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攀枝花市(米易县、东区、仁和区、西区、盐边县)

枣庄市(薛城区、市中区、台儿庄区、滕州市、峄城区、山亭区)

汕尾市(城区、海丰县、陆丰市、陆河县)

信阳市(商城县、潢川县、罗山县、光山县、息县、淮滨县、固始县、平桥区、新县、浉河区)  池州市(贵池区、东至县、石台县、青阳县)

承德市(双桥区、兴隆县、平泉市、隆化县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、滦平县、承德县、双滦区、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县)

塔城地区(额敏县、沙湾市、乌苏市、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、托里县)

太原市(古交市、晋源区、小店区、尖草坪区、万柏林区、迎泽区、娄烦县、杏花岭区、阳曲县、清徐县)

盐城市(亭湖区、射阳县、大丰区、东台市、响水县、阜宁县、滨海县、盐都区、建湖县)  白银市(平川区、靖远县、会宁县、白银区、景泰县)

三门峡市(灵宝市、义马市、渑池县、湖滨区、卢氏县、陕州区)

昌吉回族自治州(奇台县、呼图壁县、阜康市、昌吉市、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县)

伊春市(嘉荫县、南岔县、大箐山县、丰林县、金林区、乌翠区、汤旺县、铁力市、伊美区、友好区)

宁波市(宁海县、镇海区、海曙区、江北区、余姚市、象山县、奉化区、北仑区、鄞州区、慈溪市)

来宾市(武宣县、象州县、金秀瑶族自治县、兴宾区、合山市、忻城县)

大庆市(萨尔图区、肇州县、肇源县、红岗区、让胡路区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、大同区)

济源市

娄底市(新化县、涟源市、娄星区、双峰县、冷水江市)

焦作市(修武县、马村区、武陟县、孟州市、博爱县、沁阳市、中站区、山阳区、解放区、温县)

晋城市(城区、高平市、陵川县、沁水县、泽州县、阳城县)

通辽市(科尔沁左翼后旗、科尔沁区、扎鲁特旗、库伦旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、霍林郭勒市)

毕节市(大方县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、赫章县、织金县、七星关区、黔西市)

六安市(舒城县、霍邱县、叶集区、裕安区、金寨县、金安区、霍山县)

青岛市(市北区、黄岛区、李沧区、胶州市、城阳区、平度市、即墨区、市南区、莱西市、崂山区)

沈阳市(于洪区、辽中区、皇姑区、铁西区、法库县、康平县、和平区、大东区、沈河区、浑南区、苏家屯区、新民市、沈北新区)

澳门特别行政区

周口市(淮阳区、沈丘县、项城市、商水县、川汇区、西华县、扶沟县、太康县、郸城县、鹿邑县)

临沧市(永德县、凤庆县、沧源佤族自治县、云县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县)

白城市(洮南市、洮北区、通榆县、大安市、镇赉县)

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内江市(隆昌市、东兴区、威远县、市中区、资中县)

襄阳市(保康县、老河口市、樊城区、襄城区、南漳县、襄州区、谷城县、宜城市、枣阳市)

张家界市(慈利县、武陵源区、桑植县、永定区)

无锡市(惠山区、梁溪区、滨湖区、江阴市、宜兴市、新吴区、锡山区)  兰州市(皋兰县、安宁区、城关区、西固区、永登县、红古区、榆中县、七里河区)

亳州市(蒙城县、涡阳县、利辛县、谯城区)

广州市(天河区、海珠区、番禺区、南沙区、增城区、黄埔区、荔湾区、白云区、花都区、越秀区、从化区)

鹤岗市(向阳区、绥滨县、兴山区、南山区、萝北县、东山区、工农区、兴安区)拉萨市(达孜区、尼木县、林周县、当雄县、堆龙德庆区、曲水县、城关区、墨竹工卡县)

