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好想住在你隔壁免费读书,透视背后潜藏的故事与文化魅力!

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北海市(铁山港区、合浦县、银海区、海城区)

巴中市(南江县、平昌县、通江县、巴州区、恩阳区)

漳州市(平和县、长泰区、漳浦县、南靖县、华安县、东山县、诏安县、云霄县、龙海区、龙文区、芗城区)

舟山市(定海区、岱山县、嵊泗县、普陀区)

合肥市(庐江县、包河区、瑶海区、肥东县、巢湖市、长丰县、肥西县、蜀山区、庐阳区)

宁波市(宁海县、慈溪市、奉化区、象山县、江北区、北仑区、镇海区、鄞州区、海曙区、余姚市)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、龙里县、惠水县、荔波县、长顺县、瓮安县、都匀市、三都水族自治县、贵定县、平塘县、独山县、罗甸县)

南通市(如皋市、通州区、崇川区、海安市、启东市、如东县、海门区)

果洛藏族自治州(玛沁县、久治县、玛多县、班玛县、甘德县、达日县)

邢台市(柏乡县、广宗县、南宫市、任泽区、南和区、清河县、内丘县、巨鹿县、信都区、隆尧县、新河县、威县、临西县、襄都区、临城县、平乡县、沙河市、宁晋县)

平凉市(泾川县、崇信县、庄浪县、华亭市、崆峒区、灵台县、静宁县)

济宁市(任城区、邹城市、汶上县、梁山县、鱼台县、泗水县、兖州区、曲阜市、金乡县、嘉祥县、微山县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

西安市(高陵区、雁塔区、碑林区、鄠邑区、莲湖区、阎良区、周至县、灞桥区、临潼区、长安区、蓝田县、未央区、新城区)

廊坊市(文安县、香河县、广阳区、安次区、三河市、永清县、大城县、大厂回族自治县、霸州市、固安县)

达州市(达川区、开江县、渠县、大竹县、通川区、宣汉县、万源市)

广元市(旺苍县、朝天区、利州区、苍溪县、昭化区、青川县、剑阁县)

毕节市(金沙县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、大方县、七星关区、赫章县、纳雍县)

淮南市(寿县、八公山区、谢家集区、潘集区、田家庵区、大通区、凤台县)

金昌市(金川区、永昌县)

石家庄市(长安区、深泽县、元氏县、栾城区、桥西区、新乐市、井陉矿区、新华区、灵寿县、赵县、赞皇县、井陉县、鹿泉区、裕华区、藁城区、行唐县、无极县、平山县、辛集市、高邑县、正定县、晋州市)

十堰市(郧西县、房县、竹溪县、丹江口市、竹山县、张湾区、茅箭区、郧阳区)

邵阳市(绥宁县、北塔区、邵东市、武冈市、洞口县、新邵县、双清区、邵阳县、隆回县、大祥区、新宁县、城步苗族自治县)

长沙市(天心区、长沙县、芙蓉区、开福区、宁乡市、浏阳市、望城区、岳麓区、雨花区)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)

柳州市(柳江区、鹿寨县、城中区、三江侗族自治县、柳北区、柳南区、融安县、柳城县、鱼峰区、融水苗族自治县)

商丘市(睢县、夏邑县、永城市、柘城县、宁陵县、虞城县、睢阳区、梁园区、民权县)

五指山市(万宁市、文昌市、陵水黎族自治县、东方市、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、定安县、屯昌县、澄迈县、琼海市、临高县)

东营市(垦利区、利津县、广饶县、东营区、河口区)

宜昌市(兴山县、长阳土家族自治县、西陵区、宜都市、伍家岗区、当阳市、点军区、五峰土家族自治县、夷陵区、秭归县、猇亭区、枝江市、远安县)

六盘水市(水城区、盘州市、钟山区、六枝特区)

湛江市(廉江市、雷州市、麻章区、徐闻县、霞山区、遂溪县、吴川市、赤坎区、坡头区)

宣城市(郎溪县、泾县、宣州区、绩溪县、广德市、旌德县、宁国市)

铜仁市(德江县、思南县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、万山区、江口县、碧江区、玉屏侗族自治县、石阡县、沿河土家族自治县)

忻州市(保德县、岢岚县、五台县、定襄县、五寨县、宁武县、繁峙县、河曲县、神池县、代县、偏关县、静乐县、忻府区、原平市)

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、二连浩特市、苏尼特右旗、正镶白旗、多伦县、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、苏尼特左旗、镶黄旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市)

