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长春市(德惠市、宽城区、九台区、公主岭市、绿园区、榆树市、二道区、朝阳区、双阳区、南关区、农安县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

荆州市(松滋市、沙市区、监利市、江陵县、公安县、洪湖市、石首市、荆州区)

石河子市(五家渠市、胡杨河市、图木舒克市、白杨市、铁门关市、阿拉尔市、新星市、可克达拉市、北屯市、昆玉市、双河市)  岳阳市(华容县、汨罗市、临湘市、君山区、湘阴县、岳阳楼区、岳阳县、平江县、云溪区)

商洛市(山阳县、柞水县、商州区、商南县、镇安县、洛南县、丹凤县)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、根河市、牙克石市、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、阿荣旗、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、满洲里市、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗)

宝鸡市(陇县、太白县、眉县、凤县、千阳县、凤翔区、岐山县、金台区、陈仓区、渭滨区、扶风县、麟游县)

临沧市(凤庆县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、永德县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、临翔区)  承德市(隆化县、丰宁满族自治县、双滦区、平泉市、双桥区、围场满族蒙古族自治县、滦平县、兴隆县、承德县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区)

揭阳市(普宁市、揭东区、揭西县、惠来县、榕城区)

贵阳市(乌当区、云岩区、清镇市、息烽县、白云区、开阳县、观山湖区、花溪区、修文县、南明区)

温州市(洞头区、永嘉县、苍南县、乐清市、平阳县、瓯海区、瑞安市、泰顺县、龙湾区、文成县、龙港市、鹿城区)

张掖市(临泽县、民乐县、高台县、肃南裕固族自治县、甘州区、山丹县)

忻州市(繁峙县、忻府区、原平市、神池县、定襄县、保德县、代县、偏关县、五台县、河曲县、静乐县、五寨县、岢岚县、宁武县)

三亚市(海棠区、天涯区、吉阳区、崖州区)

内江市(市中区、东兴区、资中县、隆昌市、威远县)

金昌市(金川区、永昌县)

晋中市(左权县、榆次区、昔阳县、榆社县、介休市、寿阳县、祁县、和顺县、太谷区、平遥县、灵石县)

枣庄市(市中区、薛城区、山亭区、峄城区、滕州市、台儿庄区)

青岛市(市南区、平度市、即墨区、胶州市、城阳区、莱西市、崂山区、市北区、黄岛区、李沧区)

淮南市(凤台县、谢家集区、田家庵区、大通区、潘集区、寿县、八公山区)

十堰市(茅箭区、郧阳区、竹山县、丹江口市、竹溪县、房县、张湾区、郧西县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、吉木萨尔县、奇台县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、阜康市、玛纳斯县)

铁岭市(昌图县、铁岭县、清河区、开原市、西丰县、银州区、调兵山市)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

肇庆市(怀集县、封开县、鼎湖区、四会市、端州区、高要区、德庆县、广宁县)

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大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

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济南市(槐荫区、平阴县、钢城区、历城区、章丘区、长清区、莱芜区、市中区、历下区、济阳区、商河县、天桥区)

秦皇岛市(青龙满族自治县、昌黎县、海港区、抚宁区、山海关区、卢龙县、北戴河区)

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蚌埠市(蚌山区、怀远县、禹会区、淮上区、五河县、龙子湖区、固镇县)  玉林市(陆川县、容县、兴业县、福绵区、北流市、玉州区、博白县)

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昆明市(安宁市、禄劝彝族苗族自治县、西山区、官渡区、寻甸回族彝族自治县、东川区、富民县、嵩明县、五华区、宜良县、晋宁区、石林彝族自治县、盘龙区、呈贡区)

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宜春市(铜鼓县、樟树市、万载县、奉新县、靖安县、上高县、高安市、宜丰县、袁州区、丰城市)黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、兴义市、册亨县、贞丰县、普安县、晴隆县、望谟县、安龙县)

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池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)

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晋城市(高平市、泽州县、沁水县、阳城县、陵川县、城区)

台州市(椒江区、临海市、玉环市、三门县、路桥区、黄岩区、天台县、温岭市、仙居县)

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丽水市(青田县、景宁畲族自治县、遂昌县、莲都区、云和县、庆元县、缙云县、松阳县、龙泉市)

白银市(白银区、景泰县、会宁县、靖远县、平川区)

甘孜藏族自治州(康定市、雅江县、白玉县、新龙县、稻城县、炉霍县、乡城县、道孚县、得荣县、德格县、色达县、巴塘县、泸定县、石渠县、甘孜县、理塘县、丹巴县、九龙县)

酒泉市(肃州区、肃北蒙古族自治县、金塔县、瓜州县、敦煌市、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县)

喀什地区(巴楚县、叶城县、疏勒县、泽普县、英吉沙县、麦盖提县、莎车县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、疏附县、伽师县)

常州市(溧阳市、天宁区、金坛区、武进区、钟楼区、新北区)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。