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临沂市(沂水县、罗庄区、沂南县、河东区、兰陵县、郯城县、兰山区、蒙阴县、平邑县、临沭县、莒南县、费县)

昭通市(彝良县、大关县、永善县、水富市、绥江县、巧家县、威信县、镇雄县、盐津县、鲁甸县、昭阳区)

保山市(隆阳区、龙陵县、施甸县、腾冲市、昌宁县)

大理白族自治州(宾川县、漾濞彝族自治县、永平县、剑川县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、云龙县、祥云县、鹤庆县、大理市、弥渡县、洱源县)  西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

营口市(盖州市、大石桥市、西市区、鲅鱼圈区、站前区、老边区)

邢台市(隆尧县、新河县、任泽区、临西县、宁晋县、清河县、沙河市、临城县、内丘县、巨鹿县、平乡县、南宫市、信都区、南和区、襄都区、威县、柏乡县、广宗县)

晋中市(介休市、祁县、太谷区、寿阳县、榆次区、左权县、灵石县、平遥县、昔阳县、榆社县、和顺县)

毕节市(织金县、大方县、黔西市、金沙县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、七星关区)  昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、昌吉市、吉木萨尔县、呼图壁县、阜康市、玛纳斯县、奇台县)

甘孜藏族自治州(泸定县、巴塘县、丹巴县、新龙县、稻城县、白玉县、理塘县、色达县、康定市、炉霍县、得荣县、石渠县、乡城县、九龙县、德格县、雅江县、道孚县、甘孜县)

固原市(隆德县、泾源县、彭阳县、原州区、西吉县)

大同市(平城区、天镇县、新荣区、左云县、广灵县、阳高县、灵丘县、云州区、浑源县、云冈区)

鹤壁市(淇滨区、淇县、山城区、浚县、鹤山区)

长沙市(浏阳市、雨花区、芙蓉区、望城区、开福区、长沙县、天心区、宁乡市、岳麓区)

威海市(环翠区、荣成市、乳山市、文登区)

澳门特别行政区

平顶山市(新华区、卫东区、湛河区、汝州市、鲁山县、石龙区、郏县、叶县、舞钢市、宝丰县)

黄冈市(武穴市、团风县、罗田县、黄州区、黄梅县、浠水县、红安县、麻城市、蕲春县、英山县)

广安市(武胜县、邻水县、岳池县、华蓥市、前锋区、广安区)

黑河市(爱辉区、逊克县、嫩江市、北安市、五大连池市、孙吴县)

揭阳市(惠来县、揭西县、榕城区、普宁市、揭东区)

安顺市(平坝区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县、西秀区)

阜新市(新邱区、彰武县、清河门区、太平区、细河区、海州区、阜新蒙古族自治县)

焦作市(温县、武陟县、孟州市、解放区、山阳区、修武县、马村区、沁阳市、博爱县、中站区)

徐州市(邳州市、云龙区、泉山区、沛县、新沂市、铜山区、鼓楼区、丰县、睢宁县、贾汪区)

运城市(稷山县、垣曲县、万荣县、夏县、盐湖区、芮城县、永济市、闻喜县、新绛县、临猗县、绛县、河津市、平陆县)

雅安市(宝兴县、石棉县、汉源县、芦山县、天全县、名山区、荥经县、雨城区)

吉林市(蛟河市、舒兰市、昌邑区、龙潭区、桦甸市、船营区、永吉县、丰满区、磐石市)

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宣城市(广德市、宁国市、泾县、旌德县、郎溪县、宣州区、绩溪县)

五指山市(白沙黎族自治县、临高县、琼中黎族苗族自治县、文昌市、陵水黎族自治县、澄迈县、乐东黎族自治县、定安县、万宁市、屯昌县、东方市、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、琼海市)

云浮市(罗定市、郁南县、云城区、新兴县、云安区)

四平市(铁东区、双辽市、伊通满族自治县、梨树县、铁西区)  宁波市(慈溪市、象山县、北仑区、余姚市、镇海区、奉化区、宁海县、江北区、鄞州区、海曙区)

松原市(宁江区、长岭县、扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

陇南市(宕昌县、徽县、文县、礼县、西和县、康县、武都区、两当县、成县)

抚顺市(顺城区、抚顺县、东洲区、新抚区、望花区、新宾满族自治县、清原满族自治县)通辽市(奈曼旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、库伦旗、扎鲁特旗)

盐城市(射阳县、盐都区、大丰区、建湖县、响水县、滨海县、亭湖区、东台市、阜宁县)  淮北市(相山区、濉溪县、杜集区、烈山区)

梅州市(梅县区、梅江区、丰顺县、蕉岭县、兴宁市、大埔县、平远县、五华县)

秦皇岛市(北戴河区、青龙满族自治县、抚宁区、山海关区、卢龙县、海港区、昌黎县)

绵阳市(涪城区、梓潼县、安州区、盐亭县、北川羌族自治县、江油市、平武县、游仙区、三台县)宜宾市(兴文县、高县、翠屏区、江安县、珙县、长宁县、叙州区、筠连县、屏山县、南溪区)

酒泉市(瓜州县、金塔县、肃州区、敦煌市、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县)

汕尾市(城区、海丰县、陆河县、陆丰市)

莆田市(城厢区、仙游县、荔城区、秀屿区、涵江区)

宿迁市(沭阳县、宿城区、泗阳县、泗洪县、宿豫区)

随州市(随县、广水市、曾都区)

惠州市(博罗县、惠东县、惠城区、龙门县、惠阳区)

开封市(禹王台区、尉氏县、龙亭区、兰考县、祥符区、顺河回族区、通许县、杞县、鼓楼区)

白银市(平川区、景泰县、会宁县、白银区、靖远县)

文山壮族苗族自治州(西畴县、马关县、广南县、丘北县、麻栗坡县、富宁县、文山市、砚山县)

舟山市(定海区、岱山县、嵊泗县、普陀区)

保定市(莲池区、顺平县、高阳县、易县、阜平县、清苑区、涞源县、徐水区、高碑店市、涞水县、蠡县、容城县、曲阳县、定兴县、满城区、博野县、安国市、唐县、定州市、望都县、安新县、竞秀区、涿州市、雄县)

梧州市(万秀区、长洲区、藤县、龙圩区、苍梧县、岑溪市、蒙山县)

铜陵市(郊区、铜官区、枞阳县、义安区)

石河子市(铁门关市、五家渠市、双河市、图木舒克市、北屯市、胡杨河市、阿拉尔市、昆玉市、可克达拉市、白杨市、新星市)

钦州市(钦南区、浦北县、钦北区、灵山县)

黔东南苗族侗族自治州(黎平县、丹寨县、剑河县、岑巩县、镇远县、从江县、雷山县、榕江县、施秉县、黄平县、台江县、麻江县、锦屏县、三穗县、凯里市、天柱县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。