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全国服务区域:
兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、突泉县、乌兰浩特市、扎赉特旗)
宝鸡市(眉县、扶风县、渭滨区、太白县、凤翔区、陇县、千阳县、麟游县、金台区、凤县、陈仓区、岐山县)
绵阳市(安州区、三台县、江油市、盐亭县、涪城区、游仙区、平武县、北川羌族自治县、梓潼县)
嘉兴市(秀洲区、桐乡市、南湖区、平湖市、嘉善县、海盐县、海宁市)
甘孜藏族自治州(康定市、稻城县、石渠县、道孚县、九龙县、炉霍县、雅江县、巴塘县、乡城县、色达县、德格县、甘孜县、新龙县、理塘县、白玉县、丹巴县、泸定县、得荣县)
娄底市(新化县、娄星区、冷水江市、双峰县、涟源市)
普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县)
锡林郭勒盟(镶黄旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、多伦县、锡林浩特市、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、正镶白旗)
佛山市(高明区、顺德区、三水区、南海区、禅城区)
抚州市(宜黄县、崇仁县、资溪县、东乡区、金溪县、乐安县、南丰县、广昌县、临川区、南城县、黎川县)
昌都市(洛隆县、卡若区、边坝县、类乌齐县、八宿县、丁青县、察雅县、贡觉县、左贡县、芒康县、江达县)
深圳市(南山区、光明区、罗湖区、龙华区、龙岗区、盐田区、福田区、宝安区、坪山区)
海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、天峻县、乌兰县、都兰县、茫崖市、德令哈市)
怀化市(洪江市、靖州苗族侗族自治县、中方县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、溆浦县、鹤城区、辰溪县、麻阳苗族自治县、会同县、沅陵县、新晃侗族自治县)
延安市(甘泉县、宝塔区、黄龙县、洛川县、延川县、宜川县、志丹县、子长市、吴起县、富县、黄陵县、延长县、安塞区)
鄂尔多斯市(鄂托克前旗、伊金霍洛旗、康巴什区、杭锦旗、乌审旗、鄂托克旗、东胜区、准格尔旗、达拉特旗)
长治市(武乡县、沁县、黎城县、襄垣县、上党区、潞城区、屯留区、潞州区、沁源县、长子县、壶关县、平顺县)
合肥市(蜀山区、瑶海区、长丰县、肥东县、巢湖市、包河区、庐阳区、肥西县、庐江县)
黑河市(北安市、嫩江市、五大连池市、孙吴县、逊克县、爱辉区)
临夏回族自治州(广河县、永靖县、临夏市、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、临夏县、东乡族自治县)
九江市(彭泽县、庐山市、濂溪区、浔阳区、湖口县、瑞昌市、共青城市、武宁县、修水县、德安县、都昌县、柴桑区、永修县)
滁州市(琅琊区、天长市、来安县、南谯区、定远县、凤阳县、全椒县、明光市)
玉林市(陆川县、容县、玉州区、兴业县、福绵区、博白县、北流市)
吕梁市(汾阳市、孝义市、岚县、文水县、临县、交城县、石楼县、柳林县、方山县、中阳县、兴县、交口县、离石区)
百色市(那坡县、乐业县、西林县、平果市、田林县、德保县、右江区、隆林各族自治县、凌云县、田阳区、靖西市、田东县)
大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)
广元市(剑阁县、朝天区、苍溪县、旺苍县、利州区、昭化区、青川县)
亳州市(谯城区、利辛县、涡阳县、蒙城县)
绍兴市(新昌县、上虞区、嵊州市、越城区、诸暨市、柯桥区)
达州市(渠县、万源市、宣汉县、通川区、大竹县、达川区、开江县)
无锡市(锡山区、新吴区、江阴市、宜兴市、惠山区、滨湖区、梁溪区)
舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)
邯郸市(永年区、曲周县、魏县、武安市、大名县、临漳县、磁县、馆陶县、邱县、肥乡区、涉县、复兴区、鸡泽县、丛台区、广平县、峰峰矿区、邯山区、成安县)
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平顶山市(湛河区、汝州市、宝丰县、舞钢市、石龙区、叶县、新华区、卫东区、郏县、鲁山县)
