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广元市(朝天区、苍溪县、青川县、利州区、剑阁县、旺苍县、昭化区)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、龙山县、花垣县、吉首市、保靖县、凤凰县、泸溪县、永顺县)

滁州市(明光市、凤阳县、琅琊区、全椒县、定远县、天长市、南谯区、来安县)

滨州市(博兴县、阳信县、惠民县、无棣县、滨城区、沾化区、邹平市)  娄底市(娄星区、新化县、双峰县、冷水江市、涟源市)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、都兰县、德令哈市、茫崖市、格尔木市、天峻县)

武威市(民勤县、古浪县、天祝藏族自治县、凉州区)

百色市(靖西市、田东县、乐业县、隆林各族自治县、西林县、右江区、平果市、田阳区、德保县、田林县、那坡县、凌云县)

吉安市(遂川县、万安县、安福县、新干县、吉安县、井冈山市、吉水县、永新县、峡江县、吉州区、泰和县、青原区、永丰县)  徐州市(邳州市、泉山区、丰县、铜山区、新沂市、云龙区、贾汪区、沛县、睢宁县、鼓楼区)

常州市(溧阳市、新北区、金坛区、武进区、天宁区、钟楼区)

崇左市(江州区、扶绥县、大新县、天等县、宁明县、凭祥市、龙州县)

眉山市(彭山区、洪雅县、青神县、丹棱县、东坡区、仁寿县)

乌鲁木齐市(天山区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、头屯河区、米东区、新市区、达坂城区、水磨沟区)

甘孜藏族自治州(九龙县、稻城县、色达县、丹巴县、白玉县、乡城县、德格县、新龙县、康定市、理塘县、泸定县、得荣县、道孚县、炉霍县、巴塘县、石渠县、雅江县、甘孜县)

渭南市(潼关县、蒲城县、澄城县、华州区、临渭区、白水县、韩城市、合阳县、富平县、大荔县、华阴市)

秦皇岛市(北戴河区、青龙满族自治县、山海关区、昌黎县、抚宁区、卢龙县、海港区)

辽源市(西安区、东丰县、东辽县、龙山区)

营口市(盖州市、大石桥市、鲅鱼圈区、站前区、老边区、西市区)

十堰市(房县、丹江口市、竹山县、郧阳区、茅箭区、张湾区、郧西县、竹溪县)

枣庄市(台儿庄区、市中区、薛城区、滕州市、山亭区、峄城区)

萍乡市(安源区、莲花县、芦溪县、湘东区、上栗县)

肇庆市(端州区、鼎湖区、广宁县、德庆县、高要区、四会市、怀集县、封开县)

厦门市(集美区、同安区、湖里区、思明区、海沧区、翔安区)

兰州市(红古区、永登县、七里河区、皋兰县、城关区、安宁区、西固区、榆中县)

曲靖市(马龙区、师宗县、麒麟区、罗平县、会泽县、宣威市、陆良县、富源县、沾益区)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

许昌市(魏都区、襄城县、建安区、鄢陵县、禹州市、长葛市)

嘉峪关市

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随州市(广水市、随县、曾都区)

赣州市(安远县、石城县、兴国县、龙南市、瑞金市、于都县、章贡区、定南县、上犹县、大余县、赣县区、信丰县、寻乌县、南康区、宁都县、全南县、会昌县、崇义县)

太原市(杏花岭区、小店区、万柏林区、阳曲县、古交市、娄烦县、尖草坪区、清徐县、迎泽区、晋源区)

台州市(三门县、仙居县、黄岩区、天台县、温岭市、临海市、玉环市、椒江区、路桥区)  杭州市(上城区、富阳区、拱墅区、余杭区、建德市、临安区、桐庐县、钱塘区、滨江区、萧山区、西湖区、淳安县、临平区)

大同市(广灵县、天镇县、云州区、灵丘县、新荣区、阳高县、左云县、云冈区、浑源县、平城区)

南平市(邵武市、浦城县、武夷山市、光泽县、顺昌县、松溪县、延平区、建瓯市、政和县、建阳区)

辽阳市(宏伟区、灯塔市、弓长岭区、文圣区、白塔区、太子河区、辽阳县)呼和浩特市(托克托县、赛罕区、土默特左旗、清水河县、玉泉区、和林格尔县、新城区、回民区、武川县)

