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怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)
株洲市(石峰区、茶陵县、炎陵县、渌口区、天元区、攸县、醴陵市、荷塘区、芦淞区)
宿迁市(宿豫区、泗阳县、沭阳县、泗洪县、宿城区)
潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)
晋中市(平遥县、介休市、左权县、灵石县、和顺县、寿阳县、祁县、榆次区、榆社县、太谷区、昔阳县)
惠州市(龙门县、博罗县、惠阳区、惠城区、惠东县)
铜川市(耀州区、宜君县、王益区、印台区)
雅安市(汉源县、雨城区、荥经县、天全县、芦山县、名山区、宝兴县、石棉县)
昌吉回族自治州(昌吉市、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、奇台县、吉木萨尔县、阜康市)
阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)
天津市(东丽区、宁河区、津南区、滨海新区、和平区、南开区、河东区、静海区、蓟州区、北辰区、河西区、河北区、武清区、西青区、红桥区、宝坻区)
玉溪市(华宁县、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、易门县、江川区、澄江市、通海县)
泸州市(叙永县、古蔺县、江阳区、合江县、泸县、龙马潭区、纳溪区)
威海市(文登区、乳山市、荣成市、环翠区)
南平市(邵武市、延平区、光泽县、武夷山市、建瓯市、顺昌县、浦城县、建阳区、政和县、松溪县)
张家口市(张北县、下花园区、万全区、宣化区、怀来县、尚义县、阳原县、桥东区、蔚县、桥西区、沽源县、涿鹿县、赤城县、康保县、怀安县、崇礼区)
抚顺市(东洲区、新抚区、望花区、新宾满族自治县、清原满族自治县、顺城区、抚顺县)
儋州市
大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)
山南市(乃东区、措美县、隆子县、洛扎县、加查县、扎囊县、琼结县、贡嘎县、浪卡子县、桑日县、错那市、曲松县)
内蒙古自治区
韶关市(武江区、浈江区、乳源瑶族自治县、曲江区、南雄市、翁源县、新丰县、乐昌市、仁化县、始兴县)
荆州市(沙市区、松滋市、公安县、监利市、石首市、洪湖市、荆州区、江陵县)
阳泉市(平定县、盂县、郊区、矿区、城区)
七台河市(勃利县、茄子河区、桃山区、新兴区)
承德市(鹰手营子矿区、兴隆县、滦平县、双桥区、丰宁满族自治县、双滦区、平泉市、承德县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、隆化县)
台州市(天台县、椒江区、临海市、黄岩区、玉环市、路桥区、温岭市、三门县、仙居县)
长治市(平顺县、黎城县、襄垣县、壶关县、上党区、屯留区、长子县、沁县、沁源县、武乡县、潞城区、潞州区)
济宁市(汶上县、泗水县、兖州区、任城区、嘉祥县、金乡县、鱼台县、梁山县、邹城市、曲阜市、微山县)
阳江市(阳西县、江城区、阳东区、阳春市)
伊犁哈萨克自治州(霍城县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、昭苏县、巩留县、霍尔果斯市、新源县、尼勒克县、伊宁县、特克斯县)
朔州市(山阴县、右玉县、应县、平鲁区、朔城区、怀仁市)
澳门特别行政区
淮南市(寿县、八公山区、谢家集区、凤台县、田家庵区、大通区、潘集区)
哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)
福州市(仓山区、平潭县、马尾区、连江县、闽清县、福清市、罗源县、闽侯县、鼓楼区、晋安区、永泰县、台江区、长乐区)
许昌市(禹州市、长葛市、魏都区、襄城县、鄢陵县、建安区)
黑河市(爱辉区、孙吴县、五大连池市、北安市、逊克县、嫩江市)
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乌鲁木齐市(达坂城区、乌鲁木齐县、水磨沟区、沙依巴克区、天山区、新市区、头屯河区、米东区)
绵阳市(平武县、北川羌族自治县、安州区、江油市、三台县、盐亭县、涪城区、梓潼县、游仙区)
百色市(右江区、田阳区、隆林各族自治县、乐业县、西林县、平果市、那坡县、田东县、田林县、德保县、凌云县、靖西市)
铜仁市(万山区、思南县、沿河土家族自治县、德江县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、碧江区、江口县、石阡县、玉屏侗族自治县)
鄂尔多斯市(达拉特旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、杭锦旗、东胜区、鄂托克旗、乌审旗、康巴什区、准格尔旗)
防城港市(防城区、港口区、上思县、东兴市)
周口市(太康县、项城市、商水县、沈丘县、淮阳区、郸城县、西华县、扶沟县、鹿邑县、川汇区)
安庆市(宜秀区、宿松县、怀宁县、迎江区、潜山市、岳西县、望江县、桐城市、大观区、太湖县)
衡水市(景县、武邑县、枣强县、冀州区、安平县、饶阳县、深州市、武强县、桃城区、阜城县、故城县)
安阳市(林州市、安阳县、文峰区、龙安区、北关区、内黄县、殷都区、滑县、汤阴县)
阿勒泰地区(青河县、布尔津县、福海县、吉木乃县、富蕴县、哈巴河县、阿勒泰市)
三亚市(崖州区、天涯区、海棠区、吉阳区)
南阳市(唐河县、新野县、方城县、卧龙区、镇平县、内乡县、南召县、淅川县、桐柏县、宛城区、社旗县、西峡县、邓州市)
金华市(永康市、兰溪市、义乌市、金东区、浦江县、磐安县、东阳市、武义县、婺城区)
大理白族自治州(永平县、弥渡县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、剑川县、祥云县、宾川县、巍山彝族回族自治县、大理市、南涧彝族自治县、云龙县、洱源县)
郑州市(中原区、中牟县、新密市、管城回族区、登封市、荥阳市、巩义市、二七区、惠济区、新郑市、金水区、上街区)
渭南市(合阳县、白水县、韩城市、澄城县、临渭区、大荔县、潼关县、华州区、华阴市、蒲城县、富平县)
