8X拨牐拨牐X8免费视频8:探索背后的文化冲突与伦理思考
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三亚市(天涯区、吉阳区、海棠区、崖州区)
黄冈市(浠水县、黄州区、黄梅县、团风县、红安县、英山县、罗田县、蕲春县、武穴市、麻城市)
许昌市(建安区、襄城县、魏都区、禹州市、长葛市、鄢陵县)
淮北市(相山区、濉溪县、杜集区、烈山区)
银川市(灵武市、永宁县、西夏区、金凤区、贺兰县、兴庆区)
怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县)
甘孜藏族自治州(德格县、得荣县、九龙县、炉霍县、石渠县、乡城县、巴塘县、丹巴县、稻城县、理塘县、甘孜县、色达县、雅江县、新龙县、泸定县、道孚县、白玉县、康定市)
萍乡市(莲花县、安源区、上栗县、芦溪县、湘东区)
十堰市(张湾区、竹溪县、房县、茅箭区、丹江口市、郧阳区、竹山县、郧西县)
盐城市(射阳县、东台市、响水县、大丰区、亭湖区、阜宁县、盐都区、滨海县、建湖县)
连云港市(海州区、连云区、灌南县、东海县、灌云县、赣榆区)
德州市(陵城区、庆云县、临邑县、德城区、齐河县、夏津县、武城县、禹城市、平原县、乐陵市、宁津县)
大连市(甘井子区、中山区、庄河市、沙河口区、瓦房店市、金州区、普兰店区、西岗区、长海县、旅顺口区)
聊城市(莘县、阳谷县、东昌府区、茌平区、高唐县、临清市、冠县、东阿县)
晋城市(高平市、城区、沁水县、陵川县、泽州县、阳城县)
潍坊市(高密市、昌乐县、潍城区、青州市、奎文区、诸城市、寒亭区、坊子区、寿光市、安丘市、临朐县、昌邑市)
德阳市(广汉市、绵竹市、罗江区、什邡市、旌阳区、中江县)
青岛市(胶州市、城阳区、平度市、李沧区、黄岛区、市北区、崂山区、即墨区、市南区、莱西市)
黑河市(逊克县、爱辉区、五大连池市、孙吴县、嫩江市、北安市)
兰州市(皋兰县、红古区、榆中县、城关区、七里河区、西固区、安宁区、永登县)
广州市(花都区、白云区、从化区、荔湾区、天河区、越秀区、增城区、海珠区、黄埔区、南沙区、番禺区)
忻州市(宁武县、忻府区、代县、偏关县、五台县、原平市、岢岚县、繁峙县、静乐县、河曲县、定襄县、五寨县、保德县、神池县)
黔西南布依族苗族自治州(兴义市、晴隆县、望谟县、贞丰县、安龙县、兴仁市、普安县、册亨县)
台州市(三门县、椒江区、黄岩区、玉环市、临海市、路桥区、温岭市、天台县、仙居县)
江门市(江海区、开平市、蓬江区、台山市、恩平市、新会区、鹤山市)
三沙市(南沙区、西沙区)
西安市(未央区、雁塔区、蓝田县、高陵区、莲湖区、鄠邑区、灞桥区、长安区、碑林区、新城区、阎良区、临潼区、周至县)
红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、建水县、个旧市、元阳县、蒙自市、弥勒市、开远市、绿春县、石屏县、泸西县)
呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、海拉尔区、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、根河市、鄂伦春自治旗、满洲里市、阿荣旗、牙克石市、扎赉诺尔区、额尔古纳市)
百色市(西林县、乐业县、田阳区、隆林各族自治县、凌云县、德保县、田林县、右江区、靖西市、田东县、那坡县、平果市)
中山市
辽源市(龙山区、西安区、东丰县、东辽县)
云浮市(新兴县、郁南县、云安区、云城区、罗定市)
宿迁市(宿豫区、宿城区、泗阳县、沭阳县、泗洪县)
玉溪市(峨山彝族自治县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、红塔区、新平彝族傣族自治县、通海县、易门县、华宁县)
大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)
永州市(宁远县、蓝山县、冷水滩区、东安县、江华瑶族自治县、零陵区、道县、新田县、祁阳市、双牌县、江永县)
西藏自治区
徐州市(睢宁县、云龙区、新沂市、泉山区、邳州市、贾汪区、丰县、鼓楼区、铜山区、沛县)
恩施土家族苗族自治州(恩施市、宣恩县、来凤县、鹤峰县、巴东县、咸丰县、建始县、利川市)
成都市(邛崃市、新津区、武侯区、大邑县、都江堰市、金堂县、简阳市、锦江区、青羊区、青白江区、成华区、彭州市、龙泉驿区、郫都区、温江区、新都区、崇州市、双流区、蒲江县、金牛区)
伊春市(伊美区、乌翠区、铁力市、南岔县、汤旺县、友好区、金林区、嘉荫县、丰林县、大箐山县)
