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长春市(公主岭市、榆树市、南关区、农安县、朝阳区、二道区、宽城区、九台区、德惠市、绿园区、双阳区)

达州市(达川区、大竹县、通川区、开江县、渠县、万源市、宣汉县)

六盘水市(水城区、盘州市、钟山区、六枝特区)

乌鲁木齐市(头屯河区、乌鲁木齐县、水磨沟区、天山区、沙依巴克区、新市区、米东区、达坂城区)  丹东市(凤城市、振安区、宽甸满族自治县、元宝区、振兴区、东港市)

三沙市(南沙区、西沙区)

新乡市(卫滨区、原阳县、封丘县、辉县市、卫辉市、获嘉县、牧野区、红旗区、凤泉区、延津县、新乡县、长垣市)

莆田市(荔城区、仙游县、涵江区、城厢区、秀屿区)

沧州市(任丘市、东光县、孟村回族自治县、黄骅市、沧县、青县、新华区、盐山县、河间市、肃宁县、南皮县、泊头市、吴桥县、运河区、献县、海兴县)  台州市(黄岩区、路桥区、椒江区、临海市、三门县、天台县、仙居县、玉环市、温岭市)

温州市(泰顺县、苍南县、洞头区、平阳县、龙港市、文成县、瑞安市、瓯海区、永嘉县、鹿城区、龙湾区、乐清市)

怀化市(通道侗族自治县、洪江市、辰溪县、溆浦县、中方县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、会同县、芷江侗族自治县、鹤城区、沅陵县)

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、多伦县、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、太仆寺旗、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、二连浩特市、苏尼特右旗、正镶白旗)

周口市(郸城县、太康县、鹿邑县、项城市、西华县、淮阳区、沈丘县、川汇区、商水县、扶沟县)

东莞市

大连市(金州区、旅顺口区、沙河口区、长海县、中山区、庄河市、瓦房店市、甘井子区、普兰店区、西岗区)

淮安市(淮安区、涟水县、盱眙县、金湖县、洪泽区、淮阴区、清江浦区)

三明市(建宁县、清流县、明溪县、将乐县、沙县区、大田县、宁化县、三元区、泰宁县、永安市、尤溪县)

白银市(白银区、平川区、靖远县、会宁县、景泰县)

岳阳市(平江县、临湘市、岳阳楼区、岳阳县、汨罗市、君山区、华容县、湘阴县、云溪区)

黑河市(孙吴县、爱辉区、五大连池市、北安市、逊克县、嫩江市)

武汉市(新洲区、江岸区、黄陂区、汉南区、汉阳区、青山区、蔡甸区、江汉区、江夏区、硚口区、洪山区、武昌区、东西湖区)

威海市(乳山市、荣成市、环翠区、文登区)

普洱市(景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

保定市(定州市、安新县、容城县、博野县、顺平县、易县、望都县、高碑店市、曲阳县、安国市、涞源县、满城区、雄县、蠡县、涞水县、徐水区、高阳县、涿州市、竞秀区、唐县、定兴县、清苑区、莲池区、阜平县)

广安市(前锋区、武胜县、广安区、邻水县、岳池县、华蓥市)

柳州市(鱼峰区、融水苗族自治县、鹿寨县、融安县、柳城县、三江侗族自治县、柳南区、柳江区、城中区、柳北区)

伊春市(嘉荫县、铁力市、友好区、伊美区、金林区、大箐山县、乌翠区、丰林县、汤旺县、南岔县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、博乐市、精河县)

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宜春市(丰城市、高安市、奉新县、铜鼓县、宜丰县、万载县、上高县、靖安县、袁州区、樟树市)

营口市(鲅鱼圈区、老边区、站前区、盖州市、西市区、大石桥市)

扬州市(江都区、宝应县、邗江区、广陵区、高邮市、仪征市)

来宾市(象州县、金秀瑶族自治县、兴宾区、武宣县、合山市、忻城县)  郑州市(新密市、管城回族区、荥阳市、二七区、上街区、中原区、登封市、惠济区、中牟县、新郑市、金水区、巩义市)

金华市(义乌市、武义县、永康市、婺城区、兰溪市、浦江县、东阳市、磐安县、金东区)

运城市(芮城县、绛县、河津市、垣曲县、永济市、新绛县、稷山县、平陆县、临猗县、夏县、闻喜县、盐湖区、万荣县)

阳泉市(盂县、郊区、城区、矿区、平定县)铜陵市(义安区、郊区、铜官区、枞阳县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)  大庆市(肇源县、林甸县、让胡路区、红岗区、大同区、龙凤区、萨尔图区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县)

