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宜昌市(夷陵区、伍家岗区、兴山县、五峰土家族自治县、远安县、秭归县、当阳市、长阳土家族自治县、枝江市、宜都市、点军区、猇亭区、西陵区)

南通市(启东市、如东县、海安市、如皋市、通州区、海门区、崇川区)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

衢州市(常山县、开化县、龙游县、衢江区、江山市、柯城区)  聊城市(临清市、冠县、东阿县、茌平区、东昌府区、高唐县、阳谷县、莘县)

嘉峪关市

长春市(公主岭市、南关区、农安县、九台区、绿园区、二道区、双阳区、朝阳区、榆树市、德惠市、宽城区)

吕梁市(文水县、临县、柳林县、交城县、交口县、岚县、方山县、汾阳市、石楼县、离石区、中阳县、兴县、孝义市)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县)  沈阳市(大东区、和平区、苏家屯区、浑南区、沈河区、铁西区、辽中区、新民市、于洪区、法库县、沈北新区、康平县、皇姑区)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、乌审旗、东胜区、鄂托克前旗、康巴什区、鄂托克旗、达拉特旗、杭锦旗、准格尔旗)

肇庆市(端州区、四会市、鼎湖区、封开县、德庆县、高要区、怀集县、广宁县)

镇江市(扬中市、京口区、丹阳市、丹徒区、润州区、句容市)

晋城市(城区、沁水县、泽州县、阳城县、高平市、陵川县)

自贡市(荣县、沿滩区、富顺县、贡井区、大安区、自流井区)

阜阳市(临泉县、颍州区、颍上县、阜南县、界首市、太和县、颍东区、颍泉区)

七台河市(茄子河区、桃山区、新兴区、勃利县)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、恩施市、咸丰县、巴东县、鹤峰县、来凤县、建始县、利川市)

合肥市(肥东县、蜀山区、长丰县、巢湖市、肥西县、庐阳区、瑶海区、庐江县、包河区)

绥化市(明水县、青冈县、庆安县、兰西县、安达市、绥棱县、肇东市、北林区、望奎县、海伦市)

西藏自治区

银川市(灵武市、西夏区、永宁县、金凤区、兴庆区、贺兰县)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

宜春市(宜丰县、奉新县、樟树市、铜鼓县、丰城市、万载县、上高县、靖安县、袁州区、高安市)

柳州市(融水苗族自治县、城中区、柳城县、鱼峰区、柳南区、融安县、鹿寨县、三江侗族自治县、柳江区、柳北区)

汕尾市(城区、陆丰市、陆河县、海丰县)

白银市(靖远县、会宁县、白银区、景泰县、平川区)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

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河源市(源城区、和平县、东源县、紫金县、连平县、龙川县)

云浮市(郁南县、云安区、云城区、新兴县、罗定市)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、阿拉山口市、博乐市)

娄底市(娄星区、冷水江市、双峰县、新化县、涟源市)  哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

安康市(白河县、宁陕县、汉阴县、岚皋县、汉滨区、紫阳县、旬阳市、镇坪县、石泉县、平利县)

景德镇市(浮梁县、乐平市、珠山区、昌江区)

泰州市(泰兴市、靖江市、高港区、海陵区、姜堰区、兴化市)台州市(黄岩区、天台县、路桥区、椒江区、玉环市、临海市、三门县、仙居县、温岭市)

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、壤塘县、汶川县、若尔盖县、黑水县、茂县、理县、马尔康市、九寨沟县、红原县、金川县、阿坝县、小金县)  来宾市(武宣县、金秀瑶族自治县、兴宾区、忻城县、象州县、合山市)

宜宾市(珙县、筠连县、屏山县、翠屏区、江安县、兴文县、长宁县、南溪区、叙州区、高县)

铜川市(耀州区、印台区、王益区、宜君县)

宁波市(海曙区、鄞州区、慈溪市、北仑区、镇海区、江北区、宁海县、奉化区、余姚市、象山县)晋中市(介休市、灵石县、左权县、榆次区、和顺县、平遥县、榆社县、寿阳县、祁县、昔阳县、太谷区)

大连市(沙河口区、庄河市、西岗区、旅顺口区、金州区、中山区、甘井子区、瓦房店市、普兰店区、长海县)

曲靖市(罗平县、马龙区、会泽县、宣威市、麒麟区、沾益区、陆良县、师宗县、富源县)

松原市(宁江区、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、乾安县)

六盘水市(盘州市、六枝特区、钟山区、水城区)

漳州市(华安县、漳浦县、平和县、南靖县、龙海区、云霄县、芗城区、诏安县、龙文区、东山县、长泰区)

亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)

淄博市(周村区、淄川区、桓台县、博山区、张店区、沂源县、高青县、临淄区)

拉萨市(堆龙德庆区、林周县、曲水县、达孜区、当雄县、尼木县、墨竹工卡县、城关区)

湛江市(吴川市、遂溪县、雷州市、坡头区、赤坎区、霞山区、麻章区、徐闻县、廉江市)

佳木斯市(抚远市、桦南县、桦川县、富锦市、前进区、同江市、郊区、汤原县、东风区、向阳区)

定西市(漳县、安定区、陇西县、通渭县、渭源县、岷县、临洮县)

雅安市(雨城区、宝兴县、天全县、汉源县、名山区、石棉县、芦山县、荥经县)

铜陵市(义安区、郊区、铜官区、枞阳县)

安阳市(汤阴县、安阳县、滑县、内黄县、林州市、北关区、龙安区、文峰区、殷都区)

临汾市(大宁县、永和县、古县、翼城县、吉县、蒲县、隰县、侯马市、乡宁县、洪洞县、曲沃县、霍州市、汾西县、尧都区、安泽县、襄汾县、浮山县)

舟山市(嵊泗县、岱山县、定海区、普陀区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。