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福州市(晋安区、仓山区、鼓楼区、马尾区、连江县、长乐区、台江区、永泰县、福清市、闽清县、闽侯县、罗源县、平潭县)

济宁市(邹城市、泗水县、任城区、金乡县、微山县、兖州区、嘉祥县、汶上县、曲阜市、梁山县、鱼台县)

黄石市(西塞山区、阳新县、大冶市、铁山区、下陆区、黄石港区)

通辽市(霍林郭勒市、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、库伦旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗)  扬州市(高邮市、江都区、广陵区、宝应县、仪征市、邗江区)

中山市

定西市(临洮县、漳县、陇西县、渭源县、安定区、岷县、通渭县)

昆明市(盘龙区、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、官渡区、西山区、富民县、东川区、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、五华区、嵩明县、呈贡区、安宁市)

衢州市(衢江区、江山市、柯城区、常山县、开化县、龙游县)  武威市(凉州区、天祝藏族自治县、民勤县、古浪县)

巴彦淖尔市(临河区、杭锦后旗、磴口县、五原县、乌拉特后旗、乌拉特前旗、乌拉特中旗)

舟山市(定海区、普陀区、嵊泗县、岱山县)

银川市(贺兰县、金凤区、兴庆区、灵武市、西夏区、永宁县)

清远市(阳山县、清新区、连南瑶族自治县、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、清城区、英德市、连州市)

鹤壁市(浚县、淇滨区、山城区、淇县、鹤山区)

江门市(台山市、江海区、鹤山市、开平市、新会区、蓬江区、恩平市)

亳州市(涡阳县、利辛县、蒙城县、谯城区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

庆阳市(合水县、正宁县、西峰区、镇原县、庆城县、华池县、环县、宁县)

淮南市(潘集区、田家庵区、谢家集区、大通区、寿县、八公山区、凤台县)

内蒙古自治区

株洲市(茶陵县、芦淞区、醴陵市、石峰区、天元区、炎陵县、攸县、渌口区、荷塘区)

贵阳市(开阳县、观山湖区、息烽县、花溪区、乌当区、修文县、云岩区、清镇市、南明区、白云区)

上海市(嘉定区、闵行区、普陀区、松江区、长宁区、杨浦区、徐汇区、崇明区、青浦区、奉贤区、金山区、静安区、虹口区、宝山区、黄浦区、浦东新区)

深圳市(龙华区、坪山区、福田区、龙岗区、南山区、罗湖区、光明区、盐田区、宝安区)

咸宁市(赤壁市、通城县、崇阳县、通山县、咸安区、嘉鱼县)

锦州市(义县、北镇市、凌海市、太和区、黑山县、凌河区、古塔区)

邯郸市(大名县、曲周县、馆陶县、丛台区、涉县、永年区、肥乡区、临漳县、成安县、峰峰矿区、邯山区、复兴区、鸡泽县、魏县、邱县、武安市、磁县、广平县)

临夏回族自治州(临夏市、永靖县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、广河县、临夏县、东乡族自治县)

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白城市(镇赉县、大安市、通榆县、洮南市、洮北区)

日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)

金昌市(永昌县、金川区)

六盘水市(水城区、盘州市、六枝特区、钟山区)  新余市(分宜县、渝水区)

辽阳市(太子河区、辽阳县、弓长岭区、文圣区、白塔区、灯塔市、宏伟区)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

贵港市(港北区、桂平市、平南县、港南区、覃塘区)保山市(隆阳区、昌宁县、腾冲市、施甸县、龙陵县)

池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)  保定市(唐县、顺平县、徐水区、阜平县、涞源县、望都县、安新县、定州市、高阳县、高碑店市、清苑区、安国市、曲阳县、蠡县、涿州市、莲池区、定兴县、博野县、竞秀区、容城县、涞水县、满城区、雄县、易县)

驻马店市(驿城区、上蔡县、遂平县、确山县、正阳县、汝南县、平舆县、泌阳县、新蔡县、西平县)

镇江市(京口区、丹徒区、润州区、丹阳市、句容市、扬中市)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县、尖扎县)仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

菏泽市(曹县、巨野县、东明县、鄄城县、郓城县、牡丹区、定陶区、成武县、单县)

金华市(金东区、义乌市、磐安县、浦江县、东阳市、武义县、婺城区、兰溪市、永康市)

海南藏族自治州(兴海县、贵南县、同德县、贵德县、共和县)

洛阳市(洛龙区、汝阳县、宜阳县、涧西区、孟津区、栾川县、伊川县、偃师区、洛宁县、新安县、老城区、西工区、瀍河回族区、嵩县)

泰安市(东平县、新泰市、泰山区、肥城市、宁阳县、岱岳区)

双鸭山市(集贤县、宝清县、尖山区、友谊县、四方台区、饶河县、宝山区、岭东区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、突泉县、乌兰浩特市、阿尔山市、扎赉特旗)

阿里地区(革吉县、札达县、改则县、措勤县、噶尔县、日土县、普兰县)

朝阳市(朝阳县、龙城区、建平县、凌源市、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市)

周口市(西华县、沈丘县、扶沟县、郸城县、淮阳区、项城市、川汇区、商水县、鹿邑县、太康县)

开封市(龙亭区、鼓楼区、祥符区、兰考县、禹王台区、通许县、尉氏县、杞县、顺河回族区)

泉州市(惠安县、石狮市、晋江市、丰泽区、洛江区、金门县、鲤城区、德化县、南安市、安溪县、泉港区、永春县)

呼和浩特市(回民区、武川县、土默特左旗、玉泉区、和林格尔县、赛罕区、新城区、托克托县、清水河县)

榆林市(绥德县、米脂县、吴堡县、子洲县、横山区、府谷县、神木市、清涧县、佳县、榆阳区、定边县、靖边县)

昌都市(洛隆县、左贡县、江达县、类乌齐县、边坝县、察雅县、卡若区、丁青县、贡觉县、芒康县、八宿县)

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4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。