林芝市(波密县、察隅县、朗县、巴宜区、工布江达县、米林市、墨脱县)

昭通市(永善县、镇雄县、大关县、巧家县、水富市、彝良县、威信县、盐津县、绥江县、鲁甸县、昭阳区)

辽源市(东辽县、龙山区、西安区、东丰县)

常州市(金坛区、天宁区、新北区、钟楼区、武进区、溧阳市)

朝阳市(朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、双塔区、龙城区、北票市、凌源市)

桂林市(龙胜各族自治县、资源县、叠彩区、雁山区、象山区、临桂区、灌阳县、七星区、荔浦市、平乐县、灵川县、秀峰区、恭城瑶族自治县、永福县、全州县、兴安县、阳朔县)

白山市(靖宇县、江源区、浑江区、临江市、长白朝鲜族自治县、抚松县)

三门峡市(灵宝市、渑池县、义马市、陕州区、卢氏县、湖滨区)

和田地区(于田县、和田市、策勒县、和田县、民丰县、洛浦县、皮山县、墨玉县)

四平市(铁西区、伊通满族自治县、铁东区、梨树县、双辽市)

黄山市(休宁县、黄山区、祁门县、徽州区、屯溪区、黟县、歙县)

淄博市(博山区、淄川区、高青县、桓台县、周村区、沂源县、临淄区、张店区)

延边朝鲜族自治州(安图县、汪清县、敦化市、珲春市、图们市、和龙市、龙井市、延吉市)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、盈江县、瑞丽市、芒市)

松原市(长岭县、乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)

晋城市(陵川县、城区、阳城县、泽州县、沁水县、高平市)

呼伦贝尔市(满洲里市、根河市、新巴尔虎右旗、海拉尔区、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、牙克石市、额尔古纳市、扎兰屯市、阿荣旗)

泰安市(泰山区、新泰市、宁阳县、东平县、岱岳区、肥城市)

日照市(五莲县、莒县、岚山区、东港区)

白银市(靖远县、白银区、会宁县、平川区、景泰县)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、花垣县、古丈县、保靖县、吉首市、凤凰县、永顺县、泸溪县)

许昌市(鄢陵县、禹州市、襄城县、魏都区、长葛市、建安区)

绍兴市(越城区、上虞区、新昌县、柯桥区、嵊州市、诸暨市)

海南藏族自治州(贵德县、共和县、兴海县、同德县、贵南县)

江门市(开平市、新会区、鹤山市、蓬江区、恩平市、江海区、台山市)

宜宾市(兴文县、筠连县、江安县、翠屏区、长宁县、南溪区、叙州区、高县、珙县、屏山县)

河池市(东兰县、宜州区、巴马瑶族自治县、凤山县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、南丹县、金城江区、天峨县、都安瑶族自治县)

湘潭市(湘潭县、韶山市、岳塘区、湘乡市、雨湖区)

佳木斯市(富锦市、汤原县、东风区、向阳区、抚远市、郊区、桦南县、同江市、前进区、桦川县)

遂宁市(安居区、船山区、大英县、蓬溪县、射洪市)

大连市(西岗区、长海县、沙河口区、普兰店区、旅顺口区、瓦房店市、甘井子区、庄河市、金州区、中山区)

厦门市(同安区、翔安区、集美区、海沧区、湖里区、思明区)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

昆明市(五华区、晋宁区、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、西山区、寻甸回族彝族自治县、安宁市、呈贡区、官渡区、宜良县、盘龙区、东川区、石林彝族自治县、富民县)

内江市(威远县、隆昌市、资中县、市中区、东兴区)

香港特别行政区

东莞市

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

西藏自治区

益阳市(赫山区、沅江市、资阳区、桃江县、安化县、南县)

大同市(天镇县、灵丘县、左云县、新荣区、浑源县、阳高县、广灵县、平城区、云州区、云冈区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、海晏县、刚察县)

台州市(黄岩区、三门县、椒江区、路桥区、温岭市、临海市、天台县、仙居县、玉环市)

海口市(琼山区、美兰区、龙华区、秀英区)

长春市(南关区、农安县、宽城区、绿园区、榆树市、二道区、公主岭市、朝阳区、德惠市、九台区、双阳区)

苏州市(吴中区、虎丘区、姑苏区、吴江区、相城区、常熟市、昆山市、张家港市、太仓市)

六安市(霍山县、叶集区、金安区、裕安区、金寨县、霍邱县、舒城县)

荆门市(东宝区、钟祥市、沙洋县、京山市、掇刀区)

