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安庆市(怀宁县、望江县、迎江区、潜山市、桐城市、宜秀区、太湖县、岳西县、大观区、宿松县)

渭南市(澄城县、韩城市、潼关县、华州区、大荔县、白水县、临渭区、华阴市、合阳县、富平县、蒲城县)

金华市(武义县、东阳市、兰溪市、磐安县、金东区、浦江县、婺城区、永康市、义乌市)

枣庄市(台儿庄区、山亭区、薛城区、市中区、滕州市、峄城区)  邯郸市(馆陶县、大名县、峰峰矿区、复兴区、邯山区、永年区、磁县、曲周县、涉县、鸡泽县、临漳县、丛台区、广平县、肥乡区、魏县、武安市、邱县、成安县)

南昌市(南昌县、安义县、新建区、青云谱区、进贤县、红谷滩区、西湖区、青山湖区、东湖区)

葫芦岛市(建昌县、兴城市、龙港区、绥中县、连山区、南票区)

台州市(临海市、椒江区、路桥区、玉环市、天台县、仙居县、黄岩区、温岭市、三门县)

拉萨市(城关区、墨竹工卡县、当雄县、林周县、达孜区、尼木县、堆龙德庆区、曲水县)  韶关市(浈江区、南雄市、乳源瑶族自治县、仁化县、始兴县、曲江区、乐昌市、翁源县、新丰县、武江区)

黔南布依族苗族自治州(惠水县、平塘县、三都水族自治县、长顺县、荔波县、罗甸县、独山县、瓮安县、贵定县、福泉市、龙里县、都匀市)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、永顺县、古丈县、吉首市、保靖县、花垣县、凤凰县、泸溪县)

开封市(尉氏县、通许县、祥符区、顺河回族区、禹王台区、兰考县、龙亭区、杞县、鼓楼区)

宜昌市(当阳市、点军区、兴山县、猇亭区、夷陵区、长阳土家族自治县、远安县、宜都市、西陵区、枝江市、五峰土家族自治县、伍家岗区、秭归县)

临沧市(临翔区、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、凤庆县、云县、永德县)

南宁市(横州市、隆安县、良庆区、青秀区、武鸣区、邕宁区、上林县、江南区、马山县、西乡塘区、兴宁区、宾阳县)

本溪市(桓仁满族自治县、南芬区、溪湖区、平山区、明山区、本溪满族自治县)

白山市(抚松县、靖宇县、临江市、长白朝鲜族自治县、浑江区、江源区)

濮阳市(华龙区、台前县、南乐县、濮阳县、清丰县、范县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

宁德市(古田县、周宁县、屏南县、柘荣县、福鼎市、寿宁县、蕉城区、霞浦县、福安市)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、澄江市、峨山彝族自治县、华宁县、红塔区、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、通海县)

红河哈尼族彝族自治州(个旧市、弥勒市、绿春县、红河县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、元阳县、开远市、建水县、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、石屏县)

锦州市(义县、凌海市、太和区、古塔区、黑山县、凌河区、北镇市)

合肥市(蜀山区、庐阳区、瑶海区、长丰县、包河区、巢湖市、肥东县、肥西县、庐江县)

晋城市(沁水县、陵川县、高平市、阳城县、泽州县、城区)

承德市(承德县、双滦区、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、兴隆县、双桥区、隆化县、平泉市、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、滦平县)

淮安市(盱眙县、金湖县、淮安区、淮阴区、清江浦区、洪泽区、涟水县)

辽阳市(灯塔市、太子河区、白塔区、文圣区、弓长岭区、宏伟区、辽阳县)

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延边朝鲜族自治州(珲春市、汪清县、安图县、龙井市、和龙市、图们市、敦化市、延吉市)

福州市(马尾区、连江县、平潭县、长乐区、闽侯县、鼓楼区、仓山区、永泰县、晋安区、罗源县、闽清县、福清市、台江区)

淮北市(杜集区、相山区、濉溪县、烈山区)

鹤壁市(淇滨区、鹤山区、山城区、浚县、淇县)  宜宾市(屏山县、叙州区、筠连县、翠屏区、长宁县、南溪区、江安县、高县、珙县、兴文县)

黑河市(逊克县、嫩江市、孙吴县、爱辉区、五大连池市、北安市)

上饶市(鄱阳县、广信区、婺源县、铅山县、余干县、万年县、玉山县、信州区、广丰区、横峰县、弋阳县、德兴市)

石家庄市(藁城区、行唐县、赞皇县、鹿泉区、井陉矿区、平山县、晋州市、深泽县、桥西区、新乐市、高邑县、井陉县、正定县、赵县、新华区、元氏县、裕华区、灵寿县、辛集市、长安区、栾城区、无极县)潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

抚顺市(抚顺县、新宾满族自治县、清原满族自治县、望花区、新抚区、顺城区、东洲区)  广州市(天河区、黄埔区、越秀区、从化区、白云区、番禺区、南沙区、荔湾区、花都区、海珠区、增城区)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、利川市、宣恩县、鹤峰县、来凤县、恩施市、建始县、咸丰县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、芒市、梁河县、瑞丽市、盈江县)

天水市(麦积区、清水县、甘谷县、武山县、张家川回族自治县、秦安县、秦州区)阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

常德市(安乡县、鼎城区、津市市、临澧县、桃源县、武陵区、澧县、石门县、汉寿县)

自贡市(自流井区、荣县、富顺县、贡井区、大安区、沿滩区)

吉林市(昌邑区、磐石市、永吉县、龙潭区、舒兰市、船营区、丰满区、蛟河市、桦甸市)

银川市(永宁县、贺兰县、西夏区、金凤区、灵武市、兴庆区)

丽水市(庆元县、莲都区、青田县、龙泉市、景宁畲族自治县、云和县、松阳县、缙云县、遂昌县)

徐州市(新沂市、丰县、铜山区、鼓楼区、泉山区、贾汪区、沛县、睢宁县、云龙区、邳州市)

眉山市(仁寿县、洪雅县、彭山区、青神县、东坡区、丹棱县)

十堰市(竹溪县、郧西县、张湾区、竹山县、茅箭区、房县、丹江口市、郧阳区)

陇南市(康县、徽县、西和县、成县、两当县、文县、武都区、礼县、宕昌县)

塔城地区(乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、裕民县、沙湾市、托里县、塔城市)

黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

威海市(乳山市、环翠区、荣成市、文登区)

通化市(二道江区、梅河口市、东昌区、柳河县、辉南县、集安市、通化县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、天峻县、格尔木市、都兰县、德令哈市、茫崖市)

巴中市(平昌县、巴州区、南江县、通江县、恩阳区)

　　来源：中国房地产报

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　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。