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乌鲁木齐市(水磨沟区、米东区、天山区、乌鲁木齐县、头屯河区、达坂城区、沙依巴克区、新市区)

鹤岗市(兴山区、绥滨县、工农区、兴安区、向阳区、萝北县、东山区、南山区)

深圳市(坪山区、盐田区、光明区、罗湖区、福田区、南山区、宝安区、龙华区、龙岗区)

阜新市(新邱区、细河区、海州区、阜新蒙古族自治县、太平区、清河门区、彰武县)  遵义市(余庆县、正安县、湄潭县、赤水市、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、习水县、桐梓县、凤冈县、红花岗区、播州区、汇川区、仁怀市)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区、独山子区)

通辽市(开鲁县、霍林郭勒市、扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁区、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗)

那曲市(比如县、安多县、巴青县、申扎县、索县、嘉黎县、聂荣县、尼玛县、班戈县、色尼区、双湖县)固原市(隆德县、泾源县、彭阳县、原州区、西吉县)

上海市(黄浦区、普陀区、宝山区、闵行区、长宁区、崇明区、徐汇区、嘉定区、虹口区、浦东新区、松江区、杨浦区、静安区、青浦区、奉贤区、金山区)  嘉峪关市

宜昌市(点军区、长阳土家族自治县、宜都市、猇亭区、夷陵区、秭归县、伍家岗区、远安县、西陵区、枝江市、兴山县、当阳市、五峰土家族自治县)

保定市(莲池区、清苑区、博野县、雄县、高碑店市、竞秀区、涞水县、满城区、容城县、涿州市、安新县、徐水区、安国市、易县、阜平县、望都县、唐县、蠡县、高阳县、涞源县、顺平县、定兴县、定州市、曲阳县)

邢台市(沙河市、新河县、临西县、临城县、宁晋县、南和区、柏乡县、威县、广宗县、清河县、平乡县、南宫市、襄都区、任泽区、巨鹿县、信都区、隆尧县、内丘县)

洛阳市(栾川县、偃师区、宜阳县、洛宁县、洛龙区、瀍河回族区、嵩县、伊川县、孟津区、老城区、汝阳县、西工区、涧西区、新安县)

清远市(佛冈县、连州市、清城区、清新区、阳山县、连山壮族瑶族自治县、英德市、连南瑶族自治县)

松原市(长岭县、乾安县、宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

常州市(金坛区、钟楼区、溧阳市、武进区、天宁区、新北区)

香港特别行政区

达州市(开江县、达川区、万源市、通川区、宣汉县、大竹县、渠县)

石河子市(铁门关市、阿拉尔市、可克达拉市、新星市、五家渠市、北屯市、双河市、胡杨河市、白杨市、昆玉市、图木舒克市)

漯河市(郾城区、召陵区、舞阳县、源汇区、临颍县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

襄阳市(襄州区、谷城县、襄城区、南漳县、保康县、宜城市、老河口市、樊城区、枣阳市)

大连市(瓦房店市、金州区、西岗区、长海县、沙河口区、庄河市、中山区、旅顺口区、甘井子区、普兰店区)

眉山市(洪雅县、东坡区、丹棱县、仁寿县、青神县、彭山区)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、福泉市、瓮安县、龙里县、荔波县、罗甸县、三都水族自治县、独山县、都匀市、长顺县、惠水县、平塘县)

临沂市(兰山区、沂南县、蒙阴县、莒南县、平邑县、罗庄区、郯城县、费县、兰陵县、沂水县、临沭县、河东区)

金华市(兰溪市、永康市、磐安县、金东区、武义县、义乌市、浦江县、东阳市、婺城区)

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济宁市(曲阜市、嘉祥县、泗水县、金乡县、汶上县、微山县、兖州区、邹城市、任城区、梁山县、鱼台县)

巴中市(南江县、恩阳区、平昌县、通江县、巴州区)