通化市(辉南县、通化县、二道江区、东昌区、集安市、梅河口市、柳河县)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、巩留县、伊宁市、伊宁县、特克斯县、奎屯市、昭苏县、霍城县、尼勒克县、新源县)

济源市

潍坊市(青州市、潍城区、寿光市、诸城市、临朐县、昌乐县、坊子区、高密市、奎文区、昌邑市、安丘市、寒亭区)

长治市(壶关县、潞州区、沁源县、屯留区、潞城区、襄垣县、沁县、武乡县、长子县、平顺县、上党区、黎城县)

齐齐哈尔市(昂昂溪区、讷河市、龙沙区、碾子山区、梅里斯达斡尔族区、富裕县、克东县、甘南县、富拉尔基区、建华区、龙江县、铁锋区、泰来县、克山县、依安县、拜泉县)

自贡市(贡井区、沿滩区、富顺县、大安区、自流井区、荣县)

张家口市(蔚县、桥东区、沽源县、阳原县、崇礼区、张北县、赤城县、桥西区、怀安县、宣化区、万全区、康保县、尚义县、下花园区、怀来县、涿鹿县)

包头市(固阳县、土默特右旗、青山区、昆都仑区、白云鄂博矿区、九原区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区)

三明市(将乐县、宁化县、沙县区、尤溪县、明溪县、三元区、清流县、泰宁县、永安市、大田县、建宁县)

荆州市(洪湖市、石首市、沙市区、公安县、监利市、荆州区、松滋市、江陵县)

  来源:国际金融报

  4月21日晚间,特变电工(600089.SH)披露2024年年报。

  2024年,特变电工实现营收977.82亿元,同比下降0.35%;归母净利润41.35亿元,同比下降61.37%。业绩下滑主要源于公司多晶硅产品价格的大幅下降。

  4月22日,特变电工收涨0.95%,每股报11.69元,总市值590.67亿元。

  多晶硅业务受挫

  此前,特变电工计划在2024年实现营业收入1000亿元,并将营业成本控制在800亿元以内。这一目标显然未能实现。拖累业绩面的主要是其多晶硅业务。

  2024年,特变电工的新能源产品及工程实现营收185.31亿元,同比下降33.94%;毛利率同步暴跌至1.41%,较上年同期减少29.94个百分点。公司解释称,主要系高纯多晶硅产品销售均价大幅下降所致。

  根据中国有色金属工业协会硅业分会统计数据,2024年中国多晶硅产量为184.51万吨,同比增加25.43%。受多晶硅行业供需失衡影响,2024年多晶硅价格非理性下跌,致密料均价从2024年1月初的5.81万元/吨(含税)下跌至2024年12月末的3.65万元/吨(含税)。

  特变电工在业绩预减公告中提及,受光伏产业链供需关系失衡的影响,自2024年4月起多晶硅市场价格已跌破多晶硅生产企业的成本且持续低位运行,公司多晶硅业务去年出现较大亏损。特变电工对多晶硅及副产品相关拟处置的报废固定资产计提减值准备14.74亿元。

  受行情低迷等因素影响,特变电工已对部分生产线进行技改及检修工作,阶段性有序减产控产。2024年,特变电工高纯多晶硅实现产量19.88万吨,同比增加0.75万吨;销量19.92万吨,同比减少0.37万吨。

  子公司回A折戟

  特变电工核心子公司新特能源的日子也不好过。

  公司新能源业务主要由新特能源负责经营,后者主要从事上游多晶硅生产、下游风光电站建设、运营,已成为国内重要硅料厂商。

  但受制于业务结构相对单一,新特能源业绩面近期备受冲击。2024年,新特能源实现营收212.13亿元,同比下降31.02%;归母净利润亏损39.05亿元,上年同期为43.45亿元。

  其中,新特能源的多晶硅分部去年实现营收77.62亿元,同比下降60.29%,仍贡献了近四成营收;毛利亏损23.83亿元,资产减值损失25.13亿元,利润总额亏损49.24亿元。

  在主营业务受挫的背景下,新特能源的回A之路也被迫终止。

  拉长时间线来看,新特能源于2015年年末登陆港股,并于2021年1月首次披露回A事项。2023年,其A股IPO材料正式被上交所受理,但进展缓慢。

  此前有市场人士向《国际金融报》记者表示,在IPO政策收紧及业绩风险过大的背景下,新特能源的回A之路面临较大挑战。直至2024年12月末,特变电工正式公告称,新特能源决定终止A股发行上市,向上交所提交了终止A股发行上市并撤回申请材料的申请。

