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莆田市(仙游县、秀屿区、荔城区、涵江区、城厢区)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区)

洛阳市(老城区、洛宁县、新安县、涧西区、嵩县、西工区、孟津区、伊川县、宜阳县、洛龙区、偃师区、栾川县、汝阳县、瀍河回族区)

西宁市(大通回族土族自治县、城西区、城北区、城东区、湟源县、湟中区、城中区)  锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、多伦县、苏尼特左旗、二连浩特市、太仆寺旗、镶黄旗、苏尼特右旗)

揭阳市(普宁市、榕城区、惠来县、揭东区、揭西县)

石河子市(昆玉市、胡杨河市、五家渠市、白杨市、铁门关市、可克达拉市、图木舒克市、双河市、北屯市、新星市、阿拉尔市)

衢州市(柯城区、衢江区、常山县、江山市、开化县、龙游县)

咸宁市(通城县、赤壁市、崇阳县、嘉鱼县、咸安区、通山县)  菏泽市(东明县、成武县、郓城县、牡丹区、鄄城县、单县、巨野县、曹县、定陶区)

甘南藏族自治州(迭部县、舟曲县、夏河县、卓尼县、临潭县、合作市、碌曲县、玛曲县)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、永平县、大理市、云龙县、剑川县、宾川县、弥渡县、祥云县、洱源县)

北京市(西城区、平谷区、大兴区、顺义区、门头沟区、东城区、延庆区、海淀区、通州区、怀柔区、房山区、石景山区、昌平区、密云区、朝阳区、丰台区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

湘潭市(岳塘区、雨湖区、湘潭县、湘乡市、韶山市)

云浮市(云城区、郁南县、新兴县、云安区、罗定市)

那曲市(色尼区、班戈县、索县、聂荣县、双湖县、安多县、申扎县、巴青县、嘉黎县、尼玛县、比如县)

枣庄市(滕州市、台儿庄区、市中区、薛城区、山亭区、峄城区)

咸阳市(兴平市、泾阳县、三原县、秦都区、乾县、淳化县、渭城区、彬州市、武功县、礼泉县、杨陵区、旬邑县、长武县、永寿县)

甘孜藏族自治州(新龙县、石渠县、雅江县、乡城县、理塘县、色达县、泸定县、康定市、炉霍县、道孚县、得荣县、九龙县、德格县、白玉县、稻城县、丹巴县、巴塘县、甘孜县)

上海市(黄浦区、徐汇区、奉贤区、宝山区、静安区、崇明区、长宁区、青浦区、金山区、杨浦区、虹口区、闵行区、松江区、嘉定区、浦东新区、普陀区)

广安市(邻水县、前锋区、岳池县、广安区、华蓥市、武胜县)

安顺市(平坝区、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县、西秀区、关岭布依族苗族自治县)

三亚市(崖州区、天涯区、吉阳区、海棠区)

丽水市(缙云县、龙泉市、松阳县、景宁畲族自治县、莲都区、庆元县、遂昌县、云和县、青田县)

承德市(宽城满族自治县、隆化县、兴隆县、双桥区、丰宁满族自治县、双滦区、滦平县、围场满族蒙古族自治县、平泉市、鹰手营子矿区、承德县)

唐山市(乐亭县、遵化市、路北区、开平区、曹妃甸区、滦南县、滦州市、迁安市、迁西县、古冶区、丰润区、丰南区、玉田县、路南区)

南宁市(兴宁区、江南区、西乡塘区、马山县、青秀区、宾阳县、隆安县、横州市、良庆区、上林县、邕宁区、武鸣区)

亳州市(涡阳县、利辛县、蒙城县、谯城区)

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大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

景德镇市(珠山区、昌江区、浮梁县、乐平市)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

随州市(广水市、随县、曾都区)  松原市(宁江区、长岭县、乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

三沙市(西沙区、南沙区)

重庆市(巫山县、南川区、綦江区、长寿区、涪陵区、万州区、璧山区、武隆区、梁平区、大足区、沙坪坝区、忠县、北碚区、秀山土家族苗族自治县、奉节县、巴南区、九龙坡区、垫江县、彭水苗族土家族自治县、大渡口区、巫溪县、江北区、渝中区、开州区、潼南区、城口县、黔江区、荣昌区、铜梁区、渝北区、丰都县、石柱土家族自治县、合川区、永川区、南岸区、酉阳土家族苗族自治县、云阳县、江津区)

