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丽江市(宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区、华坪县)

辽源市(西安区、龙山区、东辽县、东丰县)

新余市(渝水区、分宜县)

七台河市(桃山区、茄子河区、新兴区、勃利县)  上海市(奉贤区、普陀区、静安区、长宁区、嘉定区、崇明区、金山区、宝山区、松江区、杨浦区、黄浦区、青浦区、虹口区、徐汇区、浦东新区、闵行区)

南阳市(宛城区、西峡县、镇平县、社旗县、桐柏县、新野县、卧龙区、方城县、淅川县、内乡县、邓州市、唐河县、南召县)

白城市(洮北区、镇赉县、大安市、通榆县、洮南市)

无锡市(梁溪区、锡山区、新吴区、江阴市、宜兴市、惠山区、滨湖区)内江市(资中县、市中区、东兴区、隆昌市、威远县)

咸宁市(赤壁市、咸安区、通城县、嘉鱼县、通山县、崇阳县)  常州市(新北区、溧阳市、武进区、金坛区、天宁区、钟楼区)

济南市(历城区、济阳区、章丘区、历下区、槐荫区、市中区、天桥区、莱芜区、钢城区、商河县、平阴县、长清区)

海口市(琼山区、龙华区、美兰区、秀英区)

亳州市(蒙城县、谯城区、利辛县、涡阳县)

重庆市(南岸区、涪陵区、江津区、城口县、忠县、永川区、巫溪县、合川区、黔江区、梁平区、万州区、垫江县、开州区、九龙坡区、丰都县、潼南区、巫山县、江北区、璧山区、彭水苗族土家族自治县、荣昌区、渝中区、巴南区、大渡口区、武隆区、秀山土家族苗族自治县、北碚区、沙坪坝区、大足区、酉阳土家族苗族自治县、綦江区、奉节县、南川区、铜梁区、渝北区、云阳县、长寿区、石柱土家族自治县)

九江市(庐山市、浔阳区、彭泽县、湖口县、德安县、柴桑区、永修县、共青城市、武宁县、都昌县、濂溪区、瑞昌市、修水县)

三沙市(西沙区、南沙区)

绵阳市(涪城区、游仙区、三台县、梓潼县、盐亭县、平武县、安州区、江油市、北川羌族自治县)

通辽市(科尔沁区、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、库伦旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县)

鹤岗市(兴山区、绥滨县、工农区、向阳区、兴安区、东山区、萝北县、南山区)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、镶黄旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、正蓝旗、多伦县、二连浩特市)

广州市(越秀区、增城区、荔湾区、南沙区、白云区、天河区、花都区、黄埔区、番禺区、海珠区、从化区)

葫芦岛市(建昌县、南票区、龙港区、绥中县、兴城市、连山区)

郴州市(资兴市、宜章县、汝城县、桂东县、苏仙区、桂阳县、安仁县、北湖区、永兴县、临武县、嘉禾县)

承德市(丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、双滦区、宽城满族自治县、隆化县、平泉市、鹰手营子矿区、兴隆县、承德县、滦平县、双桥区)

安顺市(普定县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区)

内蒙古自治区

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、阿拉山口市、温泉县)

衡水市(武强县、饶阳县、枣强县、冀州区、深州市、故城县、桃城区、安平县、阜城县、武邑县、景县)

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遂宁市(船山区、安居区、射洪市、蓬溪县、大英县)

茂名市(电白区、高州市、化州市、茂南区、信宜市)

云浮市(云安区、郁南县、云城区、罗定市、新兴县)

白山市(长白朝鲜族自治县、抚松县、靖宇县、临江市、江源区、浑江区)  河源市(连平县、源城区、紫金县、和平县、东源县、龙川县)

铁岭市(开原市、铁岭县、昌图县、西丰县、银州区、清河区、调兵山市)

益阳市(赫山区、沅江市、资阳区、南县、安化县、桃江县)

扬州市(仪征市、江都区、邗江区、高邮市、宝应县、广陵区)池州市(东至县、贵池区、石台县、青阳县)

山南市(浪卡子县、错那市、措美县、加查县、洛扎县、琼结县、桑日县、隆子县、乃东区、贡嘎县、曲松县、扎囊县)  西藏自治区

儋州市

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、小金县、九寨沟县、汶川县、理县、壤塘县、红原县、马尔康市、茂县、若尔盖县、阿坝县、黑水县、金川县)

温州市(平阳县、苍南县、瑞安市、瓯海区、永嘉县、鹿城区、文成县、泰顺县、洞头区、龙湾区、乐清市、龙港市)广西壮族自治区

郑州市(新郑市、二七区、金水区、惠济区、管城回族区、中牟县、登封市、中原区、巩义市、上街区、荥阳市、新密市)

固原市(原州区、泾源县、彭阳县、隆德县、西吉县)

芜湖市(湾沚区、无为市、南陵县、繁昌区、鸠江区、弋江区、镜湖区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市、尖扎县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

成都市(青白江区、简阳市、邛崃市、龙泉驿区、郫都区、新津区、都江堰市、新都区、崇州市、金牛区、大邑县、青羊区、彭州市、成华区、锦江区、蒲江县、武侯区、金堂县、双流区、温江区)

丹东市(振兴区、东港市、凤城市、振安区、元宝区、宽甸满族自治县)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、澄江市、华宁县、峨山彝族自治县、通海县、易门县、江川区、红塔区)

青岛市(即墨区、城阳区、市北区、胶州市、莱西市、黄岛区、平度市、市南区、崂山区、李沧区)

商洛市(洛南县、商州区、镇安县、柞水县、山阳县、商南县、丹凤县)

抚州市(东乡区、南城县、广昌县、南丰县、崇仁县、宜黄县、黎川县、临川区、金溪县、乐安县、资溪县)

五指山市(白沙黎族自治县、屯昌县、琼海市、澄迈县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、万宁市、定安县、文昌市、东方市、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、临高县)

三明市(明溪县、将乐县、泰宁县、宁化县、尤溪县、建宁县、沙县区、三元区、大田县、永安市、清流县)

贵阳市(息烽县、清镇市、修文县、开阳县、花溪区、南明区、乌当区、观山湖区、白云区、云岩区)

张家口市(康保县、蔚县、怀来县、沽源县、阳原县、万全区、崇礼区、宣化区、桥西区、怀安县、赤城县、涿鹿县、下花园区、桥东区、张北县、尚义县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。