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汕头市(金平区、澄海区、濠江区、潮阳区、潮南区、南澳县、龙湖区)

焦作市(中站区、博爱县、温县、修武县、山阳区、孟州市、武陟县、沁阳市、解放区、马村区)

固原市(西吉县、彭阳县、泾源县、隆德县、原州区)

晋城市(阳城县、城区、高平市、泽州县、沁水县、陵川县)  漯河市(召陵区、舞阳县、源汇区、临颍县、郾城区)

西藏自治区

庆阳市(合水县、华池县、镇原县、正宁县、西峰区、庆城县、宁县、环县)

黑河市(五大连池市、孙吴县、北安市、嫩江市、逊克县、爱辉区)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、乌兰县、天峻县、德令哈市、格尔木市、茫崖市)  淄博市(高青县、张店区、周村区、博山区、沂源县、淄川区、桓台县、临淄区)

咸阳市(旬邑县、淳化县、三原县、乾县、彬州市、礼泉县、武功县、永寿县、长武县、兴平市、泾阳县、杨陵区、渭城区、秦都区)

定西市(岷县、临洮县、通渭县、渭源县、漳县、安定区、陇西县)

开封市(通许县、杞县、顺河回族区、兰考县、祥符区、龙亭区、禹王台区、尉氏县、鼓楼区)

三明市(尤溪县、建宁县、三元区、永安市、明溪县、大田县、清流县、沙县区、泰宁县、宁化县、将乐县)

榆林市(靖边县、子洲县、吴堡县、定边县、府谷县、绥德县、清涧县、米脂县、佳县、横山区、神木市、榆阳区)

营口市(老边区、西市区、鲅鱼圈区、盖州市、站前区、大石桥市)

韶关市(曲江区、新丰县、乳源瑶族自治县、南雄市、始兴县、翁源县、仁化县、武江区、浈江区、乐昌市)

湖州市(长兴县、安吉县、德清县、吴兴区、南浔区)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

衡阳市(雁峰区、祁东县、耒阳市、南岳区、蒸湘区、衡南县、衡东县、衡山县、石鼓区、珠晖区、常宁市、衡阳县)

枣庄市(滕州市、薛城区、峄城区、山亭区、市中区、台儿庄区)

达州市(大竹县、通川区、宣汉县、达川区、开江县、渠县、万源市)

广元市(昭化区、剑阁县、青川县、利州区、苍溪县、旺苍县、朝天区)

北京市(通州区、大兴区、朝阳区、延庆区、房山区、东城区、海淀区、怀柔区、昌平区、西城区、顺义区、密云区、石景山区、平谷区、门头沟区、丰台区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、东胜区、鄂托克前旗、达拉特旗、康巴什区、杭锦旗、准格尔旗、鄂托克旗、乌审旗)

呼伦贝尔市(海拉尔区、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、满洲里市、根河市、新巴尔虎左旗、阿荣旗、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗、牙克石市)

云浮市(郁南县、云安区、罗定市、云城区、新兴县)

兴安盟(突泉县、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗)

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沈阳市(沈北新区、于洪区、康平县、大东区、浑南区、新民市、法库县、和平区、铁西区、沈河区、辽中区、苏家屯区、皇姑区)

澳门特别行政区

信阳市(息县、浉河区、光山县、固始县、平桥区、淮滨县、新县、商城县、罗山县、潢川县)

阳江市(阳东区、阳春市、江城区、阳西县)  乌鲁木齐市(沙依巴克区、米东区、水磨沟区、乌鲁木齐县、头屯河区、达坂城区、新市区、天山区)

凉山彝族自治州(宁南县、盐源县、雷波县、美姑县、甘洛县、冕宁县、会理市、昭觉县、普格县、会东县、德昌县、金阳县、木里藏族自治县、布拖县、喜德县、越西县、西昌市)

新乡市(凤泉区、延津县、卫滨区、辉县市、原阳县、红旗区、长垣市、获嘉县、卫辉市、新乡县、牧野区、封丘县)

南通市(崇川区、如东县、海门区、启东市、如皋市、通州区、海安市)成都市(崇州市、邛崃市、郫都区、双流区、新津区、简阳市、新都区、锦江区、龙泉驿区、都江堰市、金牛区、青羊区、成华区、蒲江县、武侯区、青白江区、大邑县、彭州市、金堂县、温江区)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县)  海口市(琼山区、美兰区、秀英区、龙华区)

平顶山市(郏县、新华区、卫东区、汝州市、叶县、舞钢市、石龙区、湛河区、宝丰县、鲁山县)

银川市(兴庆区、灵武市、永宁县、金凤区、贺兰县、西夏区)

南平市(松溪县、建阳区、武夷山市、邵武市、延平区、政和县、建瓯市、浦城县、顺昌县、光泽县)运城市(稷山县、闻喜县、平陆县、芮城县、临猗县、夏县、万荣县、垣曲县、新绛县、盐湖区、河津市、绛县、永济市)

永州市(蓝山县、东安县、零陵区、新田县、冷水滩区、双牌县、祁阳市、道县、江永县、宁远县、江华瑶族自治县)

日照市(五莲县、岚山区、东港区、莒县)

七台河市(新兴区、勃利县、茄子河区、桃山区)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、永顺县、古丈县、凤凰县、龙山县、保靖县、泸溪县、花垣县)

和田地区(和田市、洛浦县、于田县、民丰县、和田县、墨玉县、策勒县、皮山县)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、多伦县、正蓝旗、镶黄旗、二连浩特市)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

遵义市(汇川区、湄潭县、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、播州区、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、余庆县、绥阳县、正安县、红花岗区、桐梓县、习水县)

桂林市(荔浦市、七星区、叠彩区、秀峰区、平乐县、资源县、兴安县、龙胜各族自治县、灵川县、临桂区、全州县、恭城瑶族自治县、灌阳县、雁山区、永福县、象山区、阳朔县)

防城港市(防城区、上思县、东兴市、港口区)

安康市(石泉县、汉滨区、镇坪县、汉阴县、白河县、紫阳县、平利县、旬阳市、宁陕县、岚皋县)

宿州市(灵璧县、埇桥区、砀山县、泗县、萧县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

日喀则市(仲巴县、吉隆县、仁布县、康马县、昂仁县、萨嘎县、谢通门县、江孜县、岗巴县、定结县、定日县、白朗县、桑珠孜区、南木林县、萨迦县、亚东县、聂拉木县、拉孜县)

钦州市(钦南区、钦北区、浦北县、灵山县)

三亚市(天涯区、吉阳区、崖州区、海棠区)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。