河池市(金城江区、环江毛南族自治县、天峨县、巴马瑶族自治县、南丹县、凤山县、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、宜州区、东兰县、罗城仫佬族自治县)  重庆市(渝北区、渝中区、江北区、北碚区、酉阳土家族苗族自治县、城口县、秀山土家族苗族自治县、大渡口区、合川区、开州区、梁平区、铜梁区、奉节县、大足区、涪陵区、长寿区、丰都县、潼南区、九龙坡区、云阳县、巫山县、永川区、彭水苗族土家族自治县、江津区、武隆区、黔江区、忠县、南川区、万州区、南岸区、璧山区、巴南区、石柱土家族自治县、荣昌区、巫溪县、綦江区、垫江县、沙坪坝区)

黄石市(阳新县、下陆区、铁山区、西塞山区、大冶市、黄石港区)

新余市(渝水区、分宜县)

张家界市(武陵源区、永定区、桑植县、慈利县)汕头市(潮阳区、南澳县、濠江区、龙湖区、澄海区、潮南区、金平区)

永州市(江永县、宁远县、冷水滩区、零陵区、江华瑶族自治县、新田县、东安县、双牌县、祁阳市、蓝山县、道县)

丽水市(缙云县、遂昌县、云和县、龙泉市、青田县、景宁畲族自治县、莲都区、松阳县、庆元县)

阿勒泰地区(哈巴河县、布尔津县、富蕴县、福海县、吉木乃县、青河县、阿勒泰市)

东莞市

中山市

毕节市(织金县、金沙县、黔西市、七星关区、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、赫章县)

固原市(原州区、彭阳县、泾源县、西吉县、隆德县)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县)

牡丹江市(东安区、海林市、绥芬河市、林口县、东宁市、爱民区、阳明区、穆棱市、西安区、宁安市)

泰安市(宁阳县、肥城市、岱岳区、东平县、泰山区、新泰市)

本溪市(溪湖区、桓仁满族自治县、明山区、本溪满族自治县、南芬区、平山区)

株洲市(石峰区、荷塘区、攸县、芦淞区、渌口区、醴陵市、炎陵县、天元区、茶陵县)

保定市(定州市、雄县、曲阳县、满城区、博野县、望都县、蠡县、安国市、高阳县、顺平县、定兴县、徐水区、高碑店市、竞秀区、唐县、清苑区、涞源县、易县、安新县、莲池区、容城县、阜平县、涿州市、涞水县)

文山壮族苗族自治州(富宁县、文山市、马关县、广南县、砚山县、丘北县、麻栗坡县、西畴县)

汕尾市(陆河县、海丰县、城区、陆丰市)

保山市(昌宁县、隆阳区、施甸县、腾冲市、龙陵县)

　　4月14日早盘，现货黄金持续拉升，突破前高并将历史高位刷新至3245.45美元/盎司，金价相关话题冲上微博热搜。

　　黄金为什么持续上涨？

　　短期黄金价格上涨受到多重因素驱动，一方面，地缘局势紧张和美国关税政策引发避险需求，市场波动加大，黄金可以用来对冲风险。

　　另一方面，全球央行持续购买黄金，世界黄金协会数据显示，2024年全球央行连续第三年购买量超过1000吨，需求增加带来金价走高。

　　长期来看，历史上黄金上涨通常伴随着美元信用周期走弱。随着全球财政赤字率扩大，美元信用走弱，黄金长期配置价值正在凸显。

　　波动市场下，黄金是组合的压舱石

　　当前宏观经济不确定性增加，全球局势复杂多变，投资者追求多元化配置，以分散风险。黄金是全球公认的抗通胀类资产，作为不可再生的稀缺资源，具备保值功能。更重要的是，黄金作为大宗商品，与股票债券等传统资产相关性较小，适当配置可以降低组合波动，或可起到风险对冲的作用。