丽江市(宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区、华坪县)兴安盟(乌兰浩特市、扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、突泉县)

拉萨市(墨竹工卡县、达孜区、城关区、堆龙德庆区、曲水县、当雄县、林周县、尼木县)  吉林市(磐石市、蛟河市、永吉县、昌邑区、丰满区、船营区、桦甸市、舒兰市、龙潭区)

钦州市(钦南区、浦北县、钦北区、灵山县)

贺州市(昭平县、富川瑶族自治县、钟山县、平桂区、八步区)

沧州市(肃宁县、东光县、青县、沧县、孟村回族自治县、河间市、黄骅市、南皮县、泊头市、新华区、盐山县、运河区、吴桥县、任丘市、海兴县、献县)济宁市(泗水县、汶上县、任城区、曲阜市、嘉祥县、鱼台县、微山县、金乡县、梁山县、邹城市、兖州区)

宁波市(江北区、慈溪市、镇海区、北仑区、鄞州区、宁海县、奉化区、象山县、余姚市、海曙区)

恩施土家族苗族自治州(利川市、鹤峰县、建始县、恩施市、巴东县、咸丰县、来凤县、宣恩县)

凉山彝族自治州(越西县、雷波县、喜德县、布拖县、甘洛县、昭觉县、宁南县、会东县、普格县、会理市、金阳县、木里藏族自治县、冕宁县、德昌县、盐源县、西昌市、美姑县)

张家口市(怀来县、沽源县、张北县、阳原县、蔚县、宣化区、万全区、桥东区、康保县、崇礼区、怀安县、赤城县、涿鹿县、尚义县、下花园区、桥西区)

果洛藏族自治州(班玛县、达日县、久治县、玛多县、玛沁县、甘德县)

吉安市(永新县、吉州区、吉安县、遂川县、新干县、青原区、永丰县、泰和县、峡江县、万安县、吉水县、安福县、井冈山市)

四平市(铁西区、梨树县、双辽市、铁东区、伊通满族自治县)

延边朝鲜族自治州(汪清县、和龙市、安图县、珲春市、龙井市、敦化市、延吉市、图们市)

上饶市(德兴市、鄱阳县、横峰县、铅山县、婺源县、广丰区、玉山县、广信区、万年县、余干县、信州区、弋阳县)

新余市(分宜县、渝水区)

青岛市(崂山区、黄岛区、即墨区、李沧区、城阳区、市北区、莱西市、市南区、平度市、胶州市)

郴州市(嘉禾县、汝城县、桂东县、临武县、苏仙区、北湖区、永兴县、桂阳县、安仁县、资兴市、宜章县)

临汾市(汾西县、永和县、大宁县、浮山县、乡宁县、洪洞县、曲沃县、安泽县、尧都区、翼城县、侯马市、襄汾县、蒲县、古县、吉县、隰县、霍州市)

韶关市(浈江区、乐昌市、仁化县、乳源瑶族自治县、南雄市、曲江区、武江区、新丰县、翁源县、始兴县)

喀什地区(伽师县、巴楚县、莎车县、喀什市、疏勒县、泽普县、疏附县、麦盖提县、叶城县、岳普湖县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县)

抚顺市(东洲区、清原满族自治县、新抚区、抚顺县、望花区、顺城区、新宾满族自治县)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　文/夏虫工作室

　　核心观点：沐邦高科业绩高增背后，收现比显著异常，其财务数据真实性几何？我们曾深度分析，在廖志远家族介入上市公司时，背后隐现南昌地方国企身影。值得注意的是，在公司的供应商中，疑似也同样闪现相关国企，且该供应商为供应链金融公司。至此，我们疑惑的是，该交易业务真实性如何，背后又是否可能出现融资性贸易问题？与此同时，公司客商出现重叠，且历年时有新增，且交易超亿元的客户其注册资本金仅有200万元。此外，公司在建工程远超固定资产，相关资产投入真实性又是否需要重新审视？

　　沐邦高科曾因会计差错一度被市场质疑财务造假。

　　今年3月，沐邦高科发布会计差错更正公告，预计2024年全年实现营业收入3.3亿元—3.5亿元。需要指出的是，公司前三季度营业收入为4.86亿元，超过公司全年收入。

