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呼和浩特市(武川县、赛罕区、土默特左旗、清水河县、新城区、和林格尔县、玉泉区、托克托县、回民区)

荆州市(洪湖市、荆州区、公安县、江陵县、石首市、松滋市、沙市区、监利市)

聊城市(高唐县、东昌府区、临清市、莘县、冠县、茌平区、东阿县、阳谷县)

太原市(古交市、清徐县、万柏林区、迎泽区、杏花岭区、晋源区、娄烦县、小店区、尖草坪区、阳曲县)  新余市(分宜县、渝水区)

保定市(博野县、安新县、定州市、曲阳县、顺平县、徐水区、涞水县、莲池区、蠡县、高碑店市、高阳县、阜平县、雄县、竞秀区、清苑区、容城县、定兴县、安国市、涞源县、易县、望都县、唐县、满城区、涿州市)

阳江市(江城区、阳春市、阳东区、阳西县)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市)

毕节市(织金县、纳雍县、大方县、金沙县、黔西市、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区)  自贡市(自流井区、富顺县、贡井区、沿滩区、大安区、荣县)

鸡西市(密山市、梨树区、城子河区、鸡冠区、滴道区、麻山区、恒山区、虎林市、鸡东县)

荆门市(沙洋县、京山市、东宝区、掇刀区、钟祥市)

上海市(虹口区、崇明区、徐汇区、金山区、嘉定区、闵行区、宝山区、杨浦区、静安区、浦东新区、奉贤区、长宁区、青浦区、普陀区、黄浦区、松江区)

抚顺市(顺城区、抚顺县、东洲区、新宾满族自治县、望花区、清原满族自治县、新抚区)

宁德市(周宁县、蕉城区、柘荣县、霞浦县、寿宁县、古田县、福鼎市、福安市、屏南县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

邯郸市(永年区、临漳县、魏县、广平县、邱县、峰峰矿区、馆陶县、肥乡区、丛台区、武安市、复兴区、曲周县、鸡泽县、磁县、邯山区、涉县、成安县、大名县)

湘潭市(岳塘区、韶山市、湘潭县、湘乡市、雨湖区)

文山壮族苗族自治州(砚山县、广南县、丘北县、富宁县、马关县、麻栗坡县、西畴县、文山市)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、门源回族自治县、刚察县)

乐山市(夹江县、峨眉山市、犍为县、井研县、峨边彝族自治县、金口河区、市中区、沐川县、五通桥区、马边彝族自治县、沙湾区)

晋城市(高平市、城区、陵川县、沁水县、阳城县、泽州县)

淮南市(凤台县、大通区、谢家集区、潘集区、八公山区、寿县、田家庵区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、正镶白旗、多伦县、太仆寺旗、锡林浩特市、二连浩特市、正蓝旗、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗)

重庆市(城口县、奉节县、江津区、江北区、万州区、忠县、梁平区、武隆区、长寿区、开州区、渝中区、南川区、潼南区、黔江区、巫山县、璧山区、荣昌区、渝北区、合川区、巴南区、永川区、巫溪县、丰都县、铜梁区、大足区、涪陵区、云阳县、酉阳土家族苗族自治县、垫江县、沙坪坝区、九龙坡区、石柱土家族自治县、綦江区、秀山土家族苗族自治县、北碚区、大渡口区、彭水苗族土家族自治县、南岸区)

商丘市(夏邑县、虞城县、睢阳区、梁园区、民权县、永城市、柘城县、宁陵县、睢县)

合肥市(巢湖市、蜀山区、包河区、肥西县、肥东县、长丰县、庐阳区、瑶海区、庐江县)

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、阿坝县、九寨沟县、小金县、若尔盖县、马尔康市、理县、壤塘县、金川县、汶川县、茂县、黑水县、红原县)

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潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

眉山市(青神县、洪雅县、丹棱县、东坡区、仁寿县、彭山区)

西宁市(城中区、城西区、城东区、湟源县、城北区、湟中区、大通回族土族自治县)

庆阳市(庆城县、华池县、宁县、合水县、西峰区、镇原县、环县、正宁县)  洛阳市(西工区、洛龙区、洛宁县、老城区、宜阳县、汝阳县、瀍河回族区、孟津区、栾川县、新安县、偃师区、嵩县、涧西区、伊川县)

定西市(临洮县、通渭县、漳县、陇西县、渭源县、岷县、安定区)

银川市(西夏区、贺兰县、金凤区、灵武市、兴庆区、永宁县)

鄂尔多斯市(准格尔旗、康巴什区、鄂托克旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、东胜区、乌审旗、鄂托克前旗、杭锦旗)石河子市(五家渠市、昆玉市、铁门关市、新星市、图木舒克市、可克达拉市、胡杨河市、阿拉尔市、双河市、北屯市、白杨市)

平顶山市(石龙区、郏县、叶县、鲁山县、新华区、汝州市、卫东区、舞钢市、宝丰县、湛河区)  雅安市(石棉县、天全县、宝兴县、雨城区、名山区、芦山县、荥经县、汉源县)

澳门特别行政区

大同市(新荣区、左云县、浑源县、云州区、广灵县、天镇县、阳高县、灵丘县、平城区、云冈区)

呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、额尔古纳市、扎兰屯市、海拉尔区、阿荣旗、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、牙克石市、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、根河市、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市)南阳市(邓州市、淅川县、社旗县、西峡县、新野县、内乡县、镇平县、唐河县、卧龙区、桐柏县、南召县、宛城区、方城县)

岳阳市(云溪区、华容县、临湘市、汨罗市、岳阳楼区、岳阳县、君山区、湘阴县、平江县)

桂林市(秀峰区、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、资源县、雁山区、七星区、临桂区、全州县、阳朔县、平乐县、永福县、象山区、兴安县、荔浦市、灵川县、灌阳县、叠彩区)

云浮市(新兴县、云城区、郁南县、罗定市、云安区)

鞍山市(立山区、台安县、铁西区、千山区、铁东区、海城市、岫岩满族自治县)

和田地区(于田县、民丰县、和田县、策勒县、墨玉县、皮山县、和田市、洛浦县)

南昌市(南昌县、红谷滩区、安义县、青山湖区、青云谱区、西湖区、新建区、东湖区、进贤县)

湖州市(长兴县、德清县、安吉县、南浔区、吴兴区)

阳泉市(城区、郊区、盂县、矿区、平定县)

汉中市(佛坪县、西乡县、汉台区、城固县、勉县、略阳县、宁强县、洋县、南郑区、留坝县、镇巴县)

白城市(镇赉县、洮北区、通榆县、大安市、洮南市)

延边朝鲜族自治州(龙井市、敦化市、和龙市、图们市、珲春市、安图县、延吉市、汪清县)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、古丈县、吉首市、凤凰县、保靖县、永顺县、花垣县、泸溪县)

忻州市(五寨县、偏关县、神池县、河曲县、原平市、岢岚县、繁峙县、保德县、忻府区、静乐县、代县、定襄县、五台县、宁武县)

蚌埠市(怀远县、固镇县、蚌山区、五河县、禹会区、淮上区、龙子湖区)

郑州市(惠济区、中原区、中牟县、新密市、二七区、金水区、巩义市、登封市、新郑市、上街区、荥阳市、管城回族区)

果洛藏族自治州(甘德县、久治县、玛沁县、达日县、玛多县、班玛县)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。