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洛阳市(西工区、老城区、洛宁县、洛龙区、孟津区、汝阳县、瀍河回族区、栾川县、宜阳县、嵩县、新安县、伊川县、偃师区、涧西区)

楚雄彝族自治州(牟定县、姚安县、武定县、禄丰市、双柏县、永仁县、元谋县、楚雄市、大姚县、南华县)

贵阳市(南明区、观山湖区、修文县、息烽县、清镇市、花溪区、乌当区、白云区、开阳县、云岩区)

福州市(晋安区、平潭县、连江县、闽侯县、闽清县、鼓楼区、台江区、福清市、马尾区、永泰县、仓山区、长乐区、罗源县)  东营市(利津县、河口区、东营区、广饶县、垦利区)

河源市(和平县、紫金县、龙川县、东源县、连平县、源城区)

汕尾市(海丰县、陆河县、陆丰市、城区)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、和硕县、轮台县、焉耆回族自治县、库尔勒市、和静县、若羌县、且末县、尉犁县)

孝感市(孝南区、应城市、孝昌县、大悟县、云梦县、汉川市、安陆市)  甘孜藏族自治州(得荣县、甘孜县、雅江县、泸定县、理塘县、炉霍县、稻城县、道孚县、德格县、丹巴县、康定市、乡城县、色达县、九龙县、巴塘县、白玉县、石渠县、新龙县)

新余市(渝水区、分宜县)

漳州市(龙海区、华安县、芗城区、南靖县、诏安县、长泰区、漳浦县、东山县、平和县、龙文区、云霄县)

威海市(荣成市、文登区、乳山市、环翠区)

甘南藏族自治州(玛曲县、碌曲县、夏河县、卓尼县、临潭县、迭部县、合作市、舟曲县)

滁州市(来安县、明光市、南谯区、全椒县、琅琊区、天长市、凤阳县、定远县)

定西市(安定区、陇西县、渭源县、临洮县、岷县、漳县、通渭县)

宜春市(樟树市、靖安县、袁州区、宜丰县、万载县、丰城市、上高县、高安市、铜鼓县、奉新县)

舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)

泰州市(海陵区、姜堰区、靖江市、泰兴市、兴化市、高港区)

日喀则市(谢通门县、白朗县、仁布县、萨迦县、定结县、萨嘎县、南木林县、仲巴县、吉隆县、江孜县、桑珠孜区、亚东县、岗巴县、拉孜县、定日县、聂拉木县、昂仁县、康马县)

临沂市(莒南县、郯城县、兰山区、沂水县、蒙阴县、罗庄区、沂南县、兰陵县、河东区、平邑县、费县、临沭县)

临汾市(古县、襄汾县、曲沃县、汾西县、浮山县、霍州市、安泽县、洪洞县、乡宁县、永和县、大宁县、吉县、蒲县、隰县、侯马市、翼城县、尧都区)

亳州市(涡阳县、利辛县、谯城区、蒙城县)

银川市(贺兰县、永宁县、兴庆区、西夏区、灵武市、金凤区)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、都兰县、乌兰县、格尔木市、天峻县、德令哈市)

大连市(西岗区、长海县、普兰店区、中山区、甘井子区、旅顺口区、沙河口区、金州区、庄河市、瓦房店市)

昭通市(彝良县、昭阳区、绥江县、水富市、鲁甸县、大关县、威信县、盐津县、巧家县、镇雄县、永善县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、海晏县、祁连县)

揭阳市(榕城区、惠来县、普宁市、揭东区、揭西县)

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景德镇市(乐平市、珠山区、昌江区、浮梁县)

宁夏回族自治区

自贡市(沿滩区、荣县、自流井区、富顺县、大安区、贡井区)

厦门市(思明区、海沧区、翔安区、湖里区、同安区、集美区)  咸宁市(通城县、咸安区、嘉鱼县、通山县、崇阳县、赤壁市)

赣州市(定南县、瑞金市、大余县、信丰县、南康区、赣县区、石城县、宁都县、会昌县、于都县、上犹县、龙南市、兴国县、寻乌县、安远县、全南县、章贡区、崇义县)

宜昌市(秭归县、当阳市、兴山县、猇亭区、西陵区、枝江市、远安县、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、伍家岗区、夷陵区、宜都市、点军区)

盐城市(滨海县、响水县、大丰区、东台市、阜宁县、射阳县、盐都区、建湖县、亭湖区)黔东南苗族侗族自治州(剑河县、三穗县、黄平县、凯里市、天柱县、镇远县、榕江县、丹寨县、从江县、麻江县、黎平县、雷山县、台江县、锦屏县、施秉县、岑巩县)

绍兴市(越城区、嵊州市、柯桥区、新昌县、诸暨市、上虞区)  泉州市(鲤城区、洛江区、石狮市、永春县、金门县、丰泽区、南安市、安溪县、晋江市、德化县、惠安县、泉港区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

温州市(乐清市、鹿城区、苍南县、文成县、瓯海区、龙港市、洞头区、泰顺县、龙湾区、平阳县、瑞安市、永嘉县)

庆阳市(庆城县、西峰区、宁县、正宁县、合水县、华池县、环县、镇原县)衡水市(冀州区、安平县、阜城县、武强县、武邑县、故城县、枣强县、深州市、桃城区、景县、饶阳县)

烟台市(福山区、芝罘区、招远市、莱州市、栖霞市、莱山区、海阳市、蓬莱区、牟平区、莱阳市、龙口市)

抚州市(临川区、乐安县、广昌县、崇仁县、东乡区、金溪县、南丰县、资溪县、宜黄县、南城县、黎川县)

呼和浩特市(玉泉区、回民区、托克托县、赛罕区、新城区、武川县、土默特左旗、清水河县、和林格尔县)

枣庄市(市中区、滕州市、峄城区、薛城区、台儿庄区、山亭区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

抚顺市(东洲区、新宾满族自治县、望花区、清原满族自治县、顺城区、抚顺县、新抚区)

九江市(浔阳区、共青城市、庐山市、瑞昌市、濂溪区、都昌县、柴桑区、修水县、永修县、武宁县、湖口县、德安县、彭泽县)

兰州市(城关区、永登县、皋兰县、西固区、安宁区、七里河区、红古区、榆中县)

漯河市(舞阳县、源汇区、临颍县、召陵区、郾城区)

来宾市(金秀瑶族自治县、合山市、象州县、武宣县、兴宾区、忻城县)

陇南市(康县、礼县、西和县、徽县、宕昌县、两当县、文县、武都区、成县)

南充市(营山县、仪陇县、顺庆区、嘉陵区、蓬安县、西充县、高坪区、阆中市、南部县)

安康市(岚皋县、白河县、旬阳市、平利县、石泉县、宁陕县、汉滨区、紫阳县、汉阴县、镇坪县)

天津市(西青区、红桥区、北辰区、静海区、宁河区、南开区、蓟州区、和平区、河北区、东丽区、河东区、津南区、宝坻区、滨海新区、武清区、河西区)

沧州市(吴桥县、沧县、海兴县、肃宁县、河间市、泊头市、黄骅市、青县、任丘市、东光县、新华区、运河区、南皮县、孟村回族自治县、献县、盐山县)

永州市(双牌县、道县、江永县、祁阳市、蓝山县、零陵区、冷水滩区、东安县、江华瑶族自治县、宁远县、新田县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。