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许昌市(长葛市、建安区、鄢陵县、魏都区、禹州市、襄城县)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、临夏市、东乡族自治县、康乐县、永靖县、和政县、临夏县)

广元市(朝天区、青川县、旺苍县、昭化区、苍溪县、剑阁县、利州区)

林芝市(巴宜区、波密县、工布江达县、墨脱县、米林市、察隅县、朗县)  佳木斯市(桦川县、同江市、富锦市、郊区、汤原县、桦南县、前进区、抚远市、向阳区、东风区)

咸阳市(永寿县、渭城区、长武县、乾县、杨陵区、淳化县、三原县、兴平市、彬州市、旬邑县、秦都区、礼泉县、武功县、泾阳县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、格尔木市、德令哈市、天峻县、乌兰县、都兰县)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

百色市(德保县、右江区、凌云县、平果市、田阳区、田林县、隆林各族自治县、乐业县、那坡县、田东县、西林县、靖西市)  晋中市(寿阳县、祁县、昔阳县、左权县、太谷区、灵石县、榆次区、平遥县、榆社县、和顺县、介休市)

六盘水市(盘州市、六枝特区、钟山区、水城区)

张家界市(武陵源区、永定区、慈利县、桑植县)

三门峡市(湖滨区、灵宝市、渑池县、卢氏县、陕州区、义马市)

丹东市(东港市、振兴区、元宝区、振安区、宽甸满族自治县、凤城市)

运城市(夏县、稷山县、新绛县、芮城县、绛县、万荣县、垣曲县、闻喜县、平陆县、盐湖区、河津市、临猗县、永济市)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、东胜区、达拉特旗、鄂托克旗、康巴什区、准格尔旗、鄂托克前旗、乌审旗、杭锦旗)

合肥市(巢湖市、庐江县、长丰县、肥西县、瑶海区、包河区、庐阳区、蜀山区、肥东县)

景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

邵阳市(新宁县、城步苗族自治县、洞口县、邵阳县、北塔区、双清区、新邵县、隆回县、大祥区、邵东市、武冈市、绥宁县)

亳州市(利辛县、涡阳县、谯城区、蒙城县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

宿迁市(沭阳县、泗洪县、宿城区、泗阳县、宿豫区)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

曲靖市(麒麟区、会泽县、沾益区、富源县、马龙区、师宗县、宣威市、罗平县、陆良县)

抚顺市(新抚区、清原满族自治县、新宾满族自治县、望花区、抚顺县、顺城区、东洲区)

烟台市(莱州市、芝罘区、蓬莱区、莱山区、栖霞市、海阳市、福山区、龙口市、牟平区、莱阳市、招远市)

江门市(蓬江区、新会区、鹤山市、开平市、恩平市、台山市、江海区)

肇庆市(高要区、四会市、怀集县、鼎湖区、封开县、端州区、广宁县、德庆县)

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长治市(平顺县、武乡县、沁源县、潞城区、上党区、长子县、黎城县、壶关县、屯留区、襄垣县、潞州区、沁县)

鞍山市(立山区、千山区、台安县、铁东区、岫岩满族自治县、铁西区、海城市)

玉林市(福绵区、陆川县、博白县、玉州区、容县、北流市、兴业县)

长沙市(岳麓区、长沙县、天心区、雨花区、开福区、宁乡市、望城区、浏阳市、芙蓉区)  舟山市(岱山县、嵊泗县、定海区、普陀区)

榆林市(米脂县、定边县、佳县、府谷县、神木市、子洲县、绥德县、吴堡县、清涧县、横山区、榆阳区、靖边县)

荆门市(掇刀区、沙洋县、东宝区、京山市、钟祥市)

铁岭市(银州区、铁岭县、清河区、调兵山市、开原市、西丰县、昌图县)芜湖市(繁昌区、鸠江区、南陵县、无为市、湾沚区、镜湖区、弋江区)

深圳市(龙岗区、光明区、罗湖区、福田区、龙华区、宝安区、盐田区、坪山区、南山区)  随州市(曾都区、随县、广水市)

娄底市(双峰县、新化县、冷水江市、涟源市、娄星区)

新余市(分宜县、渝水区)

南阳市(南召县、桐柏县、卧龙区、宛城区、西峡县、淅川县、唐河县、内乡县、邓州市、方城县、社旗县、镇平县、新野县)宝鸡市(千阳县、陈仓区、凤县、陇县、凤翔区、岐山县、麟游县、渭滨区、眉县、太白县、扶风县、金台区)

临沂市(兰陵县、平邑县、河东区、兰山区、费县、蒙阴县、郯城县、沂南县、沂水县、临沭县、莒南县、罗庄区)

