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枣庄市(台儿庄区、峄城区、滕州市、山亭区、市中区、薛城区)
临沧市(云县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、沧源佤族自治县、临翔区、永德县)
大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、大同区、萨尔图区、龙凤区、让胡路区、肇源县、林甸县、红岗区)
长沙市(望城区、浏阳市、芙蓉区、岳麓区、宁乡市、开福区、长沙县、雨花区、天心区)
广西壮族自治区
运城市(芮城县、永济市、夏县、盐湖区、稷山县、临猗县、垣曲县、万荣县、闻喜县、新绛县、绛县、平陆县、河津市)
湘潭市(岳塘区、湘乡市、韶山市、雨湖区、湘潭县)
贵阳市(南明区、息烽县、清镇市、修文县、云岩区、开阳县、白云区、乌当区、花溪区、观山湖区)
通化市(二道江区、梅河口市、辉南县、通化县、柳河县、东昌区、集安市)
内蒙古自治区
丽水市(庆元县、莲都区、松阳县、云和县、景宁畲族自治县、遂昌县、龙泉市、缙云县、青田县)
延安市(宝塔区、子长市、志丹县、延川县、甘泉县、黄龙县、安塞区、延长县、洛川县、富县、黄陵县、吴起县、宜川县)
岳阳市(平江县、汨罗市、临湘市、君山区、湘阴县、岳阳县、华容县、云溪区、岳阳楼区)
德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、芒市、瑞丽市、陇川县)
铁岭市(西丰县、开原市、昌图县、铁岭县、银州区、清河区、调兵山市)
宜昌市(点军区、兴山县、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、枝江市、秭归县、夷陵区、猇亭区、伍家岗区、西陵区、当阳市、远安县、宜都市)
无锡市(滨湖区、锡山区、宜兴市、梁溪区、惠山区、江阴市、新吴区)
克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区、白碱滩区)
益阳市(桃江县、安化县、南县、沅江市、赫山区、资阳区)
宜宾市(高县、翠屏区、珙县、南溪区、兴文县、叙州区、长宁县、屏山县、江安县、筠连县)
吕梁市(汾阳市、石楼县、岚县、交口县、兴县、临县、离石区、柳林县、文水县、方山县、中阳县、交城县、孝义市)
杭州市(拱墅区、上城区、西湖区、钱塘区、萧山区、临安区、桐庐县、临平区、建德市、淳安县、余杭区、富阳区、滨江区)
舟山市(普陀区、嵊泗县、定海区、岱山县)
黔南布依族苗族自治州(贵定县、平塘县、龙里县、长顺县、瓮安县、惠水县、罗甸县、独山县、都匀市、福泉市、荔波县、三都水族自治县)
济南市(历城区、济阳区、莱芜区、长清区、历下区、平阴县、章丘区、市中区、钢城区、槐荫区、商河县、天桥区)
阿里地区(噶尔县、改则县、札达县、革吉县、普兰县、措勤县、日土县)
六安市(霍山县、金安区、裕安区、叶集区、舒城县、霍邱县、金寨县)
自贡市(富顺县、荣县、贡井区、沿滩区、大安区、自流井区)
定西市(漳县、渭源县、岷县、临洮县、陇西县、安定区、通渭县)
芜湖市(弋江区、湾沚区、无为市、鸠江区、镜湖区、繁昌区、南陵县)
吉安市(万安县、吉州区、峡江县、永新县、泰和县、青原区、新干县、安福县、吉水县、吉安县、井冈山市、遂川县、永丰县)
烟台市(栖霞市、福山区、莱州市、莱山区、莱阳市、招远市、海阳市、芝罘区、蓬莱区、龙口市、牟平区)
南昌市(西湖区、进贤县、新建区、红谷滩区、青云谱区、东湖区、南昌县、青山湖区、安义县)
清远市(清新区、清城区、连南瑶族自治县、阳山县、佛冈县、连州市、英德市、连山壮族瑶族自治县)
潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)
锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、正蓝旗、镶黄旗、苏尼特右旗、锡林浩特市、二连浩特市、阿巴嘎旗、正镶白旗)
黔东南苗族侗族自治州(镇远县、三穗县、天柱县、锦屏县、施秉县、剑河县、麻江县、岑巩县、台江县、凯里市、黄平县、从江县、黎平县、雷山县、丹寨县、榕江县)
达州市(达川区、大竹县、万源市、开江县、通川区、宣汉县、渠县)
朝阳市(朝阳县、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、北票市、凌源市、双塔区)
昌吉回族自治州(昌吉市、玛纳斯县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、阜康市、奇台县)
楚雄彝族自治州(牟定县、永仁县、南华县、大姚县、元谋县、武定县、姚安县、双柏县、禄丰市、楚雄市)
张家界市(永定区、桑植县、慈利县、武陵源区)
巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、博湖县、和硕县、库尔勒市、和静县、若羌县、尉犁县、焉耆回族自治县、且末县)
丽江市(永胜县、古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县、玉龙纳西族自治县)
咸宁市(崇阳县、嘉鱼县、通山县、咸安区、赤壁市、通城县)
莆田市(秀屿区、城厢区、荔城区、涵江区、仙游县)
武汉市(江夏区、黄陂区、东西湖区、武昌区、江岸区、青山区、汉南区、洪山区、江汉区、硚口区、汉阳区、蔡甸区、新洲区)
石河子市(昆玉市、阿拉尔市、胡杨河市、新星市、白杨市、可克达拉市、铁门关市、图木舒克市、北屯市、五家渠市、双河市)
黑河市(嫩江市、五大连池市、爱辉区、孙吴县、逊克县、北安市)
陇南市(西和县、武都区、宕昌县、康县、礼县、两当县、徽县、成县、文县)
黄石市(阳新县、下陆区、西塞山区、黄石港区、铁山区、大冶市)
