h同人动漫|重温那些年少的回忆，快来一起回归纯真的时光！

更新时间：2025-04-23 21:04:21　浏览次数： 847

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长治市(武乡县、潞州区、屯留区、襄垣县、沁源县、壶关县、上党区、长子县、沁县、平顺县、黎城县、潞城区)

湖州市(德清县、安吉县、吴兴区、长兴县、南浔区)

徐州市(丰县、鼓楼区、睢宁县、新沂市、泉山区、贾汪区、邳州市、云龙区、铜山区、沛县)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、泸西县、屏边苗族自治县、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、建水县、开远市、石屏县、河口瑶族自治县、个旧市、蒙自市、红河县) 成都市(彭州市、郫都区、龙泉驿区、金堂县、都江堰市、新津区、邛崃市、崇州市、简阳市、金牛区、大邑县、成华区、双流区、新都区、锦江区、青羊区、温江区、青白江区、蒲江县、武侯区)

日照市(莒县、五莲县、岚山区、东港区)

永州市(江永县、宁远县、江华瑶族自治县、冷水滩区、新田县、零陵区、祁阳市、道县、东安县、双牌县、蓝山县)

黄冈市(红安县、蕲春县、英山县、武穴市、麻城市、罗田县、浠水县、黄州区、团风县、黄梅县)济源市

河池市(都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、宜州区、东兰县、罗城仫佬族自治县、凤山县、金城江区、巴马瑶族自治县、天峨县、南丹县) 商丘市(睢阳区、梁园区、宁陵县、永城市、虞城县、柘城县、民权县、睢县、夏邑县)

衡水市(饶阳县、冀州区、故城县、深州市、武邑县、枣强县、桃城区、武强县、安平县、景县、阜城县)

泉州市(泉港区、丰泽区、金门县、晋江市、安溪县、永春县、德化县、洛江区、惠安县、南安市、石狮市、鲤城区)

南充市(营山县、蓬安县、嘉陵区、阆中市、西充县、高坪区、仪陇县、南部县、顺庆区)龙岩市(长汀县、武平县、上杭县、新罗区、永定区、漳平市、连城县)

济南市(天桥区、莱芜区、槐荫区、钢城区、市中区、长清区、历下区、商河县、平阴县、章丘区、历城区、济阳区)

丹东市(东港市、振安区、振兴区、元宝区、凤城市、宽甸满族自治县)

台州市(温岭市、临海市、路桥区、玉环市、仙居县、黄岩区、天台县、三门县、椒江区)

临汾市(蒲县、霍州市、尧都区、隰县、襄汾县、侯马市、曲沃县、浮山县、永和县、古县、安泽县、汾西县、翼城县、吉县、大宁县、乡宁县、洪洞县)

百色市(平果市、那坡县、西林县、隆林各族自治县、凌云县、田阳区、右江区、德保县、田林县、靖西市、乐业县、田东县)

五指山市(琼中黎族苗族自治县、定安县、琼海市、万宁市、澄迈县、临高县、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、屯昌县、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、东方市)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：浪头饮食/郝显

　　2024年有友食品实现营收 11.82亿元，同比增长22.37%，实现归母净利润1.57亿元，同比增长35.44%。一举扭转了2022年以来营业收入连续下滑的趋势，管理层甚至抛出2025年度营业收入增长不低于的20%预期。

　　有友食品业绩下滑从2021年开始，期间净利润连续下滑了三年，营业收入则连续下滑两年。去年增长主因是进入了山姆等会员制商超渠道，公司是否迎来拐点呢？

　　有友食品迎来拐点？

　　有友食品是一家休闲食品公司，主要产品为泡椒凤爪为主，此外还有猪皮晶、豆干、花生、竹笋等休闲食品。2024年公司最大的变量的是：山姆。

　　去年下半年，有友食品与山姆、costco等合作进入会员制商超渠道。有友食品为山姆推出了新品脱骨鸭掌，该单品上线后获得快速放量，成为山姆的爆品。

　　反映在财报上，2024年“其他泡卤风味肉制品”大增840.69%规模从1621万元增至1.52亿元，成为贡献营收增量的主要因素。

　　根据东吴证券研报信息，除山姆之外，有友食品还与盒马合作推出乌鸡爪定制产品，针对costco推出素食记忆（含山椒笋尖、莲藕、海带）、泡凤爪（山椒味和酸菜味）等产品。