西藏自治区

杭州市(桐庐县、富阳区、临安区、淳安县、滨江区、余杭区、建德市、临平区、钱塘区、上城区、西湖区、萧山区、拱墅区)

大连市(瓦房店市、庄河市、长海县、金州区、中山区、西岗区、甘井子区、普兰店区、沙河口区、旅顺口区)

渭南市(合阳县、蒲城县、临渭区、韩城市、白水县、澄城县、华阴市、富平县、华州区、大荔县、潼关县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

宁德市(寿宁县、柘荣县、福鼎市、蕉城区、屏南县、古田县、福安市、周宁县、霞浦县)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、望谟县、兴义市、兴仁市、册亨县、贞丰县、晴隆县、普安县)

龙岩市(永定区、长汀县、漳平市、新罗区、上杭县、武平县、连城县)

乌兰察布市(凉城县、丰镇市、集宁区、四子王旗、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、商都县、察哈尔右翼中旗、化德县、兴和县、卓资县)

株洲市(芦淞区、荷塘区、渌口区、茶陵县、醴陵市、石峰区、炎陵县、天元区、攸县)

承德市(兴隆县、滦平县、双滦区、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、平泉市、双桥区、承德县、隆化县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县)

贵港市(港北区、桂平市、覃塘区、平南县、港南区)

漯河市(召陵区、源汇区、郾城区、临颍县、舞阳县)

衡水市(阜城县、武强县、景县、深州市、安平县、饶阳县、枣强县、桃城区、故城县、武邑县、冀州区)

平顶山市(新华区、湛河区、舞钢市、汝州市、郏县、宝丰县、卫东区、叶县、鲁山县、石龙区)

专题：卡游赴港IPO：曾侵权“奥特曼”败诉2024年营收过百亿

　　泛娱乐产品行业龙头已重启赴港上市的步伐，成为资本市场的关注焦点。

　　4月14日晚间，卡游有限公司（以下简称“卡游”）再次向港交所递表，寻求在香港上市。据了解，该公司是中国领先的泛娱乐产品公司之一，玩具，尤其是集换式卡牌，是其核心产品。招股书显示，2022年-2024年，公司分别实现营业收入41.31亿元、26.62亿元、100.57亿元；经调整净利润(非国际财务报告准则计量)16.20亿元、9.34亿元、44.66亿元。

　　2024营收超百亿元

　　奥特曼卡牌、小马宝莉卡牌是多数人对卡游的第一印象。随着奥特曼与小马宝莉卡牌的流行，卡游逐渐走进大众视野。而今年，哪吒卡牌成了卡游的爆款产品，卡游稳坐国内集换式卡牌领域的“一哥”地位。

　　近年来，随着消费者需求不断增长，中国的泛娱乐产品行业快速增长。中国泛娱乐产品行业的商品交易总额由2019年的919亿元增加至2024年的1741亿元，复合年增长率为13.6%，预计到2029年将达到3358亿元。根据灼识咨询，按2024年商品交易总额计，卡游在泛娱乐产品行业及泛娱乐玩具行业中排名第一，市场份额分别为13.3%和21.5%。

　　与行业同频共振之下，卡游盈利能力持续增强。招股书披露，2022年和2023年，卡游的收入分别为41.31亿元和26.62亿元，但得益于公司在核心产品集换式卡牌上的持续创新与多元化产品组合的深度拓展，公司于2024年收入突破百亿大关，达到100.57亿元。经调整净利润(非国际财务报告准则计量)由2023年的9.34亿元大幅增加至2024年的44.66亿元。

　　卡游是中国集换式卡牌业务的先行者，在泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域中排名第一，市场份额为71.1%（据灼识咨询统计）。据招股书介绍，公司核心业务集换式卡牌持续领跑市场，2022-2024年公司分别推出168、167、210个系列，对收入贡献超80%。此外，公司还实现了多个业务条线的爆发性增长，人偶业务在两年内从7个大增至24个系列，2024年收入突破3.2亿元；2024年其他玩具品类以129个新系列实现收入10.2亿元。值得关注的是，作为中国泛娱乐产品行业中增长最快的细分品类（据灼识咨询），文具行业也成为卡游迅速发力的领域。2024年卡游推出的58个文具新系列创收5.1亿元，近三年收入年均复合增长率395%，公司在泛娱乐文具行业中排名第一，市场份额为24.3%。

　　爆火的哪吒，卡游打出IP赋能和文化出海两张王牌

　　今年年初，《哪吒之魔童闹海》问鼎全球动画电影票房冠军，实现了中国电影史的历史性突破，成为现象级的存在。大众对IP的热切追捧，也投射到了收藏卡牌、手办、盲盒等衍生品上。以电影与卡游联名的收藏卡牌为例，该产品线上销量全网第一，部分产品一度断货。哪吒卡牌的爆火，接棒国漫IP的热度，让IP的“长尾效应”为产业链注入活力，还让卡牌这个文化属性与潮流兼备的娱乐消费品形态得到了市场的肯定。

