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美满生活,从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力,将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活,离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力,我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上,服务用户”,这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意,是我们的更终目标。一直以来,我们在产品、服务的质量不断提升,不遗余力。“有问必复、有诉必应,从优从速”是我们对观看中心的一贯要求,我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信,有要求,有追求,才会有成绩;有要求,有追求,客户才会满意;我们更加坚信,美满生活,从开始。
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全国服务区域:
鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)
乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)
九江市(武宁县、彭泽县、柴桑区、都昌县、濂溪区、浔阳区、永修县、德安县、修水县、庐山市、瑞昌市、湖口县、共青城市)
张家口市(怀来县、尚义县、涿鹿县、万全区、张北县、下花园区、康保县、桥东区、宣化区、蔚县、怀安县、沽源县、桥西区、赤城县、崇礼区、阳原县)
新余市(分宜县、渝水区)
宁波市(宁海县、象山县、江北区、海曙区、慈溪市、北仑区、镇海区、奉化区、鄞州区、余姚市)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)
三明市(建宁县、明溪县、永安市、大田县、泰宁县、尤溪县、将乐县、宁化县、三元区、沙县区、清流县)
湛江市(吴川市、坡头区、雷州市、遂溪县、赤坎区、麻章区、徐闻县、霞山区、廉江市)
晋城市(泽州县、沁水县、陵川县、阳城县、高平市、城区)
马鞍山市(和县、含山县、花山区、博望区、雨山区、当涂县)
绍兴市(柯桥区、上虞区、诸暨市、新昌县、嵊州市、越城区)
固原市(彭阳县、原州区、西吉县、泾源县、隆德县)
雅安市(荥经县、芦山县、汉源县、名山区、石棉县、宝兴县、天全县、雨城区)
淮南市(凤台县、八公山区、寿县、大通区、田家庵区、谢家集区、潘集区)
北海市(海城区、铁山港区、合浦县、银海区)
抚顺市(新抚区、新宾满族自治县、东洲区、顺城区、清原满族自治县、抚顺县、望花区)
怀化市(通道侗族自治县、中方县、芷江侗族自治县、洪江市、麻阳苗族自治县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、沅陵县、会同县、辰溪县、溆浦县)
昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、玛纳斯县、昌吉市、奇台县、呼图壁县、阜康市)
太原市(小店区、娄烦县、万柏林区、古交市、杏花岭区、阳曲县、晋源区、尖草坪区、迎泽区、清徐县)
昌都市(丁青县、贡觉县、类乌齐县、边坝县、八宿县、卡若区、察雅县、左贡县、江达县、芒康县、洛隆县)
玉林市(玉州区、福绵区、北流市、兴业县、容县、博白县、陆川县)
河池市(宜州区、金城江区、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、东兰县、天峨县、环江毛南族自治县、南丹县、凤山县、罗城仫佬族自治县)
兰州市(七里河区、西固区、榆中县、安宁区、皋兰县、永登县、城关区、红古区)