  据悉,新特能源原计划通过回A募资建设年产20万吨高端电子级多晶硅绿色低碳循环经济建设项目,其中一期10万吨项目已使用其自筹资金建成投产。

  值得注意的是,结合目前光伏产业链上下游供需关系和市场环境,其二期10万吨项目暂无建设计划。

  加码高毛利业务

  从近期动向来看,特变电工正试图加码高毛利业务,为自身寻找新的利润空间。

  发布年报的同一日,特变电工官宣了一项近15亿元投资项目。特变电工下属公司盱眙鑫特公司拟投资14.88亿元建设天泉湖300MW光伏复合项目,其中包括300MW光伏电站、220kV升压站、30MW/60MWh储能系统等。

  特变电工表示,上述项目具有一定的经济效益,与同等规模的燃煤电厂相比,具有明显的节煤降碳效应,将减少对周围环境的污染,保护生态环境,实现资源环境与经济协调发展,具有明显的社会效应和环境效应。

  记者注意到,得益于新能源BOO电站、火电装机规模增加,发电量增加,2024年特变电工发电业务营业收入较上年同期增长30.99%。同期,公司发电业务毛利率为54.68%,较上年同期增加了4.58个百分点。

  不到一个月前,特变电工还披露了下属公司的另一个超百亿元投资计划——准东20亿Nm3/年煤制天然气项目及配套供煤项目,总投资分别为170.39亿元、8.08亿元。该项目预计年转化原煤579.74万吨、天然气产能20.5428亿Nm3/a,同时生产副产品煤焦油、中油、粗苯、硫酸铵等。

  特变电工认为,上述项目能够有效发挥能源产业集群效益,延长公司煤炭业务的产业链,优化煤炭产业结构,提高煤炭综合利用效能、开拓新的盈利点,增强公司煤炭业务的综合盈利能力、提升产业韧性。

  需要指出的是,特变电工煤炭产品虽然毛利率相对较高(32.42%),但去年同样出现“量增价减”的情况,毛利率较上年同期减少13.99个百分点。

  展望2025年,特变电工计划实现营业收入1050亿元,并将营业成本控制在840亿元以内。

围绕着是否降息的争论,双方互呛声浪此起彼伏。

一个是一国首脑,一个是央行行长,理论上看应是上下级的领导与被领导、控制与服从的角色关系,只是在美国这样一个特殊的政治体制与利益构架中,总统特朗普与美联储主席鲍威尔的关系却不那么简单。

当特朗普习惯性地仰仗着自己的总统权势,不断越界染指甚至侵犯自己的“法属之地”时,鲍威尔也理直气壮地站出来为维护任职机构的传统尊严而摇旗呐喊。围绕着是否降息的争论,双方互呛声浪更是此起彼伏。

特朗普能用的方式都用了

虽然鲍威尔是受特朗普钦点才走到美联储主席位置上,但似乎从其履职开始,特朗普就没给过满意评分。这不仅仅是因为鲍威尔很少听从使唤,更缘于特朗普执政风格的武断与强势。特朗普再次出任总统以来,双方“口舌战”不断升级,白宫与美联储的关系也紧张得如快要崩断的弦,特朗普为劝导与驯服鲍威尔,花费了不少心思与精力,调动不少口舌。

特朗普虽是地产商人出身,但在文质彬彬的鲍威尔面前,还是懂得不能失掉必要的礼貌,所以在第一任期内虽对鲍威尔“加息过快、降息不足”的行为提出过公开指责,但还没有发展到拍桌子的地步。第二任期一开始,特朗普依然在为降息释放出提醒式信息,今年3月以后,特朗普一方面明示关税政策的影响已开始逐渐渗透到美国经济中,美联储降低利率应与关税措施齐头并进;另一方面指出食品杂货价格(特别是鸡蛋)降了,能源价格也降了,希望美联储“做正确的事”,言辞之中虽夹杂着不少着急成分,但仍在耐着性子向鲍威尔隔空喊话。

但对于并不顺从自己的鲍威尔,脾气火暴的特朗普也会破口说出十分不中听的话,他不仅公开批评美联储那帮理事不懂如何刺激经济,也毫不掩饰地夸自己“比美联储更懂利率”。特朗普还批评美联储和鲍威尔“未能阻止通货膨胀带来的问题”,并“在银行监管方面做得非常糟糕”。

