王局长扛着白洁两条雪白大腿视频：新媒体时代的机遇与挑战解析。

400电话：123456（点击咨询）

王局长扛着白洁两条雪白大腿视频：新媒体时代的机遇与挑战解析。各观看免费《今日汇总》

王局长扛着白洁两条雪白大腿视频：新媒体时代的机遇与挑战解析。各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

王局长扛着白洁两条雪白大腿视频：新媒体时代的机遇与挑战解析。观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

王局长扛着白洁两条雪白大腿视频：新媒体时代的机遇与挑战解析。观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

王局长扛着白洁两条雪白大腿视频：新媒体时代的机遇与挑战解析。各区点热线观看免费《今日发布》

王局长扛着白洁两条雪白大腿视频：新媒体时代的机遇与挑战解析。电话

7天观看免费人工电话为您、王局长扛着白洁两条雪白大腿视频：新媒体时代的机遇与挑战解析。团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

王局长扛着白洁两条雪白大腿视频：新媒体时代的机遇与挑战解析。各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

王局长扛着白洁两条雪白大腿视频：新媒体时代的机遇与挑战解析。电话区域：

温州市(瓯海区、龙湾区、瑞安市、乐清市、苍南县、龙港市、永嘉县、平阳县、文成县、洞头区、泰顺县、鹿城区)

六盘水市(盘州市、钟山区、六枝特区、水城区)

石家庄市(高邑县、长安区、无极县、桥西区、灵寿县、新乐市、赵县、新华区、鹿泉区、井陉县、赞皇县、元氏县、平山县、行唐县、井陉矿区、正定县、晋州市、辛集市、栾城区、裕华区、深泽县、藁城区)

内蒙古自治区  白银市(靖远县、会宁县、景泰县、白银区、平川区)

商洛市(镇安县、洛南县、商南县、山阳县、丹凤县、柞水县、商州区)

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区、白碱滩区)

邯郸市(馆陶县、成安县、峰峰矿区、涉县、丛台区、魏县、邯山区、鸡泽县、武安市、临漳县、磁县、曲周县、肥乡区、永年区、大名县、广平县、复兴区、邱县)伊春市(金林区、丰林县、友好区、南岔县、伊美区、汤旺县、嘉荫县、大箐山县、乌翠区、铁力市)

庆阳市(环县、镇原县、正宁县、华池县、西峰区、宁县、合水县、庆城县)  抚顺市(新抚区、东洲区、清原满族自治县、新宾满族自治县、顺城区、望花区、抚顺县)

吕梁市(文水县、石楼县、孝义市、兴县、柳林县、交城县、中阳县、方山县、临县、汾阳市、离石区、交口县、岚县)

池州市(贵池区、石台县、东至县、青阳县)

金昌市(永昌县、金川区)

鹤岗市(东山区、南山区、兴山区、萝北县、向阳区、兴安区、工农区、绥滨县)

衡水市(饶阳县、安平县、故城县、深州市、枣强县、武邑县、武强县、冀州区、景县、桃城区、阜城县)

济源市

南充市(顺庆区、西充县、蓬安县、嘉陵区、仪陇县、南部县、营山县、阆中市、高坪区)

济宁市(曲阜市、金乡县、邹城市、任城区、泗水县、汶上县、微山县、兖州区、梁山县、嘉祥县、鱼台县)

新乡市(卫滨区、凤泉区、长垣市、封丘县、延津县、红旗区、辉县市、牧野区、获嘉县、卫辉市、原阳县、新乡县)

张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)

新余市(分宜县、渝水区)

肇庆市(怀集县、鼎湖区、四会市、德庆县、封开县、广宁县、高要区、端州区)

张掖市(肃南裕固族自治县、山丹县、高台县、甘州区、临泽县、民乐县)

湛江市(坡头区、麻章区、霞山区、雷州市、遂溪县、赤坎区、徐闻县、廉江市、吴川市)

上饶市(横峰县、弋阳县、广信区、德兴市、余干县、铅山县、婺源县、广丰区、鄱阳县、万年县、玉山县、信州区)

嘉兴市(嘉善县、海宁市、海盐县、南湖区、秀洲区、桐乡市、平湖市)

泸州市(龙马潭区、叙永县、泸县、古蔺县、纳溪区、江阳区、合江县)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、泸西县、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、屏边苗族自治县、个旧市、蒙自市、开远市、建水县、石屏县、元阳县、河口瑶族自治县)

大连市(沙河口区、甘井子区、瓦房店市、旅顺口区、长海县、中山区、庄河市、西岗区、普兰店区、金州区)

400电话：123456（点击咨询）

王局长扛着白洁两条雪白大腿视频：新媒体时代的机遇与挑战解析。各观看免费《今日汇总》《今日发布》

王局长扛着白洁两条雪白大腿视频：新媒体时代的机遇与挑战解析。各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

