世界五百强企业_传统与现代交融，打造幸福家庭的秘诀

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江门市(恩平市、开平市、新会区、江海区、鹤山市、台山市、蓬江区)

宝鸡市(麟游县、岐山县、太白县、金台区、渭滨区、凤翔区、凤县、千阳县、陈仓区、眉县、陇县、扶风县)

来宾市(兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市、忻城县、象州县、武宣县)

北海市(银海区、合浦县、铁山港区、海城区)  内江市(隆昌市、资中县、市中区、东兴区、威远县)

乌鲁木齐市(头屯河区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、达坂城区、米东区、天山区、新市区、水磨沟区)

河池市(宜州区、大化瑶族自治县、天峨县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、金城江区、都安瑶族自治县、南丹县、凤山县、环江毛南族自治县、东兰县)

包头市(石拐区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、土默特右旗、九原区、青山区、昆都仑区、固阳县、东河区)铜陵市(枞阳县、铜官区、郊区、义安区)

绍兴市(嵊州市、越城区、诸暨市、新昌县、上虞区、柯桥区)  海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、天峻县、茫崖市、格尔木市、德令哈市、都兰县)

安康市(紫阳县、石泉县、岚皋县、宁陕县、平利县、旬阳市、汉阴县、镇坪县、白河县、汉滨区)

承德市(宽城满族自治县、兴隆县、隆化县、双滦区、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、平泉市、滦平县、承德县、双桥区、围场满族蒙古族自治县)

铜川市(耀州区、王益区、宜君县、印台区)

营口市(鲅鱼圈区、盖州市、老边区、西市区、站前区、大石桥市)

宁夏回族自治区

昆明市(盘龙区、官渡区、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、五华区、西山区、富民县、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、嵩明县、宜良县、安宁市、东川区)

淮南市(八公山区、潘集区、寿县、田家庵区、谢家集区、凤台县、大通区)

鸡西市(鸡冠区、鸡东县、梨树区、恒山区、虎林市、城子河区、密山市、滴道区、麻山区)

四平市(铁西区、双辽市、铁东区、梨树县、伊通满族自治县)

南通市(海门区、通州区、如东县、如皋市、海安市、启东市、崇川区)

海口市(秀英区、美兰区、琼山区、龙华区)

宜春市(靖安县、上高县、宜丰县、万载县、奉新县、铜鼓县、丰城市、袁州区、高安市、樟树市)

广州市(荔湾区、越秀区、从化区、花都区、增城区、黄埔区、天河区、海珠区、番禺区、南沙区、白云区)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、巴东县、恩施市、建始县、鹤峰县、来凤县、利川市、宣恩县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

蚌埠市(蚌山区、怀远县、固镇县、禹会区、五河县、龙子湖区、淮上区)

天津市(宝坻区、北辰区、武清区、滨海新区、河北区、西青区、东丽区、河西区、南开区、和平区、津南区、河东区、静海区、宁河区、蓟州区、红桥区)

宣城市(旌德县、泾县、宁国市、绩溪县、郎溪县、广德市、宣州区)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

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茂名市(化州市、茂南区、高州市、电白区、信宜市)

合肥市(肥东县、蜀山区、肥西县、巢湖市、包河区、瑶海区、庐阳区、庐江县、长丰县)

韶关市(新丰县、曲江区、翁源县、乐昌市、浈江区、乳源瑶族自治县、始兴县、武江区、仁化县、南雄市)

曲靖市(马龙区、富源县、沾益区、宣威市、麒麟区、师宗县、陆良县、罗平县、会泽县)  日喀则市(岗巴县、康马县、吉隆县、桑珠孜区、谢通门县、萨迦县、仲巴县、萨嘎县、聂拉木县、拉孜县、仁布县、江孜县、昂仁县、亚东县、白朗县、定结县、定日县、南木林县)

沧州市(黄骅市、南皮县、海兴县、东光县、盐山县、肃宁县、泊头市、沧县、吴桥县、孟村回族自治县、新华区、运河区、任丘市、青县、河间市、献县)

阿克苏地区(柯坪县、拜城县、新和县、沙雅县、乌什县、温宿县、阿克苏市、库车市、阿瓦提县)

襄阳市(枣阳市、南漳县、谷城县、襄州区、保康县、樊城区、襄城区、老河口市、宜城市)吉林市(丰满区、昌邑区、永吉县、桦甸市、舒兰市、蛟河市、船营区、龙潭区、磐石市)