开封市(龙亭区、鼓楼区、顺河回族区、尉氏县、杞县、禹王台区、祥符区、通许县、兰考县)

莆田市(秀屿区、城厢区、仙游县、荔城区、涵江区)  永州市(道县、新田县、东安县、江华瑶族自治县、江永县、冷水滩区、零陵区、蓝山县、祁阳市、双牌县、宁远县)

焦作市(中站区、孟州市、武陟县、修武县、解放区、山阳区、沁阳市、马村区、博爱县、温县)

驻马店市(泌阳县、正阳县、新蔡县、西平县、平舆县、遂平县、汝南县、上蔡县、驿城区、确山县)

南宁市(马山县、宾阳县、隆安县、横州市、江南区、邕宁区、上林县、良庆区、兴宁区、西乡塘区、武鸣区、青秀区)安顺市(紫云苗族布依族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、平坝区、镇宁布依族苗族自治县)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、巩留县、奎屯市、昭苏县、特克斯县、霍尔果斯市、霍城县、伊宁县、新源县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县)  黔西南布依族苗族自治州(册亨县、望谟县、普安县、晴隆县、兴义市、兴仁市、安龙县、贞丰县)

南昌市(东湖区、青云谱区、西湖区、安义县、南昌县、青山湖区、新建区、红谷滩区、进贤县)

南京市(鼓楼区、玄武区、建邺区、溧水区、高淳区、秦淮区、江宁区、栖霞区、雨花台区、浦口区、六合区)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)衢州市(江山市、柯城区、龙游县、衢江区、常山县、开化县)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、且末县、库尔勒市、和硕县、焉耆回族自治县、尉犁县、和静县、若羌县、轮台县)

杭州市(上城区、滨江区、建德市、余杭区、萧山区、临平区、钱塘区、临安区、淳安县、桐庐县、拱墅区、富阳区、西湖区)

温州市(龙湾区、苍南县、平阳县、文成县、乐清市、瑞安市、龙港市、鹿城区、泰顺县、永嘉县、瓯海区、洞头区)

三亚市(崖州区、天涯区、吉阳区、海棠区)

文山壮族苗族自治州(文山市、富宁县、丘北县、马关县、广南县、砚山县、西畴县、麻栗坡县)

信阳市(固始县、光山县、商城县、息县、平桥区、潢川县、罗山县、浉河区、新县、淮滨县)

龙岩市(新罗区、上杭县、永定区、武平县、漳平市、连城县、长汀县)

内蒙古自治区

汉中市(南郑区、汉台区、略阳县、西乡县、留坝县、城固县、勉县、佛坪县、宁强县、洋县、镇巴县)

长沙市(岳麓区、长沙县、望城区、天心区、浏阳市、宁乡市、雨花区、开福区、芙蓉区)

黄山市(屯溪区、休宁县、歙县、黄山区、徽州区、黟县、祁门县)

三明市(明溪县、泰宁县、将乐县、沙县区、永安市、宁化县、尤溪县、清流县、建宁县、大田县、三元区)

铜陵市(义安区、铜官区、郊区、枞阳县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、玛纳斯县、昌吉市、奇台县、阜康市)

山南市(洛扎县、错那市、贡嘎县、隆子县、乃东区、桑日县、扎囊县、措美县、加查县、琼结县、曲松县、浪卡子县)

秦皇岛市(抚宁区、昌黎县、青龙满族自治县、山海关区、北戴河区、海港区、卢龙县)

　　来源：国际金融报

　　自2016年上市后，一路小跑连续八年营收增长的千禾味业（603027.SH）遭遇滑铁卢。

　　近日，公司披露了2024年年报，期内实现营收30.73亿元，同比下降4.16%；归母净利润5.14亿元，同比下降3.07%；扣非后归母净利润5.03亿元，同比下降5.12%；公司经营活动现金流也由上年的4.7亿元降至3.38亿元，降幅达28%。