王局长扛着白洁两条雪白大腿视频：新媒体时代的机遇与挑战解析。观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

王局长扛着白洁两条雪白大腿视频：新媒体时代的机遇与挑战解析。观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

王局长扛着白洁两条雪白大腿视频：新媒体时代的机遇与挑战解析。各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

王局长扛着白洁两条雪白大腿视频：新媒体时代的机遇与挑战解析。电话

7天观看免费人工电话为您、王局长扛着白洁两条雪白大腿视频：新媒体时代的机遇与挑战解析。团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

王局长扛着白洁两条雪白大腿视频：新媒体时代的机遇与挑战解析。中心2025已更新(今日/推荐)

王局长扛着白洁两条雪白大腿视频：新媒体时代的机遇与挑战解析。电话区域：

海东市(互助土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、平安区)

滁州市(天长市、明光市、凤阳县、定远县、琅琊区、南谯区、全椒县、来安县)

丽水市(云和县、莲都区、龙泉市、松阳县、遂昌县、庆元县、缙云县、青田县、景宁畲族自治县)

舟山市(嵊泗县、定海区、岱山县、普陀区)  聊城市(东阿县、高唐县、冠县、东昌府区、阳谷县、临清市、莘县、茌平区)

崇左市(凭祥市、宁明县、大新县、天等县、江州区、扶绥县、龙州县)

乌兰察布市(四子王旗、兴和县、凉城县、察哈尔右翼中旗、卓资县、丰镇市、察哈尔右翼后旗、集宁区、商都县、察哈尔右翼前旗、化德县)

三明市(永安市、沙县区、清流县、将乐县、三元区、建宁县、泰宁县、尤溪县、宁化县、大田县、明溪县)阿里地区(日土县、措勤县、噶尔县、普兰县、改则县、革吉县、札达县)

楚雄彝族自治州(元谋县、武定县、南华县、双柏县、姚安县、永仁县、大姚县、禄丰市、牟定县、楚雄市)  北京市(丰台区、西城区、顺义区、石景山区、密云区、大兴区、东城区、昌平区、平谷区、延庆区、房山区、怀柔区、通州区、朝阳区、门头沟区、海淀区)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、理县、若尔盖县、红原县、九寨沟县、黑水县、马尔康市、小金县、金川县、壤塘县、阿坝县、松潘县、汶川县)

咸宁市(赤壁市、嘉鱼县、通城县、崇阳县、咸安区、通山县)

南通市(海安市、启东市、海门区、如皋市、如东县、通州区、崇川区)宿迁市(泗洪县、宿城区、泗阳县、沭阳县、宿豫区)

黄石市(下陆区、黄石港区、阳新县、铁山区、西塞山区、大冶市)

塔城地区(乌苏市、沙湾市、裕民县、塔城市、额敏县、托里县、和布克赛尔蒙古自治县)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、册亨县、普安县、贞丰县、兴仁市、兴义市、安龙县、望谟县)

安康市(汉滨区、镇坪县、白河县、旬阳市、石泉县、宁陕县、平利县、岚皋县、汉阴县、紫阳县)

遵义市(务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、桐梓县、仁怀市、绥阳县、赤水市、播州区、习水县、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、正安县、汇川区、凤冈县)

四平市(梨树县、伊通满族自治县、双辽市、铁西区、铁东区)

西藏自治区

惠州市(龙门县、惠东县、惠阳区、惠城区、博罗县)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

曲靖市(麒麟区、罗平县、马龙区、宣威市、沾益区、陆良县、师宗县、富源县、会泽县)

湘潭市(韶山市、岳塘区、雨湖区、湘乡市、湘潭县)

嘉峪关市

郑州市(新密市、巩义市、新郑市、金水区、管城回族区、登封市、二七区、中原区、荥阳市、上街区、惠济区、中牟县)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、瓮安县、独山县、惠水县、三都水族自治县、长顺县、荔波县、都匀市、龙里县、平塘县、贵定县、福泉市)

广元市(旺苍县、苍溪县、剑阁县、利州区、昭化区、青川县、朝天区)

滨州市(惠民县、无棣县、博兴县、邹平市、沾化区、阳信县、滨城区)

作者|胖虎

舍得酒业的业绩，到了2024年，终于还是不行了。2021年至今，舍得酒业的业绩增速就逐年下滑。

但在2024年的业绩报上，看到了单季度亏损和营收利润双双负增长，外界则直言舍得酒业业绩“暴雷”。

受到业绩拖累，2025年初至4月21日收盘，舍得酒业股价累计跌去12.65%（东方财富网数据），而在2024年整年，舍得酒业股价跌幅超过了30%，跌幅仅次于老板出事的岩石股份，位列A股20家白酒上市公司第二。

不过有意思的是，舍得酒业这几年尽管业绩增速逐年下滑，但是他的现金分红比例却逐年走高，到了2024财年，虽然业绩负增长甚至出现单季亏损，但拟现金分红的比例高达41%，为2016年以来最高值。

