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汕尾市(陆丰市、城区、海丰县、陆河县)

西宁市(湟中区、城中区、大通回族土族自治县、湟源县、城东区、城西区、城北区)

沧州市(沧县、任丘市、运河区、新华区、献县、青县、海兴县、黄骅市、肃宁县、吴桥县、河间市、盐山县、孟村回族自治县、南皮县、东光县、泊头市)

日照市(岚山区、莒县、五莲县、东港区)  保定市(曲阳县、安新县、雄县、蠡县、博野县、顺平县、涞源县、涿州市、莲池区、容城县、满城区、安国市、定兴县、高碑店市、竞秀区、易县、唐县、阜平县、定州市、徐水区、涞水县、望都县、清苑区、高阳县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

贵阳市(白云区、修文县、花溪区、开阳县、息烽县、观山湖区、乌当区、南明区、清镇市、云岩区)

马鞍山市(当涂县、花山区、和县、雨山区、博望区、含山县)

绥化市(望奎县、绥棱县、兰西县、安达市、肇东市、明水县、青冈县、北林区、庆安县、海伦市)  漯河市(源汇区、召陵区、郾城区、舞阳县、临颍县)

临沧市(临翔区、镇康县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、凤庆县)

楚雄彝族自治州(姚安县、武定县、元谋县、永仁县、大姚县、禄丰市、双柏县、牟定县、南华县、楚雄市)

宿州市(埇桥区、泗县、萧县、砀山县、灵璧县)

宜春市(奉新县、樟树市、袁州区、高安市、靖安县、万载县、上高县、丰城市、铜鼓县、宜丰县)

白城市(通榆县、洮北区、大安市、镇赉县、洮南市)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、建始县、咸丰县、恩施市、巴东县、宣恩县、利川市、来凤县)

文山壮族苗族自治州(广南县、麻栗坡县、砚山县、丘北县、文山市、马关县、富宁县、西畴县)

石家庄市(元氏县、无极县、灵寿县、井陉矿区、栾城区、辛集市、赵县、行唐县、平山县、井陉县、鹿泉区、晋州市、藁城区、新乐市、高邑县、赞皇县、长安区、正定县、裕华区、深泽县、桥西区、新华区)

林芝市(墨脱县、察隅县、米林市、工布江达县、巴宜区、波密县、朗县)

福州市(闽侯县、罗源县、平潭县、台江区、福清市、仓山区、马尾区、鼓楼区、晋安区、连江县、永泰县、闽清县、长乐区)

济南市(长清区、章丘区、钢城区、历下区、平阴县、槐荫区、济阳区、天桥区、历城区、莱芜区、商河县、市中区)

定西市(漳县、安定区、岷县、渭源县、陇西县、通渭县、临洮县)

南通市(如东县、海门区、海安市、启东市、崇川区、如皋市、通州区)

济宁市(嘉祥县、金乡县、微山县、泗水县、邹城市、任城区、梁山县、兖州区、鱼台县、汶上县、曲阜市)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

铁岭市(昌图县、清河区、铁岭县、西丰县、开原市、调兵山市、银州区)

达州市(宣汉县、通川区、渠县、大竹县、万源市、达川区、开江县)

绍兴市(嵊州市、越城区、诸暨市、上虞区、新昌县、柯桥区)

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台州市(三门县、临海市、天台县、黄岩区、路桥区、玉环市、椒江区、温岭市、仙居县)

阿坝藏族羌族自治州(小金县、壤塘县、金川县、马尔康市、理县、汶川县、茂县、黑水县、红原县、阿坝县、松潘县、九寨沟县、若尔盖县)

湖州市(德清县、安吉县、南浔区、长兴县、吴兴区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、乌恰县、阿合奇县)  榆林市(府谷县、神木市、绥德县、吴堡县、子洲县、靖边县、佳县、定边县、榆阳区、横山区、清涧县、米脂县)

大连市(庄河市、普兰店区、旅顺口区、中山区、甘井子区、长海县、金州区、西岗区、沙河口区、瓦房店市)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

银川市(贺兰县、兴庆区、西夏区、灵武市、金凤区、永宁县)六盘水市(盘州市、水城区、六枝特区、钟山区)

昆明市(禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、呈贡区、盘龙区、官渡区、宜良县、西山区、安宁市、东川区、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、五华区、石林彝族自治县、富民县)  大庆市(大同区、让胡路区、龙凤区、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、林甸县、肇源县、红岗区)

安庆市(潜山市、望江县、太湖县、大观区、桐城市、宜秀区、岳西县、迎江区、宿松县、怀宁县)

泰州市(泰兴市、靖江市、姜堰区、兴化市、海陵区、高港区)

黄冈市(罗田县、红安县、团风县、武穴市、蕲春县、英山县、黄梅县、黄州区、浠水县、麻城市)嘉峪关市

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、伊宁市、霍尔果斯市、伊宁县、昭苏县、霍城县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、新源县、巩留县)

吉安市(新干县、井冈山市、永新县、永丰县、安福县、青原区、万安县、泰和县、遂川县、峡江县、吉水县、吉州区、吉安县)

桂林市(叠彩区、全州县、永福县、平乐县、恭城瑶族自治县、灌阳县、灵川县、资源县、龙胜各族自治县、荔浦市、七星区、雁山区、阳朔县、临桂区、秀峰区、象山区、兴安县)

泉州市(安溪县、鲤城区、惠安县、丰泽区、德化县、金门县、永春县、石狮市、晋江市、南安市、泉港区、洛江区)

玉溪市(通海县、江川区、红塔区、澄江市、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、新平彝族傣族自治县、华宁县)

武汉市(武昌区、黄陂区、江夏区、蔡甸区、硚口区、洪山区、汉阳区、青山区、江汉区、汉南区、东西湖区、新洲区、江岸区)

喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、岳普湖县、麦盖提县、英吉沙县、疏勒县、莎车县、喀什市、疏附县、叶城县、伽师县、泽普县)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、阜康市、奇台县、玛纳斯县、昌吉市、呼图壁县、木垒哈萨克自治县)

韶关市(乳源瑶族自治县、始兴县、翁源县、新丰县、曲江区、乐昌市、浈江区、武江区、南雄市、仁化县)

成都市(双流区、大邑县、金堂县、金牛区、彭州市、青羊区、崇州市、郫都区、武侯区、青白江区、龙泉驿区、都江堰市、温江区、蒲江县、新津区、成华区、简阳市、新都区、锦江区、邛崃市)

新疆维吾尔自治区

平顶山市(汝州市、叶县、鲁山县、湛河区、舞钢市、卫东区、新华区、郏县、宝丰县、石龙区)

毕节市(大方县、七星关区、黔西市、赫章县、纳雍县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县)

眉山市(丹棱县、彭山区、洪雅县、东坡区、仁寿县、青神县)

汕头市(濠江区、南澳县、龙湖区、金平区、澄海区、潮南区、潮阳区)

双鸭山市(友谊县、饶河县、宝山区、四方台区、宝清县、尖山区、集贤县、岭东区)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。