淮安市(涟水县、清江浦区、淮阴区、金湖县、洪泽区、淮安区、盱眙县)  柳州市(融安县、柳南区、鹿寨县、融水苗族自治县、鱼峰区、柳城县、柳北区、柳江区、城中区、三江侗族自治县)

武汉市(武昌区、汉阳区、东西湖区、江夏区、新洲区、硚口区、江岸区、汉南区、黄陂区、蔡甸区、江汉区、青山区、洪山区)

成都市(锦江区、新都区、郫都区、都江堰市、青白江区、温江区、龙泉驿区、成华区、青羊区、简阳市、彭州市、武侯区、新津区、大邑县、金牛区、蒲江县、双流区、崇州市、邛崃市、金堂县)

汉中市(西乡县、佛坪县、南郑区、洋县、镇巴县、留坝县、汉台区、勉县、城固县、宁强县、略阳县)雅安市(宝兴县、芦山县、雨城区、石棉县、荥经县、名山区、汉源县、天全县)

保定市(定州市、博野县、徐水区、满城区、安新县、高阳县、涿州市、安国市、清苑区、望都县、阜平县、定兴县、莲池区、雄县、容城县、蠡县、易县、曲阳县、竞秀区、涞水县、涞源县、唐县、顺平县、高碑店市)

昆明市(东川区、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、富民县、西山区、石林彝族自治县、官渡区、盘龙区、宜良县、五华区、呈贡区、安宁市)

茂名市(信宜市、高州市、化州市、电白区、茂南区)

锡林郭勒盟(正蓝旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、太仆寺旗、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、多伦县、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗)

忻州市(五台县、五寨县、宁武县、忻府区、神池县、偏关县、定襄县、岢岚县、保德县、静乐县、原平市、繁峙县、河曲县、代县)

孝感市(应城市、孝南区、云梦县、安陆市、大悟县、孝昌县、汉川市)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

十堰市(丹江口市、张湾区、竹山县、郧阳区、茅箭区、竹溪县、房县、郧西县)

运城市(平陆县、垣曲县、稷山县、万荣县、盐湖区、夏县、绛县、芮城县、临猗县、新绛县、永济市、河津市、闻喜县)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、库尔勒市、博湖县、焉耆回族自治县、和硕县、轮台县、且末县、尉犁县、和静县)

宜宾市(珙县、翠屏区、高县、屏山县、南溪区、叙州区、江安县、筠连县、兴文县、长宁县)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

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湖州市(德清县、安吉县、南浔区、长兴县、吴兴区)

广元市(剑阁县、朝天区、旺苍县、苍溪县、昭化区、青川县、利州区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

　　来源：IPO日报

　　近日，上交所就内蒙古伊泰煤炭股份有限公司（900948.SH，下称“伊泰B股”）向山东新潮能源股份有限公司（600777.SH，下称“ST新潮（维权）”）公司股东发出部分要约，并构成竞争要约的相关事宜，下发监管工作函，督促ST新潮依规履行竞争要约收购相关信息披露义务。

　　上交所发函当晚，ST新潮火速发布《关于收到要约收购报告书及摘要的提示性公告》，称近日收到伊泰B股发来的要约收购报告书，本次要约收购的主体为伊泰B股，伊泰B股旨在增强上市公司股权结构稳定性并取得上市公司控制权。