嘉兴市(海宁市、南湖区、秀洲区、嘉善县、海盐县、桐乡市、平湖市)
吉安市(青原区、永新县、安福县、泰和县、井冈山市、吉州区、永丰县、万安县、峡江县、遂川县、吉安县、新干县、吉水县)
济宁市(微山县、兖州区、任城区、鱼台县、汶上县、曲阜市、泗水县、邹城市、嘉祥县、金乡县、梁山县)
长沙市(天心区、岳麓区、开福区、望城区、长沙县、浏阳市、雨花区、芙蓉区、宁乡市)
宜宾市(高县、翠屏区、珙县、叙州区、江安县、南溪区、长宁县、筠连县、屏山县、兴文县)
深圳市(宝安区、光明区、福田区、盐田区、龙华区、南山区、罗湖区、坪山区、龙岗区)
怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)
益阳市(南县、桃江县、赫山区、安化县、沅江市、资阳区)
六安市(叶集区、霍邱县、金寨县、金安区、霍山县、舒城县、裕安区)
淄博市(博山区、淄川区、周村区、临淄区、沂源县、桓台县、高青县、张店区)
襄阳市(襄州区、保康县、枣阳市、谷城县、襄城区、南漳县、老河口市、樊城区、宜城市)
洛阳市(汝阳县、栾川县、西工区、洛龙区、宜阳县、新安县、嵩县、偃师区、老城区、孟津区、伊川县、瀍河回族区、涧西区、洛宁县)
巴中市(通江县、巴州区、平昌县、恩阳区、南江县)
吴忠市(青铜峡市、利通区、盐池县、同心县、红寺堡区)
三沙市(西沙区、南沙区)
广州市(黄埔区、从化区、南沙区、增城区、白云区、越秀区、番禺区、天河区、花都区、荔湾区、海珠区)
乐山市(犍为县、峨边彝族自治县、沙湾区、五通桥区、峨眉山市、井研县、夹江县、沐川县、市中区、金口河区、马边彝族自治县)
普洱市(西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)
新疆维吾尔自治区
清远市(连南瑶族自治县、阳山县、佛冈县、连州市、清新区、英德市、清城区、连山壮族瑶族自治县)
孝感市(孝南区、汉川市、大悟县、应城市、云梦县、孝昌县、安陆市)
山南市(扎囊县、琼结县、隆子县、洛扎县、加查县、错那市、浪卡子县、贡嘎县、乃东区、桑日县、措美县、曲松县)
曲靖市(宣威市、马龙区、师宗县、沾益区、麒麟区、会泽县、陆良县、富源县、罗平县)
保山市(腾冲市、龙陵县、隆阳区、昌宁县、施甸县)
和田地区(皮山县、和田县、民丰县、于田县、策勒县、洛浦县、墨玉县、和田市)
赣州市(会昌县、宁都县、上犹县、大余县、赣县区、南康区、安远县、于都县、龙南市、定南县、寻乌县、石城县、崇义县、瑞金市、兴国县、信丰县、全南县、章贡区)
汕尾市(陆河县、城区、海丰县、陆丰市)
黔西南布依族苗族自治州(望谟县、兴义市、兴仁市、贞丰县、安龙县、晴隆县、普安县、册亨县)
渭南市(华阴市、白水县、合阳县、澄城县、华州区、潼关县、蒲城县、韩城市、临渭区、大荔县、富平县)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)
株洲市(石峰区、芦淞区、炎陵县、醴陵市、茶陵县、荷塘区、渌口区、攸县、天元区)
嘉峪关市
丽水市(遂昌县、松阳县、庆元县、龙泉市、景宁畲族自治县、云和县、缙云县、莲都区、青田县)
伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、尼勒克县、新源县、霍城县、伊宁县、奎屯市、昭苏县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、伊宁市)
澳门特别行政区
无锡市(新吴区、江阴市、宜兴市、滨湖区、梁溪区、惠山区、锡山区)
惠州市(惠东县、惠阳区、龙门县、惠城区、博罗县)
阿勒泰地区(哈巴河县、富蕴县、阿勒泰市、布尔津县、吉木乃县、青河县、福海县)
德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、陇川县、盈江县、瑞丽市)
昆明市(宜良县、盘龙区、富民县、官渡区、五华区、安宁市、呈贡区、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、东川区、寻甸回族彝族自治县、西山区、晋宁区、嵩明县)
