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梅州市(兴宁市、蕉岭县、五华县、梅县区、平远县、梅江区、丰顺县、大埔县)

固原市(西吉县、原州区、隆德县、泾源县、彭阳县)

辽阳市(白塔区、宏伟区、文圣区、灯塔市、弓长岭区、太子河区、辽阳县)

安康市(汉阴县、石泉县、岚皋县、宁陕县、紫阳县、平利县、白河县、镇坪县、旬阳市、汉滨区)  吕梁市(中阳县、方山县、临县、岚县、兴县、交口县、文水县、孝义市、汾阳市、柳林县、石楼县、交城县、离石区)

铜仁市(沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、石阡县、印江土家族苗族自治县、万山区、德江县、碧江区、思南县、江口县、松桃苗族自治县)

淮安市(淮安区、清江浦区、洪泽区、金湖县、淮阴区、涟水县、盱眙县)

鞍山市(海城市、立山区、铁东区、千山区、铁西区、台安县、岫岩满族自治县)

三沙市(南沙区、西沙区)  株洲市(石峰区、炎陵县、天元区、醴陵市、渌口区、芦淞区、茶陵县、荷塘区、攸县)

上海市(黄浦区、浦东新区、松江区、奉贤区、宝山区、崇明区、普陀区、金山区、虹口区、嘉定区、静安区、杨浦区、徐汇区、长宁区、闵行区、青浦区)

长沙市(浏阳市、天心区、芙蓉区、雨花区、开福区、长沙县、岳麓区、望城区、宁乡市)

果洛藏族自治州(班玛县、达日县、玛沁县、甘德县、玛多县、久治县)

唐山市(滦州市、曹妃甸区、丰南区、玉田县、丰润区、滦南县、迁西县、路北区、开平区、路南区、迁安市、遵化市、古冶区、乐亭县)

湘潭市(雨湖区、韶山市、湘乡市、湘潭县、岳塘区)

乌鲁木齐市(达坂城区、乌鲁木齐县、米东区、新市区、水磨沟区、头屯河区、天山区、沙依巴克区)

石河子市(阿拉尔市、图木舒克市、可克达拉市、北屯市、新星市、白杨市、昆玉市、五家渠市、双河市、胡杨河市、铁门关市)

邢台市(威县、襄都区、广宗县、南宫市、临西县、任泽区、信都区、临城县、宁晋县、南和区、柏乡县、隆尧县、清河县、内丘县、新河县、平乡县、巨鹿县、沙河市)

儋州市

泰安市(东平县、泰山区、肥城市、岱岳区、新泰市、宁阳县)

玉溪市(江川区、易门县、红塔区、峨山彝族自治县、华宁县、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、澄江市)

临汾市(安泽县、乡宁县、襄汾县、侯马市、蒲县、隰县、古县、永和县、浮山县、曲沃县、翼城县、尧都区、霍州市、大宁县、汾西县、洪洞县、吉县)

张家口市(怀来县、桥西区、桥东区、康保县、沽源县、尚义县、涿鹿县、崇礼区、下花园区、怀安县、张北县、蔚县、阳原县、万全区、赤城县、宣化区)

昆明市(寻甸回族彝族自治县、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、东川区、官渡区、安宁市、石林彝族自治县、西山区、晋宁区、富民县、呈贡区、盘龙区、五华区、宜良县)

新乡市(卫滨区、获嘉县、新乡县、辉县市、延津县、红旗区、牧野区、封丘县、长垣市、凤泉区、卫辉市、原阳县)

自贡市(荣县、富顺县、大安区、沿滩区、贡井区、自流井区)

宜春市(上高县、奉新县、丰城市、万载县、高安市、樟树市、靖安县、宜丰县、铜鼓县、袁州区)

江门市(台山市、新会区、鹤山市、江海区、开平市、恩平市、蓬江区)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、和政县、临夏市、临夏县、永靖县、东乡族自治县、康乐县)

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贺州市(八步区、昭平县、钟山县、平桂区、富川瑶族自治县)

白城市(洮北区、大安市、镇赉县、洮南市、通榆县)

连云港市(海州区、灌云县、东海县、连云区、赣榆区、灌南县)

晋中市(左权县、榆次区、祁县、寿阳县、灵石县、平遥县、介休市、和顺县、榆社县、太谷区、昔阳县)  盐城市(东台市、射阳县、建湖县、大丰区、盐都区、滨海县、响水县、亭湖区、阜宁县)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、尉犁县、若羌县、轮台县、且末县、库尔勒市、和静县、博湖县、焉耆回族自治县)

黄石市(西塞山区、下陆区、黄石港区、铁山区、阳新县、大冶市)

太原市(阳曲县、迎泽区、尖草坪区、娄烦县、清徐县、万柏林区、杏花岭区、古交市、晋源区、小店区)镇江市(丹徒区、丹阳市、扬中市、句容市、润州区、京口区)

阿克苏地区(拜城县、沙雅县、新和县、库车市、乌什县、柯坪县、阿瓦提县、阿克苏市、温宿县)  聊城市(阳谷县、高唐县、冠县、东昌府区、东阿县、莘县、临清市、茌平区)

南阳市(西峡县、邓州市、内乡县、卧龙区、宛城区、淅川县、方城县、南召县、镇平县、新野县、桐柏县、社旗县、唐河县)

泉州市(金门县、洛江区、鲤城区、惠安县、丰泽区、安溪县、永春县、德化县、南安市、泉港区、石狮市、晋江市)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)莆田市(城厢区、仙游县、涵江区、秀屿区、荔城区)

无锡市(新吴区、梁溪区、滨湖区、锡山区、宜兴市、江阴市、惠山区)

常州市(钟楼区、新北区、天宁区、武进区、金坛区、溧阳市)

抚顺市(东洲区、顺城区、望花区、抚顺县、新宾满族自治县、清原满族自治县、新抚区)

湖州市(长兴县、安吉县、吴兴区、南浔区、德清县)

亳州市(蒙城县、利辛县、涡阳县、谯城区)

铁岭市(铁岭县、昌图县、调兵山市、开原市、西丰县、银州区、清河区)

秦皇岛市(青龙满族自治县、山海关区、抚宁区、海港区、昌黎县、卢龙县、北戴河区)

常德市(武陵区、澧县、桃源县、石门县、鼎城区、临澧县、津市市、汉寿县、安乡县)

汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)

玉林市(玉州区、福绵区、博白县、兴业县、容县、北流市、陆川县)

五指山市(定安县、万宁市、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、临高县、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、东方市、陵水黎族自治县、文昌市、琼海市、屯昌县)

芜湖市(弋江区、镜湖区、繁昌区、鸠江区、无为市、湾沚区、南陵县)

济南市(市中区、平阴县、天桥区、钢城区、长清区、槐荫区、商河县、历城区、章丘区、历下区、济阳区、莱芜区)

柳州市(柳南区、鱼峰区、融安县、三江侗族自治县、柳北区、融水苗族自治县、鹿寨县、柳江区、柳城县、城中区)

张掖市(民乐县、临泽县、山丹县、甘州区、肃南裕固族自治县、高台县)

阜新市(海州区、太平区、细河区、彰武县、清河门区、新邱区、阜新蒙古族自治县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。