　　而由于浙江金帝石油勘探开发有限公司（下称“金帝石油”）4月初已向ST新潮发来了20%股权的要约收购报告书，故本次伊泰B股的要约收购构成竞争要约。

　　加之伊泰B股此次要约收购，ST新潮在8个月时间内共收到三次涉及要约收购事项，目标均直指公司控制权。

　　股价方面，近期ST新潮股价迎来一波快速上涨，3月20日收盘价为2.09元/股，4月22日报收3.13元/股，上涨幅度近50%，总市值达212.86亿元。

　　4月21日收盘价

　　制图：佘诗婕

　　竞争性要约收购

　　根据竞争要约的定义，通常是两个或以上的收购方，在同一时间段内对同一目标公司发起要约，且收购条件存在竞争，故构成竞争性要约。

　　根据公告，伊泰B股拟要约收购股份数量为34.68亿股，占上市公司总股本的51%，要约收购价格为3.40元/股，具体起止日期为4月23日至5月22日。

　　根据金帝石油4月2日发布的公告，其拟以3.10元/股的价格收购ST新潮20%的股份，数量为13.6亿股，要约期限为4月8日至5月7日。

　　由此来看，伊泰B股和金帝石油的要约时间重叠，且都旨在获得控制权，所以构成竞争性要约。

　　A股历史上虽有过多次要约收购案例，但同一家公司同时被多方发起竞争性要约尚属首次。此前类似案例如“宝万之争”主要通过二级市场增持实现，而本次以明确要约价格和比例展开博弈，对市场定价机制和股东决策的影响更为显著。

　　而在去年8月，北京汇能海投新能源开发有限公司（下称“汇能海投”）拟要约收购ST新潮总股本46%的股份，要约收购价格为3.10元/股，不过后因汇能海投隐瞒一致行动人关系，已宣布终止筹划要约收购。

　　有市场人士表示，对于有志于布局上游资源的能源企业而言，ST新潮仍保留在非常规油气领域的牌照、资产与管线网络，或为一张不错的“入场券”。

　　缘何被看上？

　　ST新潮作为拥有成熟油气业务的上市平台，其资产价值与壳资源价值形成双重吸引力。

　　公开资料，ST新潮的主业是石油天然气的上游勘探开采及销售，且是A股目前唯一一家实现油气上游全产业链国际化运营的上市公司，其99%以上资产布局于北美油气核心产区。

　　公司定期报告披露的数据显示，2023年，其美国子公司日产油气当量达6.2万桶，在美国知名能源咨询公司Enverus2023年发布的全美非上市油气企业排名中，位居第11，作业规模超越壳牌、BP（BritishPetroleum，英国石油公司）在德克萨斯州美国页岩油领域的业务体量，成为美国页岩油领域最大的外资企业，也是目前除国际石油巨头之外，在美国本土唯一成规模的独立决策独立作业的外资油气公司。

　　财务数据显示，2023年，ST新潮实现营业收入88.49亿元，较2018年的47.81亿元增长85%；归母净利润从2018年6.01亿元大幅跃升至25.96亿元。

　　制图：李昕

　　2021年至2023年，公司资产负债率连续下降，由53.40%降至40.12%，货币资金储备量由2018年的4.42亿元增长至2023年的24.05亿元，增长幅度为444%。

　　制图：李昕

　　另外，从股权结构来看，自2020年“德隆系”旧部出局后，公司长期处于无主状态，且股权结构较为分散，公司第一大股东宁波国金目前仅持股6.39%，前十大股东合计持股不足30%，这种类型的股权结构使其成为资本运作的天然标的。

　　需要注意的是，ST新潮目前还处于“戴帽”状态。因中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）出具了否定意见的《内部控制审计报告》，公司股票自2024年4月30日起被实施其他风险警示。且监管记录显示，公司近三年已收到12份监管函件，涉及信息披露、关联交易等多方面问题。

　　百亿级资本角力

　　从要约收购价格、要约方的综合实力来看，伊泰B股似乎更有竞争力。

　　资料显示，伊泰B股是内蒙古最大的地方煤炭企业，是以煤炭生产、运输、销售为基础，集铁路与煤化工为一体的大型清洁能源企业。目前公司直属及控股的机械化煤矿共10座，主要产品为环保型优质动力煤，主要作为下游火电、建材及化工等行业企业的燃料用煤。

