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洛阳市(孟津区、西工区、洛宁县、新安县、洛龙区、偃师区、瀍河回族区、嵩县、伊川县、汝阳县、宜阳县、老城区、涧西区、栾川县)

通辽市(开鲁县、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、库伦旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、科尔沁区)

五指山市(陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、万宁市、屯昌县、东方市、琼海市、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、文昌市、临高县、乐东黎族自治县、定安县)

合肥市(庐江县、瑶海区、巢湖市、包河区、肥西县、肥东县、蜀山区、长丰县、庐阳区)  酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、玉门市、瓜州县、肃州区、敦煌市、金塔县)

滨州市(惠民县、阳信县、无棣县、邹平市、滨城区、博兴县、沾化区)

晋中市(寿阳县、榆次区、昔阳县、祁县、和顺县、灵石县、介休市、榆社县、平遥县、太谷区、左权县)

郑州市(登封市、金水区、中牟县、上街区、中原区、新密市、巩义市、管城回族区、荥阳市、惠济区、二七区、新郑市)

南京市(溧水区、高淳区、江宁区、六合区、建邺区、秦淮区、浦口区、栖霞区、鼓楼区、玄武区、雨花台区)  广安市(华蓥市、广安区、岳池县、邻水县、武胜县、前锋区)

驻马店市(确山县、汝南县、平舆县、正阳县、新蔡县、上蔡县、西平县、泌阳县、遂平县、驿城区)

济南市(章丘区、历城区、莱芜区、历下区、济阳区、市中区、槐荫区、天桥区、长清区、平阴县、商河县、钢城区)

绵阳市(三台县、北川羌族自治县、涪城区、安州区、游仙区、平武县、梓潼县、盐亭县、江油市)

张掖市(民乐县、肃南裕固族自治县、临泽县、高台县、甘州区、山丹县)

云浮市(新兴县、云安区、罗定市、云城区、郁南县)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、克什克腾旗、巴林右旗、宁城县、喀喇沁旗、翁牛特旗、红山区、松山区、林西县、敖汉旗、元宝山区)

黄山市(屯溪区、祁门县、黄山区、休宁县、歙县、徽州区、黟县)

桂林市(雁山区、叠彩区、象山区、永福县、兴安县、平乐县、荔浦市、灌阳县、七星区、资源县、临桂区、阳朔县、全州县、龙胜各族自治县、秀峰区、恭城瑶族自治县、灵川县)

百色市(右江区、德保县、靖西市、田阳区、西林县、田东县、那坡县、凌云县、平果市、乐业县、隆林各族自治县、田林县)

淮北市(烈山区、相山区、濉溪县、杜集区)

宣城市(旌德县、宁国市、广德市、泾县、郎溪县、宣州区、绩溪县)

朝阳市(凌源市、建平县、朝阳县、双塔区、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、精河县、博乐市)

普洱市(景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县)

福州市(闽清县、闽侯县、平潭县、鼓楼区、晋安区、永泰县、罗源县、连江县、长乐区、仓山区、台江区、福清市、马尾区)

忻州市(神池县、偏关县、五寨县、原平市、忻府区、静乐县、保德县、岢岚县、繁峙县、代县、宁武县、定襄县、河曲县、五台县)

塔城地区(额敏县、沙湾市、托里县、塔城市、裕民县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县)

天水市(秦安县、麦积区、秦州区、甘谷县、清水县、武山县、张家川回族自治县)

阿克苏地区(沙雅县、温宿县、阿瓦提县、阿克苏市、柯坪县、拜城县、库车市、新和县、乌什县)

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泰州市(姜堰区、兴化市、海陵区、高港区、靖江市、泰兴市)

黔东南苗族侗族自治州(黎平县、丹寨县、黄平县、施秉县、从江县、天柱县、雷山县、凯里市、三穗县、榕江县、剑河县、台江县、锦屏县、镇远县、岑巩县、麻江县)

金华市(浦江县、婺城区、东阳市、兰溪市、金东区、武义县、永康市、义乌市、磐安县)

绥化市(肇东市、绥棱县、青冈县、安达市、兰西县、北林区、海伦市、望奎县、庆安县、明水县)  黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县)

巴中市(巴州区、平昌县、南江县、通江县、恩阳区)

南平市(政和县、光泽县、顺昌县、建瓯市、邵武市、松溪县、浦城县、延平区、武夷山市、建阳区)

宿州市(泗县、萧县、埇桥区、砀山县、灵璧县)银川市(灵武市、兴庆区、永宁县、西夏区、贺兰县、金凤区)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、弥渡县、宾川县、大理市、永平县、南涧彝族自治县、鹤庆县、洱源县、祥云县、漾濞彝族自治县、剑川县、云龙县)  西藏自治区

来宾市(兴宾区、金秀瑶族自治县、武宣县、象州县、忻城县、合山市)

随州市(广水市、曾都区、随县)

本溪市(溪湖区、平山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、明山区、南芬区)永州市(蓝山县、宁远县、江华瑶族自治县、双牌县、零陵区、冷水滩区、新田县、东安县、江永县、祁阳市、道县)

达州市(渠县、万源市、大竹县、开江县、宣汉县、通川区、达川区)

三门峡市(陕州区、湖滨区、灵宝市、义马市、渑池县、卢氏县)

湖州市(德清县、安吉县、长兴县、吴兴区、南浔区)

台州市(天台县、温岭市、三门县、临海市、仙居县、路桥区、椒江区、黄岩区、玉环市)

甘孜藏族自治州(得荣县、泸定县、雅江县、炉霍县、九龙县、色达县、甘孜县、新龙县、德格县、巴塘县、道孚县、稻城县、白玉县、康定市、乡城县、丹巴县、石渠县、理塘县)

铁岭市(西丰县、昌图县、银州区、开原市、调兵山市、清河区、铁岭县)

怀化市(洪江市、会同县、溆浦县、鹤城区、辰溪县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、中方县、沅陵县、麻阳苗族自治县)

宁波市(奉化区、鄞州区、宁海县、江北区、北仑区、镇海区、余姚市、海曙区、象山县、慈溪市)

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区)

六安市(霍山县、叶集区、舒城县、金安区、金寨县、霍邱县、裕安区)

泰安市(新泰市、泰山区、东平县、岱岳区、宁阳县、肥城市)

湛江市(霞山区、雷州市、麻章区、吴川市、坡头区、廉江市、遂溪县、徐闻县、赤坎区)

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清远市(清新区、连南瑶族自治县、清城区、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、连州市、英德市、阳山县)

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南昌市(青山湖区、东湖区、安义县、南昌县、西湖区、新建区、红谷滩区、青云谱区、进贤县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。