许允美全裸 - 发现那些你未曾见过的奇幻故事与人物!

更新时间：2025-04-24 06:20:51　浏览次数： 235

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澳门特别行政区

昆明市(安宁市、寻甸回族彝族自治县、西山区、官渡区、宜良县、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、盘龙区、富民县、五华区、东川区、嵩明县、晋宁区)

中山市

大庆市(肇州县、红岗区、萨尔图区、大同区、肇源县、林甸县、龙凤区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县) 莆田市(荔城区、城厢区、仙游县、秀屿区、涵江区)

大理白族自治州(云龙县、大理市、宾川县、永平县、漾濞彝族自治县、剑川县、弥渡县、鹤庆县、洱源县、南涧彝族自治县、祥云县、巍山彝族回族自治县)

辽源市(龙山区、西安区、东丰县、东辽县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)安阳市(安阳县、殷都区、龙安区、林州市、滑县、北关区、汤阴县、文峰区、内黄县)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、四子王旗、丰镇市、察哈尔右翼后旗、凉城县、化德县、卓资县、察哈尔右翼中旗、商都县、兴和县、集宁区) 十堰市(竹山县、郧阳区、竹溪县、郧西县、丹江口市、茅箭区、房县、张湾区)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、和硕县、库尔勒市、焉耆回族自治县、且末县、轮台县、尉犁县、博湖县、和静县)

贵港市(覃塘区、桂平市、平南县、港南区、港北区)

芜湖市(南陵县、鸠江区、弋江区、繁昌区、无为市、湾沚区、镜湖区)蚌埠市(五河县、固镇县、禹会区、淮上区、蚌山区、龙子湖区、怀远县)

襄阳市(保康县、枣阳市、宜城市、襄城区、樊城区、谷城县、老河口市、南漳县、襄州区)

长沙市(长沙县、望城区、开福区、芙蓉区、岳麓区、宁乡市、雨花区、天心区、浏阳市)

苏州市(虎丘区、吴江区、昆山市、太仓市、吴中区、相城区、张家港市、常熟市、姑苏区)

曲靖市(师宗县、麒麟区、马龙区、会泽县、罗平县、宣威市、陆良县、沾益区、富源县)

安康市(平利县、镇坪县、汉阴县、白河县、汉滨区、岚皋县、旬阳市、紫阳县、石泉县、宁陕县)

固原市(西吉县、隆德县、泾源县、原州区、彭阳县)

长江宏观 | 从抢出口看美国关税政策的三条主线——3月外贸数据点评

长江固收| 2017-2020年关税扰动，债市走势全复盘

长江建筑 |数读基建深度2025M3：开年基建稳增长，制造业PMI景气回升

长江传媒| AI系列跟踪（69）：ChatGPT记忆功能全升级，Midjourneyv7、RunwayGen-4Turbo相继发布

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2025.04.16

宏观|于博

从抢出口看美国关税政策的三条主线——3月外贸数据点评

低基数叠加抢出口推动我国3月出口同比增速显著反弹。从主要贸易伙伴看，对美国、欧盟、东盟3月出口均强于季节性。但需要注意的是，出口商品仍延续以价换量模式。综合美国今年以来的关税政策来看，后续或延续三条主线：一是以财政创收为目的，对大多数国家实行10%的基准关税；二是以关税作为谈判筹码，争取更多政治、经济利益；三是针对特定行业加征关税，促进产业回流。美国关税政策冲击之下，国内政策作出积极应对，且政策空间较为充足。若后续外需显著承压，货币、财政政策或将加速落地。

风险提示：美国关税政策不确定性较强，对我国出口的影响尚不完全明确。

摘自：《从抢出口看美国关税政策的三条主线——3月外贸数据点评》

对外发布时间：2025/04/15

本报告分析师：于博 SAC编号：S0490520090001

固收|赵增辉

2017-2020年关税扰动，债市走势全复盘

2025年4月9日，美国所谓“对等关税”正式落地，如何以史为鉴成为把握债市走向的关键。回溯2017-2020年，债市经历四阶段逻辑切换：预期扰动期，短端受益于政策对冲、长端受制于通胀与信用收缩；关税落地期，外资增配短债与财政发力驱动曲线陡峭化，外部冲击逐步钝化；谈判缓和期，宽货币宽信用共振扭转债市趋势；和谈及博弈并行期，政策精准调控重塑定价逻辑。债市对关税扰动呈现“适应性”特征，即期消息冲击强于政策落地后的定价修正。未来债市或复刻“情绪扰动-政策对冲-回归基本面”的逻辑路径，收益率或走出“倒N”型。

风险提示：1.货币政策不及预期；2.外部环境超预期变化；3.财政发力超预期。

对外发布时间：2025/04/15

本报告分析师：赵增辉 SAC编号：S0490524080003

建筑|张弛

数读基建深度2025M3：开年基建稳增长，制造业PMI景气回升

1）投资&订单：开年基建稳增长，PMI处景气区间：3月制造业PMI持续回升，建筑业PMI中，订单、销售价格、从业人员分项仍处收缩区间，且环比有所下滑。

2）实物工作量：开年基建实物工作量相对平稳：终端实物工作量来看，1-2月水泥产量同比下滑，主要受房建影响较大，基建施工同比相对平稳。

3）项目资金：专项债额度提升，化债快速推进：基建资金到位率相对稳定，房建同比改善；2025年专项债新增限额相比上年有所提升，前3月发行进度快去上年；特殊再融资专项债发行节奏较快，前三月发行约67%。

风险提示：1.项目转化不及预期；2.原材料价格大幅波动；3.实物工作量推进不及预期；4.公司市场化竞争不及预期。

对外发布时间：2025/04/14

研究报告评级：维持“看好”

本报告分析师：张弛 SAC编号：S0490520080022

传媒|高超

AI系列跟踪（69）：ChatGPT记忆功能全升级，Midjourneyv7、RunwayGen-4Turbo相继发布

ChatGPT官宣记忆功能全面升级，能够提供更好的AI交互体验并助力打造个人知识库；OpenAI即将发布多款新模型，包括GPT-4.1系列多模态模型，以及完整的o3和o4系列推理模型。MidjourneyV7、RunwayGen-4Turbo相继发布，生成效率极大提升。模型记忆功能的升级有助于实现更好的AI交互体验并助力打造个人知识库，未来有望成为个人智能体；AI多模态模型生成效率提高可以助力拓宽适用场景，加速AI应用落地。我们认为AI技术及应用领域持续突破，建议持续关注AI在IP、AIAgent、游戏、影视等领域的商业化落地。

风险提示：1.AI技术发展及应用落地不及预期风险；2.内容监管风险。

电话会议

近期回放

行业：建筑时间：2025.04.15

主题：数读基建深度2025M3：开年基建稳增长，制造业PMI景气回升

行业：传媒时间：2025.04.15

主题：AI黄金档（67）：ChatGPT记忆功能全升级，Midjourneyv7、RunwayGen-4Turbo相继发布

行业：医药时间：2025.04.15

主题：医药观点更新

行业：宏观时间：2025.04.15

主题：【对等关税系列电话会议】贸易摩擦：影响与应对

行业：传媒&轻工时间：2025.04.15

主题：卡游经营近况更新

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