龙天修神记,一场惊心动魄的建筑工程背后的英雄故事!各观看《今日汇总》
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南京市(高淳区、秦淮区、江宁区、六合区、溧水区、雨花台区、玄武区、建邺区、浦口区、栖霞区、鼓楼区)
德州市(平原县、陵城区、夏津县、庆云县、齐河县、临邑县、禹城市、德城区、乐陵市、武城县、宁津县)
遵义市(余庆县、播州区、仁怀市、习水县、绥阳县、凤冈县、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、正安县、红花岗区)
邯郸市(永年区、成安县、魏县、峰峰矿区、武安市、肥乡区、大名县、广平县、馆陶县、邱县、临漳县、复兴区、涉县、曲周县、磁县、邯山区、丛台区、鸡泽县)
乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)
太原市(小店区、尖草坪区、晋源区、万柏林区、杏花岭区、迎泽区、古交市、娄烦县、阳曲县、清徐县)
六安市(裕安区、舒城县、金安区、霍邱县、霍山县、叶集区、金寨县)
昌吉回族自治州(昌吉市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、奇台县、玛纳斯县、呼图壁县、阜康市)
临夏回族自治州(康乐县、临夏县、东乡族自治县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、和政县、广河县)
江门市(恩平市、台山市、新会区、蓬江区、江海区、鹤山市、开平市)
大理白族自治州(祥云县、大理市、剑川县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、永平县、巍山彝族回族自治县、云龙县、南涧彝族自治县、弥渡县、洱源县、宾川县)
湘西土家族苗族自治州(永顺县、吉首市、凤凰县、保靖县、花垣县、龙山县、古丈县、泸溪县)
牡丹江市(西安区、东宁市、林口县、爱民区、东安区、海林市、穆棱市、阳明区、绥芬河市、宁安市)
益阳市(安化县、资阳区、沅江市、南县、赫山区、桃江县)
阜阳市(阜南县、太和县、颍泉区、颍东区、界首市、颍上县、临泉县、颍州区)
那曲市(聂荣县、比如县、嘉黎县、安多县、索县、尼玛县、申扎县、色尼区、班戈县、双湖县、巴青县)
洛阳市(老城区、洛龙区、伊川县、孟津区、涧西区、偃师区、汝阳县、瀍河回族区、栾川县、宜阳县、新安县、嵩县、洛宁县、西工区)
临汾市(霍州市、尧都区、古县、汾西县、大宁县、侯马市、曲沃县、吉县、翼城县、安泽县、襄汾县、乡宁县、蒲县、隰县、永和县、浮山县、洪洞县)
贺州市(昭平县、平桂区、富川瑶族自治县、钟山县、八步区)
朝阳市(凌源市、龙城区、朝阳县、北票市、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县)
桂林市(恭城瑶族自治县、叠彩区、资源县、临桂区、荔浦市、平乐县、龙胜各族自治县、兴安县、灵川县、雁山区、秀峰区、灌阳县、阳朔县、全州县、七星区、永福县、象山区)
通化市(梅河口市、集安市、柳河县、东昌区、通化县、辉南县、二道江区)
南昌市(红谷滩区、西湖区、安义县、青山湖区、进贤县、南昌县、东湖区、青云谱区、新建区)
宜春市(奉新县、上高县、袁州区、樟树市、丰城市、靖安县、万载县、高安市、宜丰县、铜鼓县)
保定市(徐水区、唐县、涞水县、高碑店市、莲池区、涞源县、定州市、阜平县、清苑区、定兴县、蠡县、涿州市、曲阳县、容城县、顺平县、安新县、望都县、安国市、雄县、竞秀区、高阳县、易县、满城区、博野县)
肇庆市(德庆县、封开县、怀集县、端州区、四会市、广宁县、高要区、鼎湖区)
信阳市(平桥区、商城县、浉河区、固始县、新县、潢川县、淮滨县、息县、光山县、罗山县)
澳门特别行政区
安康市(汉滨区、镇坪县、紫阳县、汉阴县、旬阳市、岚皋县、石泉县、平利县、宁陕县、白河县)