不同于首次担任总统期间对鲍威尔总体尽显怀柔与礼貌姿态,再次入主白宫后特朗普变得更加咄咄逼人。由于鲍威尔不配合自己的经济刺激计划,特朗普一方面将鲍威尔公开判定为“阻碍美国经济发展的绊脚石”;另一方面不止一次地威胁要解雇鲍威尔,明确宣称不会让鲍威尔继续留任。对于特朗普的威压,鲍威尔则强调“美联储的独立性受法律保护”,并以法律不允许总统随意解雇美联储官员怼了回去。

借力打力是特朗普的迂回战术,只是这一御人工具并非特朗普的主动作为,而是来自关键幕僚的旁敲侧击。同为公共职能机构,一个印钱,一个管钱,美联储与财政部在过去75年的合作中一直很顺畅,新上任的财政部部长贝森特对调解特朗普与鲍威尔的矛盾发挥了重要作用。贝森特认为,白宫不应当将重点放在美联储设定的隔夜利率上,他建议将短期美债置换为不同期限长期债券,以此显著减少短债利息支出的压力。也就是说,贝森特想通过压缩短期国债发行量拉低短债收益率,进而影响短期货币利率,同时增加长期国债发行规模,此举无形之中也可让总统与央行行长避开左冲右突的窘境,且这种市场化利率管制办法得到了特朗普的认可,进而让特朗普在与鲍威尔的打擂中收起了不少尖锐的锋芒。

特朗普不改诉求

特朗普第一任期内,提振经济、抑制通胀以及促进就业回升是其执政面临的核心使命,这种情况下只要通过降息、减税等大力度的宏观政策手段便能很快收到成效。

但进入新的任期后,特朗普面对的经济情形完全不同。目前来看,美国经济总体较为稳健,劳动力市场韧性也较为显著,而且通货膨胀出现了阶段性边际走低势头。站得越高,上跳的空间也越小,特朗普要让选民看到经济成绩,就必须走出超常规的政策路线,除了大力度减税以及对外极限提高进口关税外,快速且大幅降息也在其政策篮子之中。

不断扩大的美国贸易赤字是特朗普最不喜欢看到的事情。数据显示,去年美国商品贸易逆差1.21万亿美元,为美国建国近250年来贸易赤字最多的一年。在特朗普看来,贸易逆差产生的原因就是美国对进口商品征收的关税太低,而贸易国对美国出口商品所征关税太高,因此美国必须收取“对等关税”。在削减贸易赤字的同时,特朗普关税政策的真正目的还有抬高国际资本在非美国家的投资运营成本,进而倒逼企业加大在美投资,实现美国制造业的复兴。

高峰时期美国制造业增加值在全球占比一度达到28%,如今只有10%,特朗普认为这种结果不仅降低了就业需求,也导致了美国通货膨胀缺乏稳定的根基。然而,目前美国制造业工人平均时薪34美元,远超中国、印度、越南和墨西哥等国;同时,据毕马威的全球制造业成本调查报告,美国制造业“初级成本”(劳动力、地租、水电、税收和利率等)竞争力在17个被调查经济体中排名倒数第四;另外,美国的环境保护标准和劳工权益保护也会增加制造业运营成本,初步测算,全美制造企业为遵守联邦法规需要支付的总成本在去年达到了3.1万亿美元。高昂的综合成本构成了资本回流美国制造业的重大制约,并且其中的许多成本带有很强的刚性,正是如此,在进一步降低企业纳税成本的同时,特朗普希望降低企业的融资成本,而其中的核心阀门就是美联储降低利率。

与贸易赤字相伴随的是挥之不去的财政赤字。2024财年,美国联邦政府财政赤字1.83万亿美元,规模为史上第三,进入新的财年后,2024年10月~2025年3月,联邦政府财政收支缺口接续扩大至1.307万亿美元,为美国历史上第二高的同期赤字纪录,仅次于2021财年上半年的1.706万亿美元。进入第二个执政期以来,特朗普又是开启大力度减税,又是准备大搞基建,还要花巨资购买比特币,国家的各项硬性支出在3.5万亿美元左右,医保支出更是超出2.6万亿美元,再加上国债利息支出,整个公共开支至少超出收入的1.7倍,因此,无论是短期还是长期,特朗普政府都会面临入不敷出的局面。

美国历届总统解决财政赤字的统一做法是通过发行国债来融资,但目前美国国债的存量规模已超过36万亿美元,前一财年国债利息支出已达1.1万亿美元,创出过往26年的最高水平,而在2025财年的前5个月中,政府公债利息支出又较上年同期增长10%。而降低利息支出负担与化解财政赤字压力立竿见影的做法就是美联储降低利率,进而带动国债收益率走低。

