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澳门特别行政区

长春市(公主岭市、二道区、双阳区、南关区、绿园区、农安县、宽城区、榆树市、朝阳区、德惠市、九台区)

玉树藏族自治州(称多县、玉树市、杂多县、治多县、曲麻莱县、囊谦县)

新疆维吾尔自治区  武威市(民勤县、天祝藏族自治县、凉州区、古浪县)

白城市(镇赉县、洮北区、通榆县、大安市、洮南市)

阳江市(阳春市、阳东区、阳西县、江城区)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、五原县、乌拉特前旗、杭锦后旗、临河区、乌拉特中旗、磴口县)

东营市(广饶县、东营区、利津县、河口区、垦利区)  烟台市(蓬莱区、福山区、招远市、栖霞市、芝罘区、莱山区、莱阳市、龙口市、牟平区、莱州市、海阳市)

内江市(资中县、威远县、市中区、隆昌市、东兴区)

那曲市(安多县、嘉黎县、比如县、申扎县、色尼区、索县、班戈县、尼玛县、巴青县、聂荣县、双湖县)

深圳市(龙岗区、坪山区、福田区、南山区、罗湖区、龙华区、盐田区、光明区、宝安区)

泉州市(惠安县、泉港区、鲤城区、晋江市、丰泽区、南安市、金门县、石狮市、永春县、德化县、洛江区、安溪县)

自贡市(贡井区、自流井区、沿滩区、荣县、大安区、富顺县)

三明市(永安市、沙县区、大田县、泰宁县、三元区、建宁县、将乐县、尤溪县、宁化县、清流县、明溪县)

成都市(蒲江县、成华区、大邑县、青羊区、彭州市、简阳市、青白江区、都江堰市、新都区、龙泉驿区、新津区、武侯区、温江区、郫都区、金堂县、金牛区、双流区、锦江区、崇州市、邛崃市)

和田地区(洛浦县、皮山县、民丰县、墨玉县、和田市、策勒县、和田县、于田县)

黄冈市(武穴市、黄州区、浠水县、麻城市、蕲春县、罗田县、黄梅县、英山县、红安县、团风县)

天津市(河东区、武清区、蓟州区、北辰区、东丽区、南开区、和平区、河西区、红桥区、津南区、滨海新区、宁河区、河北区、西青区、宝坻区、静海区)

张家界市(慈利县、武陵源区、桑植县、永定区)

长治市(襄垣县、屯留区、沁源县、长子县、沁县、平顺县、壶关县、黎城县、潞城区、武乡县、潞州区、上党区)

银川市(西夏区、金凤区、贺兰县、兴庆区、永宁县、灵武市)

孝感市(汉川市、云梦县、孝昌县、安陆市、孝南区、大悟县、应城市)

滁州市(全椒县、凤阳县、琅琊区、来安县、明光市、南谯区、定远县、天长市)

济南市(钢城区、莱芜区、平阴县、长清区、商河县、市中区、槐荫区、历城区、章丘区、天桥区、济阳区、历下区)

韶关市(仁化县、乳源瑶族自治县、乐昌市、浈江区、新丰县、曲江区、南雄市、始兴县、翁源县、武江区)

昆明市(安宁市、盘龙区、宜良县、石林彝族自治县、呈贡区、东川区、寻甸回族彝族自治县、富民县、西山区、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、晋宁区、五华区)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、花垣县、保靖县、龙山县、永顺县、古丈县、吉首市、凤凰县)

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上海市(黄浦区、青浦区、闵行区、长宁区、普陀区、静安区、虹口区、崇明区、奉贤区、松江区、嘉定区、宝山区、杨浦区、金山区、浦东新区、徐汇区)

阿勒泰地区(吉木乃县、阿勒泰市、哈巴河县、青河县、布尔津县、福海县、富蕴县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、乾安县、宁江区、长岭县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)  甘南藏族自治州(舟曲县、迭部县、碌曲县、临潭县、合作市、玛曲县、夏河县、卓尼县)

聊城市(冠县、临清市、高唐县、茌平区、东阿县、莘县、东昌府区、阳谷县)

黄山市(祁门县、黟县、屯溪区、休宁县、歙县、黄山区、徽州区)

嘉兴市(嘉善县、海盐县、南湖区、平湖市、秀洲区、桐乡市、海宁市)鹤岗市(兴安区、兴山区、向阳区、萝北县、东山区、南山区、工农区、绥滨县)

眉山市(仁寿县、青神县、洪雅县、彭山区、丹棱县、东坡区)  克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区、白碱滩区)

宣城市(广德市、绩溪县、宣州区、旌德县、宁国市、泾县、郎溪县)

榆林市(佳县、米脂县、神木市、横山区、清涧县、榆阳区、吴堡县、绥德县、府谷县、靖边县、子洲县、定边县)

绵阳市(盐亭县、江油市、北川羌族自治县、平武县、梓潼县、游仙区、安州区、三台县、涪城区)周口市(太康县、商水县、川汇区、扶沟县、沈丘县、淮阳区、郸城县、鹿邑县、西华县、项城市)

苏州市(虎丘区、吴中区、昆山市、相城区、太仓市、常熟市、姑苏区、张家港市、吴江区)

楚雄彝族自治州(武定县、姚安县、南华县、牟定县、双柏县、禄丰市、楚雄市、元谋县、大姚县、永仁县)

雅安市(天全县、名山区、汉源县、宝兴县、雨城区、芦山县、荥经县、石棉县)

七台河市(新兴区、桃山区、茄子河区、勃利县)

洛阳市(偃师区、西工区、涧西区、伊川县、汝阳县、新安县、孟津区、洛龙区、洛宁县、老城区、宜阳县、栾川县、嵩县、瀍河回族区)

邵阳市(新宁县、北塔区、绥宁县、洞口县、邵东市、武冈市、城步苗族自治县、双清区、大祥区、新邵县、隆回县、邵阳县)

云浮市(新兴县、云城区、郁南县、罗定市、云安区)

大理白族自治州(大理市、南涧彝族自治县、鹤庆县、祥云县、剑川县、弥渡县、永平县、巍山彝族回族自治县、洱源县、漾濞彝族自治县、云龙县、宾川县)

宜昌市(西陵区、夷陵区、兴山县、点军区、宜都市、猇亭区、秭归县、远安县、当阳市、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、枝江市、伍家岗区)

佛山市(南海区、顺德区、三水区、高明区、禅城区)

德州市(乐陵市、武城县、夏津县、齐河县、庆云县、陵城区、平原县、德城区、宁津县、临邑县、禹城市)

临沂市(沂水县、临沭县、莒南县、沂南县、平邑县、罗庄区、费县、郯城县、蒙阴县、河东区、兰陵县、兰山区)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、都兰县、天峻县、乌兰县、茫崖市、德令哈市)

娄底市(涟源市、双峰县、娄星区、新化县、冷水江市)

滨州市(博兴县、惠民县、沾化区、邹平市、阳信县、滨城区、无棣县)

益阳市(南县、资阳区、桃江县、赫山区、安化县、沅江市)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。