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衡水市(桃城区、武邑县、饶阳县、安平县、阜城县、枣强县、冀州区、武强县、故城县、景县、深州市)

平凉市(泾川县、静宁县、崆峒区、庄浪县、崇信县、灵台县、华亭市)

宿迁市(沭阳县、宿豫区、泗阳县、宿城区、泗洪县)

贺州市(钟山县、平桂区、昭平县、富川瑶族自治县、八步区)  通辽市(扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、霍林郭勒市)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、裕民县、额敏县、塔城市、乌苏市、托里县)

南通市(如东县、如皋市、海安市、通州区、崇川区、启东市、海门区)

通化市(二道江区、辉南县、梅河口市、集安市、东昌区、通化县、柳河县)济源市

来宾市(合山市、象州县、忻城县、兴宾区、武宣县、金秀瑶族自治县)  石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

沈阳市(浑南区、大东区、沈河区、和平区、苏家屯区、康平县、皇姑区、辽中区、铁西区、沈北新区、于洪区、新民市、法库县)

铜川市(宜君县、印台区、王益区、耀州区)

乐山市(峨眉山市、金口河区、市中区、峨边彝族自治县、沐川县、马边彝族自治县、犍为县、沙湾区、夹江县、井研县、五通桥区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、温泉县、博乐市)

玉树藏族自治州(治多县、称多县、杂多县、曲麻莱县、玉树市、囊谦县)

德州市(陵城区、武城县、齐河县、临邑县、德城区、夏津县、平原县、庆云县、宁津县、乐陵市、禹城市)

四平市(伊通满族自治县、铁西区、铁东区、双辽市、梨树县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

池州市(青阳县、东至县、石台县、贵池区)

酒泉市(敦煌市、肃北蒙古族自治县、肃州区、玉门市、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、普定县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县)

柳州市(融安县、三江侗族自治县、融水苗族自治县、柳江区、鱼峰区、鹿寨县、柳北区、柳南区、柳城县、城中区)

肇庆市(鼎湖区、怀集县、德庆县、四会市、广宁县、端州区、封开县、高要区)

北京市(房山区、通州区、海淀区、门头沟区、延庆区、东城区、平谷区、西城区、丰台区、怀柔区、密云区、朝阳区、顺义区、昌平区、大兴区、石景山区)

牡丹江市(西安区、绥芬河市、东宁市、东安区、宁安市、穆棱市、爱民区、阳明区、林口县、海林市)

徐州市(云龙区、新沂市、丰县、睢宁县、鼓楼区、沛县、邳州市、泉山区、贾汪区、铜山区)

滨州市(阳信县、沾化区、滨城区、无棣县、博兴县、惠民县、邹平市)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

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深圳市(龙岗区、光明区、罗湖区、龙华区、盐田区、南山区、坪山区、宝安区、福田区)

钦州市(浦北县、钦南区、钦北区、灵山县)

张家口市(沽源县、桥东区、尚义县、赤城县、宣化区、怀安县、下花园区、康保县、万全区、涿鹿县、崇礼区、桥西区、怀来县、张北县、阳原县、蔚县)

永州市(道县、宁远县、新田县、冷水滩区、东安县、祁阳市、江永县、零陵区、双牌县、江华瑶族自治县、蓝山县)  保山市(腾冲市、昌宁县、龙陵县、施甸县、隆阳区)

双鸭山市(集贤县、友谊县、饶河县、岭东区、尖山区、宝清县、四方台区、宝山区)

崇左市(龙州县、凭祥市、宁明县、天等县、大新县、扶绥县、江州区)

揭阳市(榕城区、惠来县、揭西县、普宁市、揭东区)滁州市(明光市、琅琊区、南谯区、凤阳县、定远县、天长市、来安县、全椒县)

上饶市(余干县、鄱阳县、婺源县、信州区、广信区、万年县、弋阳县、德兴市、广丰区、玉山县、铅山县、横峰县)  昌都市(江达县、丁青县、芒康县、卡若区、察雅县、贡觉县、洛隆县、八宿县、边坝县、左贡县、类乌齐县)

咸宁市(通山县、赤壁市、咸安区、通城县、嘉鱼县、崇阳县)

孝感市(汉川市、大悟县、云梦县、孝昌县、应城市、孝南区、安陆市)

锡林郭勒盟(正镶白旗、多伦县、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、正蓝旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、二连浩特市、东乌珠穆沁旗)仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

澳门特别行政区

丽江市(华坪县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县、古城区)

廊坊市(固安县、广阳区、永清县、香河县、大城县、安次区、大厂回族自治县、霸州市、文安县、三河市)

商丘市(夏邑县、梁园区、睢阳区、宁陵县、虞城县、民权县、柘城县、睢县、永城市)

巴中市(南江县、平昌县、恩阳区、巴州区、通江县)

邵阳市(大祥区、新宁县、城步苗族自治县、绥宁县、双清区、洞口县、武冈市、隆回县、邵阳县、北塔区、邵东市、新邵县)

呼和浩特市(土默特左旗、新城区、赛罕区、托克托县、武川县、和林格尔县、回民区、清水河县、玉泉区)

运城市(绛县、平陆县、垣曲县、盐湖区、稷山县、临猗县、夏县、河津市、万荣县、芮城县、新绛县、永济市、闻喜县)

贵阳市(清镇市、修文县、息烽县、云岩区、南明区、开阳县、乌当区、白云区、观山湖区、花溪区)

驻马店市(汝南县、西平县、平舆县、正阳县、上蔡县、遂平县、泌阳县、新蔡县、驿城区、确山县)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、马尔康市、松潘县、理县、红原县、若尔盖县、小金县、壤塘县、茂县、九寨沟县、阿坝县、黑水县、金川县)

郴州市(桂东县、桂阳县、汝城县、安仁县、苏仙区、北湖区、永兴县、嘉禾县、资兴市、宜章县、临武县)

怀化市(鹤城区、洪江市、会同县、中方县、沅陵县、麻阳苗族自治县、溆浦县、通道侗族自治县、辰溪县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县)

拉萨市(堆龙德庆区、尼木县、墨竹工卡县、曲水县、林周县、城关区、达孜区、当雄县)

梅州市(梅县区、五华县、兴宁市、平远县、丰顺县、蕉岭县、大埔县、梅江区)

梧州市(岑溪市、万秀区、长洲区、蒙山县、藤县、苍梧县、龙圩区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。