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海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、乌兰县、茫崖市、天峻县、都兰县、格尔木市)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

苏州市(常熟市、吴中区、虎丘区、吴江区、太仓市、张家港市、姑苏区、相城区、昆山市)

中山市  株洲市(炎陵县、茶陵县、荷塘区、醴陵市、渌口区、石峰区、天元区、攸县、芦淞区)

保定市(定州市、易县、博野县、竞秀区、涿州市、满城区、雄县、涞源县、顺平县、曲阳县、高阳县、清苑区、蠡县、安新县、容城县、阜平县、涞水县、莲池区、望都县、徐水区、安国市、唐县、高碑店市、定兴县)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、乌审旗、东胜区、准格尔旗、鄂托克旗、康巴什区、杭锦旗、达拉特旗、伊金霍洛旗)

济南市(钢城区、历下区、济阳区、章丘区、莱芜区、槐荫区、市中区、商河县、长清区、天桥区、平阴县、历城区)

池州市(青阳县、东至县、贵池区、石台县)  通辽市(扎鲁特旗、库伦旗、霍林郭勒市、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、开鲁县)

乌鲁木齐市(天山区、达坂城区、水磨沟区、新市区、米东区、沙依巴克区、头屯河区、乌鲁木齐县)

景德镇市(昌江区、珠山区、乐平市、浮梁县)

镇江市(丹阳市、扬中市、丹徒区、京口区、润州区、句容市)

泸州市(泸县、纳溪区、叙永县、合江县、龙马潭区、古蔺县、江阳区)

锦州市(义县、凌河区、凌海市、太和区、黑山县、北镇市、古塔区)

茂名市(信宜市、高州市、茂南区、电白区、化州市)

阳泉市(矿区、城区、平定县、盂县、郊区)

沈阳市(于洪区、和平区、皇姑区、铁西区、沈河区、新民市、辽中区、法库县、苏家屯区、浑南区、沈北新区、康平县、大东区)

南充市(南部县、阆中市、仪陇县、蓬安县、顺庆区、嘉陵区、营山县、高坪区、西充县)

运城市(永济市、万荣县、绛县、新绛县、盐湖区、临猗县、芮城县、河津市、垣曲县、夏县、闻喜县、平陆县、稷山县)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、奇台县、阜康市、呼图壁县、吉木萨尔县、昌吉市)

海东市(循化撒拉族自治县、乐都区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、平安区、化隆回族自治县)

盐城市(大丰区、响水县、盐都区、滨海县、射阳县、阜宁县、亭湖区、建湖县、东台市)

洛阳市(孟津区、汝阳县、瀍河回族区、洛龙区、偃师区、伊川县、西工区、涧西区、老城区、栾川县、宜阳县、嵩县、新安县、洛宁县)

温州市(平阳县、泰顺县、龙港市、鹿城区、乐清市、瓯海区、洞头区、苍南县、瑞安市、文成县、永嘉县、龙湾区)

双鸭山市(岭东区、友谊县、集贤县、四方台区、尖山区、宝清县、宝山区、饶河县)

秦皇岛市(青龙满族自治县、海港区、北戴河区、山海关区、抚宁区、卢龙县、昌黎县)

绥化市(望奎县、安达市、海伦市、庆安县、北林区、明水县、绥棱县、兰西县、肇东市、青冈县)

大庆市(让胡路区、林甸县、大同区、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、肇源县、红岗区、肇州县)

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哈尔滨市(延寿县、尚志市、阿城区、道外区、香坊区、通河县、五常市、方正县、平房区、道里区、依兰县、双城区、南岗区、松北区、呼兰区、木兰县、巴彦县、宾县)

延边朝鲜族自治州(敦化市、汪清县、安图县、图们市、珲春市、龙井市、延吉市、和龙市)

娄底市(冷水江市、双峰县、涟源市、娄星区、新化县)

定西市(通渭县、渭源县、安定区、陇西县、漳县、岷县、临洮县)  大同市(云冈区、阳高县、天镇县、灵丘县、左云县、广灵县、浑源县、平城区、云州区、新荣区)

南京市(溧水区、玄武区、雨花台区、建邺区、秦淮区、浦口区、高淳区、鼓楼区、六合区、栖霞区、江宁区)

临沂市(兰山区、平邑县、沂南县、郯城县、莒南县、河东区、兰陵县、沂水县、罗庄区、临沭县、蒙阴县、费县)

阳江市(阳东区、阳西县、阳春市、江城区)绍兴市(新昌县、诸暨市、柯桥区、上虞区、越城区、嵊州市)

七台河市(勃利县、桃山区、茄子河区、新兴区)  三沙市(西沙区、南沙区)

泰安市(肥城市、新泰市、宁阳县、东平县、泰山区、岱岳区)

果洛藏族自治州(甘德县、班玛县、玛多县、久治县、玛沁县、达日县)

淮北市(相山区、濉溪县、杜集区、烈山区)十堰市(竹溪县、竹山县、丹江口市、张湾区、郧西县、房县、郧阳区、茅箭区)

南宁市(宾阳县、横州市、马山县、隆安县、良庆区、上林县、青秀区、武鸣区、兴宁区、邕宁区、西乡塘区、江南区)

永州市(宁远县、道县、零陵区、东安县、双牌县、江永县、江华瑶族自治县、新田县、祁阳市、冷水滩区、蓝山县)

赣州市(石城县、全南县、大余县、兴国县、宁都县、安远县、赣县区、章贡区、会昌县、信丰县、瑞金市、于都县、崇义县、南康区、定南县、龙南市、寻乌县、上犹县)

遂宁市(蓬溪县、船山区、安居区、射洪市、大英县)

济宁市(邹城市、泗水县、曲阜市、汶上县、鱼台县、梁山县、任城区、兖州区、嘉祥县、微山县、金乡县)

岳阳市(平江县、汨罗市、岳阳楼区、云溪区、岳阳县、临湘市、华容县、湘阴县、君山区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

马鞍山市(当涂县、含山县、和县、博望区、花山区、雨山区)

香港特别行政区

营口市(站前区、盖州市、大石桥市、鲅鱼圈区、老边区、西市区)

玉树藏族自治州(囊谦县、治多县、杂多县、称多县、玉树市、曲麻莱县)

湘潭市(岳塘区、湘潭县、韶山市、湘乡市、雨湖区)

拉萨市(堆龙德庆区、尼木县、墨竹工卡县、当雄县、林周县、曲水县、达孜区、城关区)

张掖市(民乐县、山丹县、甘州区、高台县、临泽县、肃南裕固族自治县)

吉安市(泰和县、峡江县、青原区、遂川县、万安县、井冈山市、永新县、新干县、吉州区、吉安县、安福县、永丰县、吉水县)

徐州市(睢宁县、沛县、新沂市、铜山区、云龙区、贾汪区、鼓楼区、丰县、邳州市、泉山区)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。