呼和浩特市(托克托县、清水河县、玉泉区、回民区、武川县、赛罕区、土默特左旗、和林格尔县、新城区)
韶关市(曲江区、南雄市、始兴县、新丰县、乳源瑶族自治县、浈江区、乐昌市、仁化县、武江区、翁源县)
天津市(红桥区、滨海新区、津南区、蓟州区、和平区、北辰区、静海区、西青区、东丽区、宝坻区、武清区、河西区、南开区、河东区、河北区、宁河区)
汕尾市(海丰县、陆丰市、城区、陆河县)
吉安市(吉安县、峡江县、井冈山市、新干县、吉州区、吉水县、泰和县、安福县、永新县、遂川县、万安县、青原区、永丰县)
宜宾市(叙州区、筠连县、长宁县、南溪区、高县、翠屏区、珙县、兴文县、屏山县、江安县)
威海市(荣成市、文登区、环翠区、乳山市)
内蒙古自治区
池州市(青阳县、贵池区、石台县、东至县)
吉林市(磐石市、永吉县、丰满区、舒兰市、蛟河市、昌邑区、龙潭区、船营区、桦甸市)
清远市(佛冈县、连山壮族瑶族自治县、清城区、连州市、连南瑶族自治县、清新区、英德市、阳山县)
东营市(广饶县、河口区、利津县、垦利区、东营区)
仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)
商洛市(洛南县、丹凤县、商州区、山阳县、镇安县、柞水县、商南县)
六安市(霍山县、裕安区、霍邱县、金寨县、金安区、叶集区、舒城县)
漳州市(芗城区、龙文区、诏安县、龙海区、华安县、平和县、云霄县、南靖县、漳浦县、东山县、长泰区)
商丘市(睢阳区、虞城县、永城市、宁陵县、睢县、民权县、柘城县、梁园区、夏邑县)
石河子市(图木舒克市、北屯市、新星市、可克达拉市、五家渠市、昆玉市、白杨市、胡杨河市、双河市、阿拉尔市、铁门关市)
湘潭市(雨湖区、湘乡市、岳塘区、韶山市、湘潭县)
乐山市(金口河区、犍为县、夹江县、五通桥区、沐川县、沙湾区、峨边彝族自治县、井研县、市中区、峨眉山市、马边彝族自治县)
铁岭市(清河区、银州区、铁岭县、西丰县、昌图县、调兵山市、开原市)
德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、陇川县、瑞丽市、芒市)
固原市(原州区、西吉县、隆德县、泾源县、彭阳县)
咸宁市(通山县、通城县、赤壁市、咸安区、嘉鱼县、崇阳县)
安顺市(普定县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、西秀区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县)
平凉市(泾川县、庄浪县、灵台县、静宁县、崇信县、华亭市、崆峒区)
泉州市(洛江区、南安市、鲤城区、金门县、晋江市、安溪县、永春县、德化县、丰泽区、泉港区、石狮市、惠安县)
白银市(会宁县、白银区、平川区、景泰县、靖远县)
眉山市(青神县、丹棱县、东坡区、洪雅县、彭山区、仁寿县)
梅州市(五华县、丰顺县、蕉岭县、梅江区、平远县、大埔县、梅县区、兴宁市)
荆州市(监利市、江陵县、荆州区、沙市区、洪湖市、公安县、松滋市、石首市)
南平市(邵武市、建瓯市、顺昌县、浦城县、武夷山市、建阳区、政和县、光泽县、延平区、松溪县)
廊坊市(大城县、霸州市、三河市、安次区、香河县、大厂回族自治县、固安县、永清县、广阳区、文安县)
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白山市(长白朝鲜族自治县、江源区、抚松县、靖宇县、浑江区、临江市)
凯立新材4月20日公告，2025年第一季度实现营业收入6.26亿元，同比增长105.25%；归属于上市公司股东的净利润2189.96万元，同比增长90.48%；基本每股收益0.17元。
在重挫的交易日里，主动权益类产品若能保持清仓甚至空仓，基民或将十分“庆幸”，而灵活配置基金的合同规定则赋予此类产品更加收放自如的仓位控制，个别产品凭借着较小的规模在年内数次行情转换中择时得当，取得了不错的超额收益。
虽然长期投资在公募行业被奉为圭臬，但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。极少数基金经理坦承自己愿意通过择时平滑净值曲线，有公募人士坦承“择时是很困难的事情”，对基金经理的能力要求较高，而且会受制于产品类型的约束。且择时需要快进快出，对持仓个股亦有流动性要求。
“老基金”空仓躲过大跌
4月7日A股巨震，在2900余只个股跌停的背景下，多只主动权益类产品跌幅超过10%，仅有20余只基金业绩收正，而益民服务领先盘后披露的净值让基民“虚惊一场”，该基金当日净值变化为0，成功“躲过”大跌。
