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松原市(宁江区、乾安县、扶余市、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

济源市

桂林市(灵川县、兴安县、叠彩区、资源县、临桂区、龙胜各族自治县、阳朔县、全州县、平乐县、灌阳县、雁山区、七星区、恭城瑶族自治县、荔浦市、秀峰区、永福县、象山区)

绵阳市(游仙区、安州区、北川羌族自治县、平武县、三台县、梓潼县、涪城区、盐亭县、江油市)  亳州市(谯城区、蒙城县、利辛县、涡阳县)

萍乡市(芦溪县、安源区、莲花县、湘东区、上栗县)

深圳市(南山区、福田区、宝安区、龙岗区、盐田区、龙华区、光明区、坪山区、罗湖区)

榆林市(横山区、佳县、吴堡县、清涧县、府谷县、米脂县、子洲县、神木市、绥德县、靖边县、榆阳区、定边县)

海东市(民和回族土族自治县、乐都区、互助土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县)  池州市(石台县、贵池区、东至县、青阳县)

临沂市(沂南县、平邑县、蒙阴县、费县、河东区、罗庄区、莒南县、临沭县、沂水县、兰山区、兰陵县、郯城县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

抚顺市(抚顺县、新宾满族自治县、顺城区、望花区、清原满族自治县、新抚区、东洲区)

延边朝鲜族自治州(图们市、安图县、敦化市、和龙市、珲春市、龙井市、延吉市、汪清县)

扬州市(江都区、邗江区、宝应县、仪征市、广陵区、高邮市)

邯郸市(成安县、魏县、永年区、馆陶县、临漳县、涉县、肥乡区、复兴区、丛台区、曲周县、鸡泽县、大名县、邯山区、磁县、武安市、广平县、邱县、峰峰矿区)

九江市(柴桑区、瑞昌市、共青城市、武宁县、濂溪区、永修县、修水县、彭泽县、德安县、浔阳区、都昌县、湖口县、庐山市)

汕尾市(海丰县、陆丰市、城区、陆河县)

枣庄市(薛城区、市中区、山亭区、台儿庄区、滕州市、峄城区)

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、台江县、雷山县、黎平县、剑河县、施秉县、天柱县、麻江县、三穗县、丹寨县、镇远县、从江县、凯里市、锦屏县、黄平县、榕江县)

澳门特别行政区

许昌市(鄢陵县、襄城县、魏都区、长葛市、禹州市、建安区)

威海市(文登区、环翠区、乳山市、荣成市)

宜春市(靖安县、奉新县、高安市、铜鼓县、樟树市、丰城市、上高县、袁州区、万载县、宜丰县)

宿迁市(宿豫区、泗洪县、泗阳县、沭阳县、宿城区)

清远市(连州市、清新区、连山壮族瑶族自治县、清城区、英德市、佛冈县、阳山县、连南瑶族自治县)

巴中市(平昌县、通江县、南江县、巴州区、恩阳区)

西安市(长安区、周至县、碑林区、雁塔区、莲湖区、新城区、高陵区、蓝田县、鄠邑区、未央区、阎良区、灞桥区、临潼区)

南宁市(武鸣区、马山县、横州市、西乡塘区、良庆区、江南区、上林县、青秀区、邕宁区、隆安县、兴宁区、宾阳县)

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玉林市(北流市、博白县、玉州区、兴业县、陆川县、容县、福绵区)

合肥市(长丰县、庐江县、庐阳区、巢湖市、包河区、蜀山区、肥西县、瑶海区、肥东县)

儋州市

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)  阜阳市(临泉县、颍上县、颍州区、颍东区、阜南县、太和县、颍泉区、界首市)

宁德市(屏南县、福安市、福鼎市、古田县、柘荣县、蕉城区、周宁县、霞浦县、寿宁县)

酒泉市(金塔县、肃州区、瓜州县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县)

南平市(松溪县、建阳区、政和县、顺昌县、光泽县、建瓯市、延平区、浦城县、武夷山市、邵武市)张家口市(怀安县、怀来县、张北县、涿鹿县、蔚县、尚义县、崇礼区、沽源县、桥西区、万全区、赤城县、桥东区、阳原县、下花园区、宣化区、康保县)

滁州市(天长市、定远县、凤阳县、来安县、琅琊区、明光市、全椒县、南谯区)  伊春市(南岔县、大箐山县、乌翠区、友好区、嘉荫县、伊美区、丰林县、金林区、铁力市、汤旺县)

鹤岗市(萝北县、工农区、绥滨县、兴安区、南山区、兴山区、东山区、向阳区)

阳江市(江城区、阳西县、阳春市、阳东区)

三沙市(西沙区、南沙区)喀什地区(伽师县、疏勒县、麦盖提县、巴楚县、岳普湖县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、英吉沙县、疏附县、泽普县、叶城县)

衡水市(枣强县、阜城县、桃城区、安平县、武邑县、饶阳县、冀州区、深州市、景县、武强县、故城县)

淮南市(大通区、谢家集区、八公山区、凤台县、潘集区、寿县、田家庵区)

兴安盟(突泉县、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)

汕头市(南澳县、澄海区、潮阳区、金平区、濠江区、潮南区、龙湖区)

惠州市(惠城区、龙门县、惠东县、惠阳区、博罗县)

林芝市(工布江达县、波密县、米林市、巴宜区、察隅县、朗县、墨脱县)

固原市(隆德县、西吉县、原州区、泾源县、彭阳县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

德州市(平原县、禹城市、庆云县、宁津县、齐河县、夏津县、武城县、陵城区、德城区、乐陵市、临邑县)

濮阳市(濮阳县、范县、台前县、清丰县、华龙区、南乐县)

荆门市(掇刀区、京山市、东宝区、钟祥市、沙洋县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

漳州市(云霄县、平和县、诏安县、漳浦县、芗城区、龙海区、南靖县、长泰区、龙文区、东山县、华安县)

温州市(乐清市、永嘉县、龙港市、平阳县、龙湾区、鹿城区、文成县、瓯海区、泰顺县、瑞安市、洞头区、苍南县)

宣城市(广德市、泾县、宣州区、绩溪县、旌德县、郎溪县、宁国市)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。