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玉林市(容县、博白县、兴业县、北流市、陆川县、玉州区、福绵区)

永州市(新田县、双牌县、零陵区、道县、江永县、冷水滩区、祁阳市、江华瑶族自治县、蓝山县、东安县、宁远县)

泰安市(岱岳区、宁阳县、泰山区、东平县、新泰市、肥城市)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、瑞丽市、梁河县、芒市)  舟山市(普陀区、岱山县、定海区、嵊泗县)

楚雄彝族自治州(姚安县、元谋县、楚雄市、大姚县、禄丰市、双柏县、牟定县、永仁县、南华县、武定县)

蚌埠市(禹会区、蚌山区、固镇县、五河县、淮上区、龙子湖区、怀远县)

张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

鸡西市(城子河区、虎林市、梨树区、鸡冠区、密山市、滴道区、恒山区、鸡东县、麻山区)  平顶山市(鲁山县、郏县、汝州市、新华区、舞钢市、宝丰县、叶县、湛河区、石龙区、卫东区)

吉安市(新干县、遂川县、万安县、泰和县、永丰县、吉安县、安福县、井冈山市、青原区、峡江县、永新县、吉水县、吉州区)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

济宁市(兖州区、梁山县、汶上县、任城区、曲阜市、鱼台县、泗水县、嘉祥县、邹城市、金乡县、微山县)

遵义市(赤水市、习水县、湄潭县、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、播州区、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、汇川区、仁怀市、余庆县、正安县、红花岗区、绥阳县)

宣城市(绩溪县、泾县、郎溪县、宁国市、宣州区、旌德县、广德市)

松原市(长岭县、乾安县、扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、建始县、来凤县、咸丰县、巴东县、恩施市、宣恩县、利川市)

郑州市(巩义市、管城回族区、登封市、新郑市、中原区、惠济区、二七区、上街区、金水区、新密市、荥阳市、中牟县)

池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)

白城市(通榆县、洮南市、洮北区、大安市、镇赉县)

南充市(西充县、嘉陵区、顺庆区、高坪区、营山县、仪陇县、阆中市、蓬安县、南部县)

广元市(朝天区、剑阁县、苍溪县、旺苍县、青川县、昭化区、利州区)

咸宁市(崇阳县、咸安区、嘉鱼县、赤壁市、通山县、通城县)

吕梁市(兴县、方山县、汾阳市、交城县、柳林县、文水县、交口县、离石区、孝义市、中阳县、临县、岚县、石楼县)

果洛藏族自治州(玛沁县、达日县、久治县、班玛县、玛多县、甘德县)

济源市

娄底市(冷水江市、双峰县、新化县、娄星区、涟源市)

遂宁市(大英县、安居区、蓬溪县、射洪市、船山区)

保定市(容城县、满城区、涿州市、博野县、阜平县、涞水县、蠡县、定兴县、唐县、望都县、顺平县、徐水区、易县、定州市、安新县、雄县、竞秀区、莲池区、高阳县、高碑店市、涞源县、曲阳县、安国市、清苑区)

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乌兰察布市(集宁区、卓资县、化德县、四子王旗、丰镇市、凉城县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、兴和县、商都县)

长沙市(岳麓区、天心区、望城区、芙蓉区、雨花区、开福区、长沙县、宁乡市、浏阳市)

内江市(市中区、资中县、隆昌市、东兴区、威远县)

芜湖市(湾沚区、繁昌区、南陵县、弋江区、镜湖区、鸠江区、无为市)  昆明市(西山区、安宁市、宜良县、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、官渡区、晋宁区、富民县、盘龙区、石林彝族自治县、东川区、寻甸回族彝族自治县、五华区)

淄博市(张店区、沂源县、高青县、临淄区、淄川区、桓台县、博山区、周村区)

成都市(崇州市、蒲江县、新都区、都江堰市、彭州市、郫都区、简阳市、新津区、青羊区、温江区、武侯区、锦江区、双流区、青白江区、邛崃市、金堂县、金牛区、大邑县、龙泉驿区、成华区)

江门市(新会区、恩平市、蓬江区、江海区、开平市、台山市、鹤山市)德州市(陵城区、临邑县、德城区、宁津县、禹城市、夏津县、武城县、平原县、庆云县、乐陵市、齐河县)

荆州市(石首市、监利市、洪湖市、江陵县、公安县、荆州区、松滋市、沙市区)  梅州市(大埔县、兴宁市、丰顺县、梅江区、梅县区、蕉岭县、五华县、平远县)

温州市(乐清市、泰顺县、平阳县、苍南县、文成县、瓯海区、龙湾区、龙港市、洞头区、永嘉县、瑞安市、鹿城区)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

辽阳市(宏伟区、弓长岭区、文圣区、太子河区、辽阳县、灯塔市、白塔区)衢州市(柯城区、龙游县、常山县、江山市、开化县、衢江区)

宿州市(萧县、泗县、灵璧县、埇桥区、砀山县)

阳泉市(平定县、城区、矿区、盂县、郊区)

随州市(广水市、随县、曾都区)

亳州市(蒙城县、涡阳县、谯城区、利辛县)

白银市(平川区、景泰县、靖远县、会宁县、白银区)

吉林市(龙潭区、昌邑区、磐石市、舒兰市、丰满区、桦甸市、船营区、永吉县、蛟河市)

毕节市(织金县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、黔西市、赫章县、大方县、纳雍县、七星关区)

大连市(普兰店区、金州区、瓦房店市、庄河市、长海县、中山区、旅顺口区、沙河口区、甘井子区、西岗区)

玉溪市(通海县、江川区、易门县、澄江市、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县)

鞍山市(立山区、铁东区、铁西区、台安县、岫岩满族自治县、海城市、千山区)

锦州市(北镇市、黑山县、太和区、凌河区、古塔区、凌海市、义县)

辽源市(东辽县、西安区、东丰县、龙山区)

景德镇市(浮梁县、乐平市、昌江区、珠山区)

哈尔滨市(延寿县、双城区、通河县、南岗区、香坊区、方正县、尚志市、松北区、道外区、木兰县、平房区、阿城区、依兰县、巴彦县、呼兰区、五常市、道里区、宾县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。