成都市(蒲江县、彭州市、都江堰市、邛崃市、大邑县、成华区、温江区、崇州市、简阳市、双流区、新津区、郫都区、龙泉驿区、青白江区、金牛区、锦江区、武侯区、新都区、青羊区、金堂县)
白银市(平川区、靖远县、白银区、会宁县、景泰县)
丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县)
怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)
泰州市(泰兴市、靖江市、高港区、姜堰区、兴化市、海陵区)
大庆市(萨尔图区、肇州县、龙凤区、林甸县、红岗区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、大同区)
常德市(临澧县、石门县、安乡县、汉寿县、澧县、桃源县、津市市、鼎城区、武陵区)
西宁市(湟中区、湟源县、大通回族土族自治县、城西区、城中区、城北区、城东区)
遂宁市(大英县、蓬溪县、安居区、射洪市、船山区)
石河子市(北屯市、五家渠市、双河市、新星市、昆玉市、白杨市、胡杨河市、可克达拉市、铁门关市、阿拉尔市、图木舒克市)
北海市(合浦县、铁山港区、银海区、海城区)
内蒙古自治区
衡阳市(石鼓区、南岳区、常宁市、雁峰区、蒸湘区、祁东县、衡东县、珠晖区、衡山县、耒阳市、衡阳县、衡南县)
莆田市(荔城区、仙游县、秀屿区、城厢区、涵江区)
贵港市(港南区、港北区、桂平市、覃塘区、平南县)
海南藏族自治州(同德县、贵南县、兴海县、贵德县、共和县)
宁波市(江北区、北仑区、镇海区、海曙区、余姚市、鄞州区、奉化区、象山县、宁海县、慈溪市)
黔东南苗族侗族自治州(施秉县、榕江县、黎平县、剑河县、天柱县、麻江县、凯里市、台江县、黄平县、丹寨县、雷山县、镇远县、从江县、锦屏县、岑巩县、三穗县)
荆州市(荆州区、江陵县、监利市、松滋市、沙市区、公安县、洪湖市、石首市)
新余市(渝水区、分宜县)
固原市(彭阳县、西吉县、原州区、隆德县、泾源县)
河池市(南丹县、巴马瑶族自治县、凤山县、宜州区、金城江区、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、天峨县、环江毛南族自治县、东兰县)
珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)
唐山市(玉田县、乐亭县、滦南县、迁西县、开平区、丰南区、古冶区、路北区、丰润区、曹妃甸区、滦州市、路南区、迁安市、遵化市)
吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)
运城市(闻喜县、永济市、平陆县、芮城县、河津市、万荣县、新绛县、垣曲县、临猗县、盐湖区、夏县、绛县、稷山县)
眉山市(洪雅县、彭山区、丹棱县、青神县、仁寿县、东坡区)
茂名市(信宜市、化州市、电白区、茂南区、高州市)
新疆维吾尔自治区
泉州市(石狮市、洛江区、丰泽区、永春县、德化县、安溪县、鲤城区、金门县、晋江市、泉港区、南安市、惠安县)
苏州市(太仓市、虎丘区、姑苏区、吴江区、吴中区、昆山市、张家港市、常熟市、相城区)
抚顺市(新抚区、清原满族自治县、东洲区、新宾满族自治县、顺城区、抚顺县、望花区)
福州市(闽清县、福清市、仓山区、平潭县、马尾区、永泰县、连江县、罗源县、鼓楼区、闽侯县、晋安区、长乐区、台江区)
咸宁市(赤壁市、嘉鱼县、崇阳县、咸安区、通城县、通山县)
韶关市(浈江区、曲江区、始兴县、南雄市、新丰县、翁源县、武江区、仁化县、乐昌市、乳源瑶族自治县)
仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)
丹东市(振兴区、东港市、宽甸满族自治县、凤城市、振安区、元宝区)