　　根据千禾味业此前制定的股权激励计划，2024年营收、净利润（扣非后的归母净利润）目标是，在2021年的基础上分别增长不低于89%、201%，即36.38亿元、6.56亿元，均未达标。

　　营收、利润双降，千禾味业依然不吝分红。

　　公告显示，公司计划向全体股东进行现金分红，每10股分配现金5元（含税），拟派发现金红利约5.14亿元（含税），占归母净利润的99.94%。

　　其中过半分红将会流入创始人家族。截至去年末，创始人家族成员伍超群、伍建勇、伍学明为千禾味业第一、二、三的股东，持股比例分别为40.67%、9.16%、0.79%，合计持股超50%。

　　酱油食醋收入波动

　　作为一家调味品企业，公司收入主要靠酱油、食醋等产品售卖而来。

　　2024年，千禾味业酱油产品销售45.32万吨，同比增长1.27%；收入19.64亿元，同比下降3.75%。销量上涨收入却下降，华创证券研报指出，其酱油产品价盘下降明显，降幅5%。

　　酱油产品其实一直是公司业绩支柱，近年来持续贡献六成以上营收，且上市以来均保持正增长，发展势头良好。这也是酱油自2016年后首次出现营收下滑。

　　2023年的高基数是影响业绩下滑的因素之一。最近几年，千禾味业凭借零添加特色，“吃”到了海天酱油添加剂“双标”事件红利，酱油收入从2021年的超11亿元跃升至次年的超15亿元，再到2023年的超20亿元，业绩大幅上涨。

　　另一方面，随着添加剂事件影响渐消，且海天、李锦记等同行加速布局零添加产品，行业竞争加剧，千禾味业酱油售卖也受到影响。

　　孙婉秋摄

　　为了应对这些问题，公司去年积极进行调整。国泰君安研报显示，2024年，千禾味业为根除低价产品对品牌的不利影响，主动下架零售价7元的超低价零添加产品，将营销主要精力聚焦在9.9元产品上。

　　报告期内，其还推出多款高端高品质产品，如千禾浓香酱油、千禾醇香醋、千禾松茸生抽、千禾挤挤瓶蚝油、千禾零添加减盐酱油等。常规而言，调整产品结构，推出高端产品，会拉动销售均价上涨，但从去年酱油吨价下滑5%来看，其高端化调整暂未取得明显成效。

　　千禾味业第二大品类食醋的销售吨价同样有所下滑。

　　去年该产品售卖11.46万吨，同比下降9.5%；收入3.7亿元，同比下降12.52%，降幅大于酱油；吨价也相应下滑3%。这也是上市以来食醋品类首次收入下滑。

　　有分析认为，食醋业务表现弱于酱油主要因为消费力疲软背景下，食醋刚需属性弱于酱油。

　　“大本营”失速

　　2024年，千禾味业还对渠道端“动刀”。

　　公司主要采取“经销为主+直销为辅”的双组合销售模式，报告期内，为提升渠道竞争力，千禾味业加强对经销商调整优化，全年新增经销商770个，减少了704个，净增66个至3316个。

　　这一扩张步伐已有明显放缓。

　　拉长时间线看，2020年—2023年，千禾味业经销商数量分别为1404个、1791个、2230个、3250个，对应增长387个、439个、1020个，逐年上涨。截至2025年第一季度，公司经销商数量已降至3282个，甚至出现负增长。

　　制表：左宇

　　渠道端的调整短期内也会对公司业绩产生一定影响。2024年，千禾味业线上收入同比下滑4.89%，线下同比下滑4%，双渠道承压。

　　细分来看，2024年减少的704个经销商里，有312个属于西部区域。该区域年内仅增加211个经销商，净减少101个，也是所有区域里唯一总数下滑的。

　　收入降幅也是所有区域里最大的。

　　2024年，千禾西部区域营收从上年的12.29亿元降至11.2亿元，下滑8.89%，五个大区降幅最大，占总营收的比重超36%。西部地区作为公司“大本营”，2019年、2020年业绩贡献度还在50%以上，随着全国化推进，占比逐渐下降，但依然是业绩重镇。