　　长跑健将，5年同类第1

　　作为QDII基金，中信保诚全球商品在全球范围内通过对黄金+原油等大宗商品轮动配置，长期业绩优异：

　　近5年累计收益高达200.22%，排名同类第1。（数据已经托管复核，数据截至2025.03.31，同期业绩比较基准业绩为：158.21%，排名来源：中国银河证券基金研究中心，同类指QDII商品基金（A类），排名为1/11，截至2025.03.31，基金的过往排名不代表未来表现。）

　　2024年该基金累计回报22.85%。2024年报显示，该基金前六大重仓基金均为黄金类基金，占基金资产净值比例达81.04%。（数据来源：基金定期报告，区间日期：2024.1.1-2024.12.31，定期报告中显示的持仓仅为时点数据，不代表基金当前或未来持仓，基金投资的比例及标的将视市场情况在合同允许的范围内进行调整，具体请以基金法律文件为准。）

　　中信保诚全球商品连续四年均为正收益

　　通过下图也可以看出，中信保诚全球商品主题（QDII-FOF-LOF）收益率超越了单一持有原油、黄金。基金经理顾凡丁成功捕捉了原油、黄金等大宗商品类资产的上涨周期，并通过对资产的轮动切换，优化了基金资产组合的整体风险。

　　黄金新高后怎么看？

　　而对于近期黄金走势，基金经理顾凡丁表示，特朗普当地时间4月2日宣布对等关税政策，在对全球征收关税的基础上，对主要对美贸易顺差加收高额税率，大超市场预期。

　　市场预计，美国单方面发起的关税政策可能将对全球经济产生大幅冲击，且贸易阻隔或将加剧全球通胀压力。受此冲击，全球股票、大宗商品大幅下跌，美股三大股指在4个交易日内均下跌超10%；美股VIX指数大幅攀升，直逼2008年金融危机和2020年疫情冲击的高点。

　　本次美国关税政策或对全球经济造成巨大冲击，资本市场或因衰退恐慌交易混乱，集中抛售造成金融市场流动性受到挤压，导致传统避险资产如黄金、美债也在上周出现下跌。

　　顾凡丁认为，不论从关税事件可能对经济造成的滞胀风险，还是美国扰乱国际秩序或加深美元信用担忧，黄金资产均有可能较好地对冲此类风险。在上周资本市场恐慌抛售中国际金价回调，并不从根本上改变对其中长期配置价值的判断，当金融流动性冲击平复，黄金资产或迎来价值修复机会。

　　注：定期报告中显示的持仓仅为时点数据，不代表基金当前或未来持仓，不代表基金管理人的任何投资建议，亦不作为未来收益的保证。基金投资的比例及标的将视市场情况在合同允许的范围内进行调整，具体请以基金法律文件为准。上述观点仅代表个人作出评论时的观点，不是对证券价格的涨跌或市场走势做趋势性判断，不作为任何操作建议或推荐，也不构成任何基金投资决策之必然依据。

　　中信保诚全球商品主题基金（QDII-FOF-LOF）成立于2011-12-20，业绩比较基准为标准普尔高盛商品总收益指数（S&PGSCICommodityTotalReturnIndex）。A类近五年历史业绩/基准业绩：2020-2024：-30.02%/-23.72%、43.24%/40.35%、32.31%/25.99%、3.92%/-4.27%、22.85%/9.25%。2024-03-15起增设C类份额，截至2024.12.31，近6个月历史业绩/基准业绩：9.39%/-1.65%。历任及现任基金经理：李舒禾（2011-12-20至2019-04-26）、刘儒明（2013-01-15至2019-01-25）、顾凡丁（2019-04-18至今）。基金管理人对本基金的风险等级评级为R4。

　　风险提示：

　　本材料仅供参考，不构成任何投资建议或承诺，也不作为任何法律文件。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　投资前请认真阅读招募说明书、产品资料概要和基金合同等法律文件和本风险揭示，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，并在了解基金产品情况的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的产品。

　　根据有关法律法规，基金管理人做出如下风险揭示：

　　一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

　　二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

　　基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行承担。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，其他基金业绩不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益和本金安全。

　　基金管理人对文中提及的板块/行业仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。基金管理人所提及观点对市场未来走势不构成任何保证。

　　材料中提及的基金（以下简称“本基金”）由基金管理人依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站和基金管理人网站进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

　　如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

　　基金有风险，投资需谨慎。