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陈玄夏竹鸢开局震惊了女帝,剖析:背后的心理因素

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广西壮族自治区

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重庆市(北碚区、渝中区、铜梁区、渝北区、长寿区、垫江县、南川区、忠县、巫溪县、奉节县、彭水苗族土家族自治县、江北区、秀山土家族苗族自治县、九龙坡区、巴南区、潼南区、梁平区、城口县、黔江区、沙坪坝区、大足区、云阳县、荣昌区、武隆区、涪陵区、万州区、綦江区、合川区、大渡口区、石柱土家族自治县、丰都县、开州区、永川区、酉阳土家族苗族自治县、巫山县、南岸区、璧山区、江津区)

安顺市(普定县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县)

甘孜藏族自治州(理塘县、石渠县、得荣县、白玉县、甘孜县、乡城县、巴塘县、炉霍县、道孚县、康定市、德格县、雅江县、丹巴县、稻城县、泸定县、色达县、九龙县、新龙县)

漳州市(平和县、东山县、华安县、诏安县、云霄县、芗城区、漳浦县、龙海区、南靖县、龙文区、长泰区)

宁波市(鄞州区、奉化区、慈溪市、宁海县、北仑区、海曙区、余姚市、江北区、镇海区、象山县)

忻州市(繁峙县、五台县、河曲县、忻府区、神池县、岢岚县、原平市、保德县、五寨县、宁武县、定襄县、代县、静乐县、偏关县)

德阳市(绵竹市、中江县、罗江区、广汉市、旌阳区、什邡市)

汕尾市(海丰县、城区、陆河县、陆丰市)

商丘市(宁陵县、梁园区、睢县、睢阳区、柘城县、夏邑县、民权县、永城市、虞城县)

通辽市(科尔沁区、霍林郭勒市、库伦旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县)

遵义市(桐梓县、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、赤水市、播州区、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、习水县、仁怀市、余庆县、正安县、红花岗区)

益阳市(南县、资阳区、沅江市、桃江县、安化县、赫山区)

平顶山市(卫东区、湛河区、宝丰县、郏县、舞钢市、石龙区、鲁山县、新华区、汝州市、叶县)

泉州市(泉港区、鲤城区、丰泽区、南安市、洛江区、安溪县、德化县、永春县、晋江市、石狮市、金门县、惠安县)

宜昌市(西陵区、长阳土家族自治县、枝江市、兴山县、夷陵区、猇亭区、点军区、秭归县、伍家岗区、宜都市、五峰土家族自治县、当阳市、远安县)

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六安市(霍邱县、叶集区、霍山县、舒城县、金寨县、金安区、裕安区)

巴中市(通江县、恩阳区、平昌县、巴州区、南江县)

娄底市(双峰县、娄星区、涟源市、新化县、冷水江市)

泸州市(叙永县、合江县、泸县、龙马潭区、江阳区、古蔺县、纳溪区)

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七台河市(勃利县、茄子河区、新兴区、桃山区)

温州市(永嘉县、乐清市、平阳县、瓯海区、文成县、泰顺县、龙港市、鹿城区、龙湾区、洞头区、瑞安市、苍南县)

台州市(黄岩区、温岭市、天台县、椒江区、仙居县、路桥区、临海市、玉环市、三门县)

玉树藏族自治州(囊谦县、曲麻莱县、称多县、杂多县、玉树市、治多县)

淄博市(桓台县、沂源县、张店区、博山区、高青县、临淄区、淄川区、周村区)

日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)

大庆市(红岗区、龙凤区、林甸县、肇州县、肇源县、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、让胡路区)

衡水市(桃城区、安平县、故城县、饶阳县、冀州区、武强县、武邑县、深州市、枣强县、阜城县、景县)

临汾市(曲沃县、隰县、永和县、霍州市、安泽县、翼城县、襄汾县、大宁县、洪洞县、古县、蒲县、汾西县、吉县、尧都区、浮山县、侯马市、乡宁县)