　　财务数据显示，截至2024年9月30日，伊泰B股资产总额845.09亿元，净资产474.9亿元，资产负债率为33.37%。

　　2024年前三季度，伊泰B股实现营业收入377.8亿元，净利润51.02亿元；2021年至2023年，公司实现净利润86.43亿元、109.75亿元、77.28亿元。

　　公告显示，伊泰B股已将本次要约所需资金117.92亿元存入中登公司上海分公司指定账户，作为本次要约收购的履约保证金。

　　不过，目前金帝石油对ST新潮的部分要约，已进入预受要约阶段。

　　这也就意味着，已预受金帝石油要约的ST新潮股东如拟预受伊泰B股竞争要约，需委托证券公司撤回对金帝石油的预受要约后另行申报。

　　花落谁家？

　　接着来看金帝石油，其背靠的金帝联合控股集团有限公司（下称“金帝控股”）是一家跨地区的企业集团，成立于1992年，总部位于杭州市萧山区。

　　金帝控股在能源领域拥有丰富的经验，业务涵盖海外油气田、大宗石化贸易、国内天然气、地产开发与运营、产业投资等多元化板块，其海外油气田板块持有印度尼西亚两处、乍得共和国一处油气区块权益。

　　但相比伊泰B股，金帝控股的资产规模较小。截至2024年年末，公司拥有资产总额283.33亿元，净资产63.33亿元，2024年营收71.82亿元。

　　根据公告，金帝控股此次要约收购总金额42.16亿元，资金中40%（约16.87亿元）为自有资金，而其余60%（约25.3亿元）要依赖银行贷款。

　　此前，金帝石油曾表示，ST新潮的页岩油勘探开采业务具有较高的专业性，跨境经营对管理团队专业背景和国际化经营能力有较高要求，上市公司现任中美管理团队在化风险、谋发展方面取得显著成绩。要约收购ST新潮是金帝控股国际化战略推进的关键一步。

　　在此次百亿级资本角力中，伊泰B股作为传统煤炭巨头，金帝控股作为民营能源集团，竞相争夺油气资产控制权，在一定程度上，反映出传统能源企业向全产业链延伸的迫切需求。

　　对此，有市场人士分析，最终控制权归属可能取决于三大因素，即收购方资金实力、监管审批效率以及中小股东接受要约的意愿，而最终ST新潮的控制权究竟花落谁家，IPO日报也将持续关注。

　　2024年，中国膳食营养补充剂（VDS）行业经历剧烈震荡，医保政策调整、直播电商冲击叠加消费需求疲软，行业龙头汤臣倍健交出了一份“营收净利双降”的成绩单：全年营收68.38亿元，同比下滑27.3%；归母净利润6.53亿元，同比暴跌62.62%。尽管市场份额居行业前列，但这份财报暴露出传统模式失效、产品迭代迟缓和渠道变革滞后的多重危机。本文从财务数据与战略调整双重视角，解析汤臣倍健的困境与破局之道。

　　业绩双降：核心单品拖累营收、线下药店渠道“失血”严重

　　主品牌全线溃退，产品矩阵青黄不接。核心主品牌“汤臣倍健”收入37.37亿元，同比下降30.8%；氨糖类明星产品“健力多”收入8.08亿元，降幅达31.5%。两大支柱产品收入合计占比从2021年的62%降至2024年的45%，但替代性新品未能补位，导致整体营收断崖式下滑。除此之外，“lifespace”国内产品实现收入3.14亿元，同比下降29.38%，境外LSG实现收入8.72亿元，同比下降11.80%

　　片剂（-38.4%）、粉剂（-37.3%）等传统剂型销售萎缩，而胶囊类（-16.45%）和液体钙等新形态产品尚未形成规模效应，产品迭代速度落后于消费者偏好变化。

　　渠道分化加剧，线下药店“失血”严重。线下渠道崩塌，受医保政策限制药店保健品销售及消费降级影响，汤臣倍健线下收入34.18亿元，同比下降29.8%。其中药店渠道销售额同比下滑20%，部分区域经销商数量从938家缩减至738家，渠道收缩加剧业绩压力。