亳州市(谯城区、涡阳县、利辛县、蒙城县)
兴安盟(科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、阿尔山市、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗)
福州市(永泰县、连江县、仓山区、平潭县、福清市、马尾区、闽清县、鼓楼区、台江区、长乐区、闽侯县、罗源县、晋安区)
南宁市(良庆区、江南区、西乡塘区、兴宁区、武鸣区、青秀区、隆安县、宾阳县、马山县、横州市、邕宁区、上林县)
辽源市(西安区、东辽县、龙山区、东丰县)
徐州市(泉山区、云龙区、睢宁县、丰县、沛县、鼓楼区、新沂市、贾汪区、邳州市、铜山区)
西藏自治区
沈阳市(康平县、浑南区、法库县、和平区、沈河区、皇姑区、大东区、新民市、苏家屯区、沈北新区、于洪区、铁西区、辽中区)
凉山彝族自治州(普格县、木里藏族自治县、甘洛县、德昌县、布拖县、宁南县、冕宁县、会理市、昭觉县、美姑县、盐源县、金阳县、会东县、雷波县、越西县、西昌市、喜德县)
三亚市(崖州区、海棠区、吉阳区、天涯区)
西安市(高陵区、碑林区、新城区、长安区、未央区、莲湖区、周至县、鄠邑区、临潼区、雁塔区、灞桥区、蓝田县、阎良区)
贵阳市(观山湖区、乌当区、花溪区、白云区、息烽县、修文县、南明区、云岩区、开阳县、清镇市)
衡水市(武邑县、深州市、故城县、冀州区、景县、安平县、饶阳县、武强县、桃城区、枣强县、阜城县)
廊坊市(三河市、固安县、大厂回族自治县、香河县、永清县、霸州市、广阳区、文安县、大城县、安次区)
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潍坊市(潍城区、诸城市、临朐县、青州市、奎文区、坊子区、昌乐县、寿光市、高密市、昌邑市、寒亭区、安丘市)
镇江市(丹徒区、扬中市、润州区、京口区、丹阳市、句容市)
通化市(东昌区、辉南县、柳河县、二道江区、梅河口市、集安市、通化县)
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博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、精河县、温泉县)
定西市(陇西县、岷县、通渭县、临洮县、渭源县、漳县、安定区)
天水市(清水县、武山县、甘谷县、张家川回族自治县、秦州区、麦积区、秦安县)
铁岭市(铁岭县、昌图县、开原市、调兵山市、清河区、银州区、西丰县)
信阳市(新县、淮滨县、浉河区、平桥区、固始县、潢川县、商城县、罗山县、光山县、息县)
锡林郭勒盟(正蓝旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、二连浩特市、苏尼特左旗、太仆寺旗、镶黄旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、正镶白旗、多伦县)
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来源:一凌策略研究
报告导读
在本次贸易冲突前,全球形成了“两个太阳”的贸易格局。随着美国关税落地,看似双输的局面实则给中国带来新的机会:过去由美国主导的全球化秩序正在瓦解,而中国通过供需两端的发力最终将突围形成新的贸易秩序。在这一过程中,中国制造业在全球的优势值得重视。
摘要
一、当下:美国“关税大棒”落地。
