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丽水市(景宁畲族自治县、青田县、龙泉市、云和县、莲都区、松阳县、遂昌县、庆元县、缙云县)

林芝市(朗县、巴宜区、波密县、察隅县、墨脱县、米林市、工布江达县)

连云港市(海州区、灌云县、连云区、赣榆区、灌南县、东海县)

温州市(龙湾区、平阳县、瑞安市、苍南县、文成县、龙港市、洞头区、鹿城区、泰顺县、乐清市、永嘉县、瓯海区)  成都市(新都区、简阳市、锦江区、崇州市、双流区、青白江区、金牛区、龙泉驿区、邛崃市、都江堰市、金堂县、彭州市、大邑县、蒲江县、温江区、成华区、新津区、青羊区、郫都区、武侯区)

杭州市(滨江区、淳安县、钱塘区、建德市、余杭区、临安区、富阳区、上城区、拱墅区、萧山区、临平区、桐庐县、西湖区)

湛江市(坡头区、遂溪县、廉江市、雷州市、麻章区、吴川市、赤坎区、霞山区、徐闻县)

韶关市(乐昌市、翁源县、乳源瑶族自治县、始兴县、浈江区、曲江区、仁化县、武江区、新丰县、南雄市)济宁市(汶上县、泗水县、任城区、梁山县、鱼台县、金乡县、微山县、邹城市、兖州区、曲阜市、嘉祥县)

石河子市(双河市、可克达拉市、铁门关市、白杨市、昆玉市、北屯市、胡杨河市、图木舒克市、新星市、阿拉尔市、五家渠市)  白银市(白银区、景泰县、会宁县、靖远县、平川区)

宜昌市(兴山县、夷陵区、五峰土家族自治县、宜都市、远安县、当阳市、西陵区、伍家岗区、长阳土家族自治县、点军区、枝江市、秭归县、猇亭区)

铜仁市(沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、石阡县、思南县、碧江区、印江土家族苗族自治县、万山区、江口县、玉屏侗族自治县、德江县)

通辽市(科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、开鲁县、奈曼旗、扎鲁特旗)

内蒙古自治区

怀化市(中方县、洪江市、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、鹤城区、芷江侗族自治县、会同县、新晃侗族自治县、沅陵县)

攀枝花市(盐边县、米易县、西区、仁和区、东区)

绍兴市(柯桥区、上虞区、诸暨市、嵊州市、新昌县、越城区)

海北藏族自治州(祁连县、刚察县、门源回族自治县、海晏县)

桂林市(灵川县、灌阳县、兴安县、荔浦市、雁山区、阳朔县、秀峰区、七星区、恭城瑶族自治县、平乐县、叠彩区、永福县、龙胜各族自治县、象山区、全州县、资源县、临桂区)

鸡西市(恒山区、梨树区、麻山区、密山市、鸡冠区、虎林市、鸡东县、滴道区、城子河区)

梅州市(五华县、兴宁市、丰顺县、大埔县、梅县区、梅江区、蕉岭县、平远县)

荆州市(江陵县、公安县、监利市、洪湖市、石首市、荆州区、沙市区、松滋市)

长治市(上党区、沁县、襄垣县、潞城区、壶关县、长子县、潞州区、沁源县、黎城县、平顺县、屯留区、武乡县)

葫芦岛市(绥中县、兴城市、龙港区、南票区、连山区、建昌县)

安康市(旬阳市、白河县、宁陕县、石泉县、汉滨区、镇坪县、汉阴县、岚皋县、平利县、紫阳县)

景德镇市(乐平市、浮梁县、昌江区、珠山区)

无锡市(江阴市、宜兴市、梁溪区、滨湖区、新吴区、惠山区、锡山区)

上海市(崇明区、黄浦区、长宁区、奉贤区、金山区、嘉定区、闵行区、杨浦区、普陀区、宝山区、青浦区、浦东新区、静安区、松江区、虹口区、徐汇区)

曲靖市(麒麟区、师宗县、会泽县、陆良县、富源县、罗平县、马龙区、沾益区、宣威市)

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盘锦市(双台子区、兴隆台区、大洼区、盘山县)

潍坊市(昌乐县、昌邑市、寒亭区、寿光市、高密市、潍城区、临朐县、奎文区、青州市、安丘市、诸城市、坊子区)

铜陵市(义安区、郊区、枞阳县、铜官区)

