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宁德市(福鼎市、屏南县、寿宁县、古田县、福安市、柘荣县、霞浦县、蕉城区、周宁县)

定西市(岷县、安定区、陇西县、渭源县、临洮县、漳县、通渭县)  呼和浩特市(和林格尔县、玉泉区、托克托县、回民区、清水河县、新城区、武川县、赛罕区、土默特左旗)

遂宁市(蓬溪县、安居区、船山区、射洪市、大英县)

岳阳市(君山区、华容县、岳阳县、云溪区、汨罗市、临湘市、岳阳楼区、湘阴县、平江县)

玉林市(北流市、博白县、福绵区、容县、兴业县、玉州区、陆川县)

衡水市(深州市、阜城县、景县、安平县、枣强县、饶阳县、故城县、桃城区、冀州区、武邑县、武强县)  东营市(东营区、河口区、利津县、广饶县、垦利区)

临汾市(汾西县、曲沃县、隰县、永和县、古县、侯马市、洪洞县、吉县、尧都区、襄汾县、霍州市、翼城县、蒲县、乡宁县、大宁县、浮山县、安泽县)

聊城市(阳谷县、茌平区、冠县、东阿县、高唐县、东昌府区、莘县、临清市)

保定市(清苑区、安国市、容城县、望都县、高碑店市、满城区、莲池区、徐水区、易县、高阳县、蠡县、定州市、涿州市、涞水县、定兴县、唐县、曲阳县、竞秀区、涞源县、雄县、阜平县、安新县、博野县、顺平县)

吉安市(青原区、遂川县、安福县、井冈山市、永丰县、永新县、吉州区、吉水县、吉安县、泰和县、峡江县、新干县、万安县)

铜川市(宜君县、王益区、耀州区、印台区)

营口市(鲅鱼圈区、盖州市、站前区、西市区、老边区、大石桥市)

佳木斯市(向阳区、抚远市、桦川县、富锦市、东风区、郊区、桦南县、前进区、同江市、汤原县)

德州市(宁津县、平原县、武城县、禹城市、陵城区、乐陵市、德城区、夏津县、庆云县、临邑县、齐河县)

固原市(西吉县、泾源县、隆德县、彭阳县、原州区)

潍坊市(潍城区、临朐县、昌乐县、寒亭区、诸城市、寿光市、奎文区、昌邑市、青州市、安丘市、坊子区、高密市)

新疆维吾尔自治区

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、兴仁市、晴隆县、安龙县、普安县、贞丰县、望谟县、兴义市)

毕节市(金沙县、七星关区、织金县、大方县、黔西市、赫章县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

喀什地区(麦盖提县、莎车县、叶城县、伽师县、泽普县、疏勒县、岳普湖县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、英吉沙县、喀什市)

果洛藏族自治州(玛多县、班玛县、达日县、玛沁县、甘德县、久治县)

三亚市(崖州区、海棠区、吉阳区、天涯区)

东莞市

长沙市(浏阳市、长沙县、开福区、芙蓉区、天心区、雨花区、宁乡市、望城区、岳麓区)

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晋城市(阳城县、陵川县、城区、泽州县、高平市、沁水县)

河源市(源城区、和平县、紫金县、连平县、龙川县、东源县)

景德镇市(乐平市、珠山区、昌江区、浮梁县)

伊春市(友好区、嘉荫县、铁力市、乌翠区、大箐山县、金林区、汤旺县、伊美区、丰林县、南岔县)  泸州市(叙永县、龙马潭区、江阳区、合江县、古蔺县、纳溪区、泸县)

宁波市(奉化区、江北区、鄞州区、镇海区、慈溪市、象山县、余姚市、海曙区、宁海县、北仑区)

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吕梁市(岚县、文水县、兴县、临县、离石区、石楼县、中阳县、汾阳市、方山县、孝义市、柳林县、交城县、交口县)陇南市(康县、文县、西和县、两当县、徽县、武都区、成县、宕昌县、礼县)

鸡西市(滴道区、梨树区、城子河区、恒山区、虎林市、鸡东县、鸡冠区、密山市、麻山区)  自贡市(贡井区、富顺县、自流井区、沿滩区、大安区、荣县)

武威市(古浪县、民勤县、凉州区、天祝藏族自治县)

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西藏自治区黑河市(五大连池市、嫩江市、孙吴县、逊克县、爱辉区、北安市)

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昭通市(水富市、鲁甸县、绥江县、大关县、彝良县、巧家县、镇雄县、永善县、威信县、昭阳区、盐津县)

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通化市(东昌区、梅河口市、柳河县、通化县、集安市、辉南县、二道江区)

五指山市(琼海市、东方市、定安县、昌江黎族自治县、澄迈县、万宁市、陵水黎族自治县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、临高县、白沙黎族自治县、文昌市)

张掖市(山丹县、高台县、民乐县、甘州区、肃南裕固族自治县、临泽县)

宝鸡市(凤翔区、太白县、扶风县、麟游县、陈仓区、凤县、金台区、岐山县、渭滨区、眉县、千阳县、陇县)

商丘市(永城市、夏邑县、柘城县、睢阳区、民权县、梁园区、睢县、虞城县、宁陵县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

镇江市(丹阳市、丹徒区、句容市、润州区、扬中市、京口区)