内蒙古自治区

抚州市(金溪县、资溪县、东乡区、宜黄县、黎川县、广昌县、临川区、乐安县、南丰县、崇仁县、南城县)

景德镇市(昌江区、浮梁县、珠山区、乐平市)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、绿春县、石屏县、开远市、河口瑶族自治县、个旧市、泸西县、红河县、蒙自市、建水县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

新余市(分宜县、渝水区)

菏泽市(鄄城县、曹县、郓城县、定陶区、东明县、单县、巨野县、成武县、牡丹区)

黔东南苗族侗族自治州(剑河县、从江县、黄平县、雷山县、凯里市、镇远县、三穗县、岑巩县、麻江县、锦屏县、丹寨县、天柱县、台江县、黎平县、施秉县、榕江县)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

喀什地区(莎车县、疏勒县、岳普湖县、泽普县、喀什市、疏附县、叶城县、麦盖提县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、伽师县)

宜宾市(珙县、高县、江安县、翠屏区、南溪区、筠连县、屏山县、兴文县、长宁县、叙州区)

威海市(文登区、乳山市、荣成市、环翠区)

那曲市(申扎县、安多县、色尼区、聂荣县、索县、巴青县、比如县、双湖县、嘉黎县、班戈县、尼玛县)

淮北市(烈山区、濉溪县、相山区、杜集区)

南通市(海安市、崇川区、海门区、如皋市、启东市、如东县、通州区)

包头市(昆都仑区、九原区、固阳县、东河区、青山区、石拐区、土默特右旗、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗)

武威市(古浪县、凉州区、天祝藏族自治县、民勤县)

邵阳市(邵东市、大祥区、北塔区、双清区、新宁县、城步苗族自治县、绥宁县、新邵县、洞口县、武冈市、邵阳县、隆回县)

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晋中市(祁县、昔阳县、介休市、平遥县、寿阳县、榆次区、榆社县、太谷区、和顺县、左权县、灵石县)

韶关市(曲江区、新丰县、始兴县、乳源瑶族自治县、浈江区、武江区、南雄市、翁源县、乐昌市、仁化县)

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白山市(抚松县、浑江区、靖宇县、江源区、长白朝鲜族自治县、临江市)

马鞍山市(当涂县、花山区、博望区、含山县、雨山区、和县)

保山市(隆阳区、昌宁县、施甸县、龙陵县、腾冲市)

广州市(增城区、海珠区、从化区、黄埔区、番禺区、南沙区、白云区、越秀区、天河区、荔湾区、花都区)

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厦门市(思明区、海沧区、集美区、翔安区、同安区、湖里区)

林芝市(墨脱县、波密县、工布江达县、察隅县、米林市、朗县、巴宜区)

沈阳市(大东区、皇姑区、苏家屯区、浑南区、和平区、新民市、法库县、康平县、铁西区、沈北新区、沈河区、于洪区、辽中区)

西宁市(大通回族土族自治县、湟源县、城中区、湟中区、城北区、城东区、城西区)

辽源市(西安区、东丰县、龙山区、东辽县)

长春市(九台区、双阳区、农安县、宽城区、德惠市、绿园区、榆树市、二道区、公主岭市、朝阳区、南关区)

崇左市(龙州县、凭祥市、江州区、扶绥县、宁明县、大新县、天等县)

阜阳市(阜南县、颍泉区、临泉县、颍州区、太和县、颍东区、颍上县、界首市)

河源市(源城区、连平县、紫金县、和平县、龙川县、东源县)

  ●本报记者张舒琳

  “几个月的盈利一天就跌没了,拿不准要不要割肉。”面对近期大幅波动的美债市场,一些基民很担忧自己手中的产品是否能够防御风险。

  作为曾经的“避风港”,美债是过去几年各类投资者配置的重要资产。在近期美股大跌的背景下,美债收益率却罕见大幅飙升。多只重仓美债的QDII债券型基金大幅回撤,净值回撤幅度普遍超过200个基点。