　　上述情形是否意味着沐邦高科去年前三季度多确认收入？为何确认收入又被“撤回”？

　　被“撤回”的收入是否涉嫌业绩调节？

　　公司称，由于甘肃潮讯采购的单晶炉投资项目投资不及预期，且该公司无力支付货款，基于以上考虑，故与其解除合同。由于该合同被取消，沐邦高科来自单晶炉及配件的1.98亿元营收全部作废，公司归母净利润因此减少5120万元。更正后，2024年前三季度，沐邦高科营业收入减少1.98亿元，归母净利润减少5120万元。

　　正是这笔销售“撤回”，引发市场质疑财务造假。随即监管也发布相关问询函发出系列灵魂拷问。

　　上交所要求沐邦高科补充说明前述发生销售退回的客户名称，以及是否存在关联关系；说明与沐邦高科开始业务合作时间及历年发生的销售额、款项结算情况及期末应收款项余额，退货原因、退货商品及数量、退货时点、是否与销售合同中关于退换货的约定一致；上交所还要求列示前期销售及本次退货的会计处理以及前期披露数据是否涉及会计差错或不当业绩调节情形。

　　沐邦高科在回复称，其与甘肃潮讯自2023年开始合作，当年的交易额（不含税）为3955.75万元，期间未发生退货。2024年2月16日，双方签署了《设备购销合同》，销售总金额为2.24亿元（含税）。随后的2月25日开始陆续发货并安装调试，3月30日全部安装调试完毕。由于行业不景气要求退货，2024年11月5日，双方签订解除协议，甘肃潮讯为补偿损失需向沐邦高科支付320万元（含税）的补偿款。对于财务造假的质疑，公司相关方给予了否认。

　　异常的数据

　　我们发现，2022年及2023年，公司营收暴涨，增速分别高达192.84%、75.15%。

　　公司业绩暴涨背后是跨界光伏并购。2022年5月，沐邦高科通过收购豪安能源正式转型光伏领域。据悉，豪安能源是一家以光伏硅片和硅棒的研发、生产和销售为主营业务的高新技术企业，主要产品为太阳能单晶硅片、硅棒等，其中以太阳能单晶硅片为主，主要规格为166mm、182mm及210mm等尺寸。

　　然而，颇为惊讶的是，我们仅通过传统财务分析方法发现，公司业绩暴涨年份财务数据疑似出现异常。我们通过对比近五年收现比发现，公司2022年及2023年收现比显著异于往年，收现比仅为35%、51%，而2020年、2021年该指标均超过100%。

　　收现比显著异常或较低有何预警信号？在鹰眼预警系统模型中，我们通过相关数据回测分析发现，上市公司收现比或净现比长期较低或显著异于往年时，则需要警惕相关公司财报列报风险。

　　上述数据表征又是否可验证？我们以紫晶存储、广誉远（维权）等财务造假公司进行反向追溯验证。紫晶存储2017年至2019年出现相关虚增收入问题，2017年至2019年的收现比分别为80%、59%、59%；广誉远2016年至2020年同样也出现收入虚增，同期收现比分别为46%、55%、46%、77%、71%。

　　有疑问的客商？考验报表真实性

　　我们曾深度分析，在廖志远家族介入上市公司时，背后隐现地方国企身影，具体详见《廖志远家族A股套利局？地方国企如影相随股价均遭爆炒但基本面却稀碎 》一文。更让人震惊的是，在公司的供应商中，疑似也同样闪现相关国企，且两者之间疑似产生交集。

　　2023年，南昌市国资供应链金融管理有限公司新增为公司光伏业务的第一大供应商，当年交易金额高达4.66亿元，交易额占比高达32.28%，主要交易产品为硅料。

　　根据公告信息，南昌市国资供应链金融管理有限公司主营业务主要为供应链管理服务，国内贸易代理，货物进出口，技术进出口，进出口代理等。2020年营收仅为4600万元。

　　至此，我们疑惑的是，南昌市国资供应链金融管理有限公司是否属于供应链金融公司？公司与其进行硅料采购交易又是否合理？

　　预警通显示，南昌市国资供应链金融管理有限公司穿透后背后是南昌金融控股公司，最终疑似实控人为南昌政府。

　　值得注意的是，南昌金融控股公司疑似与南昌市辰恒企业管理中心（有限合伙）产生交集。廖志远透过南昌远启沐榕架构哪些公司控股权，其中南昌市辰恒企业管理中心（有限合伙）持有南昌远启沐榕49%的股份。根据天眼查数据显示，南昌市辰恒企业管理中心（有限合伙）背后是南昌红谷滩政府。需要指出的是，南昌金融控股公司曾投资南昌产投投资基金公司，并通过其投资南昌红谷虚拟现实产业母基金，而该基金实控人疑似为南昌红谷滩政府。