广安市(岳池县、邻水县、广安区、前锋区、华蓥市、武胜县)
普洱市(景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、思茅区)
南充市(南部县、蓬安县、营山县、顺庆区、阆中市、高坪区、西充县、仪陇县、嘉陵区)
德州市(宁津县、庆云县、乐陵市、平原县、德城区、武城县、临邑县、齐河县、禹城市、夏津县、陵城区)
娄底市(新化县、娄星区、冷水江市、涟源市、双峰县)
吉林市(舒兰市、丰满区、昌邑区、蛟河市、磐石市、龙潭区、船营区、桦甸市、永吉县)
孝感市(汉川市、应城市、大悟县、孝南区、孝昌县、安陆市、云梦县)
来宾市(象州县、忻城县、武宣县、金秀瑶族自治县、合山市、兴宾区)
果洛藏族自治州(玛多县、班玛县、甘德县、达日县、久治县、玛沁县)
海口市(龙华区、秀英区、美兰区、琼山区)
新疆维吾尔自治区
濮阳市(清丰县、南乐县、台前县、濮阳县、范县、华龙区)
日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)
锦州市(古塔区、太和区、凌河区、凌海市、北镇市、义县、黑山县)
湖州市(长兴县、德清县、吴兴区、安吉县、南浔区)
宣城市(宁国市、泾县、绩溪县、旌德县、郎溪县、广德市、宣州区)
成都市(锦江区、青羊区、金堂县、温江区、郫都区、双流区、都江堰市、蒲江县、新津区、龙泉驿区、新都区、武侯区、金牛区、简阳市、崇州市、彭州市、青白江区、大邑县、成华区、邛崃市)
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吉安市(泰和县、永丰县、吉州区、吉水县、安福县、永新县、吉安县、新干县、遂川县、青原区、井冈山市、峡江县、万安县)
滁州市(南谯区、全椒县、定远县、来安县、天长市、明光市、琅琊区、凤阳县)
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4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。
资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。
港股科技ETF强势回血
数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。
此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。
值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。
黄金主题ETF大幅调整
前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。
受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。
博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。
近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。
自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。
“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。
●本报记者周璐璐林倩葛瑶
政策推力与市场压力共振券业并购潮加速
2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。
一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。
另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。
“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。
在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。
从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势
本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。
在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。
根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。
谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。
陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。
“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。
总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。
多维度提升整合效率实现“1+1>2”
回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。
首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。
高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。
在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。
战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。
执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。
监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。
新闻结尾
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