目前美国仅对中国征收高额关税对中国向美国的直接出口带来明显影响,但对中国向美国的间接出口影响较小。本文在前期报告《两个太阳:被重塑的全球化》的基础上,测算了当下的关税政策对中国总增加值增速及主要部门的影响。根据我们测算,本次特朗普关税政策对中国总增加值的冲击约是2018年的4倍,或拖累中国总增加值增速1.47%;当美国对中国加征对等关税超过70%后,关税对于中国向美国出口的影响变得不显著。从部门来看,受特朗普关税影响较大的部门:电气和光学设备、木材及木制品、基础金属和金属制品、采矿业、机械设备、皮革制品和鞋类。与此同时,中国也发布了强硬的反制措施,反制效果最好+对中国需求影响最小的部门:农林牧渔、水上运输、化学品、酒店和餐饮、采矿业、橡胶和塑料。此外,我们发现美国通过进口来满足自身最终使用的占比仍较高,这意味着美国现阶段无法实现自给自足。从部门来看,美国在皮革制品和鞋类、纺织和纺织制品、其他非金属矿物、电气和光学设备、基础金属和金属制品等部门高度依赖向中国进口。美国的关税政策极大地提高了美国通胀上行+部分产业链断裂的风险。往后看,结合特朗普4月2日的关税政策,以及4月9日对其他国家的关税暂缓存在时间限制,特朗普依旧有较大可能对全球其他国家加征关税。若该假设成立,则可能促使全球贸易格局发生新变化,我们对未来可能的路径进行了推演,并进一步测算了其影响。
二、推演一:“两个太阳”的割裂加剧,贸易格局聚焦于中美。
若特朗普再次对全球加征关税,中国向美国间接出口的部分也将受到影响,这将进一步加剧中美之间的割裂,在这一场景下:1)中国贸易圈包括俄罗斯+东南亚+澳大利亚;2)美国贸易圈包括欧洲+加拿大;3)两个贸易圈的交集包括日韩+墨西哥+印度。根据我们测算,由于中国向美国直接+间接出口同时受到影响,关税冲击强度扩大至2018年的4.5倍,中国总增加值增速或被拖累1.72%。相对于当下场景,推演一的场景下,运输设备、纺织和纺织制品、木材及木制品、皮革制品和鞋类、基础金属和金属制品、电气和光学设备等部门将会进一步明显受损。
三、推演二:中国主导新的贸易圈。
对于中国而言,美国并不是唯一的需求国,大量亚洲+欧洲国家均对中国有较高的进口依赖。若其他国家选择反制美国,中国在这些国家的份额有望进一步抬升,中国也可能迎来最好的场景:1)印度+日韩+欧洲均加入中国贸易圈;2)墨西哥加入美国贸易圈;3)俄罗斯+东南亚+澳大利亚+加拿大保持不变。最终仅墨西哥+加拿大+美国形成一个贸易圈,而中国主导了由其他国家构成的新贸易圈。根据我们测算,欧洲和日韩能替代美国为中国总增加值带来明显增长,中国总增加值增速或仅被拖累0.09%,中国外需不会受到美国关税的明显影响。相对于当下场景,推演二的场景下,空运、机械设备租赁、皮革制品和鞋类、电气和光学设备、机械设备、运输设备等部门将迎来最明显的改善。
四、推演三:最差的场景。
若其他国家以向中国加征关税作为与美国谈判条件,则中国可能迎来最差的场景:1)中国贸易圈中仅剩俄罗斯;2)其余国家均属于美国贸易圈。根据我们测算,主要国家中除俄罗斯以外,其他国家均对中国总增加值增速形成拖累。从部门来看,多数部门通过外需带来的增长也均转负,相对于当下场景,在推演三的场景下,皮革制品和鞋类、机械设备、木材及木制品、纺织和纺织制品、电气和光学设备、运输设备等部门将进一步明显受损。
五、推演四:接受、求和与反制并存。
随着特朗普关税政策的不断出台,各国也逐渐表达了对于特朗普关税的态度。目前,已出具体反制美国措施的国家主要有中国和欧盟;东南亚和印度表现出明显求和的态度;其他国家多数选择接受。根据各国近期的表态,东南亚和欧洲是最可能变换所属贸易圈的:1)中国贸易圈包括俄罗斯+澳大利亚;2)美国贸易圈包括墨西哥+加拿大;3)欧洲+东南亚均进入中美贸易圈的中间地带。根据我们测算,中国总增加值增速或被拖累1.43%,与当下场景的影响类似。从部门来看,相对于当下场景,在推演四的场景下,皮革制品和鞋类、纺织和纺织制品、橡胶和塑料、机械设备租赁、水上运输、机械设备等部门受益较明显。
六、破局之道:需求的构建与新的循环。
当美国主导的全球化秩序正在被自我解构,新的需求体系构建将是未来重要命题。中国的内需是我们当下推荐的重点,但不是问题的全部。在新格局构建过程中,中国通过供需两端的发力最终将突围形成新的贸易秩序才是A股牛市的基础,优质制造业出口公司仍然是重要受益方向。设备类(机械设备、运输设备、电气设备、通信设备)、纺服、皮革制品和鞋类等制造业在全球的优势值得重视。全球实物消耗的提升也将拉动大宗商品的需求。