　　该区域失速也意味着，千禾味业在“大本营”的品牌影响力和产品认可度或有下降。另外，除南部区域外，其他区域营收也在下滑。

　　公司营收罕见下滑，但投入的宣传推广费还在上涨。

　　2024年，其销售费用为4.23亿元，同比上涨7.94%；销售费用率也增长1.5个百分点至13.76%，投放转化率不高。其中，促销及广告宣传费从上年的1.54亿元增至1.66亿元。

　　存货周转天数走高

　　千禾味业产品动销节奏放缓，存货规模也有所上涨。

　　2024年，公司存货规模从上年的7.49亿元升至8.93亿元，上涨19.23%；存货周转天数从120天增至153天，库存积压压力加大，运营效率降低。

　　相比同行而言这一周期较长，“行业一哥”海天味业2024年存货周转天数为54.63天，较上年的56.27天有所下降，平均不到两个月就能够完成从存货投入到生产再到出库销售的一个完整循环；恒顺醋业2024年前三季度存货周转天数为66.45天；ST加加2024年前三季度存货周转天数为133.73天。

　　去年9月的中期业绩会上，就有投资者质疑，走访商超发现，千禾的产品生产日期普遍较早，不少是2024年初甚至2023年底生产的，是不是经销商去库存面临较大压力？

　　转入2025年，还在调整阶段的千禾又添了“新烦恼”。

　　年初，公司陷入食安风波，又被消费者质疑“千禾0”产品是否真的“零添加”，引发负面舆情。

　　另外，3月国家新规明确，预包装食品不得使用“不添加”“零添加”等用语对食品配料进行特别强调。这对以“零添加”为核心卖点的千禾味业来说，也是不小的挑战，两年过渡期内更换包装的成本及如何重塑品牌认知、找到新的产品亮点，都是其需要面对的问题。

　　在针对哈佛大学不断加码的施压行动中，特朗普政府又出新招，正敦促该校交出关于从外国来源所获资金的记录，并且要追溯到10年前。

　　美国大学从外国来源获得数以十亿美元计的资助、合同或捐赠，必须就此每半年向政府报告一次。在周四致哈佛大学校长AlanGarber的一封信中，美国教育部总法律顾问办公室写道，哈佛大学在2014年至2019年期间所做披露“不完整且不准确”。

　　联邦法律要求大学报告来自外国来源的价值超过25万美元的捐赠。

　　哈佛大学在一份书面声明中表示，该校几十年来一直提交此类报告，“作为持续遵守法律的一部分。按照要求，哈佛的报告包括与每年来自外国来源、价值超过25万美元的捐赠和合同有关的信息。这包括关于提供高管教育、其他培训以及学术出版物的合同”。

　　哈佛大学与特朗普政府正处于一场备受瞩目的冲突之中。特朗普政府之前要求该校进行结构性改革，包括要求对行政员工、教职员工和学生的观点进行审查。周一，哈佛大学拒绝了这些要求，Garber称这些要求是对该校独立性的非法攻击。

　　作为回应，联邦政府冻结了22.6亿美元经费。哈佛大学已表示，该校做出了真诚的努力来平息校园内的反犹主义，并实施了结构性改革以防止反犹主义再次抬头。

　　在致哈佛大学的信中，特朗普政府要求该校提供一长串信息，包括哈佛大学每笔外国来源捐赠、资助和合同所涉所有已知相关方的身份，以及哈佛大学与外国政府或个人之间的所有电子邮件、短信和合同。特朗普政府还希望获得关于自2016年以来任何被哈佛大学开除的外国学生的信息，例如电子邮件用户名。