康保县、崇礼区、下花园区、尚义县)  鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

三亚市(海棠区、吉阳区、天涯区、崖州区)

厦门市(翔安区、思明区、湖里区、集美区、海沧区、同安区)

达州市(开江县、通川区、渠县、万源市、达川区、大竹县、宣汉县)邯郸市(鸡泽县、临漳县、大名县、邱县、武安市、成安县、肥乡区、丛台区、永年区、广平县、馆陶县、曲周县、魏县、复兴区、涉县、磁县、邯山区、峰峰矿区)

兰州市(西固区、榆中县、红古区、永登县、七里河区、皋兰县、安宁区、城关区)  随州市(随县、广水市、曾都区)

阜新市(海州区、太平区、新邱区、彰武县、清河门区、阜新蒙古族自治县、细河区)

丽水市(庆元县、莲都区、松阳县、景宁畲族自治县、云和县、遂昌县、龙泉市、缙云县、青田县)

株洲市(芦淞区、茶陵县、炎陵县、攸县、渌口区、石峰区、天元区、荷塘区、醴陵市)新疆维吾尔自治区

杭州市(萧山区、西湖区、建德市、上城区、临平区、滨江区、桐庐县、淳安县、临安区、余杭区、拱墅区、钱塘区、富阳区)

怀化市(会同县、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、辰溪县、鹤城区、洪江市、芷江侗族自治县、沅陵县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、中方县、溆浦县)

乐山市(金口河区、五通桥区、夹江县、峨眉山市、市中区、峨边彝族自治县、沐川县、犍为县、沙湾区、马边彝族自治县、井研县)

莆田市(秀屿区、城厢区、涵江区、仙游县、荔城区)

黔东南苗族侗族自治州(雷山县、黎平县、施秉县、丹寨县、剑河县、岑巩县、麻江县、从江县、台江县、榕江县、锦屏县、凯里市、镇远县、三穗县、天柱县、黄平县)

海东市(互助土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、平安区)

许昌市(长葛市、禹州市、鄢陵县、襄城县、魏都区、建安区)

固原市(隆德县、泾源县、西吉县、原州区、彭阳县)

贺州市(富川瑶族自治县、平桂区、八步区、钟山县、昭平县)

宁德市(蕉城区、周宁县、寿宁县、柘荣县、古田县、屏南县、福安市、霞浦县、福鼎市)

济源市

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、达拉特旗、鄂托克旗、准格尔旗、东胜区、伊金霍洛旗、乌审旗、杭锦旗、康巴什区)

宝鸡市(岐山县、金台区、陇县、凤翔区、扶风县、千阳县、麟游县、眉县、凤县、陈仓区、渭滨区、太白县)

和田地区(和田市、民丰县、皮山县、和田县、墨玉县、策勒县、于田县、洛浦县)

郑州市(中原区、新郑市、管城回族区、惠济区、登封市、二七区、中牟县、荥阳市、巩义市、上街区、金水区、新密市)

邵阳市(武冈市、城步苗族自治县、邵东市、新宁县、双清区、新邵县、洞口县、隆回县、邵阳县、北塔区、绥宁县、大祥区)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。