张家口市(下花园区、康保县、崇礼区、桥东区、沽源县、万全区、桥西区、涿鹿县、赤城县、宣化区、阳原县、尚义县、蔚县、张北县、怀来县、怀安县)
平凉市(泾川县、崆峒区、崇信县、静宁县、华亭市、灵台县、庄浪县)
广州市(南沙区、从化区、越秀区、天河区、白云区、增城区、番禺区、荔湾区、海珠区、黄埔区、花都区)
温州市(瓯海区、永嘉县、泰顺县、苍南县、平阳县、瑞安市、龙湾区、鹿城区、洞头区、文成县、龙港市、乐清市)
香港特别行政区
克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿克陶县、阿合奇县)
镇江市(丹徒区、扬中市、润州区、丹阳市、句容市、京口区)
宜昌市(秭归县、当阳市、五峰土家族自治县、兴山县、枝江市、宜都市、点军区、伍家岗区、长阳土家族自治县、远安县、夷陵区、西陵区、猇亭区)
兰州市(永登县、西固区、安宁区、皋兰县、榆中县、七里河区、城关区、红古区)
绥化市(肇东市、绥棱县、海伦市、明水县、安达市、兰西县、庆安县、青冈县、望奎县、北林区)
亳州市(蒙城县、涡阳县、利辛县、谯城区)
海西蒙古族藏族自治州(天峻县、德令哈市、格尔木市、都兰县、乌兰县、茫崖市)
黄石市(阳新县、黄石港区、大冶市、西塞山区、下陆区、铁山区)
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鞍山市(立山区、岫岩满族自治县、海城市、铁西区、千山区、台安县、铁东区)
贵阳市(云岩区、白云区、修文县、息烽县、花溪区、南明区、观山湖区、开阳县、乌当区、清镇市)
榆林市(靖边县、神木市、清涧县、横山区、定边县、佳县、米脂县、绥德县、府谷县、榆阳区、吴堡县、子洲县)
平顶山市(叶县、湛河区、郏县、鲁山县、石龙区、汝州市、新华区、卫东区、舞钢市、宝丰县)
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文山壮族苗族自治州(砚山县、文山市、广南县、马关县、富宁县、丘北县、麻栗坡县、西畴县)
博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、阿拉山口市、博乐市)
烟台市(海阳市、莱阳市、福山区、莱山区、招远市、芝罘区、龙口市、蓬莱区、牟平区、栖霞市、莱州市)
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湖州市(安吉县、吴兴区、南浔区、德清县、长兴县)
开封市(禹王台区、尉氏县、祥符区、杞县、顺河回族区、龙亭区、鼓楼区、兰考县、通许县)
南宁市(兴宁区、良庆区、武鸣区、青秀区、横州市、西乡塘区、江南区、马山县、隆安县、上林县、邕宁区、宾阳县)
贝壳授予彭永东限制性股份,最直接的原因是为了保证公司的上市合规性。
贝壳2023年年报显示,贝壳董事会主席彭永东2023年“薪酬”由福利津贴、绩效奖金、股份支付薪酬、退休金计划等部分组成,合计达到7亿元多,其中除现金以外的股权部分支付占比98%。
那么,这“天价薪酬”到底缘何而来,是不是大家都“误解”了其中的用意?有必要从公司股权架构、上市合规和薪酬结构的视角出发,谈谈其背后的逻辑。
A股与港股薪酬情况披露差异造成误读
贝壳高管薪酬备受关注,很大程度上是因为大众对A股与港股薪酬披露规则的差异缺乏了解。
中国证券业协会投资银行业专业委员会委员、“荣正集团”创始人、董事长兼首席合伙人郑培敏表示,在A股市场,薪酬披露主要遵循有关部门颁布的年度报告的内容与格式指引。按照这一准则,A股上市公司所披露的高管薪酬,通常仅涵盖基本工资、绩效奖金这类现金收入。准则特意要求“将获得的股权激励按照可行权股数、已行权数量、行权价以及报告期末市价单独列示”,这表明股权激励部分并不被纳入A股年报所呈现的高管年薪之中。所以,大众在A股公司年报里看到的高管薪酬,并非高管从公司获取的全部经济收益。