　　偶然的背后总有必然。卡游在哪吒IP上押对宝，是其多年深耕集换式卡牌领域的成果。

　　在卡游现有的IP矩阵中，“奥特曼”是卡游引入较早，也是颇为成功的产品之一。除“奥特曼”之外，卡游在不断丰富产品的IP矩阵。招股书显示，目前卡游拥有70个IP，包括奥特曼、小马宝莉、叶罗丽、卡游三国、斗罗大陆动画、蛋仔派对、火影忍者、名侦探柯南及哈利波特等知名IP。

　　值得关注的是，卡游对授权的IP并非简单的授权和生产，而是通过与IP的所有者达成深度合作，通过运营对IP进行反哺和赋能。小马宝莉的“出圈”正是卡游运营能力的佐证。《小马宝莉》原是一部受儿童喜爱的动画片，2020年，卡游取得《小马宝莉》的IP所有者——美国玩具商孩之宝的中国授权后，将该IP运用在集换式卡牌上，丰富的卡牌类型为玩家提供了收藏和社交价值，小马宝莉在更大受众范围内声名鹊起，实现了真正的“出圈”。

　　事实上，中国卡牌已经吸引了国际“牌友”们的广泛关注。以小马宝莉卡牌为例，许多国外的卡牌爱好者只能通过高价代购拥有该卡牌。卡游也从中看到了卡牌“出海”的机会。2024年10月，卡游正式宣布与孩之宝达成深度合作，取得小马宝莉系列的全球授权，小马宝莉英文版、日文版卡牌产品将在日本、韩国和东南亚地区国家发售。

　　卡牌不仅是一种游戏或收藏品，更是文化的载体。在2024法国巴黎国际博览会上，《卡游三国》等四大名著系列国潮卡牌就受到不少外国收藏者的青睐；巴黎奥运会期间，卡游在国家体育总局指导下设计研发的中国首套体育文化卡牌在巴黎亮相；此外，首个原创国漫IP《英雄对决·破空》也正在日本连载。

　　随着卡牌出海，卡游不仅将更多的优质卡牌带给了全球消费者，也让世界看到了中国制造的实力。

　　“谷子经济”概念获政策及市场肯定

　　卡游冲刺港股IPO与“谷子经济”崛起息息相关。据了解，“谷子”来自二次元文化，是基于‌漫画、‌动画、‌游戏、‌偶像、‌特摄等内容IP（知识产权）而衍生出来的周边商品，谐音英文单词“Goods”（商品），‌包括徽章、‌海报、卡片、‌挂件、立牌、手办、娃娃等。

　　近年来，年轻消费群体崛起，90后、00后对二次元文化的热爱和消费意愿显著增加，带动了“谷子经济”的走红。知名IP的影响力不断扩大，通过跨界合作和多元化产品开发，吸引了大量粉丝。

　　在国家大力倡导提振消费的宏观背景下，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》更是明确指出，要强化消费品牌引领，将中华优秀传统文化深度融入产品设计，积极扶持原创知识产权（IP）品牌，大力促进动漫、游戏、电竞及其周边衍生品等领域的消费，全力开拓国货“潮品”在国内外的增量市场。

　　中信证券指出，当下中国精神消费已有经济、人口等方面的发展基础，供给端具备丰富的优质IP和人才储备，需求端国民文化自信、受众群体渗透和相关消费支出均有望提升，IP衍生市场规模有望超5000亿元，建议关注以“谷子”经济为代表的IP衍生消费、国风国潮两条主线。

　　除了在消费端持续走高，“谷子经济”概念还受到资本市场的积极回应。近日，被誉为“中国版乐高”的拼搭角色类玩具企业布鲁可在香港上市，上市首日以109.6港元/股开盘，较发售价60.35港元暴涨超80%，市值一度突破260亿港元。泡泡玛特在近日更是经历了新一轮股价暴涨。其股价的飙升背后，一方面得益于利润增长，另一方面则是资本市场对“谷子经济”概念的热烈追捧。

　　在当下的市场环境下，卡游作为“谷子经济”领域的重要一员，其递表冲刺港股IPO无疑也受到了广泛关注。似乎比以往都更有理由期待，在政策及市场对“谷子经济”的持续热捧下，卡游的递表将有望赢得市场的又一次热切回应，进一步推动其在国内外市场的持续发展。让我们拭目以待，期待卡游在资本市场的精彩表现。