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淮安市(清江浦区、洪泽区、盱眙县、金湖县、涟水县、淮安区、淮阴区)

黄山市(黄山区、休宁县、徽州区、祁门县、黟县、歙县、屯溪区)

和田地区(策勒县、民丰县、和田市、墨玉县、皮山县、于田县、和田县、洛浦县)

榆林市(榆阳区、清涧县、子洲县、横山区、米脂县、佳县、府谷县、定边县、吴堡县、绥德县、靖边县、神木市)  龙岩市(漳平市、上杭县、长汀县、新罗区、武平县、连城县、永定区)

大理白族自治州(剑川县、祥云县、南涧彝族自治县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、永平县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、洱源县、宾川县、大理市、云龙县)

宁德市(古田县、屏南县、柘荣县、蕉城区、周宁县、寿宁县、霞浦县、福鼎市、福安市)

无锡市(锡山区、滨湖区、新吴区、梁溪区、江阴市、宜兴市、惠山区)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)  汉中市(佛坪县、略阳县、留坝县、宁强县、洋县、镇巴县、南郑区、汉台区、西乡县、勉县、城固县)

常德市(汉寿县、津市市、桃源县、鼎城区、澧县、临澧县、安乡县、石门县、武陵区)

宁夏回族自治区

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区)

通化市(集安市、二道江区、通化县、东昌区、辉南县、柳河县、梅河口市)

湖州市(安吉县、德清县、长兴县、吴兴区、南浔区)

永州市(新田县、道县、冷水滩区、东安县、零陵区、宁远县、祁阳市、双牌县、江永县、江华瑶族自治县、蓝山县)

葫芦岛市(绥中县、兴城市、南票区、连山区、建昌县、龙港区)

天津市(红桥区、北辰区、河西区、东丽区、津南区、南开区、西青区、河东区、宝坻区、滨海新区、静海区、宁河区、和平区、河北区、蓟州区、武清区)

承德市(隆化县、双滦区、丰宁满族自治县、双桥区、承德县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、滦平县、平泉市)

梅州市(梅江区、平远县、蕉岭县、大埔县、梅县区、丰顺县、五华县、兴宁市)

铁岭市(银州区、调兵山市、铁岭县、开原市、昌图县、清河区、西丰县)

商洛市(山阳县、洛南县、镇安县、柞水县、商南县、丹凤县、商州区)

东营市(河口区、广饶县、利津县、东营区、垦利区)

北海市(铁山港区、银海区、合浦县、海城区)

东莞市

昌都市(八宿县、丁青县、类乌齐县、边坝县、左贡县、芒康县、江达县、察雅县、卡若区、洛隆县、贡觉县)

西宁市(城中区、大通回族土族自治县、湟中区、城西区、湟源县、城北区、城东区)

巴中市(通江县、平昌县、恩阳区、巴州区、南江县)

三门峡市(义马市、灵宝市、卢氏县、渑池县、湖滨区、陕州区)

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拉萨市(堆龙德庆区、曲水县、达孜区、城关区、墨竹工卡县、当雄县、林周县、尼木县)

鹤壁市(淇县、山城区、淇滨区、浚县、鹤山区)

娄底市(冷水江市、涟源市、双峰县、娄星区、新化县)

黄冈市(黄州区、罗田县、黄梅县、红安县、英山县、团风县、蕲春县、浠水县、麻城市、武穴市)  西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

盘锦市(双台子区、大洼区、兴隆台区、盘山县)

西安市(长安区、鄠邑区、新城区、高陵区、灞桥区、碑林区、蓝田县、临潼区、雁塔区、周至县、阎良区、莲湖区、未央区)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、若羌县、轮台县、且末县、库尔勒市、博湖县、和硕县、尉犁县、和静县)潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

新疆维吾尔自治区  郴州市(北湖区、宜章县、永兴县、安仁县、临武县、苏仙区、资兴市、桂东县、桂阳县、汝城县、嘉禾县)

抚州市(金溪县、宜黄县、临川区、乐安县、南丰县、崇仁县、广昌县、资溪县、南城县、东乡区、黎川县)

大同市(左云县、云冈区、阳高县、浑源县、新荣区、广灵县、云州区、灵丘县、平城区、天镇县)

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、丹寨县、三穗县、天柱县、剑河县、台江县、锦屏县、凯里市、黄平县、岑巩县、施秉县、镇远县、黎平县、从江县、榕江县、雷山县)漯河市(郾城区、临颍县、舞阳县、源汇区、召陵区)

雅安市(天全县、宝兴县、石棉县、芦山县、荥经县、汉源县、雨城区、名山区)

唐山市(迁安市、曹妃甸区、迁西县、丰南区、滦南县、丰润区、遵化市、古冶区、开平区、路北区、玉田县、乐亭县、路南区、滦州市)

阿克苏地区(乌什县、温宿县、拜城县、柯坪县、阿瓦提县、库车市、新和县、沙雅县、阿克苏市)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

泰州市(海陵区、泰兴市、姜堰区、靖江市、高港区、兴化市)

渭南市(大荔县、华州区、潼关县、蒲城县、澄城县、韩城市、临渭区、华阴市、合阳县、富平县、白水县)

巴彦淖尔市(五原县、乌拉特后旗、杭锦后旗、临河区、乌拉特中旗、乌拉特前旗、磴口县)

安阳市(内黄县、北关区、文峰区、林州市、安阳县、殷都区、龙安区、滑县、汤阴县)

丹东市(宽甸满族自治县、东港市、振安区、元宝区、振兴区、凤城市)

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萍乡市(莲花县、湘东区、安源区、上栗县、芦溪县)

嘉兴市(海盐县、秀洲区、嘉善县、海宁市、桐乡市、南湖区、平湖市)

惠州市(博罗县、龙门县、惠东县、惠城区、惠阳区)

喀什地区(英吉沙县、岳普湖县、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、叶城县、泽普县、疏附县、巴楚县、麦盖提县、伽师县、喀什市)

廊坊市(大城县、固安县、霸州市、三河市、永清县、安次区、香河县、大厂回族自治县、广阳区、文安县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。