业绩跌的越狠、股价跌得越多，现金分红的比例却异常走高，这背后最受益的显然是大股东，毕竟他要切走分红蛋糕中最大的一块。

而且高比例分红的当下，舍得酒业已经不仅仅是业绩不景气那么简单了，舍得酒业的负债率罕见出现走高，逼近历史最高值，短期借款、长期借款等有息负债数据均出现较大攀升，而舍得酒业的在手现金大幅减少、经营性现金流更是出现较大幅度净流出，现金流出现恶化的情况下还要进行高比例分红，舍得酒业图什么呢？

1

单季度出现亏损股价全年跌超30%，

业绩跌越狠分红比例越走高

舍得酒业2024年的年报数据显示，去年全年该公司实现营业收入53.57亿元，同比减少24.41%，归母净利润3.46亿元，同比更是大幅减少80.46%，如此大幅下滑的业绩表现，也难怪外界冠以“业绩暴雷”的表述了。

如果分单季度来看，舍得酒业的业绩表现就更不乐观了。

去年一季度和三季度的营收利润表现还可以，到了第四季度，营收仅录得8.97亿元，为全年最低，归母净利润更是出现了3.23亿元的亏损。

作者查了一下舍得酒业的业绩情况，上一次出现单季度亏损还是2015年，差不多10年前了，但是一个季度亏掉3亿多的，舍得酒业这还是第一次。

除了业绩不行之外，舍得酒业2024年的股价表现也很拉胯。据东方财富网数据显示，2024年全年舍得酒业的股价跌幅超过了30%，20家A股白酒企业中仅次于岩石股份。

2025年开年至今，舍得酒业的跌幅又超过了12%。

股价跌跌不休的背后，自然也有着业绩因素的影响。

时间拉长来看，2021年至2024年，舍得酒业的营收分别为49.69亿、60.56亿、70.87亿、53.57亿，同比增幅分别为83.8%、21.86%、17.04%、-24.41%，增速可以说是断崖式下滑。

同期的归母净利润分别是12.46亿、16.85亿、17.69亿、3.46亿，同比增幅分别为114.35%、35.31%、4.98%、-80.46%，增幅同样出现断崖式下滑。

在业绩增速大幅下滑的情况下，舍得酒业的现金分红比例却走出了截然相反的折线图，甚至出现了近几年来的新高。

根据舍得酒业2024年年报披露，2024财年拟现金分红1.42亿元，占同期归母净利润的40.94%。

虽然赚到的利润是最近几年的最低值，但现金分红这块的比例却是近几年最高的。

2020年至2024年（含拟分红）的现金分红比例分别为25.77%、21.32%、29.65%、40.22%、40.94%，近两年现金分红比例增幅明显。

果然是业绩跌得越狠，现金分红比例就提得越高。

而大比例分红背后，吃肉最爽的显然是大股东啊，舍得酒业背后的大股东，也的确这几年的日子不太好过，能从舍得酒业这样的现金奶牛中尽可能多分些现金分红已经很不错了，如果等到业绩陷入持续性亏损，想再分红恐怕都难了。

2

有息负债激增负债率走高，

现金减少现金流出现恶化

从资产负债表中，作者更是看到舍得酒业面临的困境远不止业绩下滑那么简单。

年报数据显示，截至2024年底，舍得酒业的资产负债率反弹至39.58%，较2023年的31.98%、2022年的33.27%、2021年的38.26%等负债率水平，舍得酒业的资产负债率还是反弹不少的。

负债率走高背后，是有息债务的急速增加。

年报显示，截至2024年底，舍得酒业的短期借款飙升至7.11亿元，2023年尚没有短期借款数据；长期借款更是同比激增994.8%至4.31亿元，更何况还有超11.8亿元的应付账款。

且根据年报数据显示，上述11亿多的应付账款绝大部分是一年内到期，上述部分的应付账款较2023年也增加了超80%。

一年内多了这么多短期借款和应付账款，舍得酒业是否会感到压力呢？

显然会，一方面舍得酒业的营收在下滑，这也意味着回款出现减少，到2024年底，舍得酒业的经营性活动现金流为-7.08亿元，同比减少了199%之多！这意味着舍得酒业自身通过经营活动获取现金的能力在快速下滑。

另一方面，舍得酒业的在手不受限现金仅为15.43亿元，同比大幅减少了36.3%。

这样一来就很明了了，营收在下滑、经营获取的现金流是净流出状态，这也导致了舍得酒业的货币资金不断减少，进而进一步影响现金流风险。

至于舍得酒业未来如何破局，作者尚且看不出端倪，因为截止到去年底舍得酒业的存货已经创下历史高位高达52.19亿元，而代表经销商拿货积极性的合同负债仅为1.65亿元，同比减少了40.4%。

如此情况下，舍得酒业确实更难了。