扬州市(宝应县、邗江区、高邮市、广陵区、仪征市、江都区)
厦门市(同安区、思明区、翔安区、湖里区、海沧区、集美区)
枣庄市(滕州市、山亭区、峄城区、薛城区、台儿庄区、市中区)
随州市(广水市、曾都区、随县)
温州市(永嘉县、乐清市、洞头区、龙港市、文成县、鹿城区、瑞安市、平阳县、龙湾区、苍南县、泰顺县、瓯海区)
阳泉市(盂县、平定县、郊区、城区、矿区)
泰安市(新泰市、东平县、泰山区、宁阳县、肥城市、岱岳区)
中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)
陇南市(文县、康县、成县、两当县、西和县、礼县、徽县、武都区、宕昌县)
萍乡市(莲花县、湘东区、上栗县、芦溪县、安源区)
巴中市(南江县、平昌县、通江县、巴州区、恩阳区)
江门市(新会区、鹤山市、蓬江区、江海区、恩平市、台山市、开平市)
张掖市(高台县、甘州区、民乐县、肃南裕固族自治县、临泽县、山丹县)
白城市(大安市、通榆县、洮南市、镇赉县、洮北区)
甘南藏族自治州(玛曲县、临潭县、迭部县、合作市、碌曲县、舟曲县、卓尼县、夏河县)
大连市(庄河市、中山区、旅顺口区、西岗区、甘井子区、沙河口区、金州区、瓦房店市、长海县、普兰店区)
哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)
焦作市(中站区、马村区、沁阳市、解放区、修武县、山阳区、温县、孟州市、博爱县、武陟县)
铁岭市(铁岭县、西丰县、开原市、调兵山市、银州区、昌图县、清河区)
荆州市(沙市区、监利市、江陵县、石首市、荆州区、公安县、松滋市、洪湖市)
乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、化德县、集宁区、丰镇市、兴和县、卓资县、察哈尔右翼前旗、凉城县、察哈尔右翼后旗、四子王旗、商都县)
七台河市(勃利县、桃山区、新兴区、茄子河区)
聊城市(临清市、冠县、高唐县、东阿县、东昌府区、阳谷县、茌平区、莘县)
宿州市(泗县、灵璧县、砀山县、埇桥区、萧县)
开封市(顺河回族区、禹王台区、杞县、通许县、鼓楼区、龙亭区、祥符区、兰考县、尉氏县)
十堰市(竹溪县、张湾区、竹山县、郧西县、茅箭区、丹江口市、房县、郧阳区)
台州市(天台县、玉环市、临海市、黄岩区、温岭市、路桥区、仙居县、椒江区、三门县)
淮安市(淮安区、清江浦区、涟水县、洪泽区、金湖县、淮阴区、盱眙县)
延边朝鲜族自治州(汪清县、图们市、延吉市、珲春市、敦化市、和龙市、龙井市、安图县)
武汉市(新洲区、黄陂区、江岸区、蔡甸区、洪山区、武昌区、汉南区、汉阳区、东西湖区、江汉区、江夏区、硚口区、青山区)
济南市(市中区、莱芜区、济阳区、商河县、历下区、槐荫区、天桥区、钢城区、长清区、平阴县、历城区、章丘区)
曲靖市(会泽县、富源县、罗平县、马龙区、陆良县、师宗县、宣威市、沾益区、麒麟区)
泉州市(晋江市、金门县、鲤城区、洛江区、惠安县、永春县、丰泽区、泉港区、石狮市、安溪县、德化县、南安市)
博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、博乐市、阿拉山口市)
岳阳市(岳阳县、华容县、湘阴县、岳阳楼区、君山区、平江县、临湘市、汨罗市、云溪区)
那曲市(尼玛县、索县、巴青县、安多县、色尼区、申扎县、双湖县、比如县、聂荣县、班戈县、嘉黎县)
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Deepseek的爆火,各行各业也相继迎来了属于自己的“AI时刻”。华安基金是业内最早深耕科技投资的基金公司之一,在数字经济与硬科技双轮驱动的时代,华安基金已构建起全面覆盖产业链、融合量化与基本面研究的立体化科技投资体系。
这支集结产业学术背景+投研实力的“华安基金科技联盟”中,就有一位深耕在创新药”和“AI医疗”领域的基金经理——桑翔宇,他认为医药产业发展源于需求侧的“三医联动”改革,并受益于中国医药产业创新结构的巨大升级,国产创新药已经从1.0的仿创时代进入2.0的原创创新弯道超车时代。
中国在软件生态应用端的开发变现能力远强于欧美,医药行业作为数据最具颗粒度、需求前景最广阔的垂类领域,结合AI的应用拓展未来潜力巨大。2025年医药行业即将迎来确定性的向上复苏拐点,因此桑翔宇将今年的投资重点聚焦到了创新药+AI医疗投资方向上。