泰安市(泰山区、肥城市、宁阳县、岱岳区、东平县、新泰市)  大理白族自治州(南涧彝族自治县、大理市、剑川县、弥渡县、鹤庆县、祥云县、永平县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、宾川县、云龙县、洱源县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

随州市(广水市、曾都区、随县)

保山市(隆阳区、昌宁县、腾冲市、龙陵县、施甸县)信阳市(息县、光山县、商城县、平桥区、新县、罗山县、潢川县、淮滨县、固始县、浉河区)

澳门特别行政区  淄博市(周村区、桓台县、淄川区、临淄区、沂源县、高青县、博山区、张店区)

滁州市(全椒县、来安县、定远县、琅琊区、南谯区、天长市、明光市、凤阳县)

九江市(庐山市、柴桑区、永修县、浔阳区、修水县、德安县、武宁县、濂溪区、彭泽县、都昌县、湖口县、共青城市、瑞昌市)

娄底市(娄星区、新化县、涟源市、冷水江市、双峰县)苏州市(张家港市、吴江区、相城区、吴中区、虎丘区、太仓市、昆山市、常熟市、姑苏区)

白城市(洮北区、镇赉县、大安市、通榆县、洮南市)

双鸭山市(四方台区、宝山区、尖山区、宝清县、集贤县、饶河县、岭东区、友谊县)

北海市(合浦县、银海区、铁山港区、海城区)

呼伦贝尔市(海拉尔区、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、满洲里市、阿荣旗、根河市、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗)

天津市(宝坻区、西青区、津南区、河北区、河东区、武清区、滨海新区、南开区、和平区、宁河区、静海区、北辰区、东丽区、蓟州区、河西区、红桥区)

防城港市(东兴市、上思县、港口区、防城区)

阿勒泰地区(阿勒泰市、青河县、富蕴县、福海县、布尔津县、哈巴河县、吉木乃县)

四平市(双辽市、梨树县、铁东区、铁西区、伊通满族自治县)

渭南市(潼关县、大荔县、蒲城县、华阴市、白水县、澄城县、富平县、华州区、合阳县、临渭区、韩城市)

宜春市(万载县、袁州区、樟树市、高安市、铜鼓县、上高县、奉新县、丰城市、宜丰县、靖安县)

漯河市(临颍县、源汇区、召陵区、舞阳县、郾城区)

大庆市(红岗区、让胡路区、肇源县、龙凤区、林甸县、萨尔图区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区)

宿州市(萧县、砀山县、灵璧县、埇桥区、泗县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

咸宁市(崇阳县、嘉鱼县、咸安区、通城县、通山县、赤壁市)

太原市(尖草坪区、娄烦县、清徐县、杏花岭区、阳曲县、古交市、小店区、迎泽区、晋源区、万柏林区)

　　王鹤静

　　作为国内养老保险体系“第三支柱”的主力军，个人养老金制度于2022年11月正式落地。目前，首批个人养老金基金Y份额设立已有近两年半的时间，产品类型从最初单一的基金中基金（FOF）逐步拓宽至被动指数基金、指数增强基金。

　　在2024年12月新纳入指数基金（包括被动指数基金、指数增强基金）的基础上，截至今年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模首度突破百亿元大关，指数基金Y份额总规模超过10亿元。

　　面对近期复杂多变的市场环境，多位知名FOF基金经理及时调整资产配置方向，适当增配了成长风格资产、减配了价值风格资产，对港股、可转债等资产采取止盈操作。此外，海外债券、黄金、REITs等资产成为部分基金经理的增持方向。

　　Y份额总规模破百亿

　　近期，证监会公布了最新一期（截至今年一季度末）的个人养老金基金名录。结合公募基金2025年一季报来看，名录中的288只个人养老金基金Y份额一季度末总规模首度突破百亿元大关，达到113.90亿元。相比2024年末，个人养老金基金Y份额总规模新增超20亿元。

　　华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、中欧基金是全市场仅有的四家个人养老金基金Y份额管理规模超10亿元的公募机构，华夏基金、易方达基金是全市场唯二个人养老金基金Y份额产品数量超过20只的公募机构。

　　规模靠前的个人养老金基金Y份额产品主要来自上述四家公募机构。截至一季度末，规模最大的三只个人养老金基金Y份额产品分别为林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年Y、许利明管理的华夏养老2040三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2050五年Y，最新规模分别为9.96亿元、7.35亿元、4.78亿元。