风险提示:1)国内外政策大幅转向;2)海外经济大幅下行;3)测算误差。
报告正文
美国当地时间2025年4月9日,特朗普对等关税政策发生新变化:90天内对多数国家关税降至10%,但对中国仍加征125%的关税。本篇报告在前期报告《两个太阳:被重塑的全球化》的基础上,利用全球投入产出表和价值链理论,测算了对中国增加值增速(以2010年为基准的不变价),以及对各部门的影响。与此同时,若美国再次对全球加征关税,可能会带来全球贸易格局的改变。本文对未来可能的路径进行了推演,并测算了不同推演下的影响。
1当下:美国“关税大棒”落地
目前美国的关税政策仅向中国加征高额关税,这对中国向美国的直接出口影响较大。但由于其他国家存在豁免,中国仍可向美国进行间接出口(转口贸易+加工贸易)。为测算当下美国关税政策对我国增加值增速的影响,我们进行了以下假设:1)参考2023年全球GDP增速相较于2022年下降0.5%,我们假设全球GDP增速继续下降0.5%(本文全部测算均适用这一假设);2)我们通过特朗普加征关税的税率、加征关税的覆盖商品范围、中国向美国的出口依赖度三个维度对比了本次和2018年关税所对中国带来的冲击强度,我们估算了本次冲击强度约为2018年的4倍。
根据我们测算,美国关税政策或拖累中国总增加值增速1.47%(外需拉动中国总增加值增速从1.02%变为-0.45%),并且美国对中国加征的对等关税超过70%后,中国向美国出口受关税影响变得不再敏感。从部门来看,受特朗普关税影响较大的部门:电气和光学设备、木材及木制品、基础金属和金属制品、采矿业、机械设备、皮革制品和鞋类。
与此同时,中国也发布了强硬的反制措施:自北京时间2025年4月12日起,对原产于美国的进口商品在现行适用关税税率基础上加征125%关税。我们从反制效果(中国进口对美国部门增加值的拉动)和对中国自身需求影响(中国对进口美国产品的依赖)两个维度测算了反制效果最好+对中国需求影响最小的部门:农林牧渔、水上运输、化学品、酒店和餐饮、采矿业、橡胶和塑料。
此外,美国的关税政策或将反噬自身。虽然2018年以来,美国一直在朝着制造业回流努力,但我们发现,美国通过进口来满足自身最终使用的占比仍较高,这意味着美国现阶段无法实现自给自足,美国依旧是一个高度依赖进口的国家。并且,美国对中国的进口依赖度并没有像中国对美的出口依赖度下降的那么明显。从部门来看,美国在纺织和纺织制品、皮革制品和鞋类、电气和光学设备、机械设备、运输设备、基础金属和金属制品、其他非金属矿物等部门均十分依赖进口。尤其是在皮革制品和鞋类、纺织和纺织制品、其他非金属矿物、电气和光学设备、基础金属和金属制品等部门高度依赖向中国进口。美国的关税政策极大地提高了美国通胀上行+部分产业链断裂的风险。
2推演一:“两个太阳”的割裂加剧,贸易格局聚焦于中美
4月2日,特朗普公布了美国要加征关税的国家清单以及详细税率,并且4月9日特朗普的发言也只是暂停关税90天,往后看依旧有较大可能美国继续向全球加征关税,在这一场景下,中国向美国间接出口的部分也将受到影响。我们的推演一:美国向全球加征关税,加剧中美之间的割裂。我们有以下假设:1)由于中国向美国直接+间接出口均受到影响,我们估算关税冲击强度约为2018年的4.5倍(本文剩余内容均适用这一假设);2)除美国以外,其他国家拉动中国总增加值增长不变(不包括全球GDP增速下降的影响)。
根据我们测算,关税之后美国由拉动变为拖累中国总增加值2.3个百分点,中国总外需或将拖累中国总增加值增速1.72%(外需拉动中国总增加值增速从1.02%变为-0.7%)。从部门角度来看,若从当下的场景变为推演一的场景,运输设备、纺织和纺织制品、木材及木制品、皮革制品和鞋类、基础金属和金属制品、电气和光学设备等部门将会进一步明显受损。
3推演二:中国主导新的贸易圈
