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齐齐哈尔市(拜泉县、铁锋区、昂昂溪区、龙江县、克山县、依安县、讷河市、泰来县、梅里斯达斡尔族区、富裕县、建华区、龙沙区、富拉尔基区、克东县、甘南县、碾子山区)

安康市(汉滨区、镇坪县、岚皋县、白河县、石泉县、宁陕县、平利县、旬阳市、汉阴县、紫阳县)

咸阳市(旬邑县、永寿县、杨陵区、淳化县、长武县、乾县、武功县、礼泉县、秦都区、泾阳县、渭城区、兴平市、三原县、彬州市)

达州市(宣汉县、渠县、大竹县、开江县、通川区、万源市、达川区)  洛阳市(西工区、偃师区、孟津区、涧西区、新安县、洛宁县、栾川县、洛龙区、嵩县、老城区、伊川县、瀍河回族区、宜阳县、汝阳县)

肇庆市(四会市、端州区、高要区、德庆县、封开县、怀集县、广宁县、鼎湖区)

茂名市(信宜市、电白区、茂南区、高州市、化州市)

台州市(天台县、温岭市、玉环市、仙居县、椒江区、路桥区、临海市、三门县、黄岩区)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、龙山县、花垣县、凤凰县、吉首市、保靖县、泸溪县、永顺县)  内蒙古自治区

宁夏回族自治区

景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)

湘潭市(韶山市、岳塘区、湘潭县、湘乡市、雨湖区)

吉安市(吉安县、万安县、峡江县、新干县、青原区、泰和县、吉州区、吉水县、遂川县、安福县、井冈山市、永丰县、永新县)

六安市(霍邱县、叶集区、金安区、霍山县、裕安区、舒城县、金寨县)

合肥市(肥东县、肥西县、庐阳区、庐江县、长丰县、蜀山区、巢湖市、包河区、瑶海区)

毕节市(七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、纳雍县、大方县、赫章县、黔西市、织金县)

周口市(项城市、扶沟县、郸城县、淮阳区、西华县、商水县、川汇区、太康县、沈丘县、鹿邑县)

南宁市(上林县、良庆区、宾阳县、青秀区、武鸣区、兴宁区、江南区、西乡塘区、马山县、隆安县、邕宁区、横州市)

广州市(南沙区、增城区、黄埔区、从化区、越秀区、花都区、白云区、荔湾区、天河区、海珠区、番禺区)

南充市(蓬安县、仪陇县、阆中市、高坪区、顺庆区、营山县、西充县、南部县、嘉陵区)

新乡市(长垣市、红旗区、获嘉县、辉县市、原阳县、新乡县、卫滨区、凤泉区、牧野区、延津县、卫辉市、封丘县)

邢台市(内丘县、巨鹿县、沙河市、威县、平乡县、南宫市、柏乡县、临城县、南和区、临西县、清河县、隆尧县、广宗县、宁晋县、任泽区、信都区、襄都区、新河县)

十堰市(竹山县、郧西县、竹溪县、丹江口市、郧阳区、房县、张湾区、茅箭区)

惠州市(龙门县、惠阳区、博罗县、惠城区、惠东县)

黔东南苗族侗族自治州(三穗县、黄平县、镇远县、黎平县、从江县、施秉县、天柱县、麻江县、丹寨县、雷山县、榕江县、台江县、锦屏县、剑河县、凯里市、岑巩县)

林芝市(察隅县、朗县、米林市、波密县、工布江达县、墨脱县、巴宜区)

果洛藏族自治州(玛沁县、达日县、久治县、班玛县、玛多县、甘德县)

唐山市(丰南区、路南区、乐亭县、滦州市、迁西县、遵化市、滦南县、丰润区、古冶区、玉田县、开平区、曹妃甸区、路北区、迁安市)

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阳泉市(郊区、矿区、盂县、平定县、城区)

甘南藏族自治州(合作市、迭部县、舟曲县、碌曲县、卓尼县、临潭县、玛曲县、夏河县)

雅安市(芦山县、宝兴县、荥经县、汉源县、石棉县、雨城区、天全县、名山区)

承德市(隆化县、双桥区、双滦区、丰宁满族自治县、兴隆县、平泉市、滦平县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、承德县)  衡阳市(石鼓区、耒阳市、衡东县、衡南县、衡阳县、珠晖区、雁峰区、常宁市、南岳区、衡山县、祁东县、蒸湘区)

淄博市(沂源县、桓台县、淄川区、高青县、临淄区、张店区、周村区、博山区)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、元阳县、个旧市、石屏县、绿春县、河口瑶族自治县、红河县、建水县、屏边苗族自治县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、弥勒市)

亳州市(涡阳县、谯城区、利辛县、蒙城县)阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

乐山市(夹江县、金口河区、市中区、犍为县、马边彝族自治县、峨眉山市、沐川县、峨边彝族自治县、沙湾区、井研县、五通桥区)  烟台市(莱山区、莱州市、招远市、蓬莱区、栖霞市、牟平区、福山区、龙口市、莱阳市、芝罘区、海阳市)

三门峡市(卢氏县、渑池县、义马市、陕州区、灵宝市、湖滨区)

莆田市(涵江区、荔城区、城厢区、秀屿区、仙游县)

随州市(随县、广水市、曾都区)宿州市(萧县、埇桥区、灵璧县、砀山县、泗县)

那曲市(安多县、索县、尼玛县、聂荣县、巴青县、申扎县、班戈县、嘉黎县、比如县、双湖县、色尼区)

巴中市(南江县、巴州区、恩阳区、通江县、平昌县)

晋城市(高平市、沁水县、陵川县、阳城县、城区、泽州县)

鹤壁市(山城区、淇县、浚县、鹤山区、淇滨区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

崇左市(龙州县、扶绥县、宁明县、天等县、凭祥市、大新县、江州区)

常州市(金坛区、武进区、天宁区、钟楼区、溧阳市、新北区)

沧州市(孟村回族自治县、泊头市、肃宁县、新华区、盐山县、东光县、任丘市、南皮县、献县、吴桥县、海兴县、运河区、河间市、黄骅市、沧县、青县)

河源市(龙川县、连平县、紫金县、源城区、东源县、和平县)

沈阳市(于洪区、康平县、新民市、沈北新区、皇姑区、苏家屯区、沈河区、和平区、辽中区、法库县、铁西区、浑南区、大东区)

榆林市(米脂县、佳县、府谷县、吴堡县、横山区、清涧县、神木市、靖边县、子洲县、绥德县、定边县、榆阳区)

蚌埠市(固镇县、蚌山区、龙子湖区、怀远县、禹会区、五河县、淮上区)

佳木斯市(抚远市、桦南县、富锦市、向阳区、郊区、同江市、东风区、汤原县、前进区、桦川县)

泰州市(泰兴市、高港区、兴化市、靖江市、姜堰区、海陵区)

上饶市(信州区、万年县、广丰区、横峰县、德兴市、余干县、弋阳县、婺源县、玉山县、鄱阳县、铅山县、广信区)

清远市(清城区、阳山县、连南瑶族自治县、清新区、佛冈县、英德市、连州市、连山壮族瑶族自治县)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。