庆阳市(镇原县、西峰区、宁县、庆城县、华池县、环县、正宁县、合水县)
鹤岗市(绥滨县、南山区、萝北县、兴山区、向阳区、工农区、东山区、兴安区)
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韶关市(武江区、曲江区、翁源县、乐昌市、浈江区、始兴县、乳源瑶族自治县、新丰县、南雄市、仁化县)
黄山市(黄山区、黟县、祁门县、休宁县、屯溪区、歙县、徽州区)
漳州市(龙文区、华安县、南靖县、诏安县、平和县、云霄县、芗城区、长泰区、东山县、漳浦县、龙海区)
仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)
阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)
乌鲁木齐市(天山区、米东区、头屯河区、乌鲁木齐县、水磨沟区、沙依巴克区、新市区、达坂城区)
晋城市(城区、陵川县、沁水县、阳城县、高平市、泽州县)
临夏回族自治州(临夏市、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、永靖县、康乐县、广河县、和政县)
郑州市(巩义市、惠济区、中原区、金水区、新郑市、中牟县、荥阳市、管城回族区、二七区、新密市、登封市、上街区)
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泸州市(江阳区、纳溪区、合江县、古蔺县、泸县、龙马潭区、叙永县)
四平市(伊通满族自治县、梨树县、铁西区、铁东区、双辽市)
濮阳市(华龙区、清丰县、范县、南乐县、濮阳县、台前县)
安庆市(岳西县、潜山市、怀宁县、望江县、大观区、宿松县、迎江区、太湖县、宜秀区、桐城市)
证券时报记者孙翔峰
近日，央行公布的两个期限品种的贷款市场报价利率（LPR）与上月相比均保持不变，此前市场所期待的“降息”未能实现。不过，债市对这一情况反应较为平淡，10年期国债到期收益率虽有小幅上行，但仍稳定维持在1.7%左右的水平。
“我认为政策层暂时按兵不动不会对市场带来过多影响。因为从中期角度看，大多数机构对货币宽松的预期仍然较高。”上海一家资管机构的债券交易人员对证券时报记者表示，这些预期足够支撑利率维持低位。
LPR“降息”预期落空
4月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年4月LPR：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，两个期限品种的LPR较上月均维持不变。
虽然没有“降息”让一些交易人员感到失望，但也有不少机构人士认为，短期不“降息”也在预期之内。
中证鹏元研发部高级研究员李席丰对证券时报记者表示：“首先，4月以来央行7天期逆回购利率保持不变，LPR的定价基础没有变化。其次，一季度经济取得良好开局，叠加股市修复较强、流动性缺口较小，4月调降LPR的必要性下降。最后，当前银行净息差、企业和个人的贷款利率都处于历史低位，银行缺乏进一步下调LPR的动力。”
国金资管固收团队也向证券时报记者分享了类似的观点。该团队认为，目前仍需时间观察美国所谓“对等关税”等外围变化对经济的影响，当前或并非降息合意时点。另外，去年四季度银行净息差环比收窄至1.52%，降息或需等待银行负债端成本下降。
“4月以来央行7天期逆回购利率保持不变。这意味着4月LPR报价的定价基础并未发生变化，已在很大程度上预示4月LPR报价会保持不动。”东方金诚首席宏观分析师王青也对证券时报记者表示，当前银行净息差处于历史低位，报价行主动下调LPR报价加点的动力不足。总体上看，LPR报价连续6个月按兵不动，背后是过去两个季度GDP（国内生产总值）增速均达5.4%，走势偏强。因此，尽管今年货币政策基调已从稳健转变为适度宽松，但下调LPR报价的迫切性仍不强。
货币宽松预期不改
虽然短期降息、降准都没有落地，但机构人士对于货币宽松的预期仍然没有改变。
国金资管固收团队分析，5月或为债市阶段性供给高峰，降准可配合银行降低成本，因此预计二季度降准落地概率较大。
“宏观政策托举力度有望进一步增强，出台节奏也将加快，叠加政府债发行提速，二季度有望迎来降准降息。”李席丰预计，降准可能早于降息落地，预计降准在4月下旬或者5月落地的概率较大，降息可能在5月至7月之间落地。
王青也表示，二季度“择机降准降息”时机已经成熟。“这意味着下一步有力度的政策性降息将会带动LPR报价下行，进而引导企业和居民贷款利率下调，较大幅度地降低实体经济的融资成本。这是当前促消费、扩投资，大力提振内需，对冲潜在外需放缓，切实增强宏观经济韧性的有效措施之一。”
债市仍可看高一线
由于宽松预期十足，当前机构对于债市普遍感到乐观。
“从我们了解的情况看，大多数机构认为债市还有比较好的机会。特别是今年债市开局不利，4月的上涨又太快太猛，很多机构全年收益并不好看，一些机构也在等待机会加仓。”前述债券交易人员表示，“货币宽松会给很多后面入场的资金提供底气。”
李席丰也对记者表示，“如果降准降息落地，资金面将转向均衡偏松，利率曲线可能陡峭化，长债利率下行空间将进一步打开。如果宽松幅度不及预期，止盈资金增多，债市可能小幅调整。”
国金资管固收团队也持有乐观态度。该团队表示，当前资金价格仍制约利率下行，目前银行间杠杆率位于历史较低位，降准或降息落地后资金有望转暖，进而带动配置力量回归，推动利率维持偏强运行，若降准降息幅度超预期，长端利率或有向下突破1月前低的可能。
不过，也有一些更加谨慎的观点。“当前债市已在较大程度上透支了未来的货币宽松预期。”王青认为，这就意味着即使二季度降息降准落地，10年期国债收益率在现有基础上进一步走低的空间也不大。
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