特朗普若向全球加征关税,其他各国或将重新选择贸易圈。在《两个太阳:被重塑的全球化》中我们提到,过去印度等新兴经济体受中国投资等影响,与中国已建立较紧密的贸易伙伴关系;同时中日韩自贸协定也在加速谈判中。对于中国而言,美国并不是唯一的需求国,大量亚洲+欧洲国家均对中国有较高的进口依赖。若印度和日韩等国向美国实施反制措施,印度和日韩将进一步提高对中国的进口份额。与此同时,欧盟已通过对美国进口产品征收25%关税的反制措施,虽然阶段暂停,但也反映了欧盟对美反制的态度,因此欧洲也或将被美国推向中国。
在最好的一种情景下,我们的推演二:1)印度+日韩+欧洲均加入中国贸易圈;2)墨西哥加入美国贸易圈;3)俄罗斯+东南亚+澳大利亚+加拿大保持不变。我们有以下假设:1)由于印度+日韩加入中国贸易圈,中国将取代美国在这些国家的20%份额,欧洲从美国贸易圈加入中国贸易圈后,不仅不会再拖累中国总增加值,同时中国也将取代美国在欧洲的20%份额;2)美国取代中国在墨西哥的20%份额;3)澳大利亚、东南亚、俄罗斯、加拿大对中国影响不变。
根据我们测算,日韩和欧洲能为中国带来明显增长,分别为0.93%、0.79%。中国总外需仅拖累中国总增加值增速0.09%(外需拉动中国总增加值增速从1.02%变为0.93%),中国外需不会受到美国关税的明显影响。从部门来看,若从当下的场景变为推演二的场景,空运、机械设备租赁、皮革制品和鞋类、电气和光学设备、机械设备、运输设备等部门将迎来最明显的改善。
4 推演三:各国以向中国加征关税来与美国缓和
接下来,我们讨论一种最差的情况,在报告《两个太阳:被重塑的全球化》中提到,美国有可能把其他国家向中国加征关税当作谈判条件。若其他国家均向美国妥协,即向中国加征关税,其他国家也将加入美国贸易圈,我们的推演三:1)墨西哥+印度+日韩+东南亚+澳大利亚均加入美国贸易圈;2)欧洲+加拿大+俄罗斯保持不变。我们有以下假设:1)美国取代中国在日韩+印度+墨西哥的20%份额;2)东南亚+澳大利亚不仅不会再给中国带来新的增长,同时美国还会取代中国在东南亚+澳大利亚的20%份额;3)俄罗斯、加拿大对中国的影响不变。
根据我们测算,在这种最差的情况下,主要国家中除俄罗斯以外,其他国家均对中国总增加值增速形成拖累。从部门来看,若从当下的场景变为推演三的场景,多数部门通过外需带来的增长也均转负,其中,皮革制品和鞋类、机械设备、木材及木制品、纺织和纺织制品、电气和光学设备、运输设备等部门将进一步明显受损。
5推演四:接受、求和与反制并存
特朗普上台后,各国逐渐表达了对于特朗普关税的态度。其中,中国对美加征125%的关税;欧盟整体倾向于先与美国谈判,但也出台了对于美国的反制措施,同时欧洲内部不同国家的态度存在分化;墨西哥、澳大利亚、韩国等国则倾向于选择接受;东南亚、印度等国则表达出明显想与特朗普谈判以降低关税的诉求。从表态来看最有可能变换贸易圈的是东南亚和欧洲,但他们的转变可能并不极端,只是从原属贸易圈变为两个贸易圈的中间地带。我们的推演四:1)中国贸易圈包括俄罗斯+澳大利亚;2)美国贸易圈包括墨西哥+加拿大;3)东南亚+欧洲+日韩+印度均处于中美贸易圈的中间地带。我们有以下假设:1)东南亚对中国带来的增速放缓;2)欧洲不再拖累中国总增加值,并带来小幅正增长;3)美国取代中国在墨西哥的20%份额;4)其他国家对中国影响不变。
根据我们测算,中国总外需或拖累中国总增加值增速1.43%(外需拉动中国总增加值增速从1.02%变为-0.41%)。从部门来看,若从当下的场景变为推演四的场景,皮革制品和鞋类、纺织和纺织制品、橡胶和塑料、机械设备租赁、水上运输、机械设备等部门受益较明显,而运输设备、食品饮料和烟草、零售贸易、农林牧渔、采矿业等部门受损较明显。
6风险提示
1)国内外政策大幅转向。如果后续国内外关税等政策大幅转向,那么文中关于各国家变换贸易圈的假设可能失效。
2)海外经济大幅下行。如果海外经济超预期下行,那么衰退预期之下海外需求预期将会大幅下行。
3)测算误差。数值模型是对历史的拟合,拟合本身存在误差,另外,统计样本本身也可能造成测算结果的误差。
新闻结尾
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