驻马店市(正阳县、泌阳县、平舆县、西平县、确山县、汝南县、驿城区、新蔡县、遂平县、上蔡县)  重庆市(涪陵区、大渡口区、北碚区、南岸区、南川区、江北区、奉节县、垫江县、云阳县、忠县、沙坪坝区、璧山区、万州区、渝北区、合川区、梁平区、巴南区、荣昌区、武隆区、巫溪县、彭水苗族土家族自治县、黔江区、长寿区、潼南区、江津区、酉阳土家族苗族自治县、城口县、巫山县、开州区、九龙坡区、铜梁区、綦江区、秀山土家族苗族自治县、永川区、大足区、渝中区、丰都县、石柱土家族自治县)

银川市(永宁县、金凤区、灵武市、贺兰县、兴庆区、西夏区)

许昌市(建安区、魏都区、禹州市、鄢陵县、襄城县、长葛市)

海东市(化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、互助土族自治县、平安区、民和回族土族自治县)阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、小金县、汶川县、壤塘县、茂县、若尔盖县、黑水县、阿坝县、九寨沟县、红原县、松潘县、理县、金川县)

那曲市(色尼区、索县、安多县、尼玛县、班戈县、嘉黎县、申扎县、比如县、双湖县、聂荣县、巴青县)

开封市(龙亭区、杞县、鼓楼区、尉氏县、顺河回族区、禹王台区、祥符区、通许县、兰考县)

喀什地区(喀什市、莎车县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、泽普县、麦盖提县、伽师县、叶城县、巴楚县、英吉沙县、疏附县)

澳门特别行政区

林芝市(米林市、波密县、墨脱县、工布江达县、察隅县、朗县、巴宜区)

常州市(金坛区、武进区、天宁区、新北区、钟楼区、溧阳市)

吴忠市(同心县、青铜峡市、盐池县、红寺堡区、利通区)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

黑河市(五大连池市、逊克县、爱辉区、嫩江市、孙吴县、北安市)

三明市(明溪县、将乐县、泰宁县、大田县、尤溪县、沙县区、建宁县、宁化县、永安市、三元区、清流县)

湛江市(遂溪县、徐闻县、廉江市、吴川市、雷州市、麻章区、坡头区、霞山区、赤坎区)

晋中市(灵石县、昔阳县、和顺县、榆次区、左权县、榆社县、寿阳县、太谷区、祁县、介休市、平遥县)

邯郸市(武安市、广平县、永年区、磁县、大名县、复兴区、曲周县、丛台区、临漳县、鸡泽县、峰峰矿区、魏县、成安县、涉县、邱县、肥乡区、邯山区、馆陶县)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、和静县、库尔勒市、尉犁县、和硕县、轮台县、焉耆回族自治县、若羌县、博湖县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、博乐市、阿拉山口市)

遵义市(播州区、汇川区、赤水市、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、绥阳县、余庆县、习水县、正安县、桐梓县、湄潭县)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：光心

　　2025年4月14日，苏州固锝发布2024年年报，报告期内公司实现营收56.38亿元，同比增长37.94%。而与此同时，公司归母净利润却仅录得7369.10亿元，同比下降51.93%，出现增收不增利现象。

　　据年报披露，公司近年毛利率更高的半导体业务规模持续缩减，截至2024年其营收贡献仅占不到两成，而占比超八成的光伏业务又遭遇行业价格战，以上因素严重影响了公司盈利能力，2024年公司净利率仅有1.31%，已贴近盈亏线边缘。

　　而此时的苏州固锝正处于接班人刚刚接手的关键时期。2020年9月，吴炆皜开始接班，成为苏州固锝董事长，而其父亲吴念博则成为终身名誉董事长。2024年11月，吴念博又以0元价格将苏州通博约68%股权转让给吴炆皜，吴炆皜成为公司实控人。

　　在半导体和光伏行业经历剧变的当下，苏州固锝两项主要业务均深陷泥沼，作为公司掌舵手的吴炆皜将如何穿越周期、实现破局？

　　光伏业务承受价格压力半导体业务持续萎缩

　　苏州固锝于1990年11月成立，早期依赖分立器件业务起家，目前已覆盖从前端芯片的自主开发到后端成品的各种封装技术，形成完整的产业链。之后，公司又以导电银浆产品切入光伏行业，其子公司司晶银新材作为光伏银浆国产化的先行者已在业内成功树立“晶银品牌”，跻身光伏银浆细分龙头之列。