　　会员制商超渠道的爆发，给了管理层抛出2025年度营业收入增长不低于20%目标的底气，也开始重塑市场关于有友食品增长逻辑的看法。

　　有友食品的营收下滑从2022年开始，净利润则从2021年已经开始下滑。而核心大单品泡椒凤爪销量2019年就开始下滑，2024年销量仍低于2020年。

　　有友食品面临的问题与其他休闲食品企业类似，品牌老化，渠道失守。过于依赖大单品泡椒凤爪，在泡椒凤爪遇到增长瓶颈时，没有能力顺应消费趋势进行产品创新。

　　从渠道端来看，有友食品产品终端渠道为连锁超市、大卖场、食杂店、杂货店或者餐饮渠道，以小型经销商为主，单个经销商销售金额并不大。从2016年以来，有友食品经销商数量一直维持在600-800家之间，2022年一度减少至589家。

　　在传统渠道萎缩的同时，公司未能抓住多元化渠道崛起的风口，导致陷入增长停滞。与此同时，竞争对手纷纷进入卤味食品赛道，进一步加剧了竞争。

　　2024年与山姆的合作，意味着有友食品在新渠道上开始破局。除了会员制商超，有友食品还在零食量贩渠道及线上电商渠道展开了布局。目前来看，新渠道发展势头良好，如果能够保持持续增长，有望带领有友食品重回增长轨道。

　　新品放量增长背后的隐忧

　　值得注意的是，新品放量增长背后仍有隐忧。

　　有友食品传统业务毛利率较高，2024年泡凤爪及皮晶类产品毛利率分别达到32%及39%，但是新品鸡翅类及其他泡卤产品毛利率仅为18%及17%，随着新品收入占比的提升，可能会拉低公司整体毛利率。

　　毛利率较低有两方面的原因，一是去年鸡副产品价格上涨，导致成本上涨；另一个原因可能与新渠道有关，差异化定价策略及薄利多销的运营模式使其毛利率低于传统渠道，从年报来看，2024年公司加大了广告宣传及促销活动费用。

　　此外，去年有友食品还出现了应收账款及应付账款激增的问题。其中应收账款从379.48万元增长到7461.45万元，导致应收账款周转天数大幅增加，应付票据及应付账款则从2214.54万元增至1.35亿元。

　　在去年11月底的投资者活动中，管理层回应表示，应收账款的增加，主要系公司直营渠道客户销售规模扩大所致。这意味着直营渠道客户相比传统经销商拥有更长的账期，应付票据及应付账款激增则说明公司拉长了供应商的账期。

　　值得一提的是，有友食品进入山姆会员店也并非一劳永逸，山姆的选品较为严格，每年会对商品进行淘汰，这对公司的持续创新能力以及对消费趋势的把握能力提出挑战。

　　再来看传统业务，2024年传统核心产品泡凤爪类营业收入增长8.63%，销量则增长14.22%，吨价下滑约5%。2024年泡凤爪类销量仅相当于2020年的71%。

　　2022年以来，有友食品对产品进行过几次提价，但是从下滑的销量看，提价很难说获得了成功。

　　由于销量下滑，公司产量也停滞不前。2021年总产量为3.29万吨，与2018年持平，2024年为2.63万吨，以2018年的产能估算，产能利用率约为71%。

　　2019年有友食品IPO时募资6.26亿元，主要投入了两个项目，有友食品产业园项目和营销网络建设及品牌推广项目。其中有友食品产业园项目为扩产能项目，完全达产后将新增泡卤类休闲食品产能3.08万吨。

　　从财报来看，2021年有友食品进入转固期，固定资产从2.8亿元左右最高增至3.95亿元，近两年的“固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧“金额达到2700万元左右。

　　有友食品能否靠新品和新渠道实现突破，还有待观察。

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