从净值曲线来看，年内，益民服务领先这只产品显然在仓位控制上做了斟酌——截至去年末，该基金股票仓位仅有0.89%，但从年初开始，随着行情升温，该基金亦同步拉升，涨幅一度高达近20%，这意味着基金经理在一季度内迅速将仓位抬升到高位。
但在3月末至4月7日大跌当日，基金的净值曲线拉成一条直线，基金经理无疑采取了空仓措施安然度过了重挫；但在随后反弹的行情中，该基金的净值再度与行情共振，在仓位数次极致切换过程中，该基金年内涨幅已高达19.22%。
值得一提的是，作为一只灵活配置型产品，益民服务领先在此前多个季度中变成了一只“固收”基金，在2023年6月后至去年末，该基金的净值为一条几无波澜的直线，且从季报数据来看，基金资产投向被银行存款和债券基金包揽。基金经理在多次季报中均有雷同表述：“基于宏观经济及国内各行业基本面判断，本基金目前仍以观望为主。”
但在去年年报中，该基金经理转变话锋明确表示将加仓：目前积极的政策表态以及更多元化的资本市场鼓励政策会给股票市场形成强有力的支撑。同时，债券方面目前10年期国债收益率在1.6%附近徘徊，尽管仍有进一步下行的趋势，但是从空间上来讲性价比在逐渐降低，幅度有限速度放缓，因此本基金在年末增加了权益资产的配置，并且在2025年将主要配置方向调整为权益资产。
灵活配置属性“加持”
得益于灵活配置型基金的属性，益民服务领先的仓位可高可低。华南某公募人士指出，这类产品对市场的短期波动更加敏感，这使得基金经理的仓位进攻和防守，往往发生在较短的时间内，尤其对于许多本身资产规模并不大的小型灵活配置型基金，在操作上来无影去无踪的特点更具优势。
此前，因净值波动平稳，益民服务领先在多个季度内并无生存压力，但在去年“924”行情之后，该基金平稳的优势无疑不再，因此截至去年末的规模考验如期而至，该基金单季度合计份额从8.89亿份锐减至1.37亿份。
虽然灵活配置型基金产品的股票仓位可空仓，也可接近满仓，但基于投资安全和产品风格，市场中的灵活配置型产品往往采取中性仓位策略，40%至60%之间的股票仓位较为常见。“但在基金业绩排名压力较大时，尤其是基金高收益吸引力决定基金资产规模大小，甚至影响产品的存续风险时，越来越多的灵活配置型基金基于通过调整仓位放大净值弹性。”前述公募人士表示。
择时之辩
从益民服务领先年内的表现不难发现，在震荡市中如若能够完成灵活的仓位转变，将给基金累积不错的超额收益，亦给基民提供更好的投资体验，但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。
如富国基金朱少醒曾表示，他属于自下而上的选股型选手，先个股选择，再做配置，基本上放弃择时。他认为，应该把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司上，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。此外，业内相当比例的基金经理在年报“小作文”都会强调“择时是一件很难的事情”，所以这些基金经理承认择时的困难，同时放弃择时，永远选择高仓位运作，努力地寻找好企业去捕捉阿尔法。
长期投资固然被无数投研大佬奉为圭臬，但从数据来看，选对入场时机也尤为重要。如德邦高端装备成立于今年3月14日，成立不久后这只产品即重仓了包括绿的谐波、浙江荣泰以及兆威机电等人形机器人个股，但囿于近期行情走低，该基金一个多月以来跌幅已经超过22%。然而，基金经理陆阳参与管理的另一只德邦鑫星价值自去年“924”行情以来涨幅逼近四成，其间更有翻倍的表现，“师出同门”的两只基金，因择时不同从而导致了净值的云泥之别。
前海开源基金经理杨德龙表示，对于基金经理而言，应主要通过两种方式应对市场波动：一是通过仓位控制管理回撤；二是在基金合同允许范围内进行调仓换股，规避冲高回落板块并捕捉新兴机会。“但这对基金经理的能力要求较高，而且会受制于产品类型的约束，例如主题基金的投资范围受合同严格限定，无法进行跨板块操作以避免风格漂移。”
国投瑞银基金经理綦缚鹏是为数不多的强调“择时”的基金经理，他曾表示：“我的投资目标是力求在市场涨的时候跟得上，市场跌的时候能控制住回撤，让组合净值能够不断创出新高。”他坦承，首先是做大的择时，自上而下考虑市场环境，决定组合的权益仓位，并在市场高位时压缩组合弹性，在市场低位时增加组合弹性。在权益仓位基本确定后，才会做行业配置，最后才选择个股权重。
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