吕梁市(方山县、交城县、柳林县、中阳县、离石区、石楼县、岚县、孝义市、文水县、临县、汾阳市、交口县、兴县)

固原市(彭阳县、隆德县、西吉县、泾源县、原州区)

吴忠市(青铜峡市、红寺堡区、盐池县、利通区、同心县)龙岩市(新罗区、永定区、上杭县、漳平市、连城县、武平县、长汀县)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

果洛藏族自治州(达日县、甘德县、玛沁县、玛多县、班玛县、久治县)

南阳市(内乡县、桐柏县、新野县、唐河县、卧龙区、南召县、宛城区、社旗县、西峡县、镇平县、邓州市、方城县、淅川县)

宿迁市(泗阳县、宿城区、沭阳县、宿豫区、泗洪县)

张家界市(永定区、桑植县、武陵源区、慈利县)

阿勒泰地区(福海县、阿勒泰市、吉木乃县、青河县、布尔津县、哈巴河县、富蕴县)

盐城市(建湖县、阜宁县、亭湖区、滨海县、射阳县、盐都区、东台市、大丰区、响水县)

镇江市(扬中市、句容市、丹阳市、京口区、丹徒区、润州区)

玉溪市(华宁县、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、红塔区、江川区、易门县、通海县、峨山彝族自治县)

唐山市(迁安市、乐亭县、丰南区、曹妃甸区、玉田县、滦南县、迁西县、古冶区、路北区、遵化市、丰润区、开平区、滦州市、路南区)

聊城市(莘县、临清市、茌平区、阳谷县、高唐县、冠县、东阿县、东昌府区)

张家口市(沽源县、涿鹿县、张北县、尚义县、蔚县、阳原县、万全区、怀来县、崇礼区、下花园区、桥东区、桥西区、康保县、赤城县、宣化区、怀安县)

葫芦岛市(绥中县、建昌县、南票区、龙港区、连山区、兴城市)

南充市(西充县、蓬安县、南部县、嘉陵区、阆中市、顺庆区、高坪区、营山县、仪陇县)

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毕节市(织金县、黔西市、金沙县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、七星关区、赫章县)

文|恒心

来源|博望财经

扫地机器人“领头羊”石头科技正站在十字路口。

据官网显示，石头科技成立于2014年，后于2020年2月在上交所科创板挂牌上市，目前主要从事智能扫地机器人等智能清洁产品的设计、研发、生产和销售业务。

如今，面对行业内卷、利润困局及股东减持三面围墙，石头科技的生存空间被不断压缩。

首先是行业内卷加剧，业内价格战白热化。据其最新财报显示，技术迭代趋缓与跨界竞争加剧导致毛利率持续下滑，境内毛利率降1.56个百分点，境外跌6.74个百分点，研发投入激增56.93%却难抵成本压力。

其次是增收不增利矛盾凸显。虽然2024年营收同比增长38.03%至119.45亿元，但归母净利润却同比下降3.64%，销售费用狂飙接近30亿元，拖累整体盈利。

最后是资本撤离引发信任危机。创始人昌敬高位套现近9亿元后仍呼吁“耐心”，一度被股民顶上热搜。此外，多名股东也大量减持石头科技，其中，“小米系”顺为资本更是清仓退出。

种种不利信号引发连锁效应，导致二级市场恐慌。截止2025年4月14日收盘，石头科技的股价跌至188.98元/股，较2024年最高点的333.5元/股缩水逾四成。雪上加霜的是，美国对华清洁电器加征关税的政策落地，导致北美市场利润率进一步承压。

但有一点是值得肯定的，那就是石头科技与AI深度绑定。据《证券之星》报道，石头科技相关人士表示，“推出的新品已经融入了AI功能，旨在提升产品的清洁体验”。具体来看，这些AI功能包括RRmindGPT，它使得产品能够实现智慧交互，为用户提供更加便捷、智能的操作体验；以及ReactiveAI功能，它能够实现动态避障，让扫地机器人在复杂家居环境中更加灵活、高效地工作。

行业内卷加剧，技术同质化与价格战的双面夹击

全球扫地机器人市场正在经历前所未有的内卷风暴。

据国际数据公司（IDC）数据显示，尽管全球智能扫地机器人市场2024年全年出货同比增长11.2%至2060.3万台，但第四季度出货量增速仅7.8%，较前三季度明显放缓。聚焦于石头科技，2024年虽以16%的销量份额和22.3%的销额份额登顶全球第一，却不得不面对一个残酷现实：行业正从技术同质化向创新驱动跃迁，价格战的红海不仅仍未退去，反而竞争手段日益激进。