　　此外，汪玲、张振琪共同管理的易方达汇诚养老2043三年Y、许利明管理的华夏养老2045三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2035三年Y最新规模均在3亿元以上，位居行业前列。

　　目前来看，FOF产品依然是个人养老金基金Y份额的主力军，203只FOF产品Y份额最新规模102.04亿元。然而，2024年12月新纳入个人养老金基金名录的被动指数基金、指数增强基金在Y份额设立不到半年的时间里，总规模已迅速突破10亿元。按照标的指数划分，红利类产品、宽基类产品Y份额规模占比分别约为28.50%、71.50%。

　　其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y是全市场首只规模突破1亿元的指数基金Y份额产品；易方达科创板50ETF联接Y、华夏中证A500联接Y、天弘中证红利低波动100联接Y、创金合信红利低波动Y、易方达中证A500联接Y紧随其后，最新规模均在5000万元以上。

　　港股止盈操作频现

　　在今年一季度震荡的市场环境下，基于持仓分散的优势，个人养老金基金整体取得了较好的投资回报，Y份额平均收益率超1%。

　　其中，工银养老2050Y一季度凭借8.65%的收益率拔得头筹，大幅跑赢业绩比较基准；东方红颐和积极养老目标五年持有Y、嘉实养老2040五年Y、长信颐年平衡养老（FOF）Y等产品一季度收益率均在5%以上，排名靠前。

　　根据一季度持仓，工银养老2050Y在资产配置上有多处精细化操作，尤其在权益资产配置上，该基金借助ETF参与了众多板块的投资。工银养老2050Y的基金经理徐心远在一季报中回顾，一季度逢高小幅减持港股，主要减配港股科技与港股红利品种，进一步增配港股医药、非银金融及地产品种；A股方面，中小盘风格产品配置权重先上后下，价值风格产品权重小幅下行；行业方面，逢高减持食品饮料板块，增持医药及地产产业链相关板块，TMT板块权重整体稳定。可转债资产权重整体稳定，配置风格更为均衡；纯债资产久期配置中性偏低。

　　该基金一季度新买入恒生医药ETF、香港证券ETF，增持了中信保诚多策略混合（LOF）C、科创芯片ETF，减持了恒生互联网ETF、港股通互联网ETF。此外，该基金增持了天弘添利债券（LOF）C、东方红收益增强债券C、工银可转债债券、中银转债增强债券B。红利低波ETF、恒生科技指数ETF、中概互联网ETF、港股通科技30ETF、通信ETF、科创ETF则集体退出工银养老2050Y的前十大重仓基金行列。

　　东方红颐和积极养老目标五年持有Y一季度增加了黄金资产的配置。该基金的基金经理陈文扬表示，依然看好贵金属的走势。此外，该基金在港股大幅上涨后降低了相关ETF的持仓，新买入广发恒生消费（QDII-ETF），同时减持了易方达恒生国企（QDII-ETF）、南方恒生中国企业ETF。

　　适度增配成长风格资产

　　站在当前市场时点，林国怀、桑磊、汪玲等多位知名FOF基金经理对于如何配置大类资产，在一季报中给出了最新见解。

　　林国怀和汪玲在大类资产配置上较有共识。对于权益资产，林国怀和汪玲都提到，降低偏价值型基金的配置比例，增加成长型基金的配置比例。随着权益市场转暖，可转债资产涨幅较大，可转债溢价率达到过去几年的高位水平，汪玲适当降低了可转债基金以及投资可转债的二级债基配置比例，林国怀同样适度降低了可转债基金的配置比例。汪玲还对折价幅度较大的场内交易基金进行了配置，旨在获取折价收敛的收益。

　　固收投资方面，由于国内债券到期收益率水平进一步下降、信用利差进一步压缩，汪玲降低了国内中长久期债券基金的配置比例，增加了美元债基金、国内短债基金以及货币基金的配置比例。林国怀也表示，会继续用海外债券型互认基金、货币市场基金等替换现有组合中的纯债型基金。

　　除传统的股债资产外，汪玲还配置了少量的黄金主题基金，并且关注其他商品型基金，以平滑组合的风险。

　　桑磊则对于REITs资产较为青睐，以其管理的中欧预见养老2050五年Y为例，该基金在2024年末仅持有华夏中国交建REIT的基础上，今年一季度新买入中金普洛斯REIT、中金安徽交控REIT、华安张江产业园REIT等多只产品。