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宿州市(泗县、灵璧县、埇桥区、砀山县、萧县)

漯河市(源汇区、郾城区、召陵区、临颍县、舞阳县)  德阳市(绵竹市、广汉市、旌阳区、罗江区、什邡市、中江县)

通化市(辉南县、通化县、柳河县、东昌区、二道江区、梅河口市、集安市)

泉州市(德化县、石狮市、泉港区、永春县、惠安县、洛江区、鲤城区、金门县、南安市、晋江市、丰泽区、安溪县)

秦皇岛市(抚宁区、北戴河区、卢龙县、海港区、山海关区、青龙满族自治县、昌黎县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、精河县、博乐市)  黄石市(大冶市、下陆区、铁山区、黄石港区、阳新县、西塞山区)

烟台市(福山区、芝罘区、栖霞市、海阳市、蓬莱区、招远市、莱山区、牟平区、莱阳市、龙口市、莱州市)

延安市(吴起县、黄陵县、安塞区、延长县、延川县、子长市、富县、洛川县、黄龙县、志丹县、宝塔区、宜川县、甘泉县)

开封市(禹王台区、兰考县、鼓楼区、杞县、通许县、顺河回族区、祥符区、尉氏县、龙亭区)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、奇台县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、阜康市、吉木萨尔县、昌吉市)

衢州市(龙游县、柯城区、衢江区、江山市、常山县、开化县)

天水市(秦州区、清水县、武山县、甘谷县、秦安县、麦积区、张家川回族自治县)

临汾市(侯马市、隰县、永和县、安泽县、霍州市、洪洞县、翼城县、尧都区、乡宁县、汾西县、曲沃县、浮山县、吉县、大宁县、襄汾县、蒲县、古县)

嘉峪关市

德州市(夏津县、乐陵市、庆云县、齐河县、陵城区、武城县、临邑县、平原县、德城区、禹城市、宁津县)

惠州市(惠阳区、惠东县、惠城区、龙门县、博罗县)

贺州市(八步区、昭平县、钟山县、平桂区、富川瑶族自治县)

陇南市(康县、武都区、礼县、两当县、宕昌县、西和县、成县、文县、徽县)

辽阳市(宏伟区、弓长岭区、文圣区、辽阳县、太子河区、灯塔市、白塔区)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、兴义市、普安县、贞丰县、册亨县、晴隆县、安龙县、兴仁市)

吉林市(舒兰市、磐石市、永吉县、丰满区、桦甸市、昌邑区、龙潭区、蛟河市、船营区)

晋中市(祁县、灵石县、寿阳县、榆社县、左权县、介休市、榆次区、平遥县、和顺县、昔阳县、太谷区)

西安市(碑林区、雁塔区、临潼区、长安区、蓝田县、高陵区、新城区、周至县、灞桥区、莲湖区、鄠邑区、未央区、阎良区)

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梧州市(岑溪市、万秀区、苍梧县、蒙山县、龙圩区、藤县、长洲区)

泰州市(靖江市、泰兴市、姜堰区、海陵区、高港区、兴化市)

安庆市(怀宁县、大观区、迎江区、宿松县、宜秀区、潜山市、桐城市、太湖县、岳西县、望江县)

南平市(建阳区、建瓯市、延平区、浦城县、光泽县、松溪县、政和县、邵武市、顺昌县、武夷山市)  茂名市(高州市、信宜市、茂南区、电白区、化州市)

淮安市(淮安区、涟水县、洪泽区、清江浦区、盱眙县、金湖县、淮阴区)

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百色市(田林县、田阳区、田东县、德保县、凌云县、右江区、乐业县、那坡县、平果市、隆林各族自治县、靖西市、西林县)重庆市(九龙坡区、云阳县、巴南区、垫江县、永川区、武隆区、奉节县、璧山区、江北区、北碚区、渝中区、忠县、梁平区、綦江区、秀山土家族苗族自治县、合川区、沙坪坝区、大渡口区、江津区、渝北区、涪陵区、铜梁区、潼南区、巫山县、南岸区、丰都县、彭水苗族土家族自治县、城口县、黔江区、荣昌区、长寿区、石柱土家族自治县、开州区、南川区、巫溪县、酉阳土家族苗族自治县、万州区、大足区)

许昌市(魏都区、襄城县、鄢陵县、禹州市、长葛市、建安区)  锦州市(古塔区、凌河区、凌海市、太和区、北镇市、黑山县、义县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

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宿迁市(沭阳县、宿城区、泗阳县、泗洪县、宿豫区)驻马店市(驿城区、遂平县、汝南县、上蔡县、新蔡县、确山县、平舆县、正阳县、泌阳县、西平县)

岳阳市(云溪区、汨罗市、华容县、岳阳县、岳阳楼区、临湘市、平江县、君山区、湘阴县)

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仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

商丘市(夏邑县、梁园区、民权县、永城市、睢县、宁陵县、睢阳区、柘城县、虞城县)

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阿勒泰地区(布尔津县、哈巴河县、福海县、富蕴县、青河县、阿勒泰市、吉木乃县)

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安顺市(镇宁布依族苗族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、普定县、西秀区、紫云苗族布依族自治县)

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铜仁市(石阡县、江口县、思南县、德江县、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、万山区、印江土家族苗族自治县、碧江区、松桃苗族自治县)

郴州市(宜章县、桂东县、资兴市、北湖区、安仁县、永兴县、临武县、桂阳县、苏仙区、汝城县、嘉禾县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。