寻找两大共振:产业周期+个股周期
桑翔宇拥有生物工程+经济学复合背景,8年研究员和1年半投资经理履历,完整经历过医药牛熊周期,善于抓行业的景气趋势机会、偏好左侧布局产业技术爆发拐点、力求挖掘有认知差的黑马股;同时,高仓位和相对集中持股的运行风格,也让桑翔宇更注重风险控制,通过高颗粒度的跟踪、灵活调整组合、交易上设置止损线和部分止盈规则,来给到投资人更稳定的长期体验。
具体来看投资框架,桑翔宇专注寻找产业周期和个股周期的共振,在中国医药发展的确定性趋势中寻找认知差、做乘势而上企业的收集者。
在桑翔宇看来,首先,医药是政策影响权重极大的行业,理解政策定调有利于指导组合的风险偏好并抓住结构性的风险和机遇;其次,医药产业伴随城镇化、国际化曾诞生医疗服务、CXO等长牛板块,理解产业周期决定了投资思路;最后,对创新时代产品迭代趋势和技术升级特点的理解是挖掘超额收益的核心,技术周期脉络指明了投资方向。
对于个股挖掘,桑翔宇觉得这是一个把书读厚、再读薄的过程,他通过中观的跟踪框架、个股财报和产业跟踪等维度,在变化中理解公司,同时将研发进化能力以及企业家品质设定为所有模型假设兑现的核心。
在获取超额收益上,桑翔宇非常重视困境反转和0-1.x阶段的公司。困境反转的公司往往存在巨大预期差,进入0-1阶段,公司此时更容易获取β的收益;1-2则是不同禀赋公司跑出差距的阶段,也是寻找β和α共振的重要窗口期;当进入2-10阶段,则需要基金经理在判断正确景气趋势前提下,不断加强仓位、获得超额收益。
2025迎来医药复苏拐点之年
过往持续4年医药行业的低迷,本质是一系列收缩性政策导致医药部分子行业的成长性断崖式下降,以及不确定性带来的风险偏好急速降低。
随着国内一系列具备实操性解决集采痛点的优化文件浮出水面,商保作为基本医疗保险的重要补充在今年也会迎来重大的实质性推进,这对于解决收支压力以及创新药量价体系的提升是极大利好。
桑翔宇格外聚焦“创新”二字,他认为今年中国创新药产业迎来了三端共振,首先是政策端医保局给予了创新药最大的支持,首发定价松绑、现金回款改善;其次,供给端中国在ADC、双抗等领域逐步实现了对于欧美的弯道超车,海外MNC蜂拥而至抢购中国资产;最后,报表端多数龙头企业迎来盈亏平衡拐点,高收入增速未来会确定性带动利润端加速提升。
此外,国内医院层面高质量、大规模、多维度的医疗数据也是值得深度挖掘的数据金矿,在此基础上孵化的AI应用会成为医药投资变革重要推动力。
医药投资两大解法:创新药+AI医疗
对于未来的行业发展和医药投资,桑翔宇看好创新药和AI医疗两大解法。
第一,创新药仍处于产业加速向上的周期,今年也有强基本面的兑现支撑。在既往ADC、PD1/VEGF等技术爆发之后,TCE、ProTac等新技术已经看到萌芽开花;同时,创新药从可预期的BD潮走向盈利潮,以往大家对创新药的疑虑是研究壁垒高、企业没盈利,因此不敢投,但随着未来企业的收入高增速带动利润的快速提升,就进入了投资者可理解的范畴内。
第二,AI医疗有望成为2025的年度投资主题,与其它国家相比,我国AI医疗的底座能力强、具备先发优势和互联网化的运维能力。目前,国内AI医疗已发展出三种商业模式,分别为AI+制药、AI+Biotech和AI+医疗。
其中,AI+制药主打“卖铲人”逻辑,通过AI加速新药的研发。AI+Biotech则是药企利用AI开发新靶点、新机制;AI+医疗是通过诊疗数据变现,实现降本增效和商业逻辑提升,赋能医疗的各个环节。
展望AI医疗的发展终局,“互联网大厂+医药公司+头部医院”合作的商业化模式具备竞争优势,在B端利用高质量数据训练出高质量模型,再进一步向C端辐射,可能是未来产业发展演化路径。桑翔宇将重点关注有数据的企业,尤其是与大厂合作、与高能级医院有科室共建、能获取优质数据的企业。
风险提示:基金管理公司不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险,投资需谨慎,详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。
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新闻结尾
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