  机构投资者认为,日本对冲基金大举抛售美债、基差交易“崩盘”以及美债的信誉危机是导致近期美债波动的主要原因,短期还需要关注多重扰动因素的进展。

  QDII债券型基金大幅回撤

  上周以来,受美国关税政策扰动,美债遭遇巨震。10年期美债收益率一度飙升近50个基点,创下自2001年以来的最大单周涨幅,30年期美债收益率一度突破5%。本周10年期美债收益率有所下行,回落至4.3%附近,显示出一定的企稳迹象。

  受美债波动影响,重仓美债的QDII债券型基金快速回撤,上周回撤幅度普遍在200个基点以上,回撤最深的甚至达到300个基点。Wind数据显示,4月7日至4月16日,82只QDII债券型基金(不同份额、币种分开统计)的平均收益率为-1.11%,收益率中位水平为-1.17%。其中,19只基金回撤幅度超过1.5%,均为主要投资于美债的基金。在4月7日至4月11日美债快速调整期间,工银全球美元债A美元现汇下跌了3.19%,鹏华全球高收益债人民币、汇添富精选美元债A人民币等多只“网红”债基跌幅普遍超过2%。

  回顾过去3年历史业绩,QDII债券型基金的年化收益率中位水平为3%,2%的回撤堪称“巨幅”波动。不过,截至4月16日,2025开年以来QDII债券型基金整体仍然取得了正收益。

  对美债信誉的担忧以及过于庞大的基差交易规模,或是近期美债市场波动的主要原因。嘉实基金资深宏观分析师周伟认为,近期美国股票、债券和美元汇率同时下跌,这一罕见现象引发担忧,债券下跌意味着利率上升,会加重美国政府存量债务的利息负担。周伟表示,导致美债大幅波动的原因,一是可能有日本对冲基金利用高杠杆购买美债,在亚太交易时间抛售,导致美债下跌;二是美债市场存在大量杠杆和衍生品交易,基差交易者在美债远期或期货市场做多,因远期价格过高,现货价格相对偏低,套利资金进场套利,加杠杆买入现货卖出远期,但突发扰动因素引发现货下跌,造成流动性危机,套利资金被迫抛售,引发进一步下跌;三是市场传言损害了美债长期信誉,投资者担心美国政府违约,抛售长期美债。

  关注四大扰动因素

  对于美债供需两侧面临的压力,浙商证券首席经济学家李超表示,整体来看美债面临的压力相对平稳,但二季度仍然可能出现较大政策扰动,未来可从四个方面持续跟踪。一是部分亚洲险资机构资产端和负债端货币结构不匹配,且套保比例下降,在“股债汇”三杀背景下有一定赎回压力。二是各国央行持有美债的变动情况。三是美国财政部对未来美债发行的指引。四是二季度有大量美国国债、企业债到期,市场会如何演绎。

  他认为,从供给端来看,美国国债、企业债到期带来的市场压力较以往出现小幅上行。从需求端来看,2023年以后,亚洲投资者持有长期美元债券规模不断升高,且汇率对冲比例较低,有潜在抛压。美元升值周期叠加汇率掉期成本提高,金融机构外汇套期保值比例下降。一旦出现类似美元美债“双杀”情形,对市场冲击较大。

  值得关注的是,本轮美债风暴发生在美股下跌、美元走弱的背景下,其波动引发了全球资产连锁反应。美债的避险功能被削弱、黄金价格被不断推高。永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇表示,近期美国国债收益率快速上行,疑似遭到大规模抛售,美债收益率大幅上行导致国债利息支出显著增长,极端情况下甚至可能面临违约风险,美债在流动性冲击下,避险功能逐渐丧失,大量资金或从美债流出,并流入黄金和现金资产。全球经济不确定性因素提升,同时也进一步侵蚀美元和美债信用,或推动其它央行“去美元化”趋势持续,黄金在其中扮演的角色将越来越重要。

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