　　线上转型不力，尽管直播电商成为行业增量主战场，但公司线上收入33.63亿元（-25.4%），远低于行业平均增速。抖音、拼多多等平台布局滞后，导致流量红利被新兴品牌蚕食。

　　新品市场反馈平平、核心原料仍依赖进口销售费用率44%创新高

　　研发投入不足掣肘突围，新品市场反馈平淡。2024年推出61款新品，但仅液体钙、磁感小粉瓶等少数产品进入热销榜，新品贡献营收占比不足10%。过度依赖“原料升级+剂型微调”的创新路径，未能切入抗衰、精准营养等新兴赛道。

　　专利布局滞后。尽管新增“越橘抗糖基化”等数十项专利，但核心原料仍依赖进口（如氨糖原料70%来自欧美），关键技术壁垒尚未建立，难以支撑高溢价。

　　公司尝试通过抖音等平台推广高单价产品（如298元的液体钙），但低价促销策略导致毛利率下降，陷入“销量换份额、利润换流量”的恶性循环。

　　药店渠道价值重估：董事长梁允超提出“重塑药店VDS价值链”，计划通过定制化产品和数字化管理系统提升终端动销。但医保政策限制下，药店渠道萎缩趋势难以逆转，转型成效存疑。

　　除此之外，值得关注的是，公司销售费用依旧高企，但却未换来业绩提升。2024年，汤臣倍健的销售费用超30亿元，销售费用率更是创下新高，达44%。

　　未来展望：周期阵痛与长期价值的博弈

　　汤臣倍健的困境折射出中国VDS行业的集体焦虑：当传统渠道红利消退、消费者认知升级，单纯依赖营销驱动的增长模式已难以为继。尽管公司提出“以攻为守”战略，但短期仍需直面三大挑战：

　　产品力重塑：能否在抗衰、精准营养等赛道打造现象级爆品，扭转“大单品依赖症”；

　　渠道效率革命：平衡直播电商的流量获取与利润留存，重建线下渠道价值网络；

　　研发投入兑现：持续投入核心技术研发，打破原料与专利的外资垄断。

　　投资者需警惕2025年两大风险信号：若核心单品收入占比进一步降，或境外亏损扩大，可能触发估值逻辑重构。汤臣倍健的转型，不仅是一场业绩保卫战，更关乎中国VDS产业能否从“营销内卷”迈向“科技驱动”的新周期。

　　注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。

　　瑞穗金融集团和乐天集团旗下证券部门的金融咨询合资企业首席执行官表示，该合资企业目标是在运营的头五年内使客户资产达到500亿日元（3.57亿美元）。

　　随着通货膨胀侵蚀储蓄，且日本政府鼓励对家庭资产进行投资（其中约一半家庭资产以现金和存款形式存在），该合资企业正利用日本国内对财富管理服务不断增长的需求。

　　未来财富伙伴公司首席执行官新道正树在接受路透社采访时表示，近期的市场波动也有助于吸引客户。

　　未来财富伙伴公司成立于一年前，瑞穗证券持有95%的股份，乐天证券持有其余5%的股份。截至4月中旬，该公司管理的客户资产为35亿日元。

　　新道表示，美国总统唐纳德・特朗普本月以及去年8月宣布关税措施后，日本资产的剧烈波动吸引了许多此前一直通过乐天证券的在线账户自主投资的客户。

　　他说：“我们收到越来越多来自客户的咨询，这些客户此前一直在投资股票和指数基金，现在他们想知道，鉴于当前的趋势，他们的投资是否安全。”

　　新道称，在线咨询占咨询总量的70%，甚至在60岁以上的客户中也很受欢迎。

　　新道还表示，未来财富伙伴公司目前有五名金融顾问，而去年只有三名，随着管理资产的增加，公司计划在明年招聘更多员工。