头部玩家的追觅科技通过仿生多关节机械手和具身智能大模型强化自主决策能力，云鲸智能则推出智能擦窗机器人，石头科技虽以ReactiveAI3.0动态避障技术和五轴折叠仿生机械臂（G30Space）构建差异化，但竞品在视觉导航、自清洁等领域的突破，仍不断稀释其先发优势。更棘手的是，国内市场扫地机器人渗透率与欧美市场差距显著，而“以旧换新”政策退潮后，需求增速可能断崖式下滑。

行业内卷加剧的结果是毛利率承压。据财报显示，石头科技境内毛利率同比下滑1.56个百分点至46.49%，境外市场更因关税波动与渠道成本攀升，毛利率暴跌6.74个百分点至53.7%。

为维持市场份额，石头科技采取了激进的“以价换量”策略。2024年下半年，其主力机型Q7Max系列通过“老品降价+减配促销”实现价格跳水，标价569欧元的产品实际售价降至419欧元，降幅达26%-27%。这一策略虽推动国内线上渠道销售额同比增长104%，但直接导致毛利率下滑。更严峻的是，科沃斯、追觅科技等竞品同步跟进降价，行业盈利空间持续收窄，陷入“规模增长但利润缩水”的恶性循环。

不仅如此，石头科技的技术短板在专利诉讼中暴露无遗。2024年石头科技因仿生机械臂技术涉嫌抄袭追觅科技，被法院裁定在德国市场禁售相关产品，导致欧洲市占率暴跌。与此同时，追觅科技推出的毫米级避障功能等产品创新，进一步挤压了石头科技的技术护城河。

业绩增收不增利，规模扩张下的利润漏斗

2024年，石头科技交出了一份“营收大涨、归母净利润下滑”的矛盾答卷。

据财报显示，2024年石头科技营收同比增长38.03%至119.45亿元，但归母净利润却同比下降3.64%至19.77亿元。这一“增收不增利”的困局，折射出石头科技规模扩张背后的成本失控。

石头科技成本结构恶化明显。2024年营业成本激增49.38%，销售费用暴涨73.23%，显示“以价换量”策略的边际效益递减。智能扫地机及配件毛利率下滑2.87个百分点至52.07%，境外市场毛利率更暴跌6.74个百分点至53.7%。关税压力、原材料涨价及汇兑损失成为利润杀手。

如此庞大的销售费用，石头科技用来大搞营销宣传。为抢占热点流量，石头科技广告支出达19.24亿元，占销售费用比重约65%。然而可惜的是，高曝光并未带来预期转化。更危险的信号是，销售费用增速接近营收增速的两倍。

此外，石头科技还多试多错，虽然在洗衣机等业务上投入大量资金，但却因质量问题引发多起投诉。

据黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】平台显示，截止2025年4月14日，通过检索“石头科技”，涉及的诉讼量高达近2000条，产品质量问题成为“重灾区”。例如一位消费者反映，“在石头科技购买石头机器人g20，订单时间在2023年5月，过了一年就出现大量的问题，回程故障、回洗功能故障导致洗布模式的水排到集尘盒里，污水桶的水箱一点水都没有。app提示故障，一直反复提示添加净水，净水桶的水箱是满的返修过两次还未解决，这次又重新送回返修。”

事实上，这只是石头科技产品质量的冰山一角。

资本撤离连锁反应，减持潮下的信任危机与治理隐忧

自2020年上市以来，石头科技创始人昌敬及“小米系”顺为资本等早期投资者，通过多轮减持套现合计超百亿元。

2024年，石头科技顺利成为A股“减持王”。

就拿创始人昌敬为例，可谓是精准减持，累计套现8.88亿元。2023年3月-9月，首次减持131.24万股，套现3.92亿元，均价291-380元/股；2024年6月，又通过大宗交易减持131.58万股，套现4.96亿元，均价376.88元/股。最有趣的是，每次减持后昌敬均发布“不减持承诺”，但承诺期一结束即重启减持。昌敬更是被贴上“双标”的标签，石头科技股价下跌时，仍强调“转型需耐心”，但其个人已减持套现。

其余股东减持也紧随其后。自2016年B轮领投后，“小米系”顺为资本持股9年，2024年四季度持股比例从5.41%降至清仓，按当时股价估算套现约10亿元；联合创始人毛国华2021年套现25亿元后，2024年四季度再减持0.12%，持股比例降至1.2%；香港中央结算全年减持956万股。

行业内卷、利润困局与股东减持，如同三面围墙压缩石头科技生存空间，此时的AI技术，则是破墙而出的关键钥匙。

这场AI时代的破卷之战，石头科技能否取得胜利，尚需市场给出答案，我们拭目以待。