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南阳市(邓州市、卧龙区、方城县、淅川县、新野县、镇平县、南召县、唐河县、桐柏县、内乡县、社旗县、西峡县、宛城区)

漯河市(舞阳县、临颍县、源汇区、召陵区、郾城区)

临汾市(蒲县、古县、曲沃县、汾西县、永和县、吉县、大宁县、安泽县、侯马市、霍州市、洪洞县、尧都区、翼城县、隰县、乡宁县、襄汾县、浮山县)

九江市(德安县、修水县、浔阳区、柴桑区、瑞昌市、永修县、武宁县、湖口县、庐山市、都昌县、共青城市、濂溪区、彭泽县)  阿勒泰地区(福海县、哈巴河县、阿勒泰市、青河县、吉木乃县、布尔津县、富蕴县)

丽江市(永胜县、玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县)

北海市(银海区、海城区、合浦县、铁山港区)

宜昌市(夷陵区、枝江市、宜都市、秭归县、当阳市、长阳土家族自治县、点军区、远安县、兴山县、西陵区、伍家岗区、猇亭区、五峰土家族自治县)

临沂市(兰山区、罗庄区、沂水县、郯城县、费县、兰陵县、平邑县、蒙阴县、临沭县、沂南县、莒南县、河东区)  红河哈尼族彝族自治州(个旧市、元阳县、屏边苗族自治县、绿春县、开远市、红河县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、石屏县、河口瑶族自治县、弥勒市、建水县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

惠州市(龙门县、惠城区、惠东县、博罗县、惠阳区)

海东市(循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、平安区、民和回族土族自治县、乐都区、互助土族自治县)

北京市(通州区、怀柔区、顺义区、海淀区、密云区、大兴区、平谷区、门头沟区、朝阳区、东城区、房山区、石景山区、昌平区、丰台区、西城区、延庆区)

漳州市(云霄县、长泰区、龙文区、诏安县、华安县、南靖县、漳浦县、东山县、芗城区、平和县、龙海区)

宿迁市(宿城区、沭阳县、宿豫区、泗阳县、泗洪县)

淮北市(烈山区、杜集区、相山区、濉溪县)

聊城市(东昌府区、东阿县、阳谷县、茌平区、冠县、临清市、高唐县、莘县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

张掖市(甘州区、高台县、山丹县、临泽县、民乐县、肃南裕固族自治县)

上饶市(鄱阳县、婺源县、信州区、弋阳县、广信区、余干县、玉山县、广丰区、德兴市、万年县、横峰县、铅山县)

青岛市(胶州市、市南区、城阳区、市北区、平度市、崂山区、莱西市、李沧区、黄岛区、即墨区)

秦皇岛市(青龙满族自治县、北戴河区、抚宁区、卢龙县、山海关区、海港区、昌黎县)

汕尾市(陆河县、陆丰市、城区、海丰县)

毕节市(黔西市、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、赫章县、金沙县、七星关区、织金县)

武汉市(武昌区、江夏区、黄陂区、新洲区、青山区、汉阳区、江汉区、汉南区、洪山区、东西湖区、硚口区、江岸区、蔡甸区)

海南藏族自治州(兴海县、同德县、贵南县、共和县、贵德县)

合肥市(肥西县、庐江县、肥东县、包河区、瑶海区、庐阳区、蜀山区、巢湖市、长丰县)

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绵阳市(盐亭县、安州区、平武县、梓潼县、涪城区、三台县、游仙区、江油市、北川羌族自治县)

内蒙古自治区

鄂尔多斯市(东胜区、鄂托克前旗、康巴什区、伊金霍洛旗、准格尔旗、鄂托克旗、达拉特旗、杭锦旗、乌审旗)

张家界市(武陵源区、慈利县、桑植县、永定区)  大庆市(肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、林甸县、红岗区、大同区、肇源县、萨尔图区、龙凤区)

黑河市(五大连池市、逊克县、孙吴县、北安市、爱辉区、嫩江市)

防城港市(上思县、防城区、港口区、东兴市)

焦作市(温县、解放区、中站区、沁阳市、孟州市、修武县、马村区、山阳区、博爱县、武陟县)广元市(剑阁县、青川县、苍溪县、利州区、旺苍县、昭化区、朝天区)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、玉树市、治多县、囊谦县、称多县、杂多县)  百色市(乐业县、田东县、靖西市、凌云县、平果市、田阳区、那坡县、右江区、西林县、德保县、田林县、隆林各族自治县)

钦州市(浦北县、钦北区、钦南区、灵山县)

崇左市(江州区、大新县、扶绥县、宁明县、天等县、凭祥市、龙州县)

铁岭市(西丰县、清河区、铁岭县、开原市、昌图县、调兵山市、银州区)上海市(金山区、静安区、徐汇区、嘉定区、崇明区、杨浦区、普陀区、闵行区、青浦区、浦东新区、黄浦区、虹口区、松江区、宝山区、长宁区、奉贤区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

临夏回族自治州(临夏市、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、临夏县、东乡族自治县、永靖县、康乐县)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、凉州区、民勤县)

贵阳市(清镇市、修文县、云岩区、乌当区、南明区、花溪区、息烽县、开阳县、观山湖区、白云区)

马鞍山市(含山县、花山区、和县、雨山区、博望区、当涂县)

延安市(子长市、宝塔区、延川县、志丹县、洛川县、安塞区、黄陵县、黄龙县、延长县、富县、吴起县、宜川县、甘泉县)

塔城地区(沙湾市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、额敏县、塔城市、裕民县)

德阳市(绵竹市、旌阳区、中江县、罗江区、广汉市、什邡市)

伊春市(铁力市、汤旺县、友好区、丰林县、金林区、南岔县、伊美区、乌翠区、嘉荫县、大箐山县)

吉安市(泰和县、安福县、永新县、峡江县、吉安县、新干县、吉水县、青原区、井冈山市、吉州区、万安县、遂川县、永丰县)

白山市(长白朝鲜族自治县、临江市、江源区、抚松县、浑江区、靖宇县)

曲靖市(麒麟区、富源县、马龙区、陆良县、会泽县、罗平县、师宗县、宣威市、沾益区)

那曲市(安多县、班戈县、索县、比如县、申扎县、尼玛县、色尼区、嘉黎县、双湖县、聂荣县、巴青县)

楚雄彝族自治州(元谋县、双柏县、姚安县、武定县、大姚县、永仁县、南华县、牟定县、楚雄市、禄丰市)

衢州市(龙游县、常山县、江山市、衢江区、柯城区、开化县)

酒泉市(敦煌市、金塔县、肃北蒙古族自治县、肃州区、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。