　　至此，我们产生两大疑惑，第一，廖志远介入上市公司时，相关国企究竟扮演何种角色？第二，相关国企又介入沐邦高科供应商中，其真实角色又是什么，是否可能出现融资性贸易问题？

　　我们根据相关公告追溯发现，2022年12月，沐邦高科全资孙公司捷锐机电与南昌市国资供应链金融管理有限公司签订了《硅料买卖合同》系列合同和《金属制品买卖合同》系列合同，供应链公司给予捷锐机电3亿元采购货物授信额度，并由公司全资子公司内蒙古豪安能源科技有限公司为上述采购货物授信提供连带责任保证担保。

　　与此同时，我们发现，公司注册资本极小的常州晨羲既是公司大客户（销售额1.3亿元）又是公司供应商（采购金额为0.5亿元）。

　　常州晨羲注册资本仅为200万元，而员工人数仅为1人。至此，我们疑惑的是，如此规模企业能否承载上亿元的生意？

　　对于常州晨羲，公司称其为光伏行业贸易商，利用其渠道优势，采购硅片、硅棒及光伏设备后，再向其他光伏生产商或贸易商进行销售。常州晨羲已与公司合作多年，2023年常州晨羲向公司子公司豪安能源采购硅片硅棒，向公司子公司捷锐机电采购单晶炉及配件，2023年下半年，常州晨羲由于资金压力，无法按约定偿还公司的货款，公司暂停了与常州晨羲的销售业务，截至2023年11月末公司对常州晨羲应收账款5，981.68万元，其中豪安能源销售硅片硅棒形成的应收账款为2，123.07万元、捷锐机电销售单晶炉及配件形成的应收账款3，858.61万元，为了及时回笼资金，公司与对方友好协商，常州晨羲以向公司转让硅料的方式进行抵账，根据抵账协议，抵减豪安能源应收账款2，123.07万元、捷锐机电应收账款3，222.42万元，抵账完成后公司对常州晨羲的应收账款余额为636.19万元，已于期后全部收回。

　　需要强调的是，公司市场新增客户或供应商，有的供应商注册资本较小，这种新增小微客商不仅考验其客商真实性，同时也对其未来销售可持续性或供应链稳定性等或也存在挑战。

　　此外，对于公司频繁披露的重大投资合同，公司真实投入情况如何呢？相关项目真实性是否需要重新审视？

　　根据公司公开披露信息显示，公司仅对梧州项目投入14.2亿元，而铜陵项目公司仅投入1亿元，其他项目均为投入。此外，公司投资额似乎显著超过其承载压力，其未来承担投入金额超过50亿元，而今年三季报公司账面资金仅为2.85亿元。

　　值得注意的是，鹰眼预警显示，公司24年半年报在建工程显著超过固定资产，即在建工程为15.9亿元，固定资产为6.8亿元，在建工程超过固定资产。对此，鹰眼提示，建议关注在建工程是否具有商业实质，账面价值是否公允，是否存在利用资产隐藏成本费用的嫌疑。我们再次强调的是，随着公司相关业务暴跌的背景，不考虑相关资产真实性前提下，对应资产减值计提风险又是否需要重新审视？

　　另外，公司商誉计提又是否存在问题，或也有待监管跟进。

　　公司前期高溢价收购豪安能源跨界光伏业务，形成商誉账面余额7.83亿元，2024年业绩预告疑被其一次计提。

　　值得注意的是，去年硅片价格大跌，公司相关商誉并未计提减值损失。根据公开资料显示，2023年作为国内光伏行业洗牌开始的“元年”，硅片价格年度跌超50%，沐邦高科硅片、硅棒业务的毛利率应声“腰斩”，从上年的19.30%降至8.24%。2024年7月，其回复监管问询时称，基于2023年末时点各项因素判断，未计提相关商誉减值。