　　在2015年，苏州固锝有95%的营收来自半导体行业，而太阳能电池银浆贡献的营收仅占4.88%。而截至2021年，公司已有47.26%的收入来自太阳能电池银浆，有52.55%的收入来自半导体业务，新能源已经成为公司业绩的又一有效支柱，公司至此成功转型实现半导体加新能源“两条腿走路”。

　　而2022年之后，公司所涉足的半导体与光伏行业环境均发生了巨大变化。一方面，半导体行业受到周期下行和国际形势变化的影响，供需格局发生转向，传统产品全面进入“库存期”。另一方面，光伏领域迎来技术切换和分布式装机规模暴涨等契机，2022到2024年光伏新增装机量分别同比高增59.3%、148.1%、27.8%，公司光伏银浆业务也得以快速发展。

　　受以上因素影响，苏州固锝太阳能电池银浆业务近三年录得19.92亿元、30.64亿元、46.09亿元的营收，同比增速分别达到70.25%、53.81%、50.42%。与此同时，公司半导体业务板块营收却仅有12.66亿元、10.02亿元、9.88亿元，各年同比增速为-2.67%、-20.88%、-1.42%。

　　随着两业务增长趋势分化，苏州固锝光伏业务营收已远超半导体业务，成为主要的营收贡献者。截至2024年末，公司太阳能电池银浆业务的营收占比81.75%，而半导体业务仅有17.52%。

　　然而，值得注意的是，近年半导体业务毛利率均高于光伏业务，因此上述业务结构调整在一定程度上压低了公司整体毛利率。此外，近年光伏行业全产业链扩产迅速，供需严重失衡，2023年硅料、硅片、组件价格分别下跌70%、60%、50%，2024年包括主链龙头在内的许多公司表示已持续亏损超半年，组件价格一度跌破成本线。

　　在此背景下，身处光伏辅材领域的苏州固锝也受到压力传导。在2016年，公司银浆业务的毛利率能达到24.31%，而2022年到2024年，该业务毛利率仅有14.47%、13.22%、9.60%，水平较低且仍在持续下探。受此影响，公司综合毛利率也持续承压，2022年到2024年分别为17.21%、14.36%、10.23%。

　　毛利率承压，叠加2023年以来公司投资的金融产品收益波动导致的公允价值变动损益，公司净利率自2023年断崖式下跌，且持续保持低位。2022年到2024年公司净利率分别为11.35%、3.75%、1.31%，其盈利能力所面临的困境不容小觑。

　　公司正处于二代接班的关键期前实控人以0元价格转让控股公司股权

　　苏州固锝的创始人为吴念博先生，其于1956年出生，博士毕业后曾担任苏州市无线电元件十二厂车间主任、厂长。1990年，吴念博先生创办了苏州固锝，并于16年后将公司推上资本市场，成为中国半导体分立器件的首支A股。

　　2024年11月16日，吴念博先生与吴炆皜先生签署《股权转让协议》，吴念博将其持有的苏州通博约68%的股权转让给其子吴炆皜先生，转让价格为人民币0元。转让完成后，吴念博持有苏州通博约26%的股权，吴炆皜先生持有苏州通博约68%的股权。

　　2024年11月27日，苏州固锝发布公告称股权变更的工商登记手续已完成。转让完成后，苏州固锝的控股股东仍然为苏州通博，而实际控制人从吴念博变更为吴炆皜。

　　据公司披露的简历，吴炆皜于1982年出生，于日本东京大学取得硕士研究生学历。2008年至2011年，其在汽车电子企业日本阿尔派株式会社担任项目经理。2016年左右，吴炆皜进入苏州固锝，历任总经理助理、副总经理等职务。2020年9月，吴炆皜完成接班，开始担任公司董事长，而其父亲吴念博则成为终身名誉董事长。

　　在吴炆皜接班的早期，其成绩可谓出色，营收从2020年的18.05亿元提升至2022年的32.68亿元，复合增速高达34.57%，归母净利润则从0.90亿元提升至3.71亿元，复合增速更是达到102.57%。

　　然而，随着半导体与光伏行业纷纷进入下行周期，苏州固锝的“两条腿”也陷入泥潭，为吴炆皜的经营带来不小的挑战。2022年到2024年，得益于光伏下游企业的旺盛需求，公司营收复合增速为31.34%，但供给端的产能内卷也导致光伏全产业链的价格压力，公司归母净利润复合增速却为-55.42%，增收不增利的现象明显。

　　在此背景下，吴炆皜能否带领苏州固锝挺过行业寒冬，迎来下一轮上行周期，让我们拭目以待。