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娄底市(新化县、双峰县、涟源市、冷水江市、娄星区)

丽江市(古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县)

绍兴市(柯桥区、上虞区、嵊州市、新昌县、诸暨市、越城区)

蚌埠市(禹会区、怀远县、淮上区、蚌山区、固镇县、五河县、龙子湖区)  邵阳市(隆回县、大祥区、绥宁县、武冈市、邵东市、邵阳县、洞口县、城步苗族自治县、新宁县、北塔区、双清区、新邵县)

伊春市(金林区、丰林县、汤旺县、友好区、铁力市、嘉荫县、伊美区、南岔县、乌翠区、大箐山县)

甘孜藏族自治州(巴塘县、九龙县、稻城县、泸定县、理塘县、炉霍县、石渠县、康定市、道孚县、白玉县、新龙县、得荣县、色达县、雅江县、丹巴县、乡城县、甘孜县、德格县)

周口市(太康县、项城市、淮阳区、西华县、郸城县、商水县、川汇区、扶沟县、鹿邑县、沈丘县)阜新市(海州区、彰武县、阜新蒙古族自治县、新邱区、细河区、清河门区、太平区)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、册亨县、望谟县、兴义市、贞丰县、普安县、安龙县、兴仁市)  沈阳市(康平县、沈北新区、大东区、沈河区、皇姑区、铁西区、浑南区、新民市、苏家屯区、于洪区、法库县、和平区、辽中区)

厦门市(翔安区、湖里区、海沧区、思明区、集美区、同安区)

上海市(宝山区、奉贤区、普陀区、青浦区、浦东新区、崇明区、闵行区、长宁区、黄浦区、松江区、静安区、徐汇区、虹口区、嘉定区、金山区、杨浦区)

龙岩市(漳平市、连城县、永定区、新罗区、上杭县、长汀县、武平县)

乌兰察布市(凉城县、兴和县、察哈尔右翼前旗、四子王旗、察哈尔右翼中旗、卓资县、丰镇市、化德县、集宁区、商都县、察哈尔右翼后旗)

贵港市(平南县、港南区、覃塘区、港北区、桂平市)

洛阳市(老城区、偃师区、洛龙区、西工区、瀍河回族区、新安县、伊川县、洛宁县、嵩县、宜阳县、涧西区、栾川县、孟津区、汝阳县)

新乡市(原阳县、凤泉区、获嘉县、卫滨区、长垣市、新乡县、牧野区、辉县市、红旗区、封丘县、卫辉市、延津县)

宁夏回族自治区

六安市(金寨县、裕安区、金安区、舒城县、霍邱县、霍山县、叶集区)

衡水市(冀州区、饶阳县、景县、武邑县、故城县、深州市、武强县、阜城县、枣强县、安平县、桃城区)

庆阳市(环县、镇原县、宁县、华池县、庆城县、合水县、西峰区、正宁县)

双鸭山市(尖山区、岭东区、饶河县、友谊县、四方台区、集贤县、宝清县、宝山区)

锦州市(古塔区、黑山县、凌海市、太和区、义县、北镇市、凌河区)

株洲市(荷塘区、茶陵县、渌口区、醴陵市、炎陵县、芦淞区、天元区、攸县、石峰区)

潍坊市(寒亭区、高密市、诸城市、奎文区、坊子区、安丘市、寿光市、潍城区、青州市、临朐县、昌邑市、昌乐县)

长沙市(芙蓉区、浏阳市、长沙县、天心区、宁乡市、开福区、雨花区、望城区、岳麓区)

曲靖市(富源县、会泽县、宣威市、马龙区、师宗县、陆良县、罗平县、沾益区、麒麟区)

泉州市(泉港区、德化县、安溪县、永春县、晋江市、南安市、鲤城区、惠安县、洛江区、金门县、丰泽区、石狮市)

新疆维吾尔自治区

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安阳市(安阳县、北关区、汤阴县、滑县、内黄县、殷都区、龙安区、文峰区、林州市)

阿里地区(措勤县、改则县、噶尔县、日土县、札达县、革吉县、普兰县)

延边朝鲜族自治州(敦化市、安图县、龙井市、汪清县、珲春市、延吉市、图们市、和龙市)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)  惠州市(博罗县、龙门县、惠阳区、惠东县、惠城区)

黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、台江县、榕江县、剑河县、施秉县、麻江县、三穗县、雷山县、黎平县、天柱县、从江县、岑巩县、黄平县、丹寨县、镇远县、凯里市)

漯河市(舞阳县、郾城区、召陵区、源汇区、临颍县)

白城市(通榆县、洮北区、镇赉县、大安市、洮南市)阿克苏地区(乌什县、库车市、柯坪县、拜城县、温宿县、阿瓦提县、阿克苏市、新和县、沙雅县)

许昌市(建安区、禹州市、鄢陵县、长葛市、魏都区、襄城县)  宿州市(埇桥区、砀山县、灵璧县、萧县、泗县)

海北藏族自治州(海晏县、刚察县、祁连县、门源回族自治县)

安庆市(太湖县、潜山市、望江县、宿松县、宜秀区、怀宁县、桐城市、迎江区、大观区、岳西县)

云浮市(新兴县、云城区、罗定市、郁南县、云安区)潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

金华市(武义县、义乌市、永康市、婺城区、浦江县、金东区、磐安县、东阳市、兰溪市)

南充市(高坪区、蓬安县、嘉陵区、西充县、阆中市、仪陇县、营山县、顺庆区、南部县)

香港特别行政区

怀化市(会同县、洪江市、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、沅陵县、辰溪县、溆浦县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、中方县)

大庆市(龙凤区、肇源县、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、大同区、肇州县、让胡路区、林甸县)

澳门特别行政区

池州市(青阳县、东至县、贵池区、石台县)

海南藏族自治州(同德县、贵德县、贵南县、共和县、兴海县)

哈尔滨市(依兰县、道里区、延寿县、阿城区、道外区、木兰县、呼兰区、尚志市、宾县、松北区、通河县、香坊区、五常市、双城区、平房区、南岗区、方正县、巴彦县)

大连市(旅顺口区、沙河口区、长海县、瓦房店市、普兰店区、庄河市、甘井子区、中山区、西岗区、金州区)

喀什地区(巴楚县、伽师县、岳普湖县、叶城县、疏勒县、疏附县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、麦盖提县、泽普县、莎车县)

盐城市(建湖县、大丰区、滨海县、亭湖区、盐都区、响水县、射阳县、东台市、阜宁县)

海东市(循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县、乐都区、平安区、化隆回族自治县)

驻马店市(汝南县、确山县、上蔡县、新蔡县、西平县、平舆县、遂平县、正阳县、泌阳县、驿城区)

银川市(西夏区、兴庆区、金凤区、灵武市、贺兰县、永宁县)

运城市(河津市、绛县、夏县、盐湖区、万荣县、垣曲县、永济市、新绛县、平陆县、芮城县、稷山县、闻喜县、临猗县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。