赣州市(于都县、定南县、龙南市、章贡区、南康区、上犹县、大余县、兴国县、全南县、会昌县、信丰县、赣县区、安远县、瑞金市、石城县、宁都县、崇义县、寻乌县)

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2025年4月20日，山西振东制药股份有限公司（300158.SZ，以下简称“振东制药”）同时抛出2024年年报和一份重大人事变动公告——财务总监刘永森在任职刚满一年之际辞职。

注：以上人物系刘永森

耐人寻味的是，这已是振东制药连续第二年在年报发布当日宣布更换财务掌门人,去年4月22日，前一任财务总监刘长禄的离职公告同样是和2023年年报一起发布的。当一家上市公司将财务总监更迭与财报披露成为捆绑的“固定节目”，资本市场不得不追问，振东制药的财务部门究竟藏着多少“秘密”？

资料显示，刘永森出生于1981年11月，毕业于郑州大学会计学专业，曾任山西普德药业有限公司财务经理，太药控股集团（山西）集团有限公司财务负责人，山西振东制药股份有限公司总会计师。而他在振东制药财务总监这一岗位的就职期间定格在2024年4月19日至2025年4月18日，恰好一整年，上任和离任的公告都是和当年的公司财报一起刊出。

2024年间，振东制药实现营业收入29.71亿元，同比减少18.06%，较之前的2021年峰值50.94亿元缩水超过40%，若进一步回溯，可发现更是回到了2015年至2016年之间的水平，接近倒退十年。

营收下滑的数字背后，是核心产品在激烈市场竞争下的挣扎。根据公告内容，振东制药的核心产品包括6款中成药和2款化学药，中成药中又包含2款注射液——复方苦参和舒血宁，化药主打则是米诺地尔搽剂。不过天眼查显示，振东制药的复方苦参注射液的专利已到期，而公司并不直接拥有舒血宁和米诺地尔的专利。

亏损额刷新下限

当一家上市企业连续亏损三年，2024年亏损额更是超过13亿元、创公司历史新低，这已不仅是业绩滑铁卢的警示，更是财务质量堪忧的红色信号。

2024年公司归母净利润亏损13.29亿元，同比下降2,920.55%。其中非经常性损益中，有一笔高达6.10亿元的仲裁和解款，以及一笔1.43亿元的信托减值，对净利润水平造成严重拖累。不过即使不考虑这些，公司的扣非净利润也只有-6.86亿元，同比下降还是高达491.35%。

振东制药由于仲裁赔偿北京朗迪制药和解款6.1亿元计入营业外支出，与公司往年净利润相比，堪称一笔巨款，除了2021年，公司上市以来历年的净利润都不超过3亿元。因此叠加本身的经营不利后，此事对今年利润水平影响更大。

信托产品亏损影响了公允价值变动收益，更暴露了公司的风控失效。振东制药的孙公司井冈山盛铭曾购入信托计划产品共计2.5亿元，截至2024年12月31日，只收回本金275.62万元，已逾期未收回的金额13,624.38万元，累计收到投资收益1,626.4万元，因此公司在2024年报告期内计提减值1.43亿元，超过该项投资本金的一半。另外的资产减值损失也达到2.94亿元，比上年同期多出711.41%，其中存货跌价损失2.51亿元。

风险暗藏

现金流方面，账面上公司仍持有货币资金5.85亿元，但深入分析其变化及结构，危机或已迫近。经营性净现金流连续两年为负，2024年的-1.5亿元的状况显示主业失血不止。投资活动净流入仅0.4亿元。筹资活动产生的现金流量净额更是连续4年为负。

应收账款质量也未见好转，尽管账面应收款从6.25亿元降至5.20亿元，但更大部分原因是收入大幅下滑，新增应收账款比去年同期减少，而账龄结构显示，1年以上应收款占比明显上升，坏账风险积聚。

应付账款的异常波动更值得玩味。在营收下降18.06%的情况下，应付账款从3.80亿元降至3.02亿元，降幅超过20%，大于收入的跌幅。这表明供应商账期缩短。

当营收和净利润骤降，振东制药的其他关键财务指标难免全面下滑，基本EPS（每股收益）从-0.04元/股暴跌至-1.30元/股，加权平均ROE（净资产收益率）从-0.84%降至-29.93%，下降29.09个百分点。若用杜邦分析进行拆解，可算得销售净利率为-44.86%，总资产周转率0.55，权益乘数1.26，以上指标全线低于中药行业（申万行业分类二级）的中位值。

这些数据无情地揭示了公司为股东创造价值的能力正在迅速衰退。

在同日另一份公告中提到，截至2024年底，振东制药合并财务报表中未分配利润为-13.88亿元，实收股本为10.05亿，公司未弥补亏损金额超过实收股本总额三分之一。而对此的解释，公司仅泛泛提及外部政策与市场环境，未深入剖析内部管理应对不力、战略决策失误等深层次原因，或缺乏从自我批评的勇气，也让投资者难以知晓公司真实运营全貌，难以判断未来的改善路径与风险程度。

振东制药财务总监的更迭是公司当下危机的一个缩影，连续两年年报时点的变动引发了市场极大的关注，背后折射出公司经营、财务、战略等多维度的隐忧。刘永森虽贡献了专业经验，但未能扭转局面，继任者詹建勇能否在这片复杂的局面中施展拳脚，带领公司走出财务泥沼，市场将拭目以待。

作者|魏思

编辑|吴雪