《中国企业家价值报告》(俗称“白皮书”)多年来持续追踪A股薪酬披露情况。从其历年报告数据可知,A股高管现金薪酬水平与港股披露值存在比较显著差距,这正是源于二者披露规则的不同。在A股仅聚焦现金薪酬披露时,港股已将股份支付薪酬纳入披露范畴。
反观港股市场,其披露规则与A股截然不同。港股上市公司披露的高管薪酬,包含薪金及奖金,还有容易引发误解的股份支付薪酬。这里要明确的是,股份支付薪酬并不是公司实际的现金支出,但却会在薪酬披露中有所体现。“股份支付费用”常常被外界错误地当作高管实际到手的现金收入。实际上,“股份支付”只是一个会计上的处理。
郑培敏介绍道,在港股资本市场环境下,向核心高管授予股份支付薪酬,是诸多企业维持股权架构稳定、促进市值提升的有效手段。从实际操作以及行业通行做法来看,相关的薪酬安排是综合权衡企业发展需求、资本市场规则等多方面因素后确定的,不应该单纯地误解为“天价薪酬”。
贝壳高管被授予限制性股份,为满足上市合规要求
美国《外国公司问责法》的出台,让中概股公司面临强制退市的风险,回归香港上市是很多中概股公司包括贝壳的选择,而2021年左晖离世让贝壳在治理结构上面临重大挑战,股权架构的平稳过渡是接棒和传承的必选题。
贝壳采用的“同股不同权”(WVR)架构,已成为全球创新类企业优选的公司治理模式。
WVR架构,又称双重股权结构或者AB股结构,指同样的股票份额,但拥有不一样的投票权。通常情况下,这种结构将普通股股票按照投票权的比例划分成A股、B股两种股票:A类股票一般按照“一股一票”来设置投票权,向外部投资人公开发行;而B类股票相对于A类股票来说会拥有更多的投票权,一般由管理层持有。
WVR架构的核心价值在于通过集中决策控制权换取长期战略自由和平稳的公司治理,核心管理者和团队可以坚持长期愿景,抵御激进投资者压力,避免因短期业绩压力妥协,平衡资本短期利益与企业战略稳定性。
如果贝壳不采用“同股不同权”架构,控股股东的投票权会骤降40%以上,极大程度折损市场信心、影响公司长期发展。
2022年5月贝壳香港上市时,根据联交所的上市规则,具有同股不同权(WVR)架构的公司,WVR持有人(即超级投票权持有人)的股份所对应的经济利益占比不得低于10%。
贝壳具有此架构,且上市前超级投票权持有人之一贝壳董事会主席、首席执行官及控股股东彭永东持有的权益相对较低。因此,公司需要向彭永东授予限制性股份、使其获得超级投票权,才能满足WVR的要求。
在联交所批准的前提下,公司向彭永东授予限制性股票。根据公司最新的2024年报,这些股票也并没有解禁。
贝壳2024年年报显示,截至2024年12月31日,贝壳有约36.22亿股普通股,其中包括约34.78亿股A类普通股;及约1.44亿股B类普通股。彭永东持有A类普通股0.81亿股、B类普通股1.00亿股,占已发行股本的5.0%,占投票权约22.1%。
控股股东的稳定性,是投资人更关注的视角
“投资=投人”,这在投资圈是大家公认的一个说法。其实,还有后半句等式——“投人=投股权”,因为一个公司的股权架构,不仅体现了创始人的格局,也与公司战略决策、生产经营有着密不可分的关系。
试想,如果你买了一家公司的股票,你会希望前几大股东是“诸侯割据”,谁也决策不了;还是希望有一个“定海神针”,能够带领公司向好发展的同时,也能抵御外部“野蛮人”的虎视眈眈?
管理层极低持股,不利于公司可持续发展,将带来一系列负面影响,包括对公司经营决策没有掌控力,威胁公司战略独立性,或为达成短期KPI而做出短视决策,与股东利益不一致,威胁股东长期利益等,或存在在二级市场被恶意收购的风险。
结合以上来看,贝壳授予彭永东限制性股份,最直接的原因是为了保证公司的上市合规性。从结果层面来看,同股不同权架构可以让管理团队在持股较少情况下,继续拥有对公司的经营决策权,确保公司股权结构的稳定性,进而实现团队长期稳定、企业健康有序发展。
新闻结尾
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