虽然特朗普接受了贝森特国债发行“缩短加长”的建议,但增加长期国债发行规模的结果却是推高国债收益率,且供给端规模的扩张也要需求端的匹配共振,而无论是一级市场的国内投资者还是国际购买者,增大采购量的前提就是能够获得更高的收益,这种情况下,长端国债收益率的陡峭趋势会不断加剧,未来利率成本也会水涨船高。说得直白一点,“缩短加长”的搞法其实就是将债务负担留给了后人,政府债务利息支出也没有下来,特朗普最终还是会回归到对美联储货币利率上来,由此他与鲍威尔之间的“推拿”虽偶尔会现轻柔姿势,但整体力度难以舒缓。

鲍威尔还能坚守多久?

虽然今年以来美国消费者价格指数(CPI)不断走低,但美联储两次货币政策会议都做出了利率水平维持不变的决定,理由是物价水平正在朝着2%的政策目标运动,但距离依旧较远,通胀仍有一定黏性,同时关税政策可能给美国经济带来更大“不确定性”。日前在芝加哥经济俱乐部发表演讲时,鲍威尔发出强烈警告称,特朗普的关税政策“极有可能”刺激通胀暂时上升,且影响可能会持续很长时间。

由于特朗普的关税政策明显超过预期,市场也在不断调高美国通胀数字,其中野村将今年美国核心CPI涨幅从年初的3.5%调高至4.5%,穆迪警告称3月CPI可能是今年美国物价的最低点,从5月份开始通胀数据将变得更加糟糕。对于美联储来说,利率政策的调整并不依赖于物价的短期表现,而是更加关注其长期走势,既然目前通货膨胀具有明显的黏度,同时关税政策极有可能诱发“通胀螺旋”风险,那么在降息问题上就要趋于谨慎。

受到再通胀的侵蚀,美国财政部前部长耶伦指出,关税政策可能让美国普通家庭每年支出增加近4000美元,同时今年以来美国消费者信心指数持续走软,最新月份数值已经滑落至两年来的最低位置,对此,美联储将今年美国经济增速调低至1.7%,并指出存在着物价上涨与增长停滞相并行的滞胀风险,同时摩根士丹利、摩根大通等对美国经济衰退的预判概率也在不断上升。

虽然维护经济增长与实现充分就业也是美联储政策的基本目标,但历史证明,如果前者与物价稳定和抗击通胀的使命相冲突,美联储必然会优先考虑遏制通胀。不同于经济增长是政府多部门的共同目标,控制通货膨胀是独有美联储必须履行的职责,何况美联储还有深刻的教训。20世纪70年代初,时任美国总统尼克松强行要求时任美联储主席伯恩斯维持低利率,结果美国通胀率从1970年的5.9%飙升至1974年的12.2%,失业率也突破9%。如今,尼克松的做法似乎在特朗普身上再现,痛定思痛,料美联储不会轻易低头就范。

那么,鲍威尔的硬顶是否会给自己的职业生涯带来戛然而止的风险?按照美国法律,美国总统没有权力直接罢免美联储主席,即便是美联储主席出现了严重错误,确实需要罢免其职务,也须有国会三分之二的成员投票通过才可以,更何况鲍威尔无论是个人生活作风还是决策行为结果都很难让特朗普找出瑕疵。

但近年来美国最高法院正在不断为总统行政权的扩张进行策应性背书。四年前,最高法院作出判决,总统可以以任何理由解雇消费者金融保护局局长,从而首次推翻了国会为独立机构委员设立的免责保障,今年以来,特朗普也先后解除了美国国家劳动关系委员会主席威尔科克斯和人事系统保护委员会主席哈里斯的职务,由于威尔科克斯与哈里斯目前还在普通工作岗位上,特朗普日前向最高法院提出了解雇两人的紧急请求,此举无疑又挑起了外界对鲍威尔去留的更多猜想。

(作者系中国市场学会理事、经济学教授)

  摩根大通截至4月21日当周的美国国债客户调查显示,多头比例减少5个百分点,转向中性,空头比例持平。中性比例为去年12月以来最高,多头比例为2月以来最低。

  所有客户(4月21日对比4月14日)

  多头:28比33;

  中性:68比63;

  空头:4比4;

  净多头:24比29;

  活跃客户

  多头:33比33;

  中性:67比67;

  空头:0比0;

  净多头:33比33。

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