与婠婠同居的日子:带你进入一个充满诱惑与幻想的世界！

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海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、祁连县、海晏县)

桂林市(秀峰区、象山区、阳朔县、临桂区、叠彩区、恭城瑶族自治县、灌阳县、雁山区、荔浦市、兴安县、灵川县、全州县、永福县、平乐县、七星区、资源县、龙胜各族自治县)

三沙市(西沙区、南沙区)

宁德市(蕉城区、霞浦县、寿宁县、福安市、屏南县、福鼎市、古田县、柘荣县、周宁县)  开封市(顺河回族区、禹王台区、尉氏县、杞县、通许县、兰考县、祥符区、鼓楼区、龙亭区)

天水市(秦州区、张家川回族自治县、麦积区、秦安县、武山县、清水县、甘谷县)

六安市(金安区、霍山县、叶集区、霍邱县、金寨县、舒城县、裕安区)

运城市(永济市、万荣县、平陆县、芮城县、临猗县、新绛县、绛县、闻喜县、盐湖区、稷山县、河津市、夏县、垣曲县)

固原市(彭阳县、泾源县、原州区、隆德县、西吉县)  赤峰市(克什克腾旗、林西县、宁城县、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、松山区、巴林左旗、元宝山区、敖汉旗、红山区、翁牛特旗)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

白城市(大安市、通榆县、洮北区、镇赉县、洮南市)

文山壮族苗族自治州(富宁县、马关县、麻栗坡县、文山市、丘北县、砚山县、西畴县、广南县)

九江市(共青城市、修水县、彭泽县、柴桑区、湖口县、濂溪区、德安县、庐山市、瑞昌市、都昌县、永修县、武宁县、浔阳区)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

郑州市(新郑市、登封市、巩义市、管城回族区、新密市、中牟县、荥阳市、金水区、中原区、二七区、上街区、惠济区)

宜昌市(点军区、五峰土家族自治县、远安县、伍家岗区、西陵区、当阳市、宜都市、枝江市、夷陵区、长阳土家族自治县、猇亭区、兴山县、秭归县)

阜阳市(界首市、颍上县、阜南县、颍泉区、临泉县、太和县、颍东区、颍州区)

昌吉回族自治州(奇台县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、阜康市、呼图壁县、玛纳斯县)

株洲市(炎陵县、渌口区、茶陵县、醴陵市、攸县、石峰区、荷塘区、天元区、芦淞区)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

驻马店市(新蔡县、西平县、上蔡县、平舆县、汝南县、泌阳县、遂平县、正阳县、驿城区、确山县)

大理白族自治州(弥渡县、剑川县、大理市、鹤庆县、云龙县、洱源县、南涧彝族自治县、祥云县、永平县、宾川县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县)

阿勒泰地区(青河县、布尔津县、哈巴河县、福海县、富蕴县、吉木乃县、阿勒泰市)

吕梁市(孝义市、柳林县、临县、交城县、岚县、汾阳市、石楼县、中阳县、方山县、兴县、离石区、文水县、交口县)

日喀则市(仁布县、定日县、聂拉木县、白朗县、吉隆县、谢通门县、南木林县、岗巴县、昂仁县、桑珠孜区、亚东县、江孜县、萨嘎县、康马县、定结县、萨迦县、拉孜县、仲巴县)

六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)

阿里地区(措勤县、日土县、革吉县、噶尔县、改则县、札达县、普兰县)

扬州市(仪征市、江都区、邗江区、高邮市、宝应县、广陵区)

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安阳市(滑县、安阳县、文峰区、内黄县、汤阴县、北关区、龙安区、殷都区、林州市)

茂名市(化州市、电白区、高州市、茂南区、信宜市)

阿克苏地区(阿克苏市、库车市、乌什县、拜城县、温宿县、阿瓦提县、沙雅县、新和县、柯坪县)

山南市(洛扎县、曲松县、浪卡子县、贡嘎县、桑日县、扎囊县、措美县、琼结县、加查县、隆子县、错那市、乃东区)  四平市(铁东区、双辽市、梨树县、铁西区、伊通满族自治县)

玉树藏族自治州(称多县、囊谦县、治多县、曲麻莱县、杂多县、玉树市)

池州市(贵池区、东至县、石台县、青阳县)

衢州市(江山市、龙游县、衢江区、常山县、开化县、柯城区)宜宾市(高县、江安县、筠连县、珙县、翠屏区、兴文县、南溪区、屏山县、叙州区、长宁县)

无锡市(宜兴市、梁溪区、锡山区、江阴市、惠山区、新吴区、滨湖区)  孝感市(大悟县、孝南区、应城市、孝昌县、汉川市、云梦县、安陆市)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、易门县、红塔区、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、华宁县、澄江市、江川区)

张家界市(武陵源区、桑植县、永定区、慈利县)

张掖市(肃南裕固族自治县、高台县、民乐县、山丹县、临泽县、甘州区)枣庄市(峄城区、台儿庄区、市中区、山亭区、薛城区、滕州市)

大庆市(让胡路区、肇州县、龙凤区、林甸县、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、大同区、萨尔图区)

阜新市(太平区、清河门区、细河区、新邱区、阜新蒙古族自治县、彰武县、海州区)

许昌市(襄城县、鄢陵县、禹州市、魏都区、长葛市、建安区)

自贡市(富顺县、沿滩区、荣县、贡井区、大安区、自流井区)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、荔波县、瓮安县、独山县、罗甸县、贵定县、长顺县、平塘县、福泉市、龙里县、惠水县、都匀市)

怀化市(溆浦县、辰溪县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、会同县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、通道侗族自治县、洪江市、沅陵县、中方县)

兰州市(皋兰县、城关区、永登县、七里河区、红古区、榆中县、安宁区、西固区)

鹤岗市(工农区、绥滨县、向阳区、萝北县、东山区、南山区、兴山区、兴安区)

平凉市(华亭市、泾川县、庄浪县、崆峒区、灵台县、静宁县、崇信县)

郴州市(汝城县、北湖区、苏仙区、临武县、永兴县、宜章县、嘉禾县、桂东县、安仁县、桂阳县、资兴市)

淄博市(高青县、桓台县、沂源县、周村区、淄川区、临淄区、张店区、博山区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、精河县、阿拉山口市)

延边朝鲜族自治州(龙井市、汪清县、敦化市、安图县、和龙市、延吉市、图们市、珲春市)

广元市(利州区、苍溪县、昭化区、旺苍县、朝天区、青川县、剑阁县)

延安市(黄龙县、延川县、吴起县、富县、子长市、宝塔区、志丹县、安塞区、黄陵县、宜川县、甘泉县、洛川县、延长县)

白山市(江源区、靖宇县、浑江区、长